#市场重新计价加息预期 Трейдери роблять ставки на екстрене підвищення ставок ФРС протягом двох тижнів, ринок різко переорієнтувався

За повідомленням Bloomberg, на ринку опціонів, що слідкує за політикою ФРС, з’явилися ставки, пов’язані з забезпеченими нічними позиками (SOFR). Логіка цих угод вказує на ймовірність підвищення ставки ФРС вже протягом двох тижнів, і якщо ринок облігацій значно збільшить ставки перед 4月29日 політичним засіданням, ці позиції принесуть високий дохід. Ця хеджова стратегія екстреного підвищення ставок ознаменовує різкий поворот очікувань ринку.
Лише місяць тому ринок очікував до трьох знижень ставки ФРС до кінця року по 25 базисних пунктів кожне. Однак з початку конфлікту 28 лютого, трейдери на ринку свопів оцінили ймовірність підвищення ставки до грудня приблизно в 50%.
Зі зростанням цін на нафту, що викликало побоювання щодо відновлення інфляції, трейдери почали закривати великі довгі позиції на ф’ючерсах США. Керівник відділу ставок Constitution Capital Jeff Schuh зазначив, що продажі ф’ючерсів SOFR і зростання кривої доходності державних облігацій здивували великі фонди. Він підкреслив, що хоча останні ставки не відображають базовий сценарій ринку, вони дійсно свідчать про зростаючу тривогу щодо швидкого зростання інфляції, що може поставити під ризик інвесторів, які купують державні облігації в останні місяці. Schuh описав цю хеджову операцію як недорогий інструмент управління ризиками, який “у 90% випадків допомагає зробити ризик лопання позиції більш контрольованим і є дешевим засобом швидкого реагування на ризики ставок”.
Зараз ринок ставок свопів оцінює ймовірність підвищення ставки на 3 базисні пункти 29 квітня лише в 12%. Однак аномалії на ринку опціонів підкреслюють високий рівень обережності інвесторів щодо ризиків «хвостових» подій.
В умовах високої невизначеності геополітичної ситуації трейдери стикаються з безпрецедентними труднощами у прогнозуванні політики ФРС. Вони повинні оцінити не лише вплив конфлікту на інфляцію, а й врахувати політичні зміни у керівництві ФРС, що наближаються.
Кевін Ворш (Kevin Warsh) має замінити Джерома Пауелла на посаді голови ФРС вже цього літа, тоді як Трамп продовжує тиснути на зниження ставок. Однак у контексті зростання ризиків інфляції, швидке зниження ставок новим головою залишається під великим питанням. Schuh зазначив: “Навіть якщо Ворш незабаром займе посаду голови ФРС, невизначеність щодо напрямку ставок і час, необхідний для досягнення консенсусу або більшості за зниження ставок, залишаються невирішеними.”