Іррей Текнолоджі 2025 рік: аналіз річного звіту — операційний грошовий потік різко зріс на 261%, чистий прибуток, що належить материнській компанії, збільшився на 39.73%

Інтерпретація ключових показників прибутковості

Виручка від операційної діяльності: річне зростання 22,90%, нові бізнеси — новий драйвер зростання

У 2025 році компанія досягла виручки від операційної діяльності 2,251 млрд юанів, що на 22,90% більше в річному вимірі. Основною причиною є стабільне зростання напряму цифрових рентгенівських основних компонентів та інтегрованих рішень, а також нарощування обсягів нового бізнесу — підкладок для мікродисплеїв на основі кремнію. Якщо розглядати по кварталах, то у четвертому кварталі виручка від операційної діяльності становила 702 млн юанів — це максимум за рік, що свідчить про сильний попит на замовлення в кінці року.

• |
• | | Другий квартал (млрд юанів) | 5,85 |
• |
• | | Третій квартал (млрд юанів) | 4,82 |
• |
• | | Четвертий квартал (млрд юанів) | 7,02 |
• |
• |

Чистий прибуток: чистий прибуток, що належить акціонерам 6,50 млрд юанів, +39,73% р/р

Компанія у 2025 році отримала чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, 6,50 млрд юанів, що на 39,73% більше. Темп зростання значно перевищує зростання виручки від операційної діяльності. Основними чинниками є підвищення валової маржі та оптимізація контролю витрат. Чистий прибуток без урахування одноразових факторів (non-GAAP) становив 6,19 млрд юанів, що на 41,05% більше, тобто якість прибутку висока.

Прибуток на акцію: базовий прибуток на акцію 3,20 юаня, +37,34% р/р

У 2025 році базовий прибуток на акцію становив 3,20 юаня/акцію, що на 37,34% більше. Скоригований (non-GAAP) прибуток на акцію — 3,05 юаня/акцію, +39,27% р/р. Зростання прибутку на акцію загалом відповідає зростанню чистого прибутку, відображаючи підвищення віддачі для акціонерів завдяки зростанню прибутковості компанії.

Аналіз контролю витрат

Загальні витрати: оптимізація структури, постійне нарощення R&D

У 2025 році сукупні витрати в періоді становили 5,706 млрд юанів, що на 5,58% більше в річному вимірі; темп зростання був нижчим за темп зростання виручки від операційної діяльності, а ефективність контролю витрат була помітною. Найбільше зросли витрати на R&D, витрати на продаж зростали синхронно з виручкою, управлінські витрати знизилися, а фінансові витрати — з від’ємних до додатних.

Витрати на продаж: зростають разом із виручкою, частка загалом стабільна

Витрати на продаж становили 8720,60 тис. юанів, що на 25,15% більше; зростання загалом узгоджується з темпом зростання виручки від операційної діяльності. Основні витрати спрямовані на розвиток ринку, підтримання роботи з клієнтами та створення зарубіжних платформ збуту. Частка витрат на продаж у виручці (витратність на продаж) становить 3,87%, що порівняно з попереднім роком практично без змін; ефективність використання коштів висока.

Адміністративні витрати: -8,63% р/р, ефект від контролю значний

Адміністративні витрати становили 12646,61 тис. юанів, що на 8,63% менше в річному вимірі. Основними чинниками стали оптимізація компанією управлінських процесів і зниження операційних витрат. Адміністративні витрати до виручки становлять 5,62%, що на 1,60 процентного пункту менше, ніж торік; ефективність внутрішнього управління зросла.

Фінансові витрати: від’ємні до додатних, зростання втрат від курсових різниць

Фінансові витрати становили 1719,51 тис. юанів; у відповідному періоді минулого року — -443,67 тис. юанів. Основною причиною є збільшення втрат від курсових різниць у звітному періоді. Частка зарубіжного бізнесу компанії є високою, тому коливання обмінного курсу суттєво впливають на фінансові витрати.

Витрати на R&D: постійно високі інвестиції, 15,09% від виручки

Витрати на R&D становили 33969,98 тис. юанів, що на 9,52% більше в річному вимірі; їхня частка у виручці від операційної діяльності становить 15,09%. Хоча порівняно з попереднім роком обсяг трохи зменшився, рівень інвестицій усе ще залишається високим. У звітному періоді компанія продовжувала вести R&D у сферах цифрових рентгенівських детекторів, підкладок для мікродисплеїв на основі кремнію тощо. Було подано 46 заявок на об’єкти інтелектуальної власності, у тому числі 28 заявок на патенти на винаходи, що заклало технологічну основу для довгострокового розвитку компанії.

Стан дослідницького персоналу

Розмір R&D-команди стабільний, структура оптимізована

Станом на кінець 2025 року в компанії було 663 працівники R&D, що становить 28,93% від загальної кількості працівників компанії. Порівняно з минулим роком показник дещо знизився, але сукупна заробітна плата R&D-персоналу становила 23365,37 тис. юанів, що на 22,47% більше. Середня заробітна плата R&D-персоналу — 35,24 тис. юанів, +16,92%. Це відображає важливість, яку компанія приділяє R&D-талантам. У структурі освіти R&D-персоналу: доктори філософії — 30 осіб, магістри — 195 осіб, бакалаври та нижче — 438 осіб; частка висококваліфікованих кадрів досягає 33,94%. За віковою структурою переважають 30–40 років — 48,11%; команда стала більш молодою та водночас досвідченою.

Аналіз грошових потоків

Загальний грошовий потік: чистий показник від’ємний став додатним, здатність «генерувати» грошові кошти суттєво зросла

У 2025 році чистий грошовий потік компанії становив 1,192 млрд юанів. У попередньому році — 381 млн юанів. Це зростання на 212,86%. Основною причиною стало суттєве збільшення грошового потоку від операційної діяльності, розширення відтоку грошового потоку від інвестиційної діяльності та збільшення надходжень від фінансової діяльності.

Грошовий потік від операційної діяльності: стрибок на 261%, здатність до повернення коштів суттєво зросла

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 1,302 млрд юанів, що на 261,19% більше. Основною причиною є те, що в звітному періоді компанія отримала гарантійні кошти за виконання зобов’язань і збільшилася оплата продажів. Грошові кошти, отримані від продажу товарів і надання послуг, становили 2,314 млрд юанів, що на 28,87% більше. Це темп вищий за зростання виручки від операційної діяльності, а надходження за дебіторською заборгованістю є добрими.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: збільшення відтоку, інвестиції в довгострокові проєкти

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -2149 млн юанів; у річному вимірі відтік розширився на 90,26%. Основною причиною є використання компанією тимчасово вільних коштів від залучення через емісію для придбання фінансових продуктів, збільшення обсягу інвестицій назовні та формування довгострокових активів. У звітному періоді компанія збільшила інвестиції в довгострокові проєкти, зокрема в проєкт підкладок для мікродисплеїв на основі кремнію, закладаючи основу для майбутнього розвитку.

Грошовий потік від фінансової діяльності: надходження зросли, джерела фінансування різноманітні

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив 2039 млн юанів, що на 77,28% більше. Основною причиною є здійснення у звітному періоді випуску акцій A для визначених осіб та проведення ТОВ «Yirui Hefei» збільшення статутного капіталу з розширенням часток, що дозволило залучити стратегічного інвестора. Компанія має різноманітні канали фінансування, а резерв коштів є достатнім.

Інтерпретація факторів ризику

Ризики ключової конкурентоспроможності

2. Ризик розробки нових технологій і нових продуктів: бізнес-сегменти компанії є різноманітними, технологічні оновлення відбуваються швидко. Якщо компанія не зможе своєчасно представити диференційовані інноваційні продукти, конкурентоспроможність і прибутковість можуть погіршитися; у R&D-проєктах існує невизначеність. Якщо R&D зазнає невдачі або продукт не матиме достатньої конкурентоспроможності, це негативно вплине на фінансові результати.
3. Ризик того, що технологію випередять або замінять: технології в галузі є інтенсивними; якщо з’явиться революційна нова технологія, і компанія не зможе своєчасно реагувати, технологію можуть випередити або замінити, що вплине на фінансові результати.
4. Ризик відтоку ключових технічних працівників і недостатності топталантів: ключові технічні працівники є критично важливими для розвитку компанії. Якщо відбудуться суттєві зміни, це вплине на підтримання відносин із клієнтами, прогрес у реалізації проєктів і щоденне управління операційною діяльністю; якщо компанія не зможе постійно залучати топталанти, це може призвести до відставання у технологічних проривах і продуктових інноваціях.

Операційні ризики

2. Ризик часткового дефіциту постачання окремих видів сировини та коливань цін: компанія концентрує закупівлі ключових матеріалів, зокрема сенсорів, чипів тощо, відносно значною мірою; частка закупівель за кордоном перевищує 20%. Якщо постачальники припинять постачання або знизиться якість продукції, це вплине на нормальне виробництво; якщо коливання цін на сировину не вдасться своєчасно перекласти на кінцеві ціни, це вплине на валову маржу та рівень прибутковості.
3. Ризик недостатнього захисту інтелектуальної власності та витоку ключових технологій: ключові технології компанії є конкурентною перевагою; якщо захист прав інтелектуальної власності буде недостатнім або відбудеться витік ключових технологій, це вплине на конкурентоспроможність продуктів та фінансові результати.
4. Ризик, пов’язаний із людськими ресурсами: у галузі зростає потреба в спеціалістах; якщо ключові працівники підуть, це може призвести до витоку технологій, а також ускладнити розробку нових продуктів і вихід/розвиток на нових ринках; якщо компанія не зможе постійно залучати фахівців, вона може відставати у технологічних проривах, продуктових інноваціях тощо.
5. Ризик управління та внутрішнього контролю, зумовлений розширенням масштабу компанії: розширюються активи, бізнес, інституційна структура та кількість персоналу; це висуває підвищені вимоги до організаційної структури та здатності здійснювати операційне управління. Якщо система внутрішнього контролю та рівень управління не відповідатимуть цим змінам, можливі ризики управління та внутрішнього контролю.
6. Ризик збільшення амортизації та амортизаційних списань від введених в експлуатацію об’єктів незавершеного будівництва/довгострокових активів: станом на кінець звітного періоду залишок незавершених капітальних інвестицій становить 1,488 млрд юанів. Надалі він поступово буде переведений у довгострокові активи; амортизація та списання суттєво зростуть. Якщо дохід від проєктів не відповідатиме очікуванням, це вплине на фінансові результати.
7. Ризик підвищення концентрації клієнтів і зростання пов’язаних продажів: бізнес підкладок для мікродисплеїв на основі кремнію має безпосередніх клієнтів — VisionEase Technology (пов’язана сторона). Якщо компанія не зможе розширити базу нових клієнтів або відбудуться зміни у партнерських відносинах, це вплине на фінансові результати.

Фінансові ризики

2. Ризик високого залишку дебіторської заборгованості: станом на кінець звітного періоду балансова вартість дебіторської заборгованості становить 722 млн юанів, що дорівнює 5,63% від загальної суми активів. Якщо економічна ситуація погіршиться або зміниться фінансовий стан клієнтів, це може спричинити збитки від безнадійних боргів та вплинути на рівень прибутку.
3. Ризик коливань валової маржі або навіть її зниження: валова маржа компанії чутлива до таких факторів, як ціна продажу та структура продуктів. Якщо попит з боку нижче за ланцюгом впаде, конкуренція в галузі посилиться або контроль витрат буде недостатнім, валова маржа може коливатися або знизитися.
4. Ризик зміни податкової політики: компанія та частина дочірніх підприємств є високотехнологічними підприємствами, які користуються ставкою податку на прибуток 15%. Якщо податкова політика зміниться, це збільшить виробничі витрати та податкове навантаження, впливаючи на фінансові результати.
5. Ризик валютного курсу: компанія разом із частиною клієнтів та постачальників використовує валютне ціноутворення та розрахунки. Коливання валютного курсу впливають на експортну конкурентоспроможність і фінансовий результат від курсових різниць; якщо юань суттєво подорожчає або девальвує, це вплине на здатність генерувати прибуток.
6. Ризик зростання запасів та збитків від знецінення запасів: станом на кінець звітного періоду балансова вартість запасів становить 822 млн юанів, що дорівнює 6,41% від загальної суми активів. Якщо ринкові прогнози або попит клієнтів зміняться, це може призвести до уповільнення поглинання запасів або зниження чистої реалізаційної вартості. Існує ризик збитків від знецінення запасів.
7. Ризик подальшого зростання процентних зобов’язань та коефіцієнта боргового навантаження: станом на кінець звітного періоду коефіцієнт активів-пасивів (активи/зобов’язання) становить 47,98%. Довгострокові позики — 2,400 млрд юанів, а боргові зобов’язання/облігації до сплати — 1,316 млрд юанів. Якщо процентні зобов’язання та коефіцієнт боргового навантаження зростатимуть далі, це збільшить фінансові витрати та ризики, впливаючи на рівень прибутку.

Ризики галузі

2. Ризик уповільнення розвитку через зниження загальної привабливості галузі: якщо привабливість галузі знизиться, то попит на ринку цифрових рентгенівських основних компонентів впаде, що обмежить швидкий розвиток компанії та вплине на рівень прибутковості.
3. Ризик зниження цін на продукти: конкуренція в галузі посилюється, ціни на продукцію стійко знижуються. Якщо компанія не зможе зменшити витрати завдяки масштабному виробництву, підвищенню виходу придатної продукції (yield) тощо, або не зможе сформувати портфель високододаткових продуктів, валова маржа може знизитися, що вплине на здатність отримувати прибуток.
4. Ризик ринкової конкуренції: широкий ринковий простір галузі може привабити більше нових гравців. Якщо компанія не зможе зберегти переваги в розробці продуктів, управлінні якістю тощо, можливий ризик зниження частки ринку.

Ризики макросередовища

2. Ризик торговельних тертя та геополітичні ризики: міжнародна ситуація складна, геополітичні проблеми можуть вплинути на роботу зарубіжних дочірніх компаній. Якщо торговельні тертя ескалюють, це послабить конкурентоспроможність експортного бізнесу та вплине на рівень прибутковості.
3. Ризик змін у політиках медичної та санітарної промисловості: продукти компанії переважно застосовуються в медичній сфері. Якщо зміняться політики медичної та санітарної промисловості, попит ринку на рентгенівське зображувальне обладнання знизиться, що вплине на темпи зростання бізнесу та здатність отримувати прибуток.
4. Інші непередбачувані події, що спричиняють операційні ризики: непередбачувані події, такі як спалахи хвороб, терористичні атаки або природні катастрофи, можуть вплинути на бізнес-середовище, інфраструктуру та добробут населення, а отже — на операційну діяльність компанії.

Інтерпретація винагород директорів/наглядової ради/вищого менеджменту

Винагорода голови: 150,20 тис. юанів до оподаткування

Голова Tieer Gu у звітному періоді отримав(ла) від компанії сукупну винагороду до оподаткування 150,20 тис. юанів. Паралельно за рахунок трансферу акцій у статутний капітал через капіталізовані резерви (capital surplus conversion to share capital) і реалізації програм стимулювання акціями збільшив(ла) свою частку, причому винагорода пов’язана з темпом зростання результатів діяльності компанії.

Винагорода генерального директора: 150,20 тис. юанів до оподаткування

Генеральний директор обіймає посаду за сумісництвом із головою Tieer Gu. Сукупна винагорода до оподаткування становить 150,20 тис. юанів. Він відповідає за стратегічне планування та операційне управління компанією; винагорода тісно пов’язана з операційними результатами компанії.

Винагорода заступника генерального директора: максимум 98,55 тис. юанів

Винагорода заступника генерального директора така: Chengbin Qiu — 125,07 тис. юанів до оподаткування; Zhang Guohua — 91,43 тис. юанів; Dong Xiaoyu — 98,55 тис. юанів; Zhao Dong — 65,00 тис. юанів тощо. Винагорода заступника генерального директора визначається залежно від посадових обов’язків і внеску в досягнення результатів, що відображає обґрунтованість системи винагород компанії.

Винагорода фінансового директора: 49,65 тис. юанів до оподаткування

Фінансовий директор Ян Цзян (蒋燕) у звітному періоді отримав(ла) від компанії сукупну винагороду до оподаткування 49,65 тис. юанів; приступив(ла) до посади у серпні 2025 року. Винагорода відповідає посадовим обов’язкам і рівню на ринку.

Натисніть, щоб переглянути оригінал оголошення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття опублікована автоматично AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає поглядів Sina Finance. Будь-яка інформація, наведена в цій статті, подається лише для довідки та не є персональною інвестиційною рекомендацією. У разі розбіжностей слід орієнтуватися на фактичне оголошення. Якщо є запитання, звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Доступ до масивної інформації та точного аналізу — у застосунку Sina Finance

Редактор: Xiaolang Express