Обмеження річної відсоткової ставки знижено до 20%, споживче фінансування переживає «період болю»

Джерело: 21世纪经济报道 Автор: Лі Ланьцинь

Щойно минувший жовтень для компаній споживчого кредитування, середніх та малих банків і галузі со-кредитування (助贷) навряд чи можна назвати спокійним.

Після офіційного набрання чинності «нових правил для助贷» розпочалася чергова хвиля зниження ставок за новими позиками, які випускають регульовані (ліцензовані) установи зі споживчого фінансування. За інформацією журналіста 21世纪经济报道 з кількох установ споживчого кредитування та助贷, за вказівками регуляторного вікна регульовані компанії споживчого фінансування мають з першого кварталу наступного року знизити до 20% (включно) середню сукупну вартість фінансування всіх нових виданих кредитів у поточному кварталі. Крім того, триває збирання пропозицій щодо політики зниження граничної ставки для сегмента мікрокредитних компаній (小贷).

Порівняно з попередніми вимогами, коли до середини грудня потрібно було знизити середньозважену ставку за одиничним кредитом (річна ставка, як і надалі) до 20% або нижче, нинішня вимога вже передбачає певний перехідний «буфер» і, певною мірою, розширює рамки ставок. Але для галузі споживчого кредитування та助贷, а також для середніх і малих банків, які мають «завчасно подбати», це все одно створює певний тиск. На такому тлі частина установ переносить плани фінансування, частина призупиняє видачу нових кредитів, а деякі запускають оптимізацію персоналу.

Кілька опитаних осіб заявили журналісту, що «зниження витрат» стане ключовим словом для галузі в найближчий період; модель, яка раніше покладалася на助贷, щоб розширювати ринки через глибше проникнення в нижчі сегменти клієнтської бази, можливо, вже не зможе продовжуватися. Водночас не лише галузь споживчого кредитування: наступним кроком і середні та малі банки також мають виконати важливе завдання з побудови власних каналів (自营).

Багато установ зі споживчого кредитування — середня процентна ставка за кредитами понад 20%

Останніми роками на тлі постійного зниження LPR і дедалі досконалішого захисту прав фінансових споживачів зниження кредитних ставок для клієнтів стало «головною мелодією» всієї фінансової галузі.

Якщо конкретно говорити про сектор споживчого кредитування, то нещодавнє зниження ставок уже є другим за останні п’ять років етапом такого зниження. Попередня хвиля відбувалася приблизно з 2021 року: під наглядом регулятора компанії споживчого фінансування поступово знижували верхню межу річної процентної ставки за персональними позиками з 36% до 24%.

То як зараз у різних установах виконуються ставки за позиками? З відкритих даних видно, що в суб’єктних рейтингових звітах, які розкриваються під час випусків фінансових облігацій, показано відповідні показники; більш мікрорівневі дані можна побачити за складом пулу активів у останніх випусках ABS (asset-backed securities, активного забезпечення).

Журналіст 21世纪经济报道 на підставі цього систематизував інформацію щодо виконання ставок за кредитами 11 компаніями споживчого фінансування, оновленими у 2025 році: нині середні процентні ставки більшості установ загалом знижені до межі 24% «червона риска» і нижче, однак через відмінності у фонді акціонерів, моделях ведення бізнесу та базі клієнтів різниця в ціноутворенні продуктів між установами досить значна; у частини установ частка продуктів понад 20% перевищує половину.

Водночас треба зазначити, що, як також повідомляють інсайдери, різні компанії в рейтингових звітах розкривають різні підходи до розрахунку процентної ставки: дехто розкриває річну середньозважену ставку, дехто — середню ставку за новими кредитами, дехто — середню ставку за всі активи; а ще деякі при розрахунку не включають у фактичні витрати на фінансування ті чи інші моделі, як-от підкріплення/підсилення забезпечення (担保增信) або продукти з участю прав (权益产品), тому це слід сприймати лише як довідку.

Наприклад, у «马上消金» ціноутворення позик у всіх випадках контролюється нижче 24%, але в «安逸花2025年第三期个人消费贷款资产支持证券发行说明书» середньозважена річна процентна ставка активів у пулі становить 23.96%, мінімальна ставка за одиничним кредитом — 17.4%, максимальна — 24%; частка кредитів зі ставкою між 23% і 24% становить 99.8%;

У «海尔消金» середня кредитна ставка для клієнтів у балансі становить 22%, а в останньому випуску ABS середньозважена річна ставка активів у пулі — 23.65%;

У «中原消金» середня кредитна ставка — 17.92%, а в останньому випуску ABS середньозважена річна ставка активів у пулі — 22.5%;

У «苏银凯基消费金融» середньозважена кредитна ставка — в межах 20%, але станом на кінець березня 2025 року частка кредитів зі ставкою в діапазоні 18%～24% (включно) становить 72.43%;

У «中邮消金» середня ставка за кредитами — в межах 20%; станом на кінець 2024 року частка кредитів зі ставкою понад 20% становила 52.10%;

Серед 11 згаданих компаній зі споживчого фінансування найнижчий рівень ставок для клієнтів має «宁银消费金融»: середня річна ставка за кредитом — 11.56%, а розподіл ставок за одиничними кредитами — у діапазоні 3.06%–14.9%.

Під час консенсусу щодо «зниження витрат» трансформація прискорюється

Коли верхня межа ставок знову знижується до 20%, а також на тлі попередньої заборони продуктів категорії «24%+» (权益) для споживчих фінансових компаній, які спрямовувалися на пошук джерел прибутку, «зниження витрат» стає ринковим консенсусом.

«Після зниження ставок у нас клієнтські сегменти відрізняються від колишніх; зниження витрат точно має бути пріоритетом №1 зараз». Так заявив керівник однієї з установ зі споживчого кредитування в центральній частині країни.

Якщо розкласти витрати компаній зі споживчого фінансування за напрямами ведення бізнесу, то виходить чотири складові: вартість фондування (资金成本), вартість трафіку (流量成本), ризикова вартість (风险成本) та операційні витрати (运营成本). Останніми роками вартість фондування в секторі споживчого кредитування помітно знижується, але і вартість трафіку, і ризикова вартість підвищилися.

Насправді, ще на етапі визначення верхньої межі ставок 24% приблизно в 2021 році в галузі вже підіймалися дискусії щодо «ліцензійної/комерційної межі життя ставок» («利率生死线»). Тоді згадувалися діапазони 15%, 18% і 20%, але через відносно обмежені можливості зниження кожної складової витрат 24% вважали відносно комерційно життєздатною межею ставки.

Керівник однієї з установ зі споживчого кредитування на заході країни пояснив журналісту структуру витрат його компанії: вартість фондування — близько 3%, вартість трафіку — 4%～5%, ризикова вартість — близько 7%; разом це приблизно 15%. За межі 20% ставки ще залишається 5% простору для операційних витрат.

«Бізнес ще можна продовжувати розгортати, але масштаби вже не зробити». — сказав він.

Журналіст 21世纪经济报道 дізнався, що після запровадження вимог щодо зниження ставок сектор споживчого кредитування в цілому затиснув «щілину» для додаткового залучення нових клієнтів (新增获客). Запланована компанією «南银法巴消费金融» виплата ABS на суму 20 млрд юанів до кінця жовтня також після оприлюднення матеріалів через 6 днів оголосила про перенесення випуску «з огляду на комплексне врахування ринкового середовища та фактичної ситуації»; за інформацією журналіста, і в інших компаній є плани збору коштів, які «зависли».

«За умов, коли подальше нарощування додаткового масштабу навряд чи зможе прорватися, власна фінансова зацікавленість і потреби установ також не будуть занадто виразними». — повідомив журналісту ще один керівник компанії зі споживчого кредитування.

З об’єктивної точки зору, у середовищі низьких ставок зниження вартості фондування є суттєвим позитивом для «зниження витрат» у секторі споживчого кредитування. У звіті «Китайської асоціації банків»《中国消费金融公司发展报告（2025）》(далі — «Звіт зі споживчого фінансування за 2025 р.») показано, що торік політична підтримка і покращення ринкових умов ліквідності створили сприятливі умови для фінансування компаній зі споживчого кредитування; вартість фінансування ще більше знизилася. Серед 30 компаній, які здійснюють фінансові операції, у 19 компаній частка зваженої вартості залученого фінансування перебувала в межах 2.5%–3.0% (включно).

Але подальше зниження вартості трафіку, ризикової вартості та операційних витрат означає, що деякі компанії зі споживчого кредитування виходять на «розвилку» трансформації.

Якщо дивитися на поділ каналів залучення клієнтів: нині компанії зі споживчого фінансування залучають клієнтів через онлайн- і офлайн-канали, