Продукт Guangda Wealth Management зазнав масових зняттів — річна дохідність знизилася до -14,27%

Перекладено з: «Economic Reference News»

Через корекцію на фондовому ринку та ринку облігацій останнім часом посилилися коливання на ринку банківських інвестпродуктів. У багатьох типах продуктів з низьким і середнім рівнем ризику також з’явилися відкати чистої вартості (NAV) та зниження дохідності. Зокрема, один із продуктів під егідою China Everbright Wealth Management Co., Ltd. (скорочено «Everbright Wealth Management») привернув особливу увагу: не лише за останні три місяці спостерігалося значне коригування NAV, але й з початку року річна дохідність знизилася до -14,27%.

Значне падіння дохідності

Як з’ясував репортер, продукт під брендом Everbright Wealth Management з назвою «Yangguang Jinzengli Jiwen Tingtian Gou zdykh (90 днів мінімального утримання) 2A» починаючи з 2026 року протягом трьох поспіль місяців показує від’ємний приріст NAV. Особливо з 20 січня цього року динаміка NAV почала помітно знижуватися. Станом на 24 березня відкат NAV з початку року становив 3,2%, і за величиною відкоту цей продукт посідає провідні позиції серед усіх продуктів із фіксованим доходом.

Окрім значного відкату NAV, у цій спроможності також різко впала поточна дохідність. З початку року зафіксовано серйозні збитки. На офіційному сайті Everbright Wealth Management зазначено, що станом на 26 березня річна дохідність продукту за останній місяць становить -8,35%; річна дохідність за останні три місяці вже впала до -13,15%; а з 2026 року річна дохідність ще більше знизилася до -14,27%. У 2025 році річна дохідність продукту була 4,73%. Після істотного падіння цього року станом на 26 березня річна дохідність продукту з моменту створення залишилася лише 1,15%.

Пан Юе　Діаграма

Цей продукт Everbright Wealth Management із відносно низькою категорією ризику та належністю до продуктів із фіксованим доходом був створений у грудні 2024 року. Початковий обсяг розміщення становив 10 млн юанів. Спочатку базовий показник ефективності (performance benchmark) був 2,05%–2,55%. Упродовж періоду його тричі знижували, і станом на теперішній час оновлений performance benchmark знижено до 1,15%–2,05%, а максимальна величина зниження сягнула 90 BP.

Зниження дохідності цього продукту Everbright Wealth Management з початку року є нехарактерним для низькоризикових публічних інвестпродуктів на всьому ринку інвестпродуктів. У різкому контрасті із сильним падінням дохідності на офіційному сайті Everbright Wealth Management у презентації продуктів зазначено, що продукти серії «Yangguang Jinzengli» є продуктами компанії «категорії фіксований дохід», основним фокусом яких є стратегія «абсолютної дохідності».

Якщо річна дохідність цього продукту й надалі знижуватиметься, тоді «абсолютну дохідність» цього продукту буде складно гарантувати. Водночас існує можливість його дострокового припинення або ліквідації. Інвестори, які продовжують тримати цей продукт, стикаються з невизначеністю.

Інвестиційний звіт за IV квартал 2025 року цієї програми показує, що станом на кінець періоду обсяг продукту становив лише близько 169,8 тис. юанів. У топ-10 вкладень залишився лише поточний банківський депозит, частка якого становила 37,53%. А станом на кінець червня 2025 року обсяг продукту ще становив 5,246 млн юанів. У топ-10 вкладень, окрім поточних і строкових депозитів, була також одна приватна asset management-продукт. На кінець I кварталу 2025 року обсяг продукту становив 7,4543 млн юанів. У топ-10 вкладень була лише одна позиція поточного депозиту, а решта — приватні, публічні та інші asset management-продукти і облігації.

Щодо поточної роботи цього продукту репортер, виступаючи як інвестор, поцікавився в Everbright Wealth Management. У відповідь компанія повідомила, що у січні 2026 року обсяг продукту з рівня швидких дострокових погашень знизився приблизно до 10 тис. юанів. Через правила підтвердження погашення та нарахування базових витрат продукту сталася значна просадка NAV. Основні коливання NAV зумовлені великими погашеннями; це є короткостроковим нормальним явищем. Наразі продукт працює нормально.

Одна з осіб, що працює у відділі інвестиційних досліджень і фіксованого доходу компанії з інвестпродуктів, повідомила репортеру, що залишковий обсяг цього продукту — лише близько 10 тис. юанів. Це вже є типовим «продуктом на межі ліквідації (ліквідації в міні-форматі)», а обсяг продовження існування значно нижчий за пороги звичайних інвестпродуктів. Крім того, управлінські витрати вже перевищують дохід, а цінність для тривалого ведення бізнесу зменшується. Також зараз структура активів є вкрай одноманітною: розміщення лише в поточних депозитах, через що ризиковий вплив надто концентрований, а здатність протистояти коливанням слабка.

«Великомасштабні погашення з боку інвесторів також відображають, що дохідність продукту не відповіла очікуванням. Відкат NAV спричинив втрату довіри, а залишені кошти різко скоротилися. Продукт може бути достроково припинений або ліквідований, і для установ це також є способом виведення з обороту наявних неефективних активів». На думку вищезгаданої особи.

Окрім цього продукту «Yangguang Jinzengli Jiwen Tingtian Gou zdykh (90 днів мінімального утримання) 2A», у Everbright Wealth Management нещодавно також з’явилися інші продукти, у яких спостерігаються відкат NAV та зниження дохідності. Як з’ясував репортер, продукт під назвою «Yangguang Jinzengli Tingtian Gou (1 рік мінімального утримання) A» має річну дохідність за останній місяць -1,21%; а з початку березня NAV також має невелике зниження. Це продукт із середнім ризиком і належністю до фіксованого доходу. Крім того, у продукту під назвою «Yangguang Jinzengli Jiwen Lexiang Tingtian Gou 5A (7 днів мінімального утримання) A» річна дохідність за останній місяць становить -1,32%, а у березні NAV також демонструє невелике зниження.

У галузі вважають, що для Everbright Wealth Management основна проблема полягає в тому, що у продуктів із низьким ризиком і фіксованим доходом з початку року відкат NAV і зниження дохідності до від’ємних значень пов’язані насамперед із браком гнучкого механізму контролю волатильності. Як продукт із середнім і низьким рівнем ризику, серія «Yangguang Jinzengli» мала б фокусуватися на активах із високою ліквідністю та низькою волатильністю типу fixed income, проте виявився випадок, коли за одним продуктом максимальний відкат за близько 3 місяці перевищив 3,2%. Це свідчить про те, що під час роботи з продуктами компанія не створила повноцінний механізм попередження про відхилення NAV. Також у компанії недостатньо передбачено потенційні ризики, зокрема зміни ринкових процентних ставок і волатильність кредитних облігацій. Компанія не змогла своєчасно скоригувати структуру портфеля, щоб хеджувати ризики.

У Everbright Wealth Management зазначили, що щодо серій Zengli Jiwen і Zengli Jiwen Lexiang, короткостроковий відкат NAV у цьому випадку в основному зумовлений коливаннями ставок на ринку облігацій та змінами ринкової ліквідності. Це належить до нормальної періодичної волатильності після переходу на NAV-орієнтовану модель, а не є наслідком кредитного ризику продукту або ненормальних оцінок ризиків за базовими активами.

Щодо заходів, які будуть вжиті для реагування на відкат NAV одразу кількох продуктів, Everbright Wealth Management відповіло, що надалі компанія реалізує підхід «три в одному»: підвищення спроможності до диверсифікованого розміщення, жорсткіше дотримання дисципліни управління ризиками та поглиблення супроводу інвесторів. Компанія прагнутиме покращити показники продуктів у складному ринковому середовищі та докладатиме зусиль для створення для інвесторів довгострокових стабільних і стійких доходів.

Зниження performance benchmark для кількох продуктів

Everbright Wealth Management є 100% дочірньою компанією China Everbright Bank (601818.SH), а також однією з 32 компаній з ліцензованого управління інвестпродуктами. Станом на кінець 2025 року сукупний обсяг продуктів Everbright Wealth Management, що перебувають в обігу, становив близько 1,95 трлн юанів, і компанія входила до передових серед дочірніх компаній.

На фоні постійного падіння відсоткових ставок за депозитами та зниження дохідності облігацій у макроекономічному середовищі, включно з Everbright Wealth Management, Xingyin Wealth Management, CMB Wealth Management, China Post Wealth Management тощо, провідні компанії з інвестпродуктів нещодавно також суттєво знизили performance benchmark для багатьох продуктів.

Протягом останніх двох місяців Everbright Wealth Management уже коригувала продукти серії «Yangguang Jinzengli Jiwen Tingtian Gou». Для фіксованих інтервальних продуктів загалом було знижено 30–80 BP, а в частини продуктів фіксовані значення були прямо скасовані, і пов’язали їх повністю із індексом ChinaBond (цінні папери центрального банку) — ChinaBond Index. Представники галузі вважають, що ці коригування, з одного боку, потрібні для відповідності новим правилам щодо розкриття інформації для продуктів asset management, які набудуть чинності у вересні 2026 року (вимога до послідовності бенчмарку та заборона довільного коригування). З іншого боку, це також певною мірою виводить з обороту «пакети» з високою доходністю наявних продуктів, щоб узгодитися із поточним «центром тяжіння» прибутковості ринку 2,1%–2,5%.

З початку цього року дохідності різних інвестпродуктів загалом знижувалися. Дані Puyi Standard показують, що станом на кінець лютого 2026 року річна дохідність продуктів з управління грошовими коштами за останній 1 місяць становила 1,25%, що трохи нижче від показника попереднього місяця; річна дохідність продуктів із фіксованим доходом за середнім значенням за останній 1 місяць була 2,16%, що в місячному порівнянні суттєво знизилося на 146 BP. Для змішаних продуктів і продуктів на частці власного капіталу середня річна дохідність за останній 1 місяць становила 1,30% і 5,83% відповідно, і в місячному порівнянні також простежується тенденція до зниження.

У нещодавньому аналітичному звіті Hua Bao Securities зазначили, що performance benchmark дочірніх компаній з інвестпродуктів має бути детально розкритий із підставами для розрахунків, оскільки він тісно пов’язаний із інвестиційною стратегією, базовими активами та ринковими показниками, і принципово не має довільно змінюватися. Традиційні фіксовані бенчмарки через брак ринкової логіки та легку готовність до частих коригувань створюють нормативний тиск. Паралельно з цим дохідність фіксованих активів продовжує знижуватися, а на стороні активів інвестпродуктів складно підтримувати раніше високі фіксовані бенчмарки. У поєднанні з регуляторним наведенням порядку щодо таких явищ, як «рейтинги/підмітка доходності», це спільно підштовхує галузь до більш обережного підходу та до розкриття більш реалістичних очікувань щодо доходності.

Окрім вимог з боку регуляторів, представники галузі також вважають, що часті зниження performance benchmark у Everbright Wealth Management у цей період відображають те, що під час переходу компанії на NAV-орієнтовану модель вона не змогла по-справжньому узгодити ризик і дохідність. Далі ще потрібно посилити аналітику й інвестиційні можливості в частині оцінки ризиків, реагування на волатильність і точнішого підбору структури активів, щоб краще задовольнити потреби інвесторів у стабільному інвестуванні.

У Everbright Wealth Management відповіли: щодо контролю позицій у портфелі компанія буде: по-перше, жорстко контролювати duration і леверидж, скорочувати duration портфеля, знижувати ризик відсоткових ставок; леверидж підтримувати в межах, що відповідають нормативній відповідності. По-друге, посилити кредитний відбір: першочергово інвестувати в активи з високим рейтингом і високою ліквідністю, суворо контролювати частку кредитних облігацій із низькою якістю. По-третє, здійснювати динамічне переформування портфеля для хеджування: гнучко коригувати позиції залежно від ринку, збільшувати частку стабілізуючих за ціною активів, таких як депозитні сертифікати (存单) та короткі облігації з коротким терміном, щоб згладжувати волатильність.

Потік новин у великому обсязі та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP