Війна США і Ірану, «захід сонця нафтових доларів»! США неспроможні захистити країни Перської затоки, торгівля нафтою швидко відмовляється від долара, колишній міністр фінансів Великої Британії: «Залежність від США вже не гарантує безпеку!»

щоденна економіка репортерка｜Лан Суїн    щоденна економіка редактор｜Хе Сяотоу Ван Цзяцзі Ї Цісян

війна між США та Іраном сколихнула весь світ, а «нафтодоларова» система, що трималася на гегемонії півстоліття, зіткнулася з найсуворішим випробуванням. обіцянка безпеки США країнам Перської затоки перетворилася на порожні слова, а блокування судноплавства через протоку Хормуз ще більше дестабілізувало цю систему.

нині 85% сирої нафти з Близького Сходу продається до Азії, а дедоларизація нафтоторгівлі прискорюється.

глобальне перезапускання атомної енергетики, посилення розвитку відновлюваної енергетики, падіння ролі нафти, а також розширення тріщин у довірі до долара — у результаті три основні опори системи «нафтодолар» зазнали тяжких ударів, і вона прямує до занепаду.

спалах війни між США та Ізраїлем знову вивів долар у центр уваги. як основна валюта ціноутворення й торгівлі для нафти, долар, здається, має більш виражену «захисну» властивість, ніж золото.

однак індекс долара протягом перших двох тижнів після початку цієї війни стрімко зріс до 100 пунктів, а потім втратив імпульс до подальшого зростання; наразі він усе ще перебуває в низькому діапазоні з квітня 2022 року.

динаміка індексу долара за останні 5 років

у цей момент ринок почав сумніватися: ця війна не лише не зможе відновити гегемонію долара, а й, навпаки, є сигналом наближення «заходу» гегемонії долара.

«нафтодоларова» система, що виникла під час кризи на Близькому Сході у 1970-х роках, може завершитися саме у цій кризі на Близькому Сході?

щоб зрозуміти «нафтодолар», треба повернутися до тієї угоди 1974 року, яка змінила світовий валютний уклад.

тоді США домовилися із Саудівською Аравією про «незламну» угоду: США надають військовий захист країнам, що видобувають нафту в Перській затоці. натомість Саудівська Аравія пообіцяла, що нафтова торгівля буде здійснюватися доларом США як єдиним інструментом ціноутворення та розрахунків, а також спрямовуватиме великі надлишки нафтодоларів на купівлю американських державних облігацій, підтримуючи кредитну довіру «долар/американські держоблігації».

протягом десятиліть після цього інші країни — члени Ради співробітництва країн Перської затоки почали наслідувати цей приклад, і так було створено «замкнене коло» «нафтодолара». основна логіка цієї системи: безпека в обмін на право ціноутворення.

однак у цьому конфлікті крихкість цієї угоди проявилася з усією очевидністю.

за даними Сіньхуа, після того як США та Ізраїль завдали повітряних ударів по території Ірану по найбільшому у світі родовищу природного газу — родовищу «Південний Парс» — Іран одразу завдав ударів по розташованому в Катарі найбільшому у світі об’єкту з виробництва скрапленого природного газу (LNG) та атакував ключову енергетичну інфраструктуру Саудівської Аравії, Кувейту та ОАЕ. катарська сторона заявила, що внаслідок удару Ірану потужності експорту Катаром СПГ у розмірі 17% було зачеплено, і оцінюється, що це спричинить втрати близько 20 млрд доларів США щорічних доходів.

коли безпекові обіцянки США повністю перетворилися на порожні слова, основа «нафтодолара» почала хитатися. колишній економіст Goldman Sachs і колишній міністр фінансів Великої Британії Джим О’Ніл (Jim O’Neill) у статті написав: «Цей конфлікт уже довів: звертатися до США, укладати союзи — більше не можна обміняти на реальні гарантії державної безпеки».

до того ж, нині США фактично «забралися в глухий кут». аналітик компанії «Вестерн Сек’юрітіз» у статті «конфлікт США та Ірану: захід “нафтодолара”» зазначив, що якщо США в односторонньому порядку оголосять про припинення участі у війні, то військові гарантії, які США надають країнам Перської затоки, будуть спростовані.

помічник професора політології Університету штату Нью-Йорк у Буффало Колін Андерсон (Collin Anderson) у інтерв’ю кореспонденту «Щоденної економічної газети» (далі — щоденна економіка репортер) підкреслив: щоб стабілізувати «нафтодоларову» систему, спершу потрібно відновити стабільність і безпеку в протоці Хормуз. крім того, глибоко в надрах Перської затоки острів Харк є основним об’єктом для обробки далековіддаленої морської нафти Ірану, і його стан також має вирішальне значення. якщо не вирішити ці дві проблеми, жоден план не здатен стабілізувати цю систему.

він попередив, що «нафтодоларова» система з моменту її створення ніколи не стикалася з таким щільним і тривалим ланцюгом криз. нинішнє блокування судноплавства виглядає як подія короткострокова, але з великою ймовірністю може перерости у тривале перекриття; нинішній конфлікт з іраном не демонструє ознак послаблення, а в протоці Хормуз немає можливості найближчим часом повернутися до нормалізованого судноплавства, і обстановка дедалі погіршується в напрямі тривалої ізоляції.

за даними новин CCTV, 25 березня іранська сторона заявила, що судна держав, які не беруть участі у бойових діях, можуть безпечно проходити через протоку Хормуз, але наразі протока як і раніше закрита для США та Ізраїлю.

аналітик із торговельних ризиків морської датакомуанії Кплер (Kpler) Ана Субасич (Ana Subasic) сказала: «Ми поки що не бачимо, щоб масштаб судноплавства суттєво повернувся до зростання». за даними платформи відстеження суден Marine Traffic, що належить Kpler, за сім днів станом на 25 березня через цей вузький фарватер пройшло 28 суден (включно із суднами із вимкненими системами позиціювання та такими, що здійснювали приховане плавання); натомість за тиждень до 18 березня було лише 20 суден.

дані компанії S&P Global Market Intelligence оцінюють, що нині близько 3000 суден перебувають поблизу в режимі очікування проходу. у звичайних умовах через протоку щодня проходить приблизно 120 суден.

кількість суден, що проходять через протоку Хормуз у березні 2026 року: помаранчевим — судна, які намагаються обходити виявлення; жовтим — судна під санкціями; чорним — інші судна

стратег Дойче Банку Mallika Sachdeva у недавньому звіті «what Iran means for the dollar: a perfect storm for the petrodollar» наголосила, що серед трьох ключових опор системи «нафтодолар» руйнування безпекових союзних відносин — це найфатальніша ланка, яка «добиває» систему.

потреба США в нафті на Близькому Сході та нафтопродукти, оцінені в доларах, — це ще дві основні опори «нафтодолара».

але дані Дойче Банку показують, що США почали трансформацію в енергетичного нетто-експортера з 2019 року. нині 85% сирої нафти з Близького Сходу постачається до Азії, а обсяги експорту нафти Саудівської Аравії до Китаю є щонайменше у чотири рази більшими, ніж експорт до США.

джерело зображення: міжнародне енергетичне агентство

зростання країн-нових великих споживачів на кшталт Китаю й Індії призводить до помітного зсуву центру ваги нафтоторгівлі на схід. щоб застрахуватися від ризиків коливань валютного курсу долара, азійські покупці дедалі більше схиляються до просування розрахунків у національній валюті. Джим О’Ніл зазначив: «економічні можливості, які приносить Азія, стають дедалі привабливішими з кожним днем».

генеральний економіст компанії Haitong International Securities Джан Їдянь розкрив набір даних, який виглядає надзвичайно переконливим: три місяці тому частка нафтопродуктів із ціноутворенням у юанях у експорті Саудівської Аравії до Китаю була менше 20%, а станом на кінець березня 2026 року піднялася до 40%: «менш ніж за три місяці — удвічі, що означає, що країни-експортери нафти “голосують ногами” реальними діями».

у звіті Дойче Банку зазначено, що продаж нафти Росією та Іраном уже здійснюється із застосуванням різних валют для ціноутворення, зокрема рублів, юанів і рупій. Саудівська Аравія намагається запровадити інфраструктуру без доларових платежів на кшталт mBridge (багатостороннього мосту цифрових валют центральних банків).

звіт також вказує, що цей конфлікт може стати каталізатором для ослаблення домінування «нафтодолара» та старту «нафтоюаня».

зміни у структурі глобальних валютних резервів також підтверджують тенденцію до сталого послаблення попиту на долар.

дані Міжнародного валютного фонду (IMF), зведені за офіційним складом валютних резервів (COFER), показують: станом на третій квартал 2025 року загальна сума офіційних валютних резервів у світі становить 13 трлн доларів США, з яких частка долара — 56,92%, що незначно нижче, ніж 57,08% у попередньому кварталі.

якщо немає «монопольного» становища нафти в структурі світової енергетики, то й не існує «нафтодолара». а нині становище нафти зазнає удару від глобального переходу до енергетичної диверсифікації.

Дойче Банк зазначає: зіткнувшись із енергетичною кризою через блокування протоки Хормуз, такі традиційні імпортери енергоносіїв, як Європа, Японія та Корея, почали розглядати атомну енергетику як ключовий шлях до досягнення енергетичної незалежності та прискорюють відмову від залежності від нафти Перської затоки.

наприклад, прем’єр-міністр Франції Себіастьєн Лекорню (Sébastien Lecornu) нещодавно заявив, що Франція активно просуває будівництво 6 нових реакторів EPR2 нового покоління, а також вивчає ще 8 проєктів; водночас Франція інвестуватиме й розвиватиме нові напрями, зокрема морську вітроенергетику, сонячну енергетику та геотермальну енергію; Бельгія докладає зусиль для продовження строків експлуатації наявних реакторів; Італія готує законопроєкт, щоб зняти заборону на атомну енергетику; енергетична політика Японії також змістилася від курсу «відмови від залежності від атомної енергетики» до «максимального використання».

країни-експортери нафти Перської затоки також прискорюють енергетичний перехід. у «баченні 2030» Саудівська Аравія прямо поставила ціль: до 2030 року довести частку відновлюваної енергетики у виробництві енергії до 50%, головним чином за рахунок масштабних інвестицій у проєкти з вітру та сонця. це має знизити залежність економіки від експорту нафти; а розвиток відновлюваної енергетики зменшуватиме її потребу в «поверненні» до «нафтодолара».

Китай, спираючись на найповніший у світі ланцюг виробництва нових енергетичних технологій, лідерські технології та переваги за витратами, глибоко перебудовує глобальну енергетичну картину. Китай бере на себе 80% виробництва сонячних панелей у світі, 60% виробництва вітрових турбін і 70% виробництва літієвих батарей.

коли міжнародні ціни на нафту тримаються на високому рівні, це ще більше збільшує різницю в собівартості між новою енергетикою та традиційними викопними видами палива, змушуючи глобальний енергетичний перехід прискоритися в цілому.

Дойче Банк попереджає: якщо світ прискорить вихід із викопного палива та повністю перейде до нової енергії й атомної енергетики, це безпосередньо спричинить скорочення масштабу світової нафтової торгівлі, а удар по системі «нафтодолар» буде не меншим, ніж тиск, спричинений переходом від розрахунків у недоларових валютах.

Колін Андерсон визнав кореспонденту «щоденна економіка репортер», що «у майбутньому світова валютна система, найімовірніше, рухатиметься в бік фрагментації. такі суб’єкти, як Європа, Росія, США, можуть будувати регіональні платіжні системи — відповідно на базі євро, рубля та долара — аж до формування нової світової валютної гегемонії, але тривалість цього процесу передбачити складно».

крім того, помилкові оцінки ситуації можуть втягнути США у фінансову кризу, економічну кризу і навіть кризу довіри.

аналітик компанії «Вестерн Сек’юрітіз» у звіті зазначає: Трамп, можливо, сподівався, що після ударів по керівництву Ірану всередині країни там запанує безлад. але цього не сталося, що створює ризик, що США буде втягнуто у тривалий болотистий вир війни. це означає, що США або скоротять інші видатки, або ж підуть на більший дефіцит, випускатимуть більше американських державних облігацій, що може додатково спровокувати економічну та фінансову кризу. тож незалежно від того, чи вирішить США продовжувати війну, є ймовірність, що тріщини в кредитній довірі до долара ще більше збільшаться.

Колін Андерсон підсумував: «найбільший тиск, з яким нині стикається система “нафтодолар”, іде від нестабільних сигналів, які випускає Трамп». це також надало країнам безпрецедентний імпульс прискорити багатовекторні реформи щодо виходу з «нафтодолара». на його думку, нинішня хвиля кризи — це, мабуть, найсуворіший виклик, із яким «нафтодоларова» система стикалася з 1970-х років.

(дисклеймер: зміст і дані статті наведено лише для довідки та не є інвестиційною порадою. інвестори діють на власний ризик.)

репортер｜Лан Суїн

редактор｜Хе Сяотоу Ван Цзяцзі Ї Цісян

великий обсяг інформації, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance