Біткойн, що зберігається на біржах, знизився до найнижчого рівня з 2017 року

• Оголошення -

Частка загального обсягу пропозиції біткоїна, що зберігається на біржах, знизилася до найнижчого рівня з листопада 2017 року, повідомляє дані Santiment: тоді біткоїн торгувався на рівні $16,400 і поточний цикл бичачого ринку ще не розпочався.

Що показує графік

Графік Santiment охоплює період з березня 2016 року до березня 2026 року, одночасно відстежуючи два показники. Жовта лінія вимірює пропозицію біткоїна на біржах як відсоток від загальної пропозиції, нанесену проти правої осі. Бірюзова лінія відстежує абсолютну кількість біткоїна, що зберігається на біржах. Ціна біткоїна показана свічками на тлі.

Жовта лінія у відсотках розповідає структурну історію. Вона стабільно зростала з 2016 року до піку приблизно в 2020–2021 роках, коли біржові баланси як частка від загальної пропозиції досягли найвищих рівнів. Відтоді лінія послідовно знижується вже п’ять років, аж до пунктирної жовтої горизонтальної лінії в крайньому правому куті графіка. Ця пунктирна лінія позначає рівень листопада 2017 року, а примітка до неї вказує, що ціна BTC була $16,400 востаннє, коли це співвідношення було настільки низьким.

Поточна пропозиція на біржах становить приблизно 1.15 млн BTC за показником правої осі, а частка від загальної пропозиції — 0.744%.

Чому спад біржової пропозиції має значення

Біткоїн, який залишає біржі та переходить у гаманці для самостійного зберігання або в інституційне холодне сховище, зменшує негайно доступну пропозицію для продажу. Менше біткоїна на біржах означає менше біткоїна, який можна швидко продати у відповідь на рух ціни або ринковий стрес.

Ця динаміка працює в обидва боки. Під час ведмежих ринків біржова пропозиція зазвичай зростає, коли власники переносять монети на платформи — або щоб продати, або щоб використати як заставу. У фазах накопичення біржова пропозиція знижується, коли покупці з твердими переконаннями виводять активи для довгострокового зберігання. Поточні показники свідчать, що домінує саме така поведінка, попри умови ведмежого ринку, описані в матеріалах цього тижневого звіту.

Ініціатива зі стейкінгу від Ethereum Foundation, дані про накопичення китами, 116 корпоративних власників біткоїна, а тепер і цей показник біржової пропозиції — усі вони вказують на один і той самий спільний структурний напрям. Великі й терплячі власники вилучають пропозицію з ліквідного обігу.

                Grayscale публікує бичачий кейс щодо Solana, коли SOL торгується біля $90 після зростання на 6% за день

Порівняння з 2017 роком

Востаннє біржова пропозиція була настільки низькою як частка від загальної пропозиції, коли біткоїн знаходився на рівні $16,400 і незабаром мав почати ралі, яке довело б його приблизно до $20,000 до грудня 2017 року. Це порівняння цікаве, але потребує обережного контексту. Ринкова структура в 2017 році була абсолютно іншою. Біржова інфраструктура була менш розвиненою, інституційна участь — мінімальною, а ринку ETF не існувало.

Що саме це порівняння підтверджує, так це те, що поведінка з вилучення біткоїна з бірж у таких масштабах має історичні прецеденти в періоди, які передували суттєвому зростанню ціни. Чи відбувається нинішній випадок за таким сценарієм, залежить від умов попиту, які одні лише дані про пропозицію не можуть передбачити.

Менша пропозиція на біржах за наявності того самого або зростаючого попиту створює висхідний тиск на ціну. Зрушується пропозиційна складова цього рівняння. Попитова складова — це те, що почнуть уточнювати CPI цього тижня, PCE та зустріч ФРС.