Ексклюзивно丨6 мільярдів, торжественний дзвін на Гонконгській біржі! 34-річний молодий чоловік з Макао представляє «Першу акцію AI-візуальної великої моделі»

Питай AI · Як Чень Чженьцзе перетворився зі студентської пори на лідера в AI-комп’ютерному зорі?

Колонка «Повний огляд IPO» фокусується на компаніях, що здійснюють перше публічне розміщення акцій, висвітлює підприємницькі історії та історії успіху засновників, аналізує бізнес-модель і фінансові показники компанії, а також розкриває, як інвестиційна підтримка з боку різних гравців капіталу, таких як VC, CVC тощо, підсилює компанію.

Автор丨Мен Ді

Редактор丨Гуань Цзю

Джерело зображень丨Цзі Ші Цзюе

Три однокурсники спільно створили платформу алгоритмів для AI обчислювального комп’ютерного зору; сьогодні — IPO в Гонконзі.

Сьогодні (30 березня) компанія Shandong Jushijiao Technology Co., Ltd. (далі — «Jushijiao», скорочено «极视角») вийшла на біржу в Гонконзі. Ціна розміщення — 40 гонконгських доларів/акцію, на відкритті акції зросли майже на 50%, ринкова капіталізація перевищила 6,8 млрд HKD (прибл. 6 млрд RMB; станом на час публікації ринкова капіталізація перевищила 9 млрд HKD).

30 березня 2026 року: засновник Jushijiao Чень Чженьцзе під час лістингу на основній платі біржі Гонконгу Jushijiao

34-річний засновник Чень Чженьцзе родом із Макао; магістерську освіту здобув у Школі менеджменту Гуанхуа при Пекінському університеті (北京大学光华管理学院), бакалавр — у коледжі Ліньань при Університеті Чжуншань. Десять років тому він разом із двома однокурсниками-бакалаврами з Університету Чжуншань заснував компанію, націлившись на ринок алгоритмів AI-комп’ютерного зору, — так з’явилася компанія «極视角».

Будучи постачальником рішень для AI-комп’ютерного зору, Jushijiao надає бізнесам у найрізноманітніших галузях наскрізні рішення для підприємств, що охоплюють розробку, розгортання та управління. Наразі Jushijiao вже створила глобальну спільноту, що налічує десятки тисяч розробників AI-алгоритмів. Її магазин AI-алгоритмів у сфері комп’ютерного зору демонструє 1 517 алгоритмів і вже обслуговує понад 3 000 державних та корпоративних клієнтів.

У 2024 році Jushijiao розпочала надавати рішення для великих мовних моделей підприємствам, і це стало другою лінією зростання компанії.

Останніми роками виручка Jushijiao зростає швидкими темпами. Операційний дохід зріс з 1,02 млрд юанів у 2022 році до 1,28 млрд юанів у 2023 році, і надалі збільшився до 2,57 млрд юанів у 2024 році; у перших трьох кварталах 2025 року дохід становив 1,36 млрд юанів. Паралельно валова маржа компанії зросла з 30,6% у 2022 році до 44,9% у перших трьох кварталах 2025 року.

У структурі акціонерів після IPO: Чень Чженьцзе, Ло Юнь та Хенцинь Цзиці (横琴极力) є узгодженими діями; разом вони володіють приблизно 26,54%, формуючи єдину найбільшу групу акціонерів. З них частка Чень Чженьцзе — 14,27%, Ло Юнь — 3,90%, Хенцинь Цзиці — 8,37%.

Фонд China-US Venture Xing є найбільшим інституційним акціонером з часткою 9,53%. Додатково: Qingdao Economic and Technological Development Zone Financial Investment Group Co., Ltd. має 4,84%, Qualcomm (China) Holding Co., Ltd. — 4,42%, партнерство інвестиційного фонду Qingdao Tianqi Frontier Technology Investment Fund Partnership (Limited Partnership) — 4,30%, Shantou China Resources Innovation Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership) — 4,27%.

01 Заорієнтувалися на AI-видіння за десять років до цього

Інтерес Чень Чженьцзе до бізнесу проявився ще під час його бакалаврату. На першому курсі, коли він навчався в Школі наук про життя при Університеті Чжуншань, Чень Чженьцзе виявив, що йому постійно більше подобається бізнесова тематика. Тому невдовзі після вступу він перевівся на спеціальність в Університеті Чжуншань — у School of Economics and Management (Ліньань). Після закінчення бакалаврату він вирішив продовжити навчання в аспірантурі в Школі менеджменту Гуанхуа при Пекінському університеті.

Під час навчання в Гуанхуа на магістратурі з управління підприємствами Чень Чженьцзе, як і інші студенти, обирав стажування у великих компаніях. Він пробував роботу в консультаційних установах, зокрема Bain&Company та KPMG Advisory, а також проходив стажування в відділі стратегії мобільних ігор Tencent. Але така модель роботи в компаніях — виконувати фіксований зміст щодня — завжди здавалася Чень Чженьцзе обмежуючою. «Тоді під час консультаційного стажування відчуття було таке, ніби щодня приходиш на роботу і чекаєш, доки настане кінець робочого дня». Він зізнався, що сам є людиною, якій більше подобається будувати стратегії верхнього рівня, і перевіряти свої ідеї через виконання, щоб вони реально втілювалися.

Тож під час навчання в магістратурі він запросив двох однокурсників-бакалаврів з Школи наук про життя Університету Чжуншань — Ло Юнь та Чень Шуо — щоб спробувати підприємництво разом.

Фото Чень Чженьцзе (по центру) і Ло Юнь (зліва), Чень Шуо (справа) на початковому етапі їхнього підприємництва

У підсумку вони приблизно у 2015 році обрали напрямок комп’ютерного зору та заснували нинішню компанію «极视角».

У ті часи підприємницький ентузіазм навколо інтернету був дуже гарячим, але в інтерес до сфери штучного інтелекту не був високим. Чень Чженьцзе мав на це власне бачення: «Причина, чому ми тоді обрали AI, не була заснована на складних технічних міркуваннях, а на простій логіці: людська праця дорожчає, і заміна людини машиною — неминуча. Раніше машини замінили частину фізичної праці, а в майбутньому інтелектуальні застосування обов’язково дедалі більше замінюватимуть розумову працю». Він зробив базове прогнозування щодо трендів галузі: «Тому команда вирішила зайти в довгострокову гонку штучного інтелекту й прийняти реальність випробувань, коли галузі може знадобитися кілька років, а то й десятиліття, щоб вибухнути».

Після того як визначили напрям підприємництва, троє засновників розподілили ролі: Чень Чженьцзе, який навчався в Гуанхуа Пекінського університету, відповідав за комерціалізацію, інвестиції та залучення фінансування; Ло Юнь, що навчався в Гонконзькому університеті науки і технологій (HKUST) на докторській програмі зі сфери штучного інтелекту, відповідала за розробку технологій; Чень Шуо, який був сильним у дизайні, відповідав за продуктний дизайн компанії.

На самому початку, коли «极视角» тільки-но створили та компанія була у стартовій фазі, її з усіх боків чекали випробування.

Проєкти «极视角» головним чином надавали послуги підприємствам. Однак без достатніх ринкових ресурсів налагодити співпрацю з компаніями було дуже складно. Тому до отримання ангельських інвестицій у них фактично не було комерційних продажів. Водночас компанії потрібно було спершу провести базові технічні дослідження та перевірку прототипу, щоб потім краще обслуговувати корпоративних клієнтів.

А у 2015 році AI все ще належав до дуже нового ринку, і багато інвестфондів не мали інвестиційних планів. «Тоді по суті в нас був лише demo, отримати інвестиції було дуже складно; могли вигравати тільки кількістю — більше спілкуватися з інвесторами». Того весняного свята Чень Чженьцзе через рекомендацію від старших колег зрештою отримав 2 млн юанів ангельських інвестицій від засновника і партнера China-US Venture Creation Hu Langtao (中美创投创始合伙人胡浪涛).

02 «Зробити алгоритми такими ж зручними, як app store»

Найключовіший бізнес «极视角» — задовольняти потреби підприємств у AI-комп’ютерному візуальному розпізнаванні та надавати рішення для великих мовних моделей. До цього входять розробка рішень для AI-комп’ютерного зору, розгортання та послуги повного циклу управління. Наразі компанія вже надає наскрізні послуги для державних та корпоративних клієнтів у понад 100 галузевих сценаріях, зокрема промисловість, енергетику, роздріб і транспорт.

Комерційна модель «极视角»

У 2015 році загальний ландшафт штучного інтелекту все ще був етапом «слабкого AI». На ранньому етапі команда «极视角» обрала самостійно розробляти алгоритми та входити на ринок. Під час апробації сценаріїв впровадження компанія спершу обрала нішевий напрям «аналіз потоку клієнтів»: головним чином для роздрібної торгівлі, допомагаючи торговим центрам і брендовим магазинам аналізувати офлайн-потоки людей та конверсію. Це також стало першим бізнес-джерелом і точкою входу «极视角» та джерелом грошових потоків.

Проте дуже швидко Чень Чженьцзе помітив, що в цій моделі алгоритми, які вони розробляли, часто могли вирішувати лише одиничні задачі (наприклад, розпізнавання облич), але не могли впоратися з різноманітними потребами візуального розпізнавання в таких галузях, як промисловість і роздріб. Тоді, спираючись на натхнення від моделі інтернет-платформ, з якою він зіткнувся під час стажування раніше, Чень Чженьцзе дійшов висновку, що можна скористатися масштабним ефектом, який дає платформний підхід: створити платформу алгоритмів, що з’єднує попит і пропозицію інтелекту, — пов’язати корпоративних клієнтів із потребами в алгоритмах та індивідуальних розробників алгоритмів.

Це й стало зародком відкритої платформи розробки AI-алгоритмів, яку «极视角» найраніше створила для розробників AI-алгоритмів, тобто теперішнього «极市». «极市» зосереджується у сфері алгоритмів комп’ютерного зору та надає базову інфраструктуру для розробників алгоритмів.

З розвитком спільноти розробників команді Чень Чженьцзе і його команді дедалі більше вдавалося брати в роботу різноманітні потреби клієнтів. Але виконувати роль виключно «посередника» було непросто: первинна проста модель підбору часто наштовхувалася на труднощі з поставкою (delivery) та технічним супроводом.

Тому з 2016 року «极视角» почала інвестувати у власнорозроблену AI-інфраструктуру нижнього рівня та створювати платформу для розробки алгоритмів. Щоб забезпечити стабільність поставки алгоритмів і можливість їх супроводжувати, «极视角» стандартизувала процес розробки: від просто «посередника» до справжнього провайдера рішень для AI-комп’ютерного зору та рішень для великих мовних моделей.

Чень Чженьцзе так описав поєднання «极视角» і розробників: «Раніше розробникам, можливо, потрібно було самим замикати весь end-to-end контур. Тепер ми залишаємо останню милю — модулі адаптованих алгоритмів — щоб це робили розробники, а найважливіше для нас — якісно побудувати базову інфраструктуру».

Відтак фокус бізнесу «极视角» змістився в напрям надання стандартних рішень для AI-комп’ютерного зору, індивідуальних рішень для AI-комп’ютерного зору та інтегрованих AI-рішень, що включають програмно-визначені компоненти. Станом на 30 вересня 2025 року магазин алгоритмів AI-комп’ютерного зору «极视角» демонстрував понад 1 500 алгоритмів, що охоплюють понад 100 галузей. Паралельно, після десятилітнього накопичення досвіду: глобальна кількість людей-розробників AI-алгоритмів у спільноті перевищила 100 000, а компанія вже накопичила надані послуги у вигляді стійких платформ інфраструктури та широких AI-рішень для 3 000 клієнтів.

03 «Тримати напрям правильним, а шлях — гнучко ітеративним»

«极视角» спирається на власну базову інфраструктуру для досліджень і розробок (тобто AI-візуальні мовні моделі та «极市»). Після цього через дві платформи доставки — «极星» і «极栈» — компанія надає рішення підприємствам.

У 2019 і 2021 роках були запущені дві платформи «极视角» — «极星» і «极栈». «极星» — платформа для AI-алгоритмів інференсу та розгортання, яка в основному допомагає підприємствам швидко будувати й розгортати AI-рішення; а «极栈» — приватна AI-платформа, спеціально розроблена для великих підприємств, урядових установ і академічних дослідницьких організацій.

На думку Чень Чженьцзе, підприємству, у якого бізнес побудований навколо технологій, потрібно вміти швидко коригуватися відповідно до змін технологій у часі, особливо в нинішній хвилі AI: швидкість ітерацій і коригувань має бути достатньою, щоб завжди залишатися на передовій галузі.

Ще раніше, в епоху AI 1.0, коли «极视角» хотіла розпізнати нове завдання в новому сценарії, розробникам потрібно було переписувати новий алгоритм, щоб це реалізувати. Але коли загальна технологічна спроможність галузі в сфері великих моделей почала швидко зростати, Чень Чженьцзе чітко усвідомив: вертикальні галузеві моделі відкриють нові можливості.

Тому розробка власної AI-візуальної мовної великої моделі очевидно має важливу цінність для компанії, що зосереджена на області комп’ютерного зору. Спираючись на досвід алгоритмічної інженерії та даних у сфері розпізнавання з камер спостереження протягом минулих десятків років, «极视角» створила власну AI-візуальну мовну велику модель.

«Оцінки, які ми самі проводимо на стороні клієнта, це підтверджують. Порівняно з нині більшою мірою орієнтованими на загальну мовну здатність open-source моделями, візуально-мовна модель, яку ми розробили і яка спеціалізується на завданнях розпізнавання в ракурсах, як-от камери спостереження/дрони, наразі демонструє кращу продуктивність розпізнавання в конкретних сценаріях, ніж загальні універсальні великі моделі». — розповів Чень Чженьцзе.

Крім власної візуальної великої моделі, «极视角» розробила платформу для розробки застосунків-агентів «极智» (Extreme Intelligence). Для державних та корпоративних клієнтів створена платформа розробки й керування агентними рішеннями на базі великих моделей, яка може задовольнити потреби впровадження агентів у ключових сценаріях, таких як запитання-відповіді за знаннями, автоматизація процесів, координація систем, взаємодія людини й машини тощо.

«Наша позиція на цій платформі полягає в тому, щоб надати системну підтримку для майбутньої великої трансформації управління підприємством, заснованої на Agent-native підході». — сказав Чень Чженьцзе. Великі підприємства вже мають явний запит на те, щоб прийняти AI, тож минулий набір, заснований на епосі чистої цифровізації, корпоративних ERP-систем, поступово стає менш придатним. А в майбутньому всередині підприємств люди будуть співпрацювати з багатьма агентами для виконання багатьох задач. Тому Чень Чженьцзе вважає, що безпечна операційна система, яка підходить для спільної роботи людей і Agent, — це тенденція потреби великих підприємств у майбутньому.

Оскільки технології безперервно розвиваються й ітеруються, в умовах того, що штучний інтелект розвивається стрімко, «极视角» має лише один вибір — «йти в ногу».

У проспекті (заявці) на IPO зазначено, що останніми роками комерційна спроможність «极视角» поступово посилювалася. У 2022, 2023 і 2024 роках виручка становила відповідно 1,02 млрд юанів, 1,28 млрд юанів і 2,57 млрд юанів; валовий прибуток — відповідно 31,08 млн юанів, 33,08 млн юанів і 100 млн юанів; прибуток за період — відповідно -60,72 млн юанів, -56,25 млн юанів і 8,71 млн юанів. У перших трьох кварталах 2025 року виручка «极视角» зросла на близько 72% у річному вимірі.

Зокрема, із диверсифікацією бізнесу «极视角» частка доходів, яку займають різні бізнес-напрями, також постійно змінюється. У 2022 і 2023 роках дохід від бізнесу AI-комп’ютерних візуальних рішень був джерелом усієї виручки «极视角». У 2024 році нові рішення для великих мовних моделей почали приносити дохід: частка виручки від AI-комп’ютерних візуальних рішень становила 75,9%, а додатковий дохід від нових рішень великих мовних моделей — 24,1% від загального доходу.

Показники виручки «极视角»

На думку інвестора China-US Venture Hu Langtao: «У «极视角» кожного року є помітне зростання, і кожного року нам приємно отримувати сюрпризи». Окрім інвестицій на стадії Seed/angel, China-US Venture також посилював свою участь у наступних раундах фінансування «极视角» шляхом подальших інвестицій (follow-on).

04 Чому робити ставку на «极视角»?

З моменту, як у 2015 році «极视角» отримала першу інвестицію від China-US Venture, минуло вже одинадцять років. Практично кожні один-два роки «极视角» проводить новий раунд фінансування.

Говорячи про те, чому десять років тому вони вже були переконані в «极视角», Ху Лангтао сказав: «Під час нашої першої зустрічі Чженьцзе було лише 23 роки, але в ньому вже була присутня “аура лідера”: він сповнений пристрасті, має сильну ініціативність і активність. Нам потрібні були саме такі непосидючі молоді люди з сильним прагненням до досягнень — і це був базовий “модельний фактор” для пошуку талантів».

А з точки зору команди: тодішній стартовий склад «极视角» включав у себе Ло Юнь і Чень Шуо; троє з них якраз були однокурсниками-бакалаврами. Ху Лангтао вважає, що вони між собою добре розуміли одне одного, їхні здібності доповнювали одна одну, тож інтерес викликала саме така енергійна команда засновників.

Окрім фактору «людей», безперечно, ще одним елементом для інвесторського судження є сама інвестиційна ніша (сектор). Тоді проєкт «极视角» з аналізу потоку клієнтів у комп’ютерному зорі дуже добре відповідав AI-ринку, який China-US Venture хотіла бачити. Тому й початкове фінансування виглядало цілком логічним.

Директор з управління інвестиціями фонду China Resources Innovation (華潤创新基金) Чень Юн згадує, що тодішня інвестиція «A+» у «极视角» ґрунтувалася на логіці базового технологічного оцінювання: в кінцевому підсумку лідерами галузі й тими, хто зможе вирости та розвинутися, стануть інноваційні технології, які здатні рухати зміни у виробничих відносинах і істотно підвищувати продуктивність праці.

«Упродовж понад 10 років, з того часу як ми познайомилися з «极视角», ми бачимо, що вони завдяки практиці в традиційних галузях і глибокому розумінню можуть поєднувати розвиток AI-технологій із вирішенням болючих місць і складних задач традиційних галузей. Це — кроссферна, кросгалузева композитна спроможність. Це саме те, що ми вважаємо їх найбільш диференційованою конкурентною перевагою. Саме тому «极视角», пройшовши роки відточування і трансформації, піднялася й стала одним із провідних гравців у Китаї в магазині AI-алгоритмів для комп’ютерного зору». — сказав Чень Юн.

Пізніше, у 2018 році, директор з China Region венчурних інвестицій Qualcomm Mo Song (毛嵩) познайомився з Чень Чженьцзе під час заходу від підприємницької спільноти «Chuangye Bang» («创业邦») під назвою «Зустріч із Qualcomm» («走进高通»). Унікальна бізнес-модель також залишила глибоке враження в команді Qualcomm.

У тому ж році, у жовтні, у конкурсі стартапів, організованому Qualcomm Venture, Sequoia China та Chuangye Bang разом, «极视角» потрапила до фіналу як ТОП-10 компаній. Після додаткового спілкування з Чень Чженьцзе Мо Сунь зрештою вирішив у другій половині 2019 року інвестувати в «极视角» у раунд B, а також продовжував вкладатися в подальших раундах.

Як описати враження від Чень Чженьцзе? Мо Сунь вжив слово «стабільний/витриманий». «Він глибоко мислячий і незалежний у судженнях підприємець. Наприклад, це видно в тому, як він керує грошовими потоками компанії: завдяки цьому компанія завжди перебуває в стані “можна атакувати, можна відступити й захиститися”». Мо Сунь вважає, що для Чень Чженьцзе справді непросто: протягом десяти років він зміг витримати жар галузевого хайпу й продовжити пошук особливого шляху, який поєднав операції спільноти розробників із успіхом комерціалізації.

Ринок AI-комп’ютерного зору для рішень «极视角» і ринок рішень на базі великих моделей — конкурентні та насичені. З одного боку, технології розвиваються швидко, потреби клієнтів і їхні вподобання змінюються швидко, нові рішення та сервіси з’являються часто. Водночас нові галузеві стандарти та практики безперервно виникають.

Згідно з даними Frost & Sullivan (弗若斯特沙利文), ринковий розмір китайського ринку нових корпоративних рішень для комп’ютерного зору зріс із 2,2 млрд юанів у 2020 році до 11,1 млрд юанів у 2024 році; складний річний темп зростання (CAGR) — 49,9%. Очікується, що до 2029 року він досягне 97 млрд юанів, а CAGR — 54,3%.

Наразі, за показником виручки (sales revenue) ринку нових корпоративних рішень для комп’ютерного зору в Китаї за 2024 рік, «极视角» займає 8-ме місце серед усіх учасників ринку з часткою ринку 1,6%.

Щодо оцінки бізнес-моделі «极视角», кілька інвесторів мають схожі погляди.

Мо Сунь вважає, що «极视角» за типом можна віднести до «платформних компаній». У такій бізнес-рамці платформний підхід дозволяє з низькими витратами та ефективно задовольняти розрізнені довгі хвости потреб у AI для різних галузей — це унікальна перевага «极视角» і кардинально відрізняється від суто проєктного або продуктової моделі компанії. Конкретніше: така модель істотно знижує витрати на розробку єдиного рішення, дозволяючи економічно обслуговувати величезну кількість малих клієнтів, розпорошених по ринку. Крім того, з часом накопичені ресурси розробників, галузеві рішення та алгоритмічний пул формують потужний ефект самопідсилення (flywheel) і конкурентні бар’єри.

На думку Ху Лангтао, компанія вже на ранній стадії позиціонувалася не як «технологічна фортеця», а як побудова AI «інфраструктури» та «магістральної мережі (highway)». Створений нею найбільший у Китаї «алгоритмічний магазин» — спільнота AI-розробників — з’єднує величезну кількість розробників, партнерів і клієнтів, формуючи еко-системний бар’єр, який складно швидко відтворити. Саме тому в індустрії «极视角» сприймають як партнера, а не як конкурента.

«极视角» первісно була заснована в Шеньчжені. У листопаді 2021 року «极视角» перенесла штаб-квартиру до Ціндао в провінції Шаньдун і залучила кількох місцевих держсекторних інвесторів Шаньдуна, зокрема: Qingdao Economic and Technological Development Zone Financial Investment Group Co., Ltd. (青岛经济技术开发区金融投资集团有限公司), Shandong LuHai LianDong Investment Fund Partnership (山東陸海聯動投资基金合伙企业), Qingdao GuoTou Investment Administration Co., Ltd. (青岛国投本管理有限公司) тощо.

05 Підприємництво має «повертатися до першоджерела», і стати тим, ким маєш стати

Будучи компанією, що в основному працює з державними та корпоративними клієнтами, говорячи про бізнес-позиціювання «极视角», Чень Чженьцзе вважає, що це часто залежить від стилю засновницької команди.

«Нам властиві такі риси, що нас не дуже підходить для роботи на C-end, бо C-end більше потребує лідерів думок, які мають заздалегідь досліджувати й знаходити потреби масових споживачів. А наші сильні сторони — це радше використовувати спеціалізовані спроможності, щоб надавати професійні послуги». На думку Чень Чженьцзе, для підприємця — незалежно від змісту підприємництва чи стилю компанії — у кінцевому підсумку все повертається до першоджерела в особистості самого підприємця.

Отже, успішний шаблон підприємця не єдин, а має бути зрозуміле твоє власне першоджерельне позиціонування, і на його основі вибудовується корпоративна культура; а командою компенсуються особисті слабкі місця. «Спільна риса підприємництва — це вміти братися за справи, бути активним. Далі — постійно вчитися, адаптуватися до змін. Після того, як це вирішено, я вважаю, що нижчий фундамент можна будувати відповідно до власного стилю. Зрештою, за допомогою взаємодоповнюваності команди можна врівноважити ці твої слабкі місця».

Щодо напрямів розвитку «极视角» після виходу на біржу, Чень Чженьцзе прямо зазначив, що компанія й далі зміцнюватиме поточну AI-візуальну мовну велику модель, щоб вона могла вирішувати більше типових сценаріїв розпізнавання; а також — далі допомагатиме підприємствам зробити AI-реформу організаційних процесів.

Ця стаття є оригіналом від Chuangye Bang (创业邦). Без авторизації заборонено перепубліковувати, інакше Chuangye Bang залишає за собою право вимагати юридичну відповідальність. Якщо потрібно перепостити або є будь-які запитання, звертайтеся до editor@cyzone.cn.