奈雪的茶 минулого року отримала дохід у розмірі 4,331 мільйонів юанів, що на 12% менше порівняно з попереднім роком, чистий збиток зменшився до 241 мільйонів юанів

Червона зірка Capital Bureau, 27 березня повідомляє, що компанія Nayuki Tea (奈雪的茶) нещодавно опублікувала звіт про результати діяльності: у 2025 році дохід компанії становив 4,331 млрд юанів, що на 12% менше в річному обчисленні; скоригований чистий збиток скоротився на 73,8% порівняно з показником 2024 року — з 919 млн юанів до 241 млн юанів у 2025 році.

Звітність за попередні роки свідчить, що з моменту виходу Nayuki Tea (奈雪的茶) на біржу в 2021 році компанія виходила на прибуток лише у 2023 році, тоді скоригований чистий прибуток становив 20,912 млн юанів; однак у 2024 році цей показник різко погіршився — компанія знову стала збитковою на 919 млн юанів.

Відповідні експерти розповіли Chervona zirka Capital Bureau, що головною проблемою у 2024 році, через яку Nayuki зазнала величезних збитків, була «невідповідність» — розбіжність між позиціонуванням бренду та ринковим середовищем; а у 2025 році досягти скорочення збитків компанії вдалося переважно завдяки «санації» магазинів і оптимізації.

Фото: Visual China

Chervona zirka Capital Bureau звернуло увагу, що у цьому березні Nayuki Tea (奈雪的茶) знову відкрила в Шеньчжені новий формат магазину з низьким GI&багатою клітковиною як інноваційними акцентами, представивши абсолютно нову категорію напоїв — «纤果茶» (напої з клітковинними інгредієнтами).

Минулого року нетто закрили 165 прямих фірмових магазинів

«Війна доставки» може вплинути на дохід Nayuki

Наразі дохід Nayuki Tea в основному формується за рахунок доходів прямих фірмових магазинів; це також єдиний бренд серед уже котируваних компаній нового формату чайних напоїв, який робить ставку переважно на пряму модель.

У 2025 році дохід Nayuki від прямих фірмових магазинів становив 3,824 млрд юанів, що становить 88,3% від загального доходу групи; дохід від пляшкованих напоїв — 179 млн юанів, частка 4,1%; «інші» доходи, що включають加盟- (партнерські) операції, становили 328 млн юанів, частка 7,6%.

Варто зазначити, що станом на кінець 2025 року кількість прямих фірмових магазинів Nayuki зменшилася до 1288 з 1453 на кінець 2024 року, а за весь рік нетто закрили 165 магазинів. Паралельно операційні показники магазинів, що залишилися, покращуються: у 2025 році середня денна кількість замовлень на один чайний магазин становила 313 замовлень, тоді як у 2024 році за той самий період цей показник був 270,5 замовлень.

Відомий експерт зі стратегічного позиціонування, засновник консалтингу з брендингу Fujian Huace, Чжан Цзюньхао (詹军豪) вважає, що для досягнення суттєвого скорочення збитків у 2025 році ядром стало «зниження витрат і підвищення ефективності»: компанія закрила понад 100 низькоефективних магазинів і перейшла до легшої моделі «Pro-магазинів», щоб зменшити капітальні витрати. Водночас Чжан Цзюньхао зазначив, що ключова конкурентна перевага Nayuki — це «простір для якісної соціальної взаємодії»: через комбінацію чайних і пекарських продуктів компанія точно ловить психологічні потреби міських білих комірців у здоровій естетиці та «премії за простір».

З погляду джерел доходу торішня «війна доставки», що охопила галузь, могла певною мірою вплинути на Nayuki Tea. Дані показують: дохід від замовлень доставки в прямих магазинах компанії зріс на 11,2% у річному обчисленні та сягнув 2,009 млрд юанів, при цьому близько 49,1% надходжень надходить від замовлень через сторонні платформи доставки. Водночас потік клієнтів офлайн продовжував слабшати, що призвело до падіння доходу магазинів від оформлених замовлень на 3,8% у річному обчисленні, а дохід від самовивозу також знизився на 7,4%. Через падіння офлайн-потоку загальний дохід прямих фірмових магазинів Nayuki знизився з 4,158 млрд юанів у 2024 році до 3,824 млрд юанів у 2025 році.

Головний консультант компанії з управлінського консалтингу «Ліньян» (凌雁管理咨询), аналітик у сфері харчових продуктів і громадського харчування Лінь Юе (林岳) вважає, що головна проблема цього явища полягає в суперечності між субсидіями на доставку та «моделлю великих магазинів». Експлуатаційні витрати великого формату мають жорсткий характер: оренда та витрати на персонал у магазинах Nayuki вищі, ніж у конкурентів; хоча зростання замовлень доставки може розподілити частину фіксованих витрат, кожне замовлення все одно вимагає додатково покривати витрати на доставку, відрахування платформі та пакувальні витрати, через що фактична маржа прибутку, що лишається компанії, майже відсутня.

Лише у 2023 році компанія досягла прибутковості після виходу на ринок

Експерти: переваги та недоліки Nayuki є доволі виразними

Nayuki Tea (奈雪的茶) вийшла на біржу в Гонконзі 2021 року в червні. Після лістингу прибутковість компанії демонструвала значні коливання. Скориговані чисті збитки у 2021 та 2022 роках становили відповідно 145 млн юанів і 461 млн юанів. У 2023 році компанія вперше вийшла на прибуток, скоригований чистий прибуток становив 20,912 млн юанів. Однак у 2024 році чистий прибуток знову різко впав і компанія знову стала збитковою на 919 млн юанів.

Лінь Юе аналізує: головною проблемою, через яку у 2024 році Nayuki зазнала величезних збитків, була «невідповідність» — розбіжність між позиціонуванням бренду та ринковим середовищем. Модель великих магазинів сама по собі має високий тиск на операційну діяльність, а її висококласне позиціонування суперечить споживчим трендам; хоча Nayuki була змушена знижувати ціни, витрати на сировину й надалі залишалися високими, безпосередньо «з’їдаючи» прибуток. Крім того, Nayuki довго тримала пряму модель і надто пізно відкрила франчайзинг, через що також втратила «вікно можливостей» розвитку в нижчому ціновому сегменті.

У свою чергу, Чжан Цзюньхао зазначив: ядро величезних збитків Nayuki у 2024 році — це високі витрати, спричинені «моделлю великих магазинів»: дорогі орендні платежі, витрати на персонал і втрати сировини, що створило надмірний тиск; до цього додалося розширення допоміжного напрямку бізнесу, яке ще більше потягнуло вниз загальний прибуток.

З фінансової звітності та супутньої інформації видно, що цього березня компанія у Шеньчжені запустила багатоклітковинний концепт-магазин із легкими напоями «纤・studio» («Сянь・студія»): з низьким GI&багатою клітковиною як інноваційними акцентами було представлено абсолютно нову категорію напоїв — «纤果茶». Chervona zirka Capital Bureau також звернуло увагу, що у березні минулого року Nayuki Tea також представила формат легких страв «Nayuki green». Згідно з даними сервісу «窄门餐眼», наразі «Nayuki·green легкі напої та легка їжа» налічує 23 магазини.

Чжан Цзюньхао вважає: оскільки Nayuki — єдиний котируваний бренд нового формату чайних напоїв, який переважно тримається прямих магазинів, його перевагою є дуже сильний контроль бренду, що дає змогу забезпечити стабільність якості кожної чашки продукту, а також високу узгодженість цифрового маркетингу; втім, недоліки також дуже очевидні: модель з важкими активами (重资产) призводить до обмежень у швидкості розширення та в потенціалі «вибуху» прибутку, що значно гірше, ніж у франчайзингових конкурентів, які заробляють на продажі сировини加盟-партнерам. За умов, коли в галузі цінова війна розгортається дедалі інтенсивніше, жорсткі витрати прямих магазинів роблять Nayuki менш спроможною конкурувати з франчайзинговими брендами на ринку на рівні «знизу».

Лінь Юе, у свою чергу, зазначає: переваги та недоліки Nayuki є однаково виразними. Сильні сторони — це якість продукту та ринкова репутація, наприклад «чайна основа міняється кожні 4 години» як високий стандарт операцій; водночас швидко здійснюються інновації в продуктах і ітерації моделі: розробка нових продуктів і коригування форматів магазинів (таких як магазин «纤・Studio») дають змогу швидко синхронно запускати їх у ключових міських центрах по всій країні. Слабкість же — це масштабні «вузькі місця», спричинені моделлю важких активів: повільна швидкість розширення призводить до втрати ринкових можливостей; окрім того, компанія слабко протистоїть ризикам: оренду магазинів, витрати на персонал тощо несе штаб-квартира, і збитки магазинів безпосередньо відображаються у фінансових звітах компанії.

Кореспондент Red Star News: Юй Яо, Чжоу І

Редактор: Сяо Шицін Перевірка: Рен Чжіцзянь

Великий обсяг інформації та точні роз’яснення — усе в додатку Sina Finance APP