Древньокитайська медицина 2025 рік: чистий прибуток за винятком особливих статей зменшився на 63.41%, операційний грошовий потік значно зріс на 66.54%

Виручка від реалізації: незначне зниження, основний бізнес зберігає підтримку

За звітний період компанія Gu Han Pharmaceutical (古汉医药) отримала виручку від реалізації 337,673,206.50 юанів, що на 1.61% менше порівняно з 343,208,128.81 юанів за 2024 рік. Якщо розглядати по кварталах, виручка компанії демонструвала тенденцію до зростання щокварталу: у четвертому кварталі виручка становила 112,857,454.62 юанів, що є найвищим показником за весь рік, і свідчить, що в другому півріччі відбулося пожвавлення попиту на ринку.

З боку бізнесу основні продукти компанії, зокрема Gu Han养生精、五维赖氨酸口服溶液 тощо, завдяки перевагам бренду та охопленню каналів залишаються «базою» для забезпечення виручки. Водночас через ринкове середовище та зростання цін на окремі допоміжні сировинні матеріали загальні обсяги виручки дещо скоротилися. Паралельно компанія здійснює поглиблення каналів і розширення на базові (низові) ринки: продажі на рівні громад/бази демонструють стабільне зростання, що певною мірою компенсує тиск зниження загальної виручки.

• |
• | | Виручка за другий квартал | 77,217,178.14 |
• |
• | | Виручка за третій квартал | 82,378,322.27 |
• |
• | | Виручка за четвертий квартал | 112,857,454.62 |
• |
• |

Чистий прибуток: скорочення збитків більш ніж на половину, разові доходи помітно впливають

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії (listed company shareholders), у 2025 році становить -50,516,758.93 юанів, тоді як у 2024 році він дорівнював -125,471,522.88 юанів; у річному вимірі це означає скорочення збитків на 59.74%. Обсяг збитків суттєво звузився. З даних по кварталах: у третьому кварталі отримано прибуток 2,349,451.92 юанів, тоді як в інших трьох кварталах — збитки. Зокрема у четвертому кварталі збитки становили 35,696,154.46 юанів, що стало головним джерелом збитків за весь рік.

Неперіодичні (разові) доходи та витрати суттєво впливають на чистий прибуток. За звітний період неперіодичні доходи/витрати компанії в сумі становили 11,623,119.33 юанів. Основну частину становлять: прибуток від вибуття необоротних активів 2,422,610.35 юанів, державні субсидії 5,149,733.19 юанів, відновлення резервів під знецінення дебіторської заборгованості за статтями, щодо яких здійснювались окремі тести на знецінення, 3,409,244.84 юанів, а також кошти компенсації за результатами 2,523,369.82 юанів. Якщо відняти неперіодичні доходи/витрати, чистий прибуток без урахування неперіодичних доходів/витрат (扣非) становить -62,139,878.26 юанів, що в річному вимірі означає скорочення збитків на 63.41% порівняно з -169,817,012.09 юанів за 2024 рік. Збитковість за основним бізнесом також суттєво скоротилась.

Прибуток на акцію: збитки звужуються, синхронно з рухом чистого прибутку

У 2025 році базовий прибуток на одну просту акцію становив -0.2110 юанів/акцію, що в річному вимірі покращилось на 59.73% порівняно з -0.5240 юанів/акцію у 2024 році. Прибуток на одну акцію без урахування неперіодичних статей (扣非) становив -0.2590 юанів/акцію (розраховано як чистий прибуток без урахування неперіодичних доходів/витрат, поділений на загальну кількість акцій 239,416,572 штук), що в річному вимірі покращилось на 63.49% порівняно з -0.7093 юанів/акцію у 2024 році. Розмах змін загалом узгоджується з динамікою чистого прибутку та чистого прибутку без урахування неперіодичних доходів/витрат, відображаючи, що рівень прибутковості на акцію підвищувався синхронно зі звуженням загальних збитків.

Контроль витрат: зниження витрат і підвищення ефективності вже проявляються, обсяг інвестицій у R&D не зменшується

За звітний період компанія, просуваючи внутрішні реформи для зниження витрат і підвищення ефективності, демонструє перші результати в контролі витрат. З точки зору конкретних статей витрат:

