Інвестування у обчислювальні потужності, збільшення інвестицій у робототехніку, страхові активи шукають прибутки у сферах передових технологій

Підприємства страхових фондів із великими обсягами капіталу займаються видобутком прибутку у ключових напрямах, таких як обчислювальні потужності та роботи, різноманітними способами; вони стають важливою силою, що сприяє технологічним інноваціям і модернізації промисловості, а також відображають стратегічний перехід у розміщенні активів страховими коштами в умовах низьких ставок. 23 березня компанія Guoshou Investment оголосила, що її дочірня компанія Guoshou Capital, яка керує фондом Guoshou Shuangtan, успішно зробила лідерську інвестицію в раунд C компанії Fa’ao Yiwei (Сучжоу) Robot Systems Co., Ltd. (далі — «Fa’ao Robot»). Це лише фрагмент активного розміщення страхових коштів у сфері високих технологій.

Останніми роками зусилля страхових фондів щодо створення або участі в інвестиціях у приватні фонди прямого інвестування (private equity) у технологічному секторі неухильно зростають. У галузі вважають, що довгострокова природа страхових коштів добре узгоджується з закономірностями розвитку інноваційних технологічних і високотехнологічних галузей, і саме це є ключовою перевагою страхових коштів у підтримці нової якості продуктивних сил. Водночас розміщення страховими коштами інвестицій у технологічному секторі все ще стикається з труднощами, такими як невідповідність ризиків, прогалини в компетенціях і обмеження капіталу.

Інвестуй у «важливе» та інвестуй у «нове»

Від первинного ринку до вторинного ринку присутність страхових коштів дедалі частіше з’являється в сфері технологічних інновацій.

23 березня Guoshou Investment оголосила, що її фонд Guoshou Shuangtan під управлінням Guoshou Capital успішно зробив лідерську інвестицію в раунді C Fa’ao Robot. Guoshou Investment заявила, що інвестування у Fa’ao Robot — це важливе розміщення фонду Guoshou Shuangtan на робототехнічному напрямі; це одночасно жива практика обслуговування стратегій державної технологічної інновації страховими коштами та важливе дослідження щодо того, як «терплячий капітал» супроводжує китайські робототехнічні компанії на світову сцену.

Окрім прямого лідерського інвестування у зростаючі високотехнологічні компанії на первинному ринку, страхові кошти також інвестують у «найгарячіших учасників» на ринку через непрямі інвестиції. Нещодавно Шанхайська фондова біржа прийняла до розгляду заявку на IPO на КБР (科创板) компанії Yushu Technology. Yushu Technology, можливо, прагне стати «першою компанією з гуманоїдними роботами» в A-акціях. Кілька страхових компаній через участь у фондах прямого інвестування (private equity) непрямо інвестували в Yushu Technology як обмежені партнери (LP). Зокрема, China & US MetLife Life Insurance, фонд інвестування в акціонерний капітал Taibao Changhang Equity Investment Fund (Wuhan) Partnership Enterprise (Limited Partnership) та AIA Life Insurance інвестували у Nanjing Jingwei Chuang No.3 Investment Partnership Enterprise (Limited Partnership), а той володіє часткою в Yushu Technology; China Post Life Insurance також має частку в China Internet Investment Fund (Limited Partnership), який також володіє часткою в Yushu Technology.

Останніми роками вітчизняна економіка зазнає глибоких змін у структурі промисловості, а нова якість продуктивних сил прискорено формується; окрім фондів прямого інвестування, страхові кошти також активно беруть участь у технологічних інноваційних інвестиціях через різні моделі. У лютому цього року Lanchi Technology вийшла на біржу в Гонконзі. Lanchi Technology — це компанія з проєктування рішень для обробки даних і чипів взаємоз’єднання, що спеціалізується на інноваційних, надійних та високоефективних (з високою енергоефективністю) рішеннях взаємоз’єднання для хмарних обчислень та інфраструктури AI. З результатів розміщення видно, що Taikang Life Insurance стала базовим (кореневим) інвестором цієї компанії. Збільшення інвестицій у сферу «жорстких» технологій шляхом базового інвестування на вторинному ринку.

Щодо логіки, за якою страхові кошти концентровано спрямовуються в передові технологічні напрями, такі як обчислювальні потужності та роботи, спеціальний дослідник SuShang Bank У Чже-Вей проаналізував: в умовах макросередовища, де одночасно існують низькі ставки та дефіцит ліквідних активів (asset shortage), ключовим міркуванням, коли страхові кошти нарощують інвестиції в обчислювальні потужності, роботи та інші високотехнологічні напрями, є балансування відповідності активів і зобов’язань та прагнення до довгострокової стабільної дохідності. Обчислювальні потужності й роботи відповідають державним стратегічним орієнтирам, а також перебувають на ранній стадії вибухового зростання галузі, маючи стійкість до зростання крізь цикли. Завдяки залученню через професійні платформи, такі як фонди прямого інвестування, страхові кошти можуть, контролюючи розмір ризикового впливу, отримувати вигоду від довгострокового приросту капіталу, зумовленого технологічними інноваціями, та оптимізувати структуру «дохідність-ризик» у загальному інвестиційному портфелі.

Як відпрацювати справжню майстерність «терплячого» підходу

Поряд із тим, як користуватися сприятливими інвестиційними можливостями, інвестиціям страхових компаній у компанії «твердих» технологій також притаманні ризики, які не можна ігнорувати.

Високий рівень ризиковості інвестицій у науково-технологічні інновації та жорстка природа довгострокових зобов’язань страхових коштів певною мірою вступають у суперечність, особливо в контексті пропагування в інноваційних технологічних галузях підходів «інвестуй рано» та «інвестуй невелико»: у ранні етапи технологічні компанії мають довші цикли досліджень і розробок і менш сформовані бізнес-моделі — це також стадія концентрації ризиків, що суперечить схильності страхових коштів до ризику.

Професійність технологічних інвестицій також висуває вищі вимоги до спроможностей інвестиційних команд страхових коштів. У Чже-Вей зазначив, що накопичення страхових коштів у таких аспектах, як оцінка промислових технологій, цінове визначення (valuation) та постінвестиційне посилення підтримки, є відносно слабкими, що ускладнює точне виявлення технічних і комерційних ризиків.

Страхові кошти мають стати справжнім довгостроковим капіталом і «терплячим капіталом», активно беручи участь в інвестиціях у інноваційні технології. Для цього потрібно побудувати спеціалізовану систему контролю ризиків на всьому ланцюгу — від «доінвестиційного» етапу, «під час інвестування» до «післяінвестиційного». У Чже-Вей радить: для страхових компаній на етапі доінвестування слід створити незалежну команду з дослідження галузі та механізм технічної due diligence, щоб уникнути простого застосування традиційних моделей кредитної оцінки. На етапі під час інвестування потрібно посилити наскрізне управління (проникний контроль) та моніторинг оцінки (valuation), чітко встановлювати ліміти інвестицій і показники концентрації, а також за допомогою структурованого проєктування балансувати співвідношення «ризик-вигода». На етапі післяінвестування слід створити довгостроковий механізм оцінювання, що відповідає закономірностям технологічних інновацій, залучити професійні ресурси для постінвестиційного супроводу, а також удосконалити моделі оцінки та системи раннього попередження ризиків для непублічного акціонерного капіталу, щоб забезпечити, що ризик є вимірюваним, контрольованим і таким, що його можна прийняти.

Пекінський бізнес-репортер Лі Сю-мей

(Редактор: Цянь Сяо-руй)

Ключові слова: