Дахо Технології: Аналіз звіту за 2025 рік — операційний грошовий потік зросла на 68.24%, фінансові витрати різко зросли на 408.20%

Інтерпретація ключових показників прибутковості

Дохід від реалізації

У 2025 році компанія отримала сукупний операційний дохід у розмірі 3,002 млрд юанів, що на 18,7% більше в річному порівнянні. Три основні сегменти бізнесу працювали узгоджено: система електронного керування інтелектуального обладнання виступила ключовою опорою прибутковості та забезпечила прорив масштабів діяльності в умовах тиску спаду в галузі; бізнес «інтелектуальних фабрик» просував наскрізні цифрові рішення; бізнес з кібербезпеки спирався на дочірню компанію Xinghan Netway і поступово демонстрував результати.

Чистий прибуток і чистий прибуток без урахування разових статей

Чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 710 млн юанів, що на 21,5% більше в річному порівнянні; чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, з урахуванням виключення разових (нерегулярних) доходів/витрат, становив 726 млн юанів, зростання на 23,90% р/р. Темп зростання чистого прибутку без урахування разових статей є вищим за темп зростання чистого прибутку, що свідчить про кращу якість прибутковості основного бізнесу компанії. Вплив разових статей на чистий прибуток є незначним (у 2025 році сукупні разові статті становили -16,167,705.83 юаня).

Прибуток на акцію

Базовий прибуток на акцію становив 0.64 юаня/акцію, зростання на 20,75% р/р; базовий прибуток на акцію після виключення разових доходів/витрат — 0.65 юаня/акцію, зростання на 22,64% р/р. Зростання прибутку на акцію узгоджується зі зростанням чистого прибутку, відображаючи те, що розширення прибутковості компанії безпосередньо передається на рівень вигод для акціонерів.

Глибокий аналіз структури витрат

У 2025 році сукупні витрати періоду становили 426,470,552.10 юаня, що на 5,53% більше, ніж 404,117,646.68 юаня роком раніше. Темп зростання витрат є нижчим за темп зростання виручки, тобто контроль витрат загалом є ефективним, але значні коливання фінансових витрат потребують особливої уваги.

Комерційні витрати

Комерційні витрати — 86,735,132.36 юаня, зростання на 10,86% р/р. Переважно через те, що цього року збільшилась кількість участей у виставках і посилились заходи з просування, а також зросли витрати на персонал. Темп зростання комерційних витрат є нижчим за темп зростання виручки, що відображає підвищення ефективності комерційних інвестицій.

Адміністративні витрати

Адміністративні витрати — 109,638,676.36 юаня, що на 6,07% менше в річному порівнянні. Основна причина — скорочення витрат на послуги посередників і зменшення витрат на адміністративний персонал, що демонструє досягнення зниження витрат і підвищення ефективності в адміністративному блоці.

Фінансові витрати

Фінансові витрати становили 17,575,981.74 юаня, що на 408,20% більше в річному порівнянні (різке зростання). Ключова причина — зменшення процентних доходів приблизно на 15.80 млн юанів (2025 рік: процентні доходи 13,426,795.65 юаня; 2024 рік: 29,277,537.63 юаня). При цьому процентні витрати дещо збільшилися, через що фінансові витрати відносно низької бази минулого року значно зросли.

Витрати на дослідження та розробки

Витрати на НДДКР — 212,520,761.64 юаня, зростання на 3,32% р/р. Переважно через збільшення витрат на підрядні НДДКР та зростання витрат на персонал. Частка витрат на НДДКР у виручці становить 7.08%. Компанія продовжує інвестувати в НДДКР для закріплення технологічних переваг, при цьому заробітна плата працівників становить 72.79% витрат на НДДКР, що вказує на те, що людські ресурси для НДДКР є ключовими.

Стан персоналу для досліджень і розробок

Кількість працівників для НДДКР — 501 особа, що становить 29,13% від загальної чисельності персоналу компанії. Структура команди НДДКР має риси «омолодження та високого рівня освіти»: розробники віком до 30 років — 147 осіб, частка 29,34%; аспіранти/магістри та вище — 71 особа, частка 14,17%; частка розробників з вищою освітою бакалавра та вище досягає 66,07%. Стабільна й висококваліфікована команда НДДКР забезпечує кадрову підтримку для технологічних ітерацій і інновацій продуктів.

Аналіз стану грошових потоків

У 2025 році чисте збільшення грошових коштів та еквівалентів грошових коштів компанії становило -148,165,933.48 юаня. Основна причина — різке збільшення грошових відтоків від фінансової діяльності. Детальніше грошові потоки за кожним сегментом такі:

Грошовий потік від операційної діяльності

Чистий грошовий потік від операційної діяльності — 382,560,547.47 юаня, зростання на 68,24% р/р. Основна причина — збільшення продажів у поточному періоді, що спричинило зростання надходжень від дебіторської заборгованості. Сукупний грошовий потік від операційної діяльності суттєво зріс, що підтверджує якість зростання виручки компанії; підтримка грошовими потоками чистого прибутку посилилася (у 2025 році коефіцієнт «чисті грошові потоки/чистий прибуток» дорівнював 0.54, у 2024 році — 0.39).

Грошовий потік від інвестиційної діяльності

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності — -144,168,278.94 юаня; у попередньому аналогічному періоді — -168,957,435.04 юаня. Обсяг витрат дещо скоротився, переважно внаслідок купівлі структурних депозитів, а також їх погашення та будівництва/придбання основних засобів. При цьому інвестиційна діяльність компанії все ще зберігає певний масштаб капітальних витрат.

Грошовий потік від фінансової діяльності

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності — -386,283,470.60 юаня; у попередньому аналогічному періоді — -246,006,769.08 юаня. Обсяг відтоків розширився, головним чином через збільшення витрат на виплату дивідендів (у 2025 році сплачено грошові кошти для розподілу дивідендів, прибутків або сплати відсотків — 443,227,869.43 юаня; у 2024 році — 358,167,026.34 юаня), а також через збільшення масштабу погашення боргових зобов’язань.

Ймовірні ризики, з якими може зіткнутися компанія

2. Ризик змін макрополітичного та економічного середовища: нестабільність глобальної геополітичної ситуації, слабке відновлення міжнародної економіки, зростання торговельних бар’єрів. Компанія отримує клієнтів у частині експорту обладнання та кінцевих текстильних виробів у великому обсязі. Якщо ключові ринки підвищать мита, це послабить конкурентоспроможність експорту клієнтів, а отже зменшить попит на системи електронного керування компанії.
3. Ризик циклічних коливань галузі: системи електронного керування компанії в основному застосовуються в галузі швейного та трикотажного обладнання (для виробництва одягу). Попит у текстильно-швейній галузі значною мірою коливається під впливом макроекономіки, а циклічні характеристики галузі відображатимуться на показниках діяльності компанії.
4. Ризик політики в сфері промисловості: у процесі заміщення вітчизняними технологіями та бізнесу в сфері «інновацій із застосуванням інформаційних технологій» (信创), якщо держава зменшить рівень підтримки політики застосування та інновацій в галузі інформаційних технологій, або якщо темпи процесу заміщення вітчизняними технологіями сповільняться, це вплине на зростання дочірньої компанії Xinghan Netway у напрямку кібербезпеки та «інновацій із застосуванням інформаційних технологій».

Інформація про винагороди для керівництва та наглядових органів

У 2025 році загальна винагорода ключових управлінців становила 2163.74 млн юанів. Основні винагороди топ-менеджерів прив’язані до показників діяльності компанії:

• голова правління Ху Сюангун повідомив, що в звітному періоді отримав від компанії суму оподатковуваної винагороди в розмірі 0 юанів (винагорода отримана від пов’язаних сторін);
• директор і генеральний директор Жу Шуїцян — загальна сума оподатковуваної винагороди 892.35 млн юанів, найвища серед керівників. Його винагорода включає доходи від програм стимулювання акціями (у 2025 році видано 660,000 акцій обмеженого типу);
• заступник генерального директора Сін Шаопен — 184.27 млн юанів оподатковуваної винагороди; заступник генерального директора Сун Юньянь — 162.49 млн юанів; заступник генерального директора Ян Яньмін — 141.38 млн юанів; заступник генерального директора Чжоу Бінь — 134.51 млн юанів.

Система винагород керівництва поєднує фіксовану винагороду, винагороду за результатами та стимулювання акціями. Вона як гарантує керівникам щоденні доходи, так і через довгострокові стимули пов’язує інтереси компанії та керівників, сприяючи довгостроковому розвитку компанії.

Натисніть, щоб переглянути текст повідомлення в оригіналі>>

Примітка: існують ризики ринку, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позиції Sina Finance. Будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. Якщо є розбіжності, звіряйтеся з фактичним повідомленням. У разі питань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Потік великого обсягу новин і точний аналіз — усе в Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куайбао