Guotou Securities стає найбільшим акціонером! Акції Anxin Fund закріплені, результати продуктів з правами на активи під тиском

Питай ШІ · За якою стратегічною задумкою Інвесторська цінна папери Держінв. наростила частку в частці Ансін фондового фонду?

Джерело статті: The Times Weekly Автор: Лі Цянь-ань, Лу Юнчжи

（Джерело: Creativе/Ізображення з бази «Тушуань»）

Оформлення зміни частки власності Аньсін фондового фонду.

19 березня керуюча компанія з обмеженою відповідальністю Аньсін фондового фонду (скорочено «Аньсін фонд»), опублікувала повідомлення, що акціонер компанії — компанія з обмеженою відповідальністю «Цінні папери Держінв.» (скорочено «Держінв. цінні папери») та компанія з обмеженою відповідальністю «Фінанси КНРЦ» (далі — «Фінанси КНРЦ») підписали договір про відступлення частки, за яким Держінв. цінні папери отримає від Фінансів КНРЦ 5,93% частки в Аньсін фондовому фонді, що належала їй.

Після завершення відступлення частки частка, яку утримує Держінв. цінні папери в Аньсін фондовому фонді, збільшиться з 33,95% до 39,88%, і компанія стане найбільшим акціонером Аньсін фондового фонду; Фінанси КНРЦ більше не матиме частки в Аньсін фондовому фонді та вибуде з переліку акціонерів.

Щодо результативності: за останній місяць продукти Аньсін фондового фонду акціонерного типу поступалися загальному ринку; а серед змішаних фондів результати відносно стабільніші. Нещодавно масштаб продуктів Аньсін фондового фонду акціонерного типу суттєво скоротився, і водночас у кількох фондів існує ризик досягнення «червоних ліній» для ліквідації.

У відповідь на проблеми, пов’язані зі зміною структури власності та тиском на результати діяльності фондових продуктів, репортер «The Times Weekly» надіслав до Аньсін фондового фонду запит на інтерв’ю. Станом на час публікації компанія не надала відповіді.

Держінв. цінні папери стають найбільшим акціонером

Після зміни частки структура власності Аньсін фондового фонду така: Держінв. цінні папери має 39,88% акцій, є найбільшим акціонером компанії; компанія «Ву Мін Капітал Холдингс Лтд.» має 39,84% акцій, є другим за величиною акціонером; компанія «Торговий дім Сунде Новий Бі» має 20,28% акцій, є третім за величиною акціонером.

У повідомленні зазначено, що це відступлення частки не впливає на пропорції часток інших акціонерів; «Ву Мін Капітал Холдингс Лтд.» та «Торговий дім Сунде Новий Бі» відповідно продовжують утримувати свої первинні частки. Наразі процедури корпоративних змін у реєстрі щодо цієї зміни частки вже завершено, що означає офіційне впровадження та набрання чинності цим акціонерним правочином; структура акціонерів Аньсін фондового фонду зазнала важливого оптимізування.

Як ключовий суб’єкт цього правочину з частками, дії Держінв. цінних паперів щодо нарощення частки в професійних колах вважають стратегічним рішенням щодо поглиблення фінансового розміщення та посилення синергії між бізнесом із залученням капіталу та фінансовим сектором (виробництво/фінанси). Держінв. цінні папери є попередником «Аньсін цінні папери»; у грудні 2023 року компанію офіційно перейменували. Компанія створена в серпні 2006 року; нині вона є універсальним брокером із повною ліцензійною лінійкою в складі «Інвестінвестмент Пауер Холдинг». Компанія має широку клієнтську базу, професійну команду з досліджень та інвестиційного аналізу (投研) і розгалужені переваги каналів.

А тим часом Аньсін фонд як публічний фонд «брокерського типу» (券商系) має зрітий управлінський досвід і систему продуктів у сфері публічних інвестфондів. Станом на кінець 2025 року масштаб управління публічними фондами перевищує 1 трлн юанів; у її портфелях є кілька фондів із яскравими показниками. Глибока кооперація між сторонами може забезпечити взаємне доповнення переваг і сприяти прориву Аньсін фонду в таких напрямах, як інновації продуктів, розширення каналів, підвищення інвестиційно-аналітичних (投研) можливостей.

Зміна частки власності також відображає тенденцію розвитку галузі публічних інвестфондів. Нині галузь публічних інвестфондів перебуває на етапі високоякісного розвитку; ефект лідерства дедалі більше проявляється, а компанії середнього й малого розміру стикаються з багатьма видами тиску, зокрема інноваціями продуктів, розширенням масштабів і оновленням інвестиційно-аналітичних (投研) можливостей.

Аньсін фонд раніше в кінці 3-го кварталу 2022 року досягав піку в масштабі управління 1364,91 млрд юанів; після цього масштаб дещо знижувався, а в останні роки в управлінській команді та команді (投研) спостерігалися часті кадрові зміни.

Звертає на себе увагу те, що 5,93% частка, яку тримали Фінанси КНРЦ, до цього вже двічі проходила через процедуру повторного виставлення без продажу (流拍). Ця частка вперше була виставлена на відступлення у червні 2023 року з початковою ціною 85 млн юанів; пізніше її знову виставили за ціною з дисконтом 10% — 76,5 млн юанів — але в обох випадках продаж не відбувся (流拍). Зрештою цю частку викупив нинішній великий акціонер Держінв. цінні папери, і таким чином було завершено відступлення частки в межах цієї операції.

Масштаб фондів із акціями «зменшується», а результати відстають від ринку

Аньсін фонд заснований у грудні 2011 року; це національна компанія з управління публічними фондами, створена за погодженням наглядових фінансових органів держави, місце реєстрації — у провінції/місті Ґуандун, м. Шеньчжень.

За даними 天天基金网, станом на 31 грудня 2025 року масштаб управління Аньсін фонду становив 1075,83 млрд юанів, кількість фондів — 220, кількість фахівців-менеджерів фондів — 40. За типами фондів: масштаб змішаних фондів Аньсін становить 400,76 млрд юанів, облігаційних фондів — 354,90 млрд юанів, фондів грошового ринку — 240,48 млрд юанів, акціонерних фондів — 42,87 млрд юанів, індексних фондів — 35,38 млрд юанів, FOF-фондів — лише 1,43 млрд юанів.

З наведених масштабів видно, що типи фондів із найбільшим масштабом в Аньсін фонді головним чином зосереджені у змішаних фондах та облігаційних фондах; природно, саме ці дві категорії є основними напрямами для Аньсін фонду. Навіть за таких умов здатність менеджерів акціонерних фондів обирати акції та визначати час входу все ж більшою мірою відображає комплексну майстерність менеджерів фондів, а показники акціонерних фондів також краще пояснюють «тверду» силу компанії.

За даними Wind станом на 19 березня, Аньсін акціонерних фондів загалом 20 (рахуючи різні частки окремо); усі фондові продукти із акціями в середньому за останній місяць дали прибутковість -5,66%, за останні 3 місяці — -1,57%, за останні 6 місяців — -8,16%, а за останній рік — 16,94%. У вищенаведених даних видно, що за останній рік рівень прибутковості Аньсін фонду є відносно кращим, проте за останні пів року та за останній місяць середня прибутковість є від’ємною; а за останній місяць втрати є більш помітними.

Якщо додатково подивитися на фондовий ринок: за останній місяць ринок Китаю A (A股) загалом коригувався; індекс Шанхайської біржі (上证指数) знизився на 3,76%, CSI 300 (沪深300) — на 2,70%. Це свідчить, що активність ринку ще прийнятна, але загалом ринок перебував під тиском. Водночас акціонерні фонди Аньсін у середньому за останній місяць відставали від ринку.

За даними Wind станом на 19 березня: серед акціонерних фондів Аньсін за останній місяць лише «Аньсін Dividend Quantitative Stock Selection A, C» мають додатну дохідність у визначеному інтервалі — відповідно 2,41% та 2,37%. А от решта 18 акціонерних фондів мали від’ємну дохідність у відповідному інтервалі; зокрема «Anxin Resources Rui Xuan A, C» мали дохідність у діапазоні нижче -10% — відповідно -11,37% та -11,41%. Натомість за останній рік дохідність акціонерних фондів компанії загалом була додатною, а максимальна дохідність — двозначною.

Станом на кінець 2025 року масштаб акціонерних фондів Аньсін скоротився на 55% порівняно з трьома роками раніше. Варто зазначити, що понад половина продуктів із акціонерних фондів компанії має масштаб менше 0,5 млрд юанів і торкається «червоної лінії» щодо ліквідації.

Ще складніша ситуація — Аньсін фонд потрапив у кризу втрати ключових талантів. 17 липня 2025 року зірковий менеджер фондів Чжан Їфей офіційно склав повноваження менеджера фондів по всіх 9 продуктах. Причиною відходу названо «особисті причини». Це був «старожил» у Аньсін фонді, який працював понад 13 років; у певний період під його керуванням перебував масштаб понад 300 млрд юанів. На початку 2026 року також пішов у відставку менеджер фондів із високими результатами Чень Чженьюй, який керував продуктами фондів.

Фінансовий коментатор Го Шілян, виступаючи на інтерв’ю для репортера «The Times Weekly», заявив, що скорочення масштабів фондів із акціями пов’язане зі слабшою інвестиційно-управлінською спроможністю та слабшою результативністю інвестиційних віддач; зі скороченням вартості інвестиційних активів власників акцій виникає тиск на погашення/відтік коштів з боку пайовиків, що далі формує негативний зворотний зв’язок щодо скорочення масштабу. Втрата ключових талантів, ймовірно, пов’язана з факторами на кшталт умов оплати праці, можливостей професійного розвитку та просування, а також тиску через систему оцінювання; якщо інші компанії розширять пропозиції «золотої моркви» (зроблять вигідну пропозицію), і водночас запропонують більш привабливу оплату та перспективи кар’єрного зростання, це може спричинити втрату ключових талантів.