Нещодавно звернув увагу на те, скільки людей плутає у термінах вестинг і cliff при аналізі нових проектів. Це важливо розуміти, якщо хочеш оцінити реальні перспективи токена.

Вестинг — це коли токени команди, інвесторів і розробників не випускаються одразу, а поступово звільняються протягом певного часу. Cliff же — це початковий період, коли токени взагалі заблоковані і ніхто не може ними торгувати. Потім, після проходження цього періоду, починається сам процес поступового випуску.

Навіщо це потрібно? Доволі просто. Коли запускається новий проект, токени розподіляють між розробниками, засновниками, ранніми інвесторами і постачальниками ліквідності. Але інтереси у всіх різні — одні прагнуть довгострокового зростання, інші просто чекають моменту, щоб швидко заробити і піти. Вестинг якраз допомагає балансувати ці інтереси.

Без механізму вестингу засновник або ранній інвестор можуть організувати класичний rug pull: отримати токени на ICO, одразу все продати за максимальною ціною і зникнути, залишивши довгострокових інвесторів без нічого. Вестинг цьому перешкоджає. Якщо засновник отримує свої токени частинами протягом кількох років, він не може просто так зливати весь обсяг на ринок.

Це приносить кілька переваг. По-перше, ціна токена стає більш стабільною, бо немає різких викидів пропозиції. По-друге, сприяє децентралізації — токени розподіляються рівномірніше. По-третє, створює мотивацію для команди і інвесторів думати про довгостроковий розвиток проекту, а не про швидкий профіт.

Цікавий приклад — dYdX. У грудні 2023 року настав cliff для значного обсягу токенів цього проекту. Це означало, що інвестори, співробітники і інші тримачі отримають можливість почати випускати свої токени. Такі моменти зазвичай чинять серйозний тиск на ціну, бо на ринок раптово надходить великий обсяг пропозиції. Тому досвідчені трейдери уважно слідкують за датами cliff і вестингу — це може бути хорошим індикатором для аналізу потенційного руху ціни.

Коли дивишся на новий проект, має сенс перевірити графік вестингу. Якщо засновник отримує всі токени за місяць — це червоний прапор. Якщо вестинг розтягнутий на кілька років із розумним cliff — це хороший знак. Це показує, що творці проекту реально зацікавлені у довгостроковому успіху, а не у швидкому заробітку.