Частина банків, що котируються на біржі, нарешті зупинили падіння чистого процентного доходу, а аналітики висловлюють оптимістичні очікування

У міру того, як продовжує оприлюднюватися річна звітність банків, котрі вже вийшли на біржу, за 2025 рік, показник чистої процентної маржі банків, який перебуває під пильною увагою, подає позитивний сигнал «припинення падіння та стабілізації». Дані 东方财富Choice показують, що серед 13 банків зі списку A на біржі, які вже оприлюднили річні звіти за 2025 рік, за винятком 2 банків, що не оприлюднили дані за третій квартал 2025 року, у 6 банків на кінець четвертого кварталу минулого року чиста процентна маржа залишилася на тому ж рівні або зросла порівняно з попереднім кварталом, що становить майже половину.

Ця зміна порушує тренд однобічного зниження чистої процентної маржі банків, який триває протягом останніх років. Згідно з даними Державного управління фінансового нагляду за 2025 рік, на кінець четвертого кварталу чиста процентна маржа комерційних банків становила 1,42%, і вже три квартали поспіль зберігається на рівні попереднього кварталу. Керівництво багатьох банків на зустрічах з роз’ясненнями результатів озвучило оптимістичні прогнози; за оцінкою заступника голови правління 工商银行 (Industrial and Commercial Bank of China) Яо Міньдe (姚明德), у 2026 році чиста процентна маржа банків імовірно демонструватиме траєкторію «L».

Розподіл за типами банків: чиста процентна маржа демонструє різну динаміку

З огляду на вже оприлюднені дані, динаміка чистої процентної маржі різних типів банків відрізняється: місцеві банки першими забезпечили зростання порівняно з попереднім кварталом, тоді як національні банки зберігають стабільність, а масштаби зниження суттєво звужуються.

З річних звітів видно, що станом на кінець 2025 року в 瑞丰银行 чиста процентна маржа становила 1,5%: порівняно з кінцем третього кварталу того ж року вона зросла на 0,01 в.п., а порівняно з кінцем другого кварталу — на 0,04 в.п.; маржа повернулася до рівня кінця 2024 року. Банк зазначає, що в період звіту 瑞丰银行 стабілізував чисту процентну маржу завдяки оптимізації структури активів і пасивів та точному контролю ставок за кредитами; ставка виплати процентів за депозитами знизилася на 37 базисних пунктів у порівнянні з попереднім роком. У той самий період у 渝农商行 станом на кінець 2025 року чиста процентна маржа становила 1,6%: так само вона дещо зросла на 0,01 в.п. порівняно з кінцем третього кварталу 2025 року та скоротилася на 11 базисних пунктів у річному вимірі порівняно з минулим роком; банк пояснює це «збалансованим розвитком обсягів, цін і структури».

Щодо національних банків, хоча в річному вимірі чиста процентна маржа й надалі рухається вниз, сигнал стабілізації в квартальному вимірі виразніший. Станом на кінець 2025 року в 工商银行 і 交通银行 чиста процентна маржа становила відповідно 1,28% і 1,20%, і обидві були на рівні кінця третього кварталу 2025 року; у той самий час у 招商银行 і 中信银行 — відповідно 1,87% і 1,63%, і також відбулося утримання на рівні порівняно з попереднім кварталом. Зокрема, чиста процентна маржа 中信银行 з другого кварталу 2025 року вже три квартали поспіль утримується на рівні 1,63%. Зниження чистої процентної маржі 建设银行, 邮储银行 та 平安银行 станом на кінець 2025 року також додатково звузилося: у порівнянні з кінцем третього кварталу 2025 року зменшення було обмежене в межах від 0,01 до 0,02 в.п.

За оцінками представників індустрії, раннє відновлення чистої процентної маржі місцевих банків пов’язане з гнучкістю коригування структури активів і пасивів; натомість національні банки мають значні масштаби, а період переоцінки наявних активів за новими ставками є довшим, тому темпи стабілізації відносно відстають, хоча тенденція «закладення дна» уже в основному сформувалася.

Зниження вартості ресурсів може стати ключем до стабілізації маржі

Покращення на межі чистої процентної маржі не є випадковим. На зустрічах з роз’ясненнями результатів керівництво кількох банків детально проаналізувало фактори, що стоять за змінами, і надало чіткі оцінки щодо динаміки чистої процентної маржі в 2026 році.

«Щодо чистої процентної маржі, наш базовий прогноз полягає в тому, що у 2026 році вона з великою ймовірністю матиме траєкторію “L”.» На зустрічі з роз’ясненнями результатів Яо Міньдe зазначив, що в короткостроковій перспективі тренд зниження чистої процентної маржі ще не змінено, але сприятливі чинники для її покращення продовжують накопичуватися. Він особливо вказав, що в перші два місяці цього року ставки за новими кредитами 工商银行 для корпоративних позичальників, а також іпотечними позиками для фізичних осіб уже демонструють ознаки стабілізації: ставка за новими виданими кредитами знизилася лише на 2 BP у порівнянні з минулим роком, а у річному вимірі зниження було на 18 BP меншим — тобто скорочення є суттєво менш масштабним. Якщо не враховувати подальше суттєве коригування LPR і оприлюднених ставок за депозитами, очікується, що цього року чистий процентний дохід 工商银行 стане додатним у річному вимірі та настане переломний момент.

Головний фінансовий директор 建设银行 生柳荣 назвав причини звуження зниження чистої процентної маржі у 2025 році трьома аспектами: по-перше, переоцінка за існуючими кредитами поступово завершується, тож тиск на зниження дохідності кредитів послаблюється; по-друге, високовартісні строкові депозити концентровано підходять до строків погашення; плюс, механізм саморегулювання ставок за міжбанківськими депозитами працює, тож ставка виплати процентів різко знижується; по-третє, активна оптимізація структури активів і пасивів — зменшення високовідсоткових депозитів і розширення обсягів міжбанківських депозитів з низькою ставкою відсотків. Переходячи до прогнозу на 2026 рік, він чітко заявив: «Маємо впевненість, що зменшення чистої процентної маржі буде звужуватися далі».

Заступник голови правління 交通银行 周万阜 на зустрічі з роз’ясненнями результатів повідомив, що починаючи з третього кварталу минулого року чиста процентна маржа банку вже практично стабільна. Він зазначив, що раніше банківська індустрія загалом стикалася з проблемою, коли переоцінка ставок за депозитами відбувалася повільніше, ніж переоцінка ставок за кредитами; однак зі зниженням оприлюднених ставок за депозитами та закінченням строків великого обсягу строкових депозитів з наступною переоцінкою ставка виплати процентів за депозитами суттєво знизиться. У цьому році обсяги погашення строкових депозитів у 交通银行 більші, ніж торік, і значна частка з них припадає на перший квартал; ефект переоцінки депозитів підтримуватиме чисту процентну маржу протягом усього року.

Кілька опитаних аналітиків також дотримуються подібної думки. 开源证券 прогнозує, що в 2026 році чиста процентна маржа банків, що вийшли на біржу, дещо звузиться на 4 базисні пункти, а тиск буде концентруватися в першій половині року; 平安证券 вважає, що зниження вартості на пасивній стороні є ключовим фактором для стабілізації та відновлення маржі, і що цього року фінансові показники банків будуть кращими, ніж у 2025 році. 万联证券 зазначає, що за умови деякого уповільнення зростання масштабів і очікуваної стабілізації чистої процентної маржі зростання чистого процентного доходу, ймовірно, відновиться.