Компанія, що управляє резервами Bitcoin, продає $20M BTC з збитком, оскільки її акції падають у ціні після покупки за $118k

Bitcoin входить у квітень із ціною, що несе на собі тягар макроумов, корпоративних балансів і довіри до публічних «обгорток», побудованих навколо нього.

CryptoSlate уже окреслив широку структуру: публічні акції створили новий канал попиту з боку балансів, премія за цей попит відкрила двері для подальшої емісії, і цикл почав сам себе підживлювати.

Пізніші матеріали про уповільнення обсягів покупок і економіку «перебування в мінусі» за казначейськими активами звузили фокус до того, які компанії можуть продовжувати фінансувати цю угоду, коли ціна й настрої стають менш поблажливими.

Нові розкриття щодо біткоїн-казначейської компанії Nakamoto загострили цей фокус.

Біткоїн-казначейська компанія продає Bitcoin зі збитком

Bitcoin зараз торгується приблизно на $66,200 станом на 31 березня, тоді як NAKA перейшла з рук у руки біля $0.21, залишивши компанії ринкову капіталізацію акціонерного капіталу близько $8.1 мільйона. Ще у травні 2025 року акція досягла історичного максимуму $34.77, а потім знизилася приблизно до $8 на початку вересня і до $0.93 наприкінці жовтня.

Зображення графіка Google Finance, що показує акції Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) зі зниженням на 86.96% за останній рік до $0.21.

Різниця між базовим активом і «обгорткою» навколо нього тепер визначає дискусію.

Монета все ще торгується як глобально впізнаваний інструмент ліквідності. Акція торгується як вимога в дистресі до стратегії, чим припущення щодо її фінансування більше не вселяють тієї самої довіри.

Цей розрив став ще суттєвішим після того, як цифри з щорічної звітності Nakamoto за березень 30 поширилися по крипторинках.

У дописі від Wu Blockchain, згодом підсиленому Justin Bechler, компанія розкрила, що в березні продала приблизно 284 BTC приблизно за $20 мільйонів, із середньою ціною продажу $70,422 за монету, після чистих покупок 5,342 BTC у 2025 році за середньозваженою ціною $118,171.

Отже, компанія, яка просувала накопичення Bitcoin у казначействі, реалізувала продаж за ціною значно нижчою за середньозважену ціну з її попередньої кампанії покупок.

Ця зміна скидає економічну «лінзу». Нереалізовані збитки вкладаються в модель казначейської компанії. Вони сидять у балансі, тиснуть на оцінки капіталу та ускладнюють доступ до капіталу, однак усе ще залишають компанію в позиції для відновлення, якщо Bitcoin стабілізується та «вікна» фінансування знову відкриються.

Реалізований продаж змінює послідовність. Він зменшує казначейство, кристалізує розрив між вартістю придбання та вартістю виходу і спонукає до жорсткішої оцінки того, як менеджмент планує фінансувати операції, захищати акцію та зберігати будь-яку премію, яку колись несла «обгортка».

NAKA виглядає як найочевидніший кейс стресу, бо компанія також витратила останні місяці на розширення своєї корпоративної присутності.

У лютому Nakamoto завершила придбання BTC Inc. і UTXO Management, випустивши приблизно 364.8 мільйона акцій у транзакції «всі акції», оціненій у близько $81.6 мільйона на основі ціни закриття 19 лютого $0.248.

Ця угода надала компанії більшу роль у біткоїн-медіа, подіях і консультаційній інфраструктурі.

Вона також прив’язала публічну «обгортку» ще тісніше до інституційного наративу про Bitcoin саме в той момент, коли сам капітал уже втратив більшу частину ринкової вартості, яку інвестори колись приписували цьому наративу.

Окремий допис Bechler від 30 березня на X просунув це питання довіри ще далі, вказавши на інсайдерське володіння, відсутність інсайдерських покупок на відкритому ринку, відсутність недавнього зростання казначейства та падіння акцій від попередніх рівнів.

Публічні дописи не знімають питання рівня подачі документів типу «Це керована корекція казначейства чи перша видима ознака стресу фінансування?», але вони впливають на те, як ринок обробляє структуру капіталу.

У цьому випадку реакція проста. Bitcoin залишається базовим активом.

Публічний інструмент навколо нього перейшов у фазу, коли кожен рух казначейства, кожен вибір фінансування і кожне розкриття проходять перевірку на виживаність, а не на амбіції.

Макронапряг визначає тиждень попереду, і біткоїн-казначейські компанії мають фінансувати крізь нього

Тут час підвищує ставки, бо перший тиждень квітня повертає Bitcoin у щільний макрокалендар.

Звіт про зайнятість за березень від Бюро статистики праці надходить у п’ятницю, 3 квітня. У той день ринки США для акцій закриті на Страсну п’ятницю.

Комбінація дає дивну суміш: один із найважливіших макрорелізів місяця лягає на структуру ринку, скорочену через свято, з тоншим ціновим відкриттям по пов’язаних активах.

Біткоїн-«обгортки» казначейств входять у це вікно з позиції вже підвищеної крихкості.

Окрім зарплатного відомства, ринок також чекає на протоколи засідання Федеральної резервної системи з 17–18 березня FOMC, які мають вийти 8 квітня.

Цей реліз сформує дискусію щодо ставок навколо зростання, зайнятості, стійкості інфляції та порогу для будь-якого коригування політики пізніше в кварталі.

Для самого Bitcoin ці обговорення часто проходять крізь звичні канали: доларова ліквідність, реальна дохідність, загальний апетит до ризику та побудова інституційних портфелів.

Для казначейських компаній канал ще вужчий, бо ефект проявляється безпосередньо в витратах на фінансування, чутливості до розмивання та готовності ринку акцій продовжувати забезпечувати андеррайтингом накопичення на балансі.

Енергія додає ще один шар.

Інфляція в єврозоні зросла до 2.5% у березні з 1.9% у лютому, а витрати на енергоносії пришвидшили цей тренд через конфлікт, що включає Іран, який зірвав потоки через Перську затоку. Brent також досяг приблизно $106 за барель під час ескалації.

Bitcoin рідко торгується ізольовано в такі періоди.

Актив «втягує» в ширше переоцінювання очікувань інфляції, занепокоєння щодо зростання та міжкласової ліквідності.

Після цього біткоїн-пов’язані казначейські компанії поглинають другий шар тиску, бо той самий макро-зсув підвищує поріг для випуску акцій і стискає готовність ринку платити премію понад чисту вартість активів.

Це економічний фон для тижня попереду, і питання лежить на перетині ризику інфляції та дисципліни фінансування.

Казначейська компанія може утримувати великий біткоїн-резерв через волатильність, якщо має достатньо готівки, контролює достатньо довіри інвесторів або зберігає доступ до зовнішнього капіталу на прийнятних умовах.

Коли ці «буфери» слабшають, кожен макрошок змушує до більш вузького набору рішень.

Акція може розмиватися при нижчих цінах.

Балансовий звіт може затягнути витрати.

Казначейські активи можуть бути продані.

Менеджмент може шукати нову корпоративну дію, щоб перезапустити оптики та відповідність вимогам.

За таких умов сам Bitcoin залишається центром тяжіння, бо кожна казначейська «обгортка» зрештою повертається до монети.

Корпоративний шар усе ще впливає на структуру ринку, особливо коли публічні компанії агрегують попит у масштабі.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст — щоранку в одному короткому огляді.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Адреса електронної пошти

Отримати дайджест

Безкоштовно. Немає спаму. Можна відписатися будь-коли.

Ой, схоже, виникла проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Тижневе питання тепер іде у протилежному напрямку.

Замість того, щоб питати, скільки Bitcoin публічні компанії можуть абсорбувати, ринок починає запитувати, скільки стресу ці компанії можуть витримати, перш ніж їхнє казначейство стане джерелом пропозиції.

Цей поріг має ширші наслідки, бо він змінює напрям потоку.

Накопичення підтримує інституційний наратив про Bitcoin.

Реалізовані продажі зі значними збитками додають нову змінну: вимушене або стратегічне розподілення з тих самих «судин», які створювалися, щоб представляти довгострокову переконаність.

Nakamoto загострює наступний тест для Bitcoin, оскільки «обгортка» торгується на довговічності, ліквідності та довірі

Позиція Nakamoto не покриває весь сектор, але компанія, побудована навколо стратегії біткоїн-казначейства, яку згодом розширили через придбання біткоїн-орієнтованих операційних бізнесів, тепер була пов’язана з розкритим продажем BTC значно нижче за свою попередню середньозважену ціну купівлі, тоді як акція торгується приблизно біля двадцяти однієї сотні долара.

Ця комбінація створює чіткіший погляд на те, де стоїть модель казначейства після першої хвилі ентузіазму.

Епоха премій винагороджувала амбіції, масштаб і близькість до Bitcoin.

Нинішня фаза винагороджує довговічність, дисципліну фінансування та здатність зберігати опціональність казначейства під час стресу.

Ось чому Bitcoin залишається правильним фокусом. Монета все ще надає опорне значення для всієї угоди.

Стратегія через балансовий звіт працює лише тоді, коли ринок вірить, що казначейство можна підтримувати, фінансувати і врешті-решт залучати для сильнішої позиції на ринку капіталів.

У той момент, коли «обгортка» починає зменшувати свій стек Bitcoin під впливом слабкості, інвестори починають оцінювати компанію через іншу «лінзу».

Потенційний ріст у майбутньому від Bitcoin усе ще існує.

Шлях до цього зростання стає більш умовним. Виконання, ліквідність і довіра рухаються ближче до центру оцінки.

Нещодавнє висвітлення CryptoSlate вже підготувало ґрунт для цього переходу. Публічні компанії подвоїли свої біткоїн-активи у 2024 році, а пізніше звітність показала, як агресивне корпоративне накопичення змінило картину пропозиції.

Фаза 2025 року все ще несла цей імпульс. Потім дані про падіння обсягів покупок натякнули на повільнішого маргінального покупця.

Останні розкриття Nakamoto додають ще один шар: слабші «обгортки» тепер можуть переходити з світу паперових збитків у світ реалізованих продажів.

Ця відмінність має операційне значення для кожного інвестора, який намагається відстежити, де в поточному циклі сидить попит казначейських компаній.

Нічого з цього не потребує драматичної мови. Структура капіталу вже говорить досить.

Акція за $0.21 з ринковою капіталізацією близько $8.1 мільйона та публічною ідентичністю, прив’язаною до розширення біткоїн-казначейства, вступає в набагато складнішу розмову, щойно в річній звітності з’являється ознака скорочення казначейства.

Суспільні коментарі вже змістилися у бік припущень про делістинг, очікувань зворотного спліту та запитань щодо узгодження інтересів інсайдерів.

Ринок переоцінює якість «обгортки», і переоцінює її швидко. Наступний тест тепер у буквальному сенсі на виду.

Якщо Bitcoin стабілізується, сильніші казначейські компанії з чистішими балансами та ширшим доступом до фінансування можуть зберегти свою премію і продовжувати абсорбувати пропозицію.

Якщо макронапряг збережеться, а «вікна» фінансування залишаться вузькими, ринок може почати розділяти когорту на дві групи: «судини», які можуть витримувати цикл, і «судини», яким доведеться керувати через нього шляхом продажу монети, випуску акцій з позиції слабкості або реструктуризації структури капіталу.

Nakamoto наблизила цю відмінність ближче до поверхні.

Bitcoin залишається фокусним активом.

Екосистема публічних компаній, побудована навколо Bitcoin, перейшла в фазу, де переконаність має фінансуватися, а не просто декларуватися.

Згадується в цій статті

Bitcoin Bitcoin Magazine

Опубліковано в

 Bitcoin    Featured    US    Analysis    TradFi    Market    Enterprise    Digital Asset Treasuries    Earnings 

Контекст

Дотичне висвітлення

Змініть категорії, щоб заглибитися або отримати ширший контекст.

Bitcoin Latest News      US Local News      Digital Asset Treasuries Top Category      Press Releases Newswire  

Податки

Новий IRS-крипто податковий бланк може позначити ваш продаж, перш ніж ви доведете, що саме ви реально маєте сплатити

IRS розглядає багато свопів і подій витрат як оподатковувані розпорядження, а не лише як вихід у готівку.

2 години тому

Банкрутство

Bitcoin має пережити новий великий тест ліквідності сьогодні, коли $2.2B виходить на ринок на тлі геополітичного тиску

Розподіл четвертого кредитора FTX додасть приблизно $2.2 мільярда на ринок у момент, коли Bitcoin уже торгується під тиском через погіршення макро-фону.

4 години тому

Інтернет-спікер прогнозує «зворотний індикатор» до відкриття, а потім Bitcoin виріс перед S&P500

Macro · 18 годин тому

Конгрес хоче зробити цифрові долари простішими у використанні, ніж Bitcoin, закріплюючи наратив «цифрового золота»

Payments · 20 годин тому

Bitcoin потрібно $66,900, щоб втриматися цього тижня, щоб мати хоч якусь реальну надію на зростання цього року

Price Watch · 1 день тому

Bitcoin стикається з неминучим тригером продажу на $45,000, оскільки Powell і звіт про робочі місця загрожують новим макро-важелям

Macro · 1 день тому

Податки

Конгрес пропонує прибрати широко використовувану податкову лазівку для Bitcoin і віддати її регульованим стабількоїнам

Чернетка нового Digital Asset PARITY Act розширить правила wash-sale на цифрові активи, водночас захищаючи певні регульовані платіжні стабількоїни від рутинного визнання прибутку чи збитку.

2 дні тому

Macro

Bitcoin знижується, коли Rubio приватно сигналізує, що війна з Іраном може тривати тижнями, фіксуючи високі ціни на нафту

За повідомленнями, Rubio приватно розповів міністрам G7, що війна з Іраном може тривати ще 2–4 тижні, таймлайн, який загрожує зберегти високу нафту та чинити тиск на ризикові активи.

2 дні тому

Коли Bitcoin слабшає, навіть «безпечні» інвестиції на кшталт 2-річного казначейського облігації починають тріскатися

Analysis · 2 дні тому

Наступний шок для Bitcoin може бути таким, де Волл-стріт нарешті втратить довіру й почне продавати

Analysis · 2 дні тому

Ставки, що зробили крипто-прогнозні ринки популярними, тепер спрямовані під загрозу заборони

Analysis · 3 дні тому

Ціна Bitcoin прямує до обвалу у вихідні до $61k — чи врятує його допис у соцмережах від Trump?

Analysis · 4 дні тому

Digital Asset Treasuries

Корпоративний сплеск Bitcoin на $100 мільярдів впав до одного покупця, бо інші компанії перестали додавати

Тиск ринку змушує біткоїн-казначейські компанії переглянути стратегії, і Strategy стає ключовим гравцем.

5 днів тому

Digital Asset Treasuries

Strategy спирається на преференційний дохід 11.25%, коли $5 мільярдів у шортах MSTR тестують довговічність фінансування

Диверсифікована модель фінансування Strategy привертає інституційний інтерес, кидаючи виклик традиційним аргументам щодо коротких продажів.

1 місяць тому

Майнінгові компанії продають $348M BTC, оскільки ростуть витрати на електроенергію — і при цьому починається «скидання» з резервів $7.1 мільярда

Mining · 1 місяць тому

Peter Thiel продає всі акції ETH казначейства після того, як «Ethereum’s MicroStrategy» впала на 95% з серпня

Digital Asset Treasuries · 1 місяць тому

Saylor каже, що Strategy може пережити обвал Bitcoin до $8,000 — але чи зможе вона втекти від повільного «протікання» через розмивання?

Digital Asset Treasuries · 1 місяць тому

Обвал Bitcoin відправляє BTC-казначейства в мінус $10B, оскільки одна велика компанія готується до катастрофи на $27B

Digital Asset Treasuries · 2 місяці тому

BYDFi відзначає 6-ту річницю місячним святкуванням, створеним для надійності

BYDFi посилює глобальну присутність стратегічними партнерствами та визнаннями індустрії перед святкуванням річниці.

2 години тому

Pendle приєднується до делегації Vietnam IFC разом із BlackRock, Morgan Stanley та Deutsche Bank

DeFi-інфраструктура дохідності Pendle знаходить прихильність у дискусіях на рівні топфінансової делегації в Нью-Йорку.

7 годин тому

Perp Dex, який обробив $360 мільярдів, щойно запустився на найекспериментальнішому блокчейні Crypto

PR · 13 годин тому

T-REX Network і Zama запускають інституційного рівня інфраструктуру конфіденційності для токенізації RWA

PR · 5 днів тому

BYDFi розширює європейський розмах із спонсорством Next Block Expo 2026 у Варшаві

PR · 6 днів тому

BNB Chain сьогодні стартує університетський dev-roadshow в NYU

PR · 7 днів тому

Disclaimer

Думки наших авторів належать виключно їм самим і не відображають думку CryptoSlate. Жодну з інформації, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід сприймати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може згадуватися або на який є посилання в цій статті. Купівля та торгівля криптовалютами мають вважатися діяльністю з високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну ретельну перевірку перед тим, як робити будь-які дії, пов’язані зі змістом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для додаткової інформації див. наші відмови від відповідальності компанії.