Щойно я ознайомився з виступом Пауелла після рішення ФРС щодо ставок. Чесно кажучи, це зовсім не те, що очікували бики на ринку.

Ось що важливо розуміти: зниження на 0,25 п.п. відбулося, але це була міра управління ризиками, а не сигнал до подальшого пом’якшення. Пауелл прямо сказав, що у грудні зниження взагалі не передбачено. Серед членів ФРС панують різні думки, і це видно з їхніх голосувань.

Ринок відреагував передбачувано. БТЦ провалився нижче 110 тисяч, достав лой на рівні 109200 доларів. Зараз ціна ближча до 111 тисяч, але дамп добре відкупили.

Що сказав Пауелл щодо ключових питань? Інфляція залишається підвищеною, хоча споживчі ціни трохи нижчі за очікування. На ринку праці ситуація цікава: попит на робочу силу явно знизився, але швидкого спаду немає. Звільнення і найм залишаються на низьких рівнях.

Економічне зростання може бути більш стабільним, ніж здавалося раніше. Правда, шатдаун тисне на активність, але це тимчасове явище. За індексами PCE: загальний показник і базовий зросли на 2,8%. Дизінфляція в послугах триває, більшість показників довгострокових очікувань щодо інфляції відповідають цільовому рівню.

Окремо про поштини: вони впливають на ціни товарів, але в розумному сценарії це має бути короткостроковим ефектом. ФРС бачить свою задачу в тому, щоб не допустити, щоб це стало постійною проблемою.

Найцікавіше з виступу Пауелла: вони не можуть одночасно вирішувати проблеми зайнятості та інфляції одним інструментом. Баланс ризиків змістився, і немає безризикового шляху вперед. У грудні розпочнеться новий етап балансування портфеля, який залишатиметься стабільним деякий час. У певний момент почнуть поповнювати резерви, але кінцева точка ще не визначена.

Ключовий висновок: якщо дані покажуть стабілізацію або зміцнення ринку праці, це вплине на рішення ФРС. Це означає, що виступ Пауелла залишив двері відкритими для різних сценаріїв, але ніяк не гарантує подальше зниження. Ринку доведеться звикати до невизначеності.