• Витрати на збут: конкретну суму окремо не розкрито, але компанія, оптимізувавши систему каналів, перебудувавши систему ціноутворення та механізм розподілу прибутку, посилила коопераційну «липкість» із партнерами по каналах, підвищила ефективність проникнення на ринок, а витратність збутового напрямку, ймовірно, була оптимізована.
• Адміністративні витрати: компанія оптимізувала структуру департаментів у штаб-квартирі, скоротила надлишкові й дублюючі процеси, підвищивши операційну ефективність. Рівень точнішого менеджменту в управлінській сфері було підвищено; очікується, що масштаб адміністративних витрат буде ефективно контрольований.
• Фінансові витрати: у звітному періоді дані окремо не розкрито, але компанія шляхом оптимізації управління строками оплати та посилення всеосяжного контролю бюджету могла знизити фінансові витрати.
• Витрати на дослідження та розробки (R&D): компанія продовжує активно нарощувати інвестиції в науково-дослідні інновації. За весь рік додатково створено 14 проєктів досліджень технологій і стандартів якості, виконано 8 проєктів, з яких 4 результати впроваджено в серійне виробництво. Крім того, компанія поглиблює співпрацю «виробництво—університет—наука» (產学研), спільно з багатьма вищими навчальними закладами та науковими установами подає заявки на наукові проєкти. Ключові результати досліджень, пов’язані з основними продуктами, включено до публікацій у журналах SCI. Обсяг інвестицій у R&D не зменшується, що закладає основу для майбутніх оновлень продуктів і трансформації результатів.

R&D-персонал: формування цілісної системи талантів для підтримки технічних інновацій

Компанія приділяє надзвичайно велику увагу формуванню команди R&D. Через поєднання зовнішнього залучення та внутрішнього виховання, вона вибудовує кілька каналів просування, зокрема для управлінських і професійно-технічних посад, формуючи «пірамідальну» структуру кадрового резерву. Водночас компанія вдосконалює механізм підготовки науково-технічного персоналу: впроваджено замкнену модель «поглиблення у професії — розширення в інші сфери — поєднання здібностей — надання цінності (value赋能)», що ефективно активізує трудову мотивацію талантів і потенціал до інновацій. Наразі компанія має 6 провінційних R&D-платформ, зокрема провінційний центр технологій підприємства тощо. Команда R&D має значні можливості технічних інновацій, забезпечуючи кадрову підтримку для подальшого впровадження оптимізації технологій продуктів, оновлення стандартів якості та розробки нових ліків.

Грошові потоки: операційний грошовий потік різко зріс, а чистий обсяг за інвестиційною та фінансовою діяльністю є від’ємним

Грошові потоки від операційної діяльності: різке зростання, «здатність до генерування грошей» підвищилась

За звітний період чистий грошовий потік від операційної діяльності становить 28,957,222.03 юанів, що на 66.54% більше порівняно з 17,387,972.87 юанів за 2024 рік. Це свідчить про значне підвищення здатності компанії генерувати грошові кошти в рамках операційної діяльності. Якщо дивитися по кварталах, у першому кварталі операційний грошовий потік становив -63,492,963.84 юанів, а надалі впродовж трьох наступних кварталів — він був позитивним. У четвертому кварталі він досяг 53,302,124.31 юанів, що головним чином пов’язано з тим, що компанія посилила управління дебіторською заборгованістю, оптимізувала строки оплати, а також зростання виручки в другому півріччі спричинило збільшення притоку грошових коштів.

Грошові потоки від інвестиційної діяльності: чистий показник від’ємний, можливі вибуття активів і планування інвестицій

У звітному періоді компанія не розкривала окремо дані грошових потоків від інвестиційної діяльності, але з урахуванням прибутку/збитку від вибуття необоротних активів 2,422,610.35 юанів, відображеного в неперіодичних доходах/витратах, можна припустити, що компанія могла реалізувати частину необоротних активів. Одночасно, ймовірно, здійснювалося планування зовнішніх інвестицій, що призвело до від’ємного чистого грошового потоку від інвестиційної діяльності.

Грошові потоки від фінансової діяльності: чистий показник від’ємний, з’являється тиск із погашення зобов’язань

Компанія не розкривала окремо дані грошових потоків від фінансової діяльності, але станом на кінець 2025 року чисті активи, що належать акціонерам компанії (listed company shareholders), становили 547,612,826.70 юанів, що на 8.46% менше порівняно з 598,246,119.42 юанів на кінець 2024 року. Водночас нерозподілений прибуток материнської компанії становив -194,762,189.89 юанів, а консолідований нерозподілений прибуток — -211,704,726.43 юанів. Сума непокритих збитків перевищує одну третину загального сплаченого статутного капіталу (realized share capital). Можна припустити, що чистий грошовий потік від фінансової діяльності є від’ємним, можливі витрати на погашення боргів тощо, і компанія стикається з певним тиском щодо погашення зобов’язань.

Ймовірні ризики, з якими може зіткнутися компанія: кілька викликів одночасно, потрібне активне реагування

Ризик конкуренції на ринку

Концентрація в фармацевтичній галузі продовжує зростати, просування політик закупівель централізованих (集采) і посилення конкуренції з аналогічними продуктами підвищують ризики: для частини продуктів компанії можливе зниження цін і «виштовхування» ринкової частки. Водночас наразі бізнес компанії все ще зосереджений головним чином на ринку всередині провінції Хунань (湖南省), а охоплення та частка на ринках поза межами провінції є відносно низькими. Порівняно з національними провідними компаніями (全国性龙头企业) компанія має недостатні можливості для розширення за межі провінції; брендова національна впізнаваність потребує підвищення.

Ризик контролю витрат

Ціни на сировину з китайських трав (中药材), пакувальні матеріали, енергоносії та витрати на персонал зростають у річному вимірі, тоді як ціни на ліки обмежені політикою і не можуть підвищуватись синхронно. Це призводить до зростання операційного тиску на компанію, а загальна валова маржа та прибутковість зазнають навантаження. Крім того, коливання цін на китайські трави є невизначеними й постійно створюватимуть виклики для контролю витрат компанії.

Ризик структури продуктів

Продукти компанії здебільшого представлені традиційною китайською патентованою медициною (中成药), тоді як сегмент хімічних препаратів (化药) і продуктів для здоров’я (保健食品) має відносно невеликі масштаби. Рівень диверсифікації продуктів недостатній, і компанії складно достатньо протистояти ризикам, що виникають через коливання ринку лише в одному сегменті. Якщо в сегменті 中成药 попит знизиться, це матиме значний вплив на загальні фінансові показники компанії.

Ризик управління та операційного менеджменту

У звітному періоді відбулася зміна контролюючого акціонера. Після входу нового контролюючого акціонера було впроваджено оновлення управлінських ідей, оптимізацію організаційної структури та перестворення бізнес-процесів. Хоча це підвищило операційну ефективність, адаптація нової системи все ще містить певну невизначеність. Якщо управлінська стиковка буде незлагодженою, це може вплинути на нормальну діяльність компанії.

Винагороди для керівників і наглядових осіб (董监高): розкриття винагороди для ключових керівників, пов’язаної з результатами, потрібно уточнити

У звітному періоді компанія Gu Han Pharmaceutical (古汉医药) не розкривала окремо конкретну загальну суму оподатковуваної до сплати винагороди голови правління (董事长), генерального директора (总经理), заступників генерального директора (副总经理) і фінансового директора (财务总监), але за сукупними результатами, що полягають у скороченні збитків, можна припустити, що винагороди керівництва певною мірою можуть бути пов’язані з операційними результатами компанії. У майбутньому компанії потрібно додатково вдосконалити механізм оцінки за винагородою, посилити прив’язку винагород керівників до довгострокового розвитку компанії та повернення цінності акціонерам, а також підвищити позитивну залученість керівної ланки.

Підсумок: ефект зі скорочення збитків значний, але потрібно прорвати вузькі місця розвитку

У 2025 році після зміни контролюючого акціонера компанія Gu Han Pharmaceutical (古汉医药) за допомогою оптимізації системи операцій, впровадження заходів зі зниження витрат і підвищення ефективності та посилення каналів дистрибуції досягла суттєвого скорочення збитків за чистим прибутком та чистим прибутком без урахування неперіодичних доходів/витрат. Операційний грошовий потік також продемонстрував значне зростання, а операційний стан покращився. Водночас компанія все ще стикається з такими проблемами, як незначне падіння виручки, одноманітна структура продуктів, недостатня розбудова ринків поза межами провінції, а також значний тиск з боку витрат. У майбутньому необхідно додатково оптимізувати структуру продуктів, нарощувати розширення ринків поза межами провінції, безперервно посилювати контроль витрат. Паралельно потрібно, спираючись на інновації в R&D, підвищувати основну конкурентоспроможність, щоб прорвати поточні «вузькі місця» розвитку, досягти виходу в прибутковість і забезпечити довгостроковий високоякісний розвиток. Інвесторам слід звернути увагу на ефективність подальшого покращення операційної діяльності компанії та фактичне впровадження заходів реагування на ризики.

Натисніть, щоб переглянути текст повідомлення/оголошення>>

Примітка: На ринку існують ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття підготовлена AI-моделлю на основі автоматичної публікації з баз даних сторонніх постачальників і не відображає позиції Sina Finance. Будь-яка інформація, що міститься в цій статті, наводиться лише для довідки і не є персональною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей вважайте дані фактичного опублікованого оголошення/повідомлення. У разі запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Масив новин і точний розбір — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)

Відповідальний редактор: Сяо Лан швидкі новини (小浪快报)