Merck KGaA придбає SpringWorks Therapeutics у рамках угоди на 3,9 мільярда доларів

Відкрийте для себе найкращі новини та події у фінтеху!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інші

Стратегічні цільові придбання: методи лікування рідкісних пухлин

Німецька компанія Merck KGaA досягла домовленості про придбання американської біотехнологічної компанії SpringWorks Therapeutics. Вартість операції становить приблизно $3,9 млрд у вигляді капіталу. Цей крок підкреслює прагнення Merck посилити свою присутність в онкології, зокрема в нішевому напрямі лікування рідкісних пухлин.

Згідно з умовами угоди, Merck сплатить $47 за акцію готівкою. Після врахування грошових коштів SpringWorks вартість підприємства (enterprise value) цієї угоди становить близько $3,4 млрд. Merck заявила, що придбання буде профінансовано за рахунок комбінації наявних грошових резервів та нових боргових зобов’язань. Компанія очікує, що транзакція буде позитивною для прибутку на акцію, не враховуючи спеціальні статті, починаючи з 2027 року.

Контекст угоди

Оголошення Merck з’явилося після кількох місяців переговорів. Ранні ринкові припущення в лютому 2025 року вказували на вищу оцінку — ближчу до $60 за акцію, але згодом подальші події свідчили про нижчу остаточну пропозицію. 24 квітня Merck підтвердила, що обговорення були зосереджені навколо пропозиції $47 за акцію — оцінки, яка відображає реалії поточного ринку.

Незважаючи на знижену ціну, акції Merck зросли на 1,2% на початку торгів після оголошення, що сигналізує про підтримку інвесторами стратегічної логіки цього кроку.

SpringWorks Therapeutics, штаб-квартира якої розташована у Стемфорді, штат Коннектикут, розробляє методи лікування онкологічних захворювань і рідкісних пухлин. Компанія, яка вийшла на біржу у 2019 році, має дві схвалені терапії: Ogsiveo, що принесла $172 млн виручки у 2024 році, та Gomekli, нещодавно схвалений для лікування NF1-PN — стану, що передбачає пухлини оболонок нервів.

Розширення онкологічного портфеля

Merck окреслила плани використати придбання SpringWorks, щоб зайняти лідерську позицію в лікуванні рідкісних пухлин. Компанія наголосила на потенціалі використовувати цю основу для подальших інвестицій у рідкісні онкологічні стани, що узгоджується з її ширшими амбіціями у секторі охорони здоров’я.

Поточний продуктовий портфель SpringWorks у поєднанні з її програмами безперервної розробки дає Merck можливість диверсифікувати свій конвеєр у той час, коли деякі її внутрішні програми стикалися з невдачами.

Зокрема, Merck зупинила розробку Xevinapant — кандидата на препарат для раку голови та шиї — після невтішних результатів у пізніх стадіях. У ще одній невдачі компанія припинила випробування свого лікування розсіяного склерозу Evobrutinib після негативних результатів у грудні 2023 року.

Ринкові умови та потенційні виклики

Ринок біотехнологічних злиттів і поглинань пережив значні коливання у 2025 році. Аналітики очікували сильний рік для укладання угод, але збої в політиці за адміністрації президента США Дональда Трампа, зокрема масові звільнення у Food and Drug Administration, створили нові регуляторні невизначеності. Ці виклики вплинули на строки схвалення препаратів і знизили оцінки компаній у всьому секторі.

Ринкові аналітики, зокрема ті, що працюють у JP Morgan, припустили, що макроекономічне середовище та відсутність конкуруючих пропозицій сприяли тому, що SpringWorks погодилася на нижчу пропозицію. Однак деякі представники галузі зазначили, що погоджена ціна все одно може привернути увагу потенційних конкуруючих покупців.

Згідно з дослідженням MKP Advisors, ринок може сприйняти відносно помірну премію як можливість для інших компаній розглянути зустрічні пропозиції. Пропозиція Merck відображає 26% премії до середньої ринкової ціни акцій SpringWorks за 20 днів до перших повідомлень про потенційну угоду.

Стратегія фінансування та подальші перспективи

Merck планує профінансувати придбання шляхом поєднання внутрішніх ресурсів і щойно випущеного боргу. Компанія підкреслила, що попри такий значний розмір зобов’язань, вона залишається фінансово спроможною переслідувати більші стратегічні можливості, якщо вони виникнуть.

Очікується, що угода буде завершена у другій половині 2025 року. Вона залежить від схвалення акціонерами та регуляторного дозволу. Якщо її буде завершено, вона входить до числа найбільших угод Merck з моменту її покупки Sigma-Aldrich за $17 млрд у 2015 році та придбання Versum за $6,5 млрд у 2019 році.

Угода з SpringWorks відображає намір Merck відновити траєкторію зростання її медичного підрозділу після нещодавніх провалів у клінічних випробуваннях. Орієнтуючись на спеціалізовану біотехнологічну компанію зі схваленими терапіями та чітким фокусом, Merck прагне зменшити ризик розробки та забезпечити більш стабільний потік доходів у складному середовищі для інновацій у сфері ліків.