Щедро виплатили 41.8 мільярдів! Китайська Shenhua минулого року показала зниження як у доходах, так і у чистому прибутку, рівень дивідендів майже 80%

30 березня компанія «China Shenhua» (601088), яку називають «№1 у вугіллі» в Китаї, оприлюднила останній річний звіт: у 2025 році компанія отримала виручку 2949,16 млрд юанів, що на 13,2% менше, ніж торік; чистий прибуток — 528,49 млрд юанів, що на 5,3% менше; базовий прибуток на акцію — 2,66 юаня.

China Shenhua зазначає, що в звітний період через такі фактори, як співвідношення попиту і пропозиції на ринку вугілля, обсяги реалізації вугілля компанії та середня ціна реалізації знизилися на 6,4% і 12,1% відповідно, що спричинило падіння доходу від реалізації вугілля на 17,7% у річному вимірі. Енергетичний сегмент також зазнав тиску: через зниження кількості годин використання в електроенергетиці та падіння тарифів, обсяг відпуску електроенергії та середня відпускна ціна знизилися на 3,9% і 4% відповідно, що призвело до зниження доходу від продажу електроенергії на 9,3% у річному вимірі.

На відміну від цього, вуглехімічний бізнес демонстрував стабільні результати: завдяки низькій базі з ремонту в попередньому періоді та збільшенню обсягів виробництва, продажі поліетилену та поліпропілену в річному вимірі зросли відповідно на 12,6% і 11,5%, що спричинило зростання доходу вуглехімії компанії на 1,7% у річному вимірі.

У сфері розподілу прибутку China Shenhua зберегла традицію високих дивідендів. Наприкінці 2025 року China Shenhua планує виплатити грошовий дивіденд 1,03 юаня на акцію; разом із грошовим дивідендом, виплаченим у минулому проміжному періоді, прогнозується, що за весь рік буде виплачено грошові дивіденди в сумі 418,11 млрд юанів, що становить 79,1% чистого прибутку.

Згідно з даними Wind, з моменту лістингу на A-акціях у 2007 році China Shenhua сумарно здійснила грошові дивідендні виплати на 5023,39 млрд юанів; середній річний коефіцієнт дивідендних виплат становив 63,58%, а за останні три роки середній річний коефіцієнт дивідендних виплат сягнув 229,79%.

Щодо резервів ресурсів: станом на кінець 2025 року збережені ресурси вугілля China Shenhua в річному вимірі збільшилися на 70,5 млн тонн до 414,1 млн тонн, а збережені придатні до видобутку запаси в річному вимірі збільшилися на 22,2 млн тонн до 173,1 млн тонн.

Варто зазначити, що компанія в грудні 2025 року повідомила про намір придбати у China National Energy Group вугільодобувні, кар’єрні електростанції на вугіллі, вуглехімію та логістичні сервісні бізнеси шляхом випуску A-акцій та виплати грошових коштів. Після завершення операції обсяг збережених ресурсів вугілля компанії зросте до 684,9 млн тонн, темп зростання становитиме 64,72%; запаси вугілля, придатні до видобутку, зростуть до 345 млн тонн, темп зростання — 97,71%; а видобуток вугілля збільшиться до 5,12 млн тонн, темп зростання — 56,57%.

З точки зору всієї галузі: у 2025 році Китаю вдалося ефективно підвищити здатність гарантування енергопостачання; видобуток сирого вугілля та споживання товарного вугілля зберігалися на стабільному рівні, а роль вугілля як «страховки» для гарантування постачання стала ще більш помітною. Протягом року ціни на вугілля мали широкий діапазон коливань, при цьому «центр» знизився.

З боку пропозиції: внутрішній видобуток вугілля зберігав стабільне зростання. Дані Державного статистичного управління показують, що в 2025 році обсяг видобутку сирого вугілля у промисловості понад встановлені розміри становив 4,83 млрд тонн, що на 1,2% більше, ніж торік; імпорт, хоч і зменшився на 9,6% у річному вимірі до 0,49 млрд тонн, усе ще перебуває на другому найвищому історичному рівні. З боку попиту: споживання товарного вугілля по всій країні становило 4,99 млрд тонн, що на 0,7% менше; при цьому частка електроенергетичного сектору у загальному споживанні — близько 58,3% — зменшилася на 2,1% у річному вимірі; натомість обсяг споживання вугілля хімічною промисловістю зріс на 10,2%.

Через більш розслаблену структуру «попит-пропозиція» центр ціноутворення на вугілля суттєво знизився, а прибутковість галузі різко скоротилася. За даними Wind: у 2025 році середня ціна на місці закриття (spot) для динамічного вугілля потужністю 5500 ккал на причалі Циньхуандао становила 696,88 юаня/тонну, що на 18,49% менше, ніж торік. Підприємства з видобутку вугілля та збагачення/переробки досягли сукупного обсягу прибутку 3520 млрд юанів, що на 41,8% менше.

У 2026 році, через такі фактори, як конфлікти на Близькому Сході, міжнародний попит на вугілля для теплоелектростанцій відновився, що спричинило зростання цін на вугілля. Станом на 27 березня середня ціна на spot для динамічного вугілля 5500 ккал на причалі Циньхуандао вже зросла до 761 юаня/тонну. У перші два місяці прибуток підприємств з видобутку вугілля та збагачення/переробки зріс на 4,5% у річному вимірі, і галузь демонструє ознаки пожвавлення.

Оцінюючи перспективи на 2026 рік, China Shenhua прогнозує загалом стабільний попит на вугілля всередині країни: паливо для електроенергетики та для коксохімії буде практично стабільним, у секторі вугілля для хімії все ще є простір для зростання. Виробництво вугілля збережеться на загалом стабільному рівні; обсяг імпорту вугілля, ймовірно, залишиться стабільним або незначно зменшиться. Поставка і попит на ринку вугілля можуть бути близькими до базового балансу, а ціни коливатимуться в розумному діапазоні.

China Shenhua є найбільшою в країні публічною компанією з видобутку вугілля, а також компанією зі списком A+H цінних паперів у складі державної інвестиційної групи «China National Energy Investment Group». Компанію було створено у 2004 році, у 2005 році вона вийшла на біржу в Гонконзі, а в 2007 році — на Шанхайську фондову біржу. До бізнесу входять шість основних сегментів: вугілля, електроенергія, залізничний транспорт, порти, судноплавство та вуглехімія. Станом на закриття 31 березня China Shenhua становила 46,75 юаня за акцію, а загальна ринкова капіталізація — 9925,85 млрд юанів.