Боротьба на Близькому Сході не зламала віру в золото! Купівлі на спадах озвучують повернення золотої бичачої «корони» на ринок

Програму ZhiTong Finance APP дізнався, що з огляду на значущу підтримку, яку формує на ринку покупка «на відкаті» ціни після зростання цін на золото в останні дні, а також на очікування того, що ще більш чітко проясниться тривалість середньосхідного геополітичного конфлікту, ціни на золото забезпечили зростання протягом двох торгових сесій поспіль.

На думку деяких досвідчених аналітиків зі Стіни, які давно налаштовані на підвищення цін на золото, крива поточної ціни на золото більше схожа на відновлювальну бичачу траєкторію, що демонструє «непорушені довгострокові бичачі логіки після того, як у короткостроковій перспективі стався глибокий відкат», і вони також наголошують, що після завершення геополітичного конфлікту ризики девальвації валюти, довгострокові інфляційні ризики та дедалі посилюваний тиск через бюджетний дефіцит залишаються довгостроковими структурними попутними вітрами для золота.

У понеділок під час ринкової торгової сесії ціни на спотове золото зросли на 1,9%, а денний приріст навіть у певний момент наблизився до 4%; зрештою ціна закриття майже через тиждень повернулася вище $4500 за унцію. Після цього, під впливом пожвавлення настроїв ринку щодо дипломатичного врегулювання питання Ірану, частину зростання було відкочено назад. Хоча ціни на нафту з кінця лютого продовжують підніматися після того, як американо-ізраїльський спільний удар по Ірану запустив новий раунд середньосхідної геополітичної кризи, спотові й ф’ючерсні ціни на золото все одно демонструють стійкість. Оскільки занепокоєння щодо інфляції та стагфляційних ризиків тиснуло практично на всі класи ризикових активів, включно з акціями та облігаціями з високою дохідністю, деякі великі інституційні інвестори почали використовувати відкат ціни золота, щоб скуповувати класичні захисні активи — золото.

Крім того, після того як голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у понеділок під час виступу за місцевим часом заявив, що довгострокові інфляційні очікування, схоже, залишаються під контролем, трейдери знову зробили ставку на те, що ФРС відновить процес зниження ставок упродовж решти цього року, що суттєво послабило нагнітаний ринок страх того, що зростання цін на нафту може спричинити подальше тривале посилення монетарної політики глобальних центральних банків. Більш тривалий період утримання базових ставок на високому рівні безумовно є вагомим довгостроковим негативним фактором для золота, яке не приносить відсотків; однак сигнал ФРС у «голубиному» стилі та повернення ринку до очікувань зниження ставок можна вважати для золота істотним позитивом.

Покупки на відкаті заходять у ринок, і золото повертають із межі ведмежого ринку

Президент Дональд Трамп у понеділок знову погрожував, що якщо Ормузьку протоку не буде якнайшвидше відновлено для судноплавства, США знищать повністю іранські енергетичні ресурси та важливі активи інфраструктурного типу. У міру прибуття більшої кількості підрозділів американських військ у регіон Близького Сходу побоювання щодо повномасштабної ескалації війни на Близькому Сході посилюються. Підтримувані Іраном бойовики угруповання «хусити» впродовж минулих вихідних втягнулися в цей геополітичний конфлікт, що стало ознакою подальшого ескалування бойових дій.

У той час як Пакистан, Єгипет, Саудівська Аравія та Туреччина активно зустрічалися та шукали дипломатичні шляхи для припинення війни, що знижувало рівень «захисних» настроїв на ринку, новий ракетний удар Ізраїлю спричинив те, що в перший раз частина важливих районів Тегерана втратила електропостачання. Іран атакував алюмінієвий плавильний завод на Бахрейні та в Об’єднаних Арабських Еміратах. Точні втрати людей з обох боків і заяви щодо динаміки війни можуть приховувати певну частину правди, але ці останні відомості про події на лінії фронту не будуть брехати; очевидно, що ситуація не рухається у бік оптимістичних переговорів і позитивного консенсусу, які описував уряд Трампа.

Ці новітні події посилили занепокоєння ринку щодо можливого тривалого характеру цього геополітичного конфлікту та можуть змусити всі великі центральні банки світу, включно з ФРС, приборкати прискорення інфляції та продовжувати довший час утримувати ставки незмінними, а можливо навіть перейти до підвищення ставок. На додачу до стиснення ліквідності на ширшому фінансовому ринку, з моменту спалаху війни між Іраном і США в кінці лютого ціни на спотове та ф’ючерсне золото знизилися на 15%.

Траєкторія цієї корекції ціни золота минулого тижня заштовхнула низку технічних індикаторів у діапазон «перепроданості» або в діапазон, який еквівалентний «перепроданості»; після цього, завдяки сильним покупкам на відкаті з боку інституцій, ціна золота стабілізувалася минулого тижня та припинила попередню смугу млявого падіння, що тривала три тижні поспіль. Як показано на наведеному вище графіку, золото, схоже, знайшло значущу підтримку близько $4500.

Однак, зважаючи на те, що загальний стан глобального економічного зростання й так хиткий, а новий виток енергетичної інфляції, спричинений геополітичним конфліктом, може додатково різко сповільнити темпи, очікування підвищення ставок імовірно будуть суттєво пригнічені. Деякі найбільші компанії з управління активами на Уолл-стріт заявляють, що глобальні фінансові ринки недооцінили ризики спаду у глобальній економіці, і це в підсумку сприятиме зниженню дохідності американських державних облігацій — що істотно зменшить можливісну вартість утримання золота та підвищить довгострокову інвестиційну привабливість цього дорогоцінного металу.

«Оскільки золото приваблює кошти інституційних покупців на відкаті, історія показує, що коли ключові учасники, як-от ETF-активи, демонструють ознаки капітуляційного продажу, це часто означає, що далі відбудеться сильне зростання. Але нинішня впевненість ринку щодо золота може бути лише тимчасовою». Досвідчений макро-стратег Tatiana Darie з Bloomberg Strategists Markets Live.

Ціна на золото, можна сказати, повертається назад від «технічної межі ведмежого ринку» завдяки масивним покупкам на відкаті. Найпрямішим доказом без сумніву є те, що спотова ціна на золото наприкінці березня вперше за чотири місяці опускалася до денного мінімуму $4097,99, і їй не вдалося втриматися вище 200-денного середнього. Але потім 27 березня золото здійснило одноденний відскок понад 3%, а 30 березня знову повернулося до важливої зони підтримки вище $4500.

Падіння ціни золота від піку на рівні закриття в січні колись сягнуло 20%, що є значущим порогом ведмежого ринку. Потоки коштів з найбільшого у світі золотого ETF, ймовірно, встановлять рекорд за кількістю виходу за місяць з 2022 року. Але покупки на відкаті почали заходити в ринок минулого тижня з сильною інтенсивністю, особливо підштовхнувши спотову ціну на золото минулої п’ятниці до одноденного відскоку на 3%; це підкреслює, що продажі, спровоковані раніше стрибком цін на нафту, переоцінкою через інфляційний тренд і стисненням ліквідності, вже почали знаходити помітне поглинання. У деяких силах «биків» по золоту траєкторія падіння з лютого більше схожа на «помилкове етапне ціноутворення, коли паніка через високі ставки перекриває захисну атрибутику»; зараз ринок знову дає ціну на безпекову функцію та хеджування спаду в умовах війни та складної ситуації з бюджетними дефіцитами в розвинених ринках.

Щодо довгострокової логіки зростання ціни золота — вона все ще дуже міцна! Після $4500 золото ось-ось влаштує новий раунд бичачого ринку?

Fidelity, Citigroup та JPMorgan Chase та інші фінансові гіганти Уолл-стріт упродовж останніх днів, схоже, всі разом підтримують логіку довгострокового бичачого ринку для золота, яка не змінилася: інфляційні ризики, глобальний тиск через дефіцит бюджету та проблеми довіри до глобального боргу залишаються довгостроковими попутними вітрами для ціни золота, а це зниження, імовірно, є рідкісною стратегічною «точкою для покупки на відкаті».

Кілька досвідчених аналітиків ринку наполягають, що структурна базова логіка, яка підтримує золото, не зазнала жодного рівня руйнування або зміни. Менеджер фондів Fidelity International George Efstathopoulos заявив, що ця корекція — суттєва можливість для покупки на відкаті, «інфляційні ризики, фіскальний тиск і проблеми довіри до облігацій розвинених ринків, таких як США, Японія, — усе це досі залишається довгостроковими структурними попутними вітрами для золота». Цей досвідчений менеджер фондів також так сказав.

Глобальний керівник досліджень сировинних товарів Citigroup Max Layton нещодавно в інтерв’ю зазначив, що щойно буде закритий спекулятивний позиційний портфель, банк буде «активно дивитися на золото в бік зростання», і він упевнений, що ціна золота буде вищою за поточний рівень через рік.

Банк США, який має титул «найточнішого стратега Уолл-стріт», стратег Michael Hartnett у нещодавньому огляді ринку заявив, що політика уряду Трампа щодо тривоги/паніки (policy panic) є подією, імовірність якої висока; щоб уникнути рецесії, виходячи з цієї передумови, він вважає найкращою торговельною темою ставку на посилення нахилу дохіднісної кривої в напрямку в бік випередження та на акції споживчого сектору; при цьому, у міру того як втрата довіри до президента часто йде разом із ведмежим ринком долара, а також на тлі розширення фіскальної експансії на глобальних розвинених ринках (зокрема, масштабніших витрат Європи на оборону та енергетику, а також колосального рівня боргового тиску в Японії), «бичача» хвиля по золоту та міжнародним фондовим індексам повернеться, коли буде слушний момент.

Війна в Ірані спочатку вивела на перший план на глобальній торговій арені страх щодо ціни на нафту, інфляції та «більш довго й вище» базових ставок; через це спочатку під тиском продажів через ліквідність і ставок опинилися активи на кшталт золота, які не приносять відсотків; але коли ринок почав знову закладати в ціни уповільнення економіки, падіння дохідності облігацій, розширення бюджетного дефіциту та повернення до стратегій захисного розміщення, золото, можна сказати, знову отримує підтримку. Крім того, слабкість золота в цій фазі ірано-американського конфлікту схожа на те, як історично проявлялося багато геополітичних воєн на їхніх ранніх етапах, тобто: «золото спочатку падає, а потім зростає».

Мегагігант фінансового сектору Уолл-стріт JPMorgan Chase, очевидно, є супер«биком» по золоту, і цей заклад не змінює свою ціль по ціні золота — $6300 до кінця 2026 року. Її ключова опора полягає не лише в ставці на війну як геополітичний фактор, а в глибшому рівні «зміщення парадигми резервної валюти» у світі — зокрема, постійні докупівлі золота глобальними центральними банками, постійне скорочення тримання держборгу США глобальними фінансовими установами, дедалі складніше розв’язувана проблема глобальних фіскальних дефіцитів у розвинених країнах на кшталт США та Японії, а також більш широкий тренд переалокації активів глобальними інвесторами.

У UBS у середині березня, коли траєкторія розвитку ситуації навколо іранської війни ставала дедалі туманнішою, все одно твердо підтвердили оцінку в діапазоні $5900–$6200, підкресливши, що золото насправді хеджує не просто «логіку, коли чим більший вогонь, тим більше росте ціна», а ризики валютної девальвації, які виникають через подальше поширення геополітичного конфлікту, повернення захисної логіки, падіння глобального економічного зростання та потребу глобальних інвесторів у повторному розміщенні активів, а також потребу в диверсифікації з боку центральних банків щодо відмови від долара й розсіяний запит роздрібних інвесторів на якісні активи.