【Кубічний борговий ринок】河南 оголошує про 169 проектів спеціальних облігацій, що пройшли оцінювання / розширення асортименту корпоративних облігацій / 中州水务 обирає підрядника для розміщення 5 мільярдів юанів корпоративних облігацій

№ 288

27.12.2024

Фокус уваги

Біржі Шанхай, Шеньчжень і Пекін внесли зміни до інструкцій щодо окремих видів корпоративних облігацій

27 грудня біржі Шанхай, Шеньчжень і Пекін відповідно відредагували та опублікували інструкції щодо діяльності для корпоративних облігацій окремих видів. У повідомленні зазначено: посилити прецизійну підтримку технологічних інновацій, розширити сферу застосування для інвесторів і емітентів, пов’язаних із технологічними інноваціями (інвесторами рівня СКІОКП та інкубаційними структурами для технологічних інновацій); збільшити обсяг фінансування для пріоритетних сфер і якісних підприємств, розширити сферу застосування емітентів для облігацій у рамках відновлення сільських територій і для короткострокових корпоративних облігацій; розширити способи використання коштів, залучених за облігаціями підтримки для малого та середнього бізнесу й мікропідприємств; для зелених облігацій і облігацій підтримки для малого та середнього бізнесу й мікропідприємств зробити гнучкішим узгодження строків для покриття витрат із попередньо власних коштів до моменту заміщення.

Біржі Шанхай, Шеньчжень і Пекін внесли зміни до інструкцій щодо окремих видів корпоративних облігацій

SЦПЗ: продовження часу надання послуг повного клірингу та розрахунків для облігацій до 31 грудня

27 грудня SЦПЗ опублікувала повідомлення, в якому зазначено, що відповідно до вимог Народного банку Китаю щодо належного забезпечення клірингових і розрахункових платежів у день підсумкового розрахунку наприкінці 2024 року, час завершення послуг повного клірингу та розрахунків за облігаціями 31.12.2024 продовжено з 17:00 до 18:00.

11 пілотних проєктів спеціальних облігацій місцевих органів влади — «самоперевірка й самовипуск», темпи випуску облігацій наступного року прискоряться

Нещодавно Офіс Держради опублікував «Про оптимізацію та вдосконалення механізму управління спеціальними облігаціями місцевих органів влади». Однією з головних новацій стало делегування повноважень щодо затвердження проєктів спеціальних облігацій. Провінції та міста, зокрема Гуандун, Цзянсу тощо — 11 регіонів першої хвилі — є пілотними зонами для моделі «самоперевірка й самовипуск» проєктів спеціальних облігацій. Головний економіст Huaxi Securities Ліу Юй проаналізував: у моделі «самоперевірка й самовипуск» випуск спеціальних облігацій більше не потрібно подавати на розгляд у Державний комітет розвитку та реформ і Міністерство фінансів; делегування повноважень щодо перевірки сприяє тому, щоб провінції могли самостійно організовувати повноваження на використання коштів спеціальних облігацій, підвищити ефективність розміщення та використання, що, у свою чергу, прискорить загальні темпи випуску облігацій.

Макроекономічна динаміка

За перші 11 місяців: по всій країні випущено нових місцевих держоблігацій на 46740 млрд юанів

За даними Міністерства фінансів, у листопаді 2024 року по всій країні обсяг нових облігацій склав 1051 млрд юанів, з них: загальні облігації — 195 млрд, спеціальні облігації — 856 млрд. По всій країні обсяг облігацій для рефінансування склав 12090 млрд юанів, з них: загальні — 639 млрд, спеціальні — 11451 млрд. У сукупності по всій країні випущено держоблігацій місцевих органів влади на 13141 млрд юанів, з них: загальні — 834 млрд, спеціальні — 12307 млрд.

З січня по листопад: по всій країні випущено нових місцевих держоблігацій на 46740 млрд юанів, з них: загальні — 6763 млрд, спеціальні — 39977 млрд. По всій країні облігацій для рефінансування випущено на 40283 млрд юанів, з них: загальні — 13089 млрд, спеціальні — 27194 млрд. Усього випущено місцевих держоблігацій на 87023 млрд юанів, з них: загальні — 19852 млрд, спеціальні — 67171 млрд.

Держкомітет із державних активів при Держраді: триває розробка інструкцій щодо коригування для персоналу державних підприємств, який посідає найнижчі рівні, та щодо виходу осіб, які не відповідають вимогам, з таких посад]

27 грудня член парткому й заступник директора Держкомітету із державних активів при Держраді Гоу Пінь на четвертому спеціальному засіданні щодо просування «заглиблення реформ та підвищення ефективності дій у 2024 році» заявив, що до кінця 2025 року на державних підприємствах загалом буде впроваджено систему коригування для управлінців, які посідають найнижчі рівні, та виходу з посади для тих, хто не відповідає займаній посаді. Це є чіткою вимогою кампанії з «поглиблення реформ та підвищення ефективності». Держкомітет із державних активів при Держраді наразі розробляє відповідні інструкції та посилює політичне керівництво.

Регіональні гарячі теми

Голова фінансового відомства провінції Хенань Чжао Ціньє: щороку зменшувати кількість платформ фінансування та масштаби боргу

26 грудня секретар парткому й голова фінансового відомства провінції Хенань Чжао Ціньє в інтерв’ю журналістам заявив, що у 2025 році фінансова система всього регіону докладе максимум зусиль для повного впровадження більш активної фіскальної політики, посилюватиме вплив та буде більш дієвою, щоб сприяти постійному відновленню та покращенню економіки провінції. Скориставшись можливістю політики центральних органів щодо заміщення накопичених прихованих боргів, слід сприяти тому, щоб приховані борги поступово зменшувалися, а кількість платформ фінансування та масштаби боргу щороку скорочувалися.

Голова фінансового відомства провінції Хенань Чжао Ціньє: щороку зменшувати кількість платформ фінансування та масштаби боргу

234,37 млрд юанів! Хенань оприлюднила 169 спеціальних проєктів облігацій, що пройшли оцінювання

27 грудня фінансове відомство провінції Хенань оприлюднило 6-ту серію спеціальних облігаційних проєктів за 2024 рік (проєкти, що не плануються до розміщення), які пройшли оцінювання. У цьому оприлюдненні йдеться про 169 проєктів, що пройшли оцінювання; загальна сума поданих заявок на випуск — 234,37 млрд юанів. Тривалість оприлюднення: 27.12.2024 ~ 31.12.2024.

234,37 млрд юанів! Хенань оприлюднила 169 спеціальних проєктів облігацій, що пройшли оцінювання

Аньян: у 2024 році вдалося залучити додаткові спеціальні облігації на 109,73 млрд юанів

Як стало відомо з управління фінансів міста Аньян, з початку року місто Аньян активно боролося за отримання коштів місцевих органів влади у вигляді додаткових облігацій. Станом на наразі загалом залучено 109,73 млрд юанів додаткових облігацій місцевих органів влади за 2024 рік, з них: 54,08 млрд — на будівництво проєктів; 16,75 млрд — на поповнення фінансових ресурсів спеціального фонду місцевих органів влади; 38,9 млрд — на врегулювання ризиків боргових зобов’язань. Це підтримало будівництво 99 проєктів, зокрема, інженерний проєкт залізничного транспортного вузла в Аньяні, будівництво музею археологічної пам’ятки Інсю тощо, і водночас ефективно сприяло врегулюванню ризиків щодо прихованих боргів в Аньяні.

Динаміка випусків

Управлінська інвестиційна група Сюйчан (許昌市投資集團) завершила розміщення 2,2 млрд юанів середньострокових облігацій (MTN), ставка 2,85%

27 грудня компанія Xuchang Investment Group Co., Ltd. оприлюднила завершення розміщення другої середньострокової ноти (MTN) за 2024 рік.

Позичка має коротку назву «24 Xuchang Investment MTN002», обсяг випуску — 2,2 млрд юанів, ставка — 2,85%, строк — 5 років; головний андеррайтер — Bank of Communications, співголовні андеррайтери — Postal Savings Bank і Guoxin Securities. Кредитний рейтинг основного емітента — AA+. Залучені кошти за цією позикою будуть використані для погашення зобов’язань щодо фінансових інструментів, що існують у емітента.

Центральна авіаційна лізингова компанія (中原航租) завершила випуск зелених корпоративних облігацій на 3 млрд юанів, ставка 3,15%

27 грудня компанія Central Plains Aviation Financing Leasing Co., Ltd. завершила розміщення у 2024 році зелених корпоративних облігацій з приватним розміщенням, адресованих професійним інвесторам (друга черга).

Позика має коротку назву «G24 Sinoc Air 2», обсяг — 3 млрд юанів, ставка — 3,15%, строк — 5 (3+2) років; головні андеррайтери — Yangtze Securities, West Securities, Shenwan Hongyuan Securities. Кредитний рейтинг основного емітента — AA+. Залучені кошти за цією облігацією будуть використані для погашення банківських кредитів, залучених для інвестицій у зелені промислові проєкти.

Група міського будівництва Луояна (洛阳城乡建投集团) завершила випуск корпоративних облігацій на 1,2 млрд юанів, ставка 2,38%

27 грудня компанія Luoyang Urban and Rural Construction Investment Group Co., Ltd. завершила розміщення у 2024 році корпоративних облігацій з приватним розміщенням для професійних інвесторів (перша черга) (вид 一).

Позика має коротку назву «24 Luojian 01», обсяг випуску — 1,2 млрд юанів, ставка — 2,38%, строк — 3 роки; головні андеррайтери — Haitong Securities і GF Securities. Міжнародне кредитне рейтингове агентство CFI присвоїло емітенту кредитний рейтинг AA+. Планується, що залучені кошти за цією облігацією використовуватимуться для погашення основної суми корпоративних облігацій, які настануть або підлягатимуть викупу за офертою.

Управління активами Сюйчан планує випуск корпоративних облігацій на 10 млрд юанів, отримано прийняття заявки з боку біржі Шеньчжень

27 грудня проєкт розміщення корпоративних облігацій з приватним розміщенням для професійних інвесторів у 2024 році, який подала компанія Xuchang Asset Management Co., Ltd., був прийнятий біржею Шеньчжень для розгляду. Планований обсяг випуску — 10 млрд юанів; андеррайтер/керуючий — Guotai Junan і West Securities. Статутний капітал Xuchang Asset Management Co., Ltd. — 2 млрд юанів; компанія є 100% дочірньою структурою групи державного капітал-оператора Сюйчан.

Суб’єкти ринку позик

Група газу Хенань отримала кредитний рейтинг основного емітента AA+

27 грудня після ретельної оцінки провідними в країні установами кредитного рейтингу, що працюють у зв’язці, компанія Henan Gas Group Co., Ltd. успішно отримала «AA+» як кредитний рівень основного емітента; прогноз рейтингу — стабільний. Група газу Хенань заснована 26.10.2023, статутний капітал — 10 млрд юанів; Henan Investment Group має 100% часток.

Управління водою Чжунчжоу планує випуск 5 млрд юанів корпоративних облігацій, пов’язаних із низьковуглецевою трансформацією, відбір андеррайтера

27 грудня компанія Zhongzhou Water Holdings Co., Ltd. опублікувала оголошення про тендер, обираючи андеррайтера для проєкту приватного розміщення корпоративних облігацій, пов’язаних із низьковуглецевою трансформацією, через відкритий відбір андеррайтера. Кінцевий термін подання тендерних заявок — 20.01.2025 о 14:30; цей проєкт приймає заявки від об’єднаних команд (консорціумів). Планований обсяг випуску цих облігацій — не більше 5 млрд юанів, строк — не більше 5 років, річна ставка андеррайтингової винагороди — не більше 2‰. Кредитний рейтинг основного емітента — AA+.

Мо Хуйтао призначений генеральним менеджером інвестиційної групи Чжоукоу

26 грудня компанія Zhoukou Investment Group Co., Ltd. оголосила: після дослідження в партійному комітеті групи та рішення ради директорів призначено Мо Хуйтао на посаду генерального менеджера компанії. Зі зведення резюме видно, що Мо Хуйтао раніше працював у канцелярії уряду міста Чжоукоу.

Настрої на ринку позик

Некоммерційний (не ринковий) випуск облігацій: наглядовий лист отримала проєктна компанія міста Цяньцзян у Чунціні (重庆黔江城投)

27 грудня повідомляється, що через наявність дій щодо некомерційного розміщення корпоративних облігацій регулятор з цінних паперів Чунці вирішив застосувати до компанії Chongqing Qianjiang Urban Construction Investment (Group) Co., Ltd. адміністративні заходи нагляду у формі надання попереджувального листа.

Ринкові погляди

Guojin Fixed Income: тиск погашення некомерційних (не рейтингових за ринком) кредитних облігацій у наступному році зосереджений на березень-квітень

Аналітична група Guojin Fixed Income навела такий аналіз термінів погашення кредитних облігацій у 2025 році: основний тиск погашення в 2025 році для кредитних облігацій нефінансового сектору припадає на період 3–4 місяці. Оскільки строк погашення та викуп за офертою є найбільш поширеними типами погашення кредитних облігацій, у цій статті ми насамперед використовуємо суму сум до погашення та сум, що переходять у період викупу за офертою, щоб відобразити тиск. За оцінкою, ґрунтуючись на наявних кредитних облігаціях на 23.12.2024, сума кредитних облігацій, термін яких настане або за якими відбудеться викуп за офертою в 2025 році, у сукупності становить 10,32 трлн юанів, з яких сума до погашення — 7,83 трлн юанів, а сума викупу — 2,49 трлн юанів. Основний тиск у 2025 році зосереджений на періоді 3–4 місяці; відповідні суми до погашення та викупу за офертою становлять 1,37 трлн юанів і 1,24 трлн юанів відповідно.

Який обсяг тиску щодо погашення міських інвест-облігацій у 2025 році?

У 2025 році тиск щодо погашення міських інвест-облігацій є відносно високим для емітентів із рейтингами AA+ та AA. Для міських інвест-облігацій із рейтингами AAA, AA+, AA та AA- і нижче суми викупу за офертою (погашення) у 2025 році становлять відповідно 1,76 трлн юанів, 2,41 трлн юанів, 1,32 трлн юанів і 33,2 млрд юанів; частка сум до погашення та викупу за офертою у загальному обсязі наявних облігацій становить відповідно 31%, 38%, 38% і 32%.

Який обсяг тиску щодо погашення промислових облігацій у 2025 році?

У 2025 році тиск щодо погашення промислових облігацій є відносно високим для емітентів із середніми та вищими рейтингами. Для промислових облігацій із рейтингами AAA, AA+, AA та AA- і нижче суми викупу за офертою (погашення) становлять відповідно 4,07 трлн юанів, 0,52 трлн юанів, 0,15 трлн юанів і 493 млрд юанів; частка сум до погашення та викупу за офертою у загальному обсязі наявних облігацій становить відповідно 37%, 41%, 38% і 7%.

Основний тиск щодо погашення промислових облігацій у 2025 році зосереджується в державних підприємствах центрального підпорядкування та державному секторі. Для промислових облігацій у 2025 році суми викупу за офертою (погашення) для центральних держпідприємств (央企), державних підприємств (国企), приватних підприємств (民企) та інших категорій становлять відповідно 2,16 трлн юанів, 2,14 трлн юанів, 0,27 трлн юанів і 0,22 трлн юанів; частка сум до погашення та викупу за офертою у загальному обсязі наявних облігацій становить відповідно 36%, 36%, 30% і 41%, а тиск погашення більшою мірою припадає на державні підприємства центрального та державного сектору.

Редакція: Ши Цзян | Перевірка: Лі Чжень | Розгляд вищого рівня: Вань Цзюньвей

(Редактор: Ван Чжициан HF013)

     【Дисклеймер】Ця стаття відображає лише особисті погляди автора та не має жодного відношення до Hexun. Вебсайт Hexun зберігає нейтральну позицію щодо наведених у тексті висловлювань, поглядів і суджень; не надає жодних прямих чи непрямих гарантій щодо точності, надійності або повноти будь-якого вмісту, який у ньому міститься. Будь ласка, читачам слід сприймати матеріал лише як довідку і нести всю відповідальність самостійно. Електронна пошта: news_center@staff.hexun.com

Повідомити про порушення