Агент штучного інтелекту незабаром відіб'є частку ринку у Visa

Автор: Thejaswini M A

Компіляція: Block unicorn

Передмова

Уся бізнес-модель Visa побудована на ставці на поведінку людей. Це стосується людського споживання й психології. Ваші накопичені бонусні бали, шахрайсько-захисний захист, на який ви покладаєтесь, ваша заповітна карта Centurion, а також політика нульової відповідальності, яка дає вам відчуття спокою, коли ви розраховуєтеся карткою за кордоном через банкомати. Усе це існує не тому, що перекази грошей складні, а тому, що люди тривожні, прагнуть статусу і не вміють читати умови та положення. Саме ця різниця в сприйнятті дозволила Visa створити компанію з ринковою капіталізацією 500 мільярдів доларів.

Однак AI-агенти не мають цих рис.

Вони не накопичують бали, не прагнуть захисту від шахрайства і не прагнуть отримати чорну картку. У них є лише одна директива: виконати завдання. І коли завдання стосується оплати, агент виконує складні розрахунки, які люди ніколи не витрачають на те ні секунди: найдешевший маршрут, найшвидше завершення, найнижчі комісії. Кожного разу так — автоматично, без жодних емоцій.

Минулого місяця стаття у SubStack під назвою «Глобальна криза розвідданих у 2028 році» спричинила обвал акцій Visa на 4% за один торговий день, Mastercard — на 6%, а American Express — на 12%. Цей звіт було позначено як «сценарний аналіз», а не як «прогноз» (у тексті саме так). Але ринок із цим не погоджується. Технічні твердження не мають значення. Проблема в тому, що до 2027 року агенти обходитимуть торгові майданчики й перейдуть на розрахунки зі стейблкоїнами. Visa витратила п’ятдесят років, щоб удосконалити свій продукт, а тепер її клієнтська база фактично замінюється.

У бізнесі «машина-машина» цільовою величиною очевидно є обмінна ставка 2–3%. Саме це твердження Citrini Research і є його ключовим аргументом. Це не означає, що штучний інтелект знищить Visa вже завтра. Йдеться про те, що платіжна структура, на якій Visa побудувала свою імперію, по суті є податком на людську ірраціональність, тоді як трейдер сам по собі є цілком раціональним. Ось у чому полягає значення Visa.

Що продає Visa?

Щоб зрозуміти, чому це важливо, ви маєте знати, на що насправді йдуть комісії обміну.

Коли ви купуєте в магазині за кредитною карткою, торговець сплачує 2–3% комісії платіжній картковій мережі та вашому емітенту. Ця комісія йде на оплату ваших бонусних програм, захисту від шахрайства, страхування покупок і сервісів вирішення спорів. Усі споживчі ціннісні обіцянки кредитної картки бере на себе торговець, а потім торговець зрештою перекладає ці витрати на споживача через незначне підвищення цін на товари. Це система, яка пропрацювала п’ятдесят років і є водночас досконалою та стабільною, тому що у транзакції споживач готовий нести всі ці витрати, просто він не платить напряму.

AI-агентам це не потрібно. Вони не заперечують проти комісії і не просять повернення коштів. Обґрунтування стягнення цієї комісії полягає в тому, що вона здатна захистити від людських помилок, шахрайства й імпульсивної поведінки. Якщо в транзакції немає людей, ця комісія повністю втрачає сенс.

Картка American Express є найтиповішим прикладом цієї проблеми. Її клієнт — це люди з високим доходом, високими витратами та високими амбіціями, власники преміальних карток. Їхня річна комісія вища, ніж у Visa або Mastercard, саме тому, що такі клієнти готові платити за ідентичність і привілеї. Передумовою цієї моделі є те, що покупка має людську, «людську» природу: клієнт обирає American Express замість Visa, бо право користуватися віп-залами ціниться. А агенти не обиратимуть American Express самі. Вони просто шукатимуть найвигідніший і найдешевший варіант, щоб завершити транзакцію. У світі, де кредитну картку керує програмне забезпечення, преміальні рівні членства не існують.

Бізнес-модель із прокладенням платіжних маршрутів під керуванням агентів і обходом комісій обміну, яка покладається на 2–3% комісійних доходів і вибудовує весь бізнес навколо сектору кредитних карток та програм винагород, що фінансуються субсидіями з боку торговців, створює ще більший ризик для банків-емітентів кредитних карток і для «єдиного» емітента, який веде один напрям. Visa і Mastercard мають можливу мережеву бізнес-адаптацію. А ось емітентам, які будують свою модель прибутків і збитків навколо комісій обміну та програм винагород, відступати нікуди.

Тиждень, коли всі відвантажують одночасно

Звіт Citrini та запуск проєктів інфраструктури якраз вийшли в межах того самого тритижневого періоду.

Tempo офіційно запустив основну мережу минулого середи. Платіжний блокчейн, який розробили Stripe і Paradigm, створений спеціально для стабільних монетних розрахунків із дуже високими обсягами транзакцій, і вийшов синхронно з протоколом машинних платежів (MPP). MPP — це відкритий стандарт, який дозволяє агентам штучного інтелекту самостійно оплачувати сервісні збори без необхідності кожного разу отримувати ручне погодження від людей. Протокол вводить механізм сесій. Агенти лише один раз надають дозвіл на ліміт витрат — і далі можуть безперервно здійснювати мікроплатежі під час споживання даних, обчислень або звернень до API тощо. Оплата коштів здійснюється через автентифікацію OAuth. Користувач задає бюджетні межі, і агент може витрачати. Увесь процес не потребує використання банківської картки на кожному кроці.

Anthropic, DoorDash, Mastercard, Nubank, OpenAI, Ramp, Revolut, Shopify, Standard Chartered і Visa внесені до переліку дизайнерських партнерів Tempo. Уся екосистема платежів і електронної комерції визнає цю структурну зміну.

У день запуску Tempo Visa у своєму криптовалютному підрозділі представила інструмент із командним рядком (CLI), який дозволяє агентам штучного інтелекту виконувати платежі через термінал — без API-ключів, без акаунтів і без ручного дозволу. Visa називає це «command-line commerce» — угоди, які здійснюються машинами без втручання людей.

Mastercard погодилася придбати стартап інфраструктури стейблкоїнів BVNK за 1,8 мільярда доларів. Circle на testnet випустила Nanopayments — це USDC-транзакції нижче за цента та без комісій Gas, створені спеціально для агентів, яким не потрібні акаунти або будь-які облікові дані, щоб використовувати pay-as-you-go (оплата за фактом) API. World-проєкт Сема Альтмана представив AgentKit, який дозволяє агентам носити криптодокази, що підтверджують, що вони діють від імені реальних людей. Цей набір інструментів напряму інтегрований у платіжну систему Coinbase, тож платформа може перевіряти ідентичність агентів без блокування легальних транзакцій.

На мою думку, те, що сталося минулого тижня, полягає в тому, що компанії змагаються за те, щоб стати новою Visa, щоб Visa не встигла усвідомити, що саме вона вже втратила.

Очевидна парадоксальність

Зараз немає жодної дрібниці, яку можна було б сказати недостатньо ясно: Visa не застигла на місці.

Вона бере участь у розробці протоколу машинних платежів Tempo (MAPPS), запустила Visa Crypto Labs, а її керівник з криптовалют у журналі Fortune написав статтю, де пояснює, як агенти через нові стандарти використовують банківські картки для платежів. Mastercard інвестує 1,8 мільярда доларів в інфраструктуру стейблкоїнів. Stripe придбала Bridge і Privy. Поточні компанії вже усвідомили цю зміну і були готові ще до того, як нова інфраструктура прийшла повністю.

Аргумент Visa полягає в тому, що вона може розширити свою «колію» в агентно-керований бізнес ще до того, як з’являться агентно-керовані бізнеси, які зроблять Visa нерелевантною.

Це твердження не є цілком хибним. У 2025 році Stripe обробила обсяг платежів на 1,9 трильйона доларів, що на 34% більше, ніж рік тому. Ці компанії не стискаються. Перевага карткових організацій у мережевій дистрибуції важко відтворювана. Я визнаю, що мені не надто хочеться сказати це вголос, бо за історичним досвідом, щойно хтось висуває такий аргумент, з’являється новий продукт, і вони виглядають дурними.

Отже, вразливість цього аргументу ось у чому: перевага Visa у дистрибуції ґрунтується на відносинах із торговцями та на довірі споживачів. Торговці приймають Visa, бо в споживачів є Visa; у споживачів є Visa, бо торговці приймають Visa. Увесь цикл працює з людською участю. Як тільки агенти стануть основними покупцями в якомусь важливому сегменті бізнесу, цей маховик почне сповільнюватися. Агенти не мають ні брендованої лояльності, ні гаманців. У них є лише бюджети й інструкції. Який би маршрут не був найдешевшим і найшвидшим, він виграє їхні бізнес-угоди, а вартість переключення дорівнює нулю.

Я хочу точно описати, де ми перебуваємо, бо швидкість розвитку суспільної дискусії вже перевищила темп самих даних.

Хоча оцінка екосистеми навколо x402 становить приблизно 7 млрд доларів, дані з блокчейну показують: минулого тижня обсяг транзакцій у протоколі був лише близько $28 000 на день, і більша частина припадала на тестування, а не на реальні транзакції. Це число на тлі щоденного обсягу транзакцій Visa — просто непорівнянні величини.

Оборот x402 уже перевищив 50 мільйонів транзакцій. Хоча сума однієї транзакції невелика, кількість транзакцій свідчить, що ця інфраструктура активно використовується. Розробники вже на її основі створюють рішення. Сервіси торгових майданчиків, які приймають оплату від агентів, теж швидко нарощують обсяги. Платіжна мережа саме так і починається.

McKinsey оцінює, що до 2030 року агенти штучного інтелекту можуть сприяти глобальним споживчим транзакціям на 3–5 трильйонів доларів. Ця оцінка може бути правильною або ж надто оптимістичною. Але незаперечно одне: модель бізнесу, орієнтована на агентів, поки що не набула масового поширення. Торговці, що будують нативні агентні сервіси, компанії, які розглядають агентів як основних покупців, а також обсяги транзакцій, які реально здатні перевірити економічну ефективність угод, — усе це ще формується.

Звідси паніка на ринку через звіт Citrini: він моделює низку правдоподібних подій. Фінансовий звіт Mastercard за 1 квартал 2027 року не приписуватиме причину уповільнення обсягів «агентно керованій оптимізації ціни». Принаймні наразі.

Першими під удар потрапляють мікроплатежі для інфраструктури штучного інтелекту, а не споживчий комерційний бізнес.

Агенти, що виконують дослідницькі завдання, під час кожної сесії викликають сотні спеціалізованих data API. Вартість кожного виклику — лише кілька часток цента. За тиждень такі виклики можуть принести розробникам, які керують цим сервісом, доходи близько 40 доларів. Карткова мережа не може справлятися з таким. Економічна модель із мінімальною сумою транзакції не працює. Не працює процес підключення торговців. Не працює структура комісій. Такі бізнес-моделі приречені не працювати в межах фреймворку Visa. Вони потребують зовсім нового підходу, який якраз і створюють x402, Nanopayments і Tempo.

Як показує побудована Citrini модель, навіть якщо підрив споживчого комерційного бізнесу станеться, він прийде ще пізніше. Для цього агентам потрібно обробляти значну частину вільних витрат, а це, своєю чергою, вимагає, щоб споживачі довіряли агентам і передавали рішення про покупки, які вони зараз приймають самі, агентам.

Visa піддається впливу клієнтів високого класу. Ці клієнти більше не потребують тих елементів, на яких Visa досягла успіху. Комісія обміну 2–3% — це не податок на транзакції, а плата за людську ірраціональність. А агент — цілком раціональний.

Як я знаю, що це важливо? Тому що минулого тижня Visa витратила 1,8 мільярда доларів, щоб гарантувати, що її не виключать із «відповіді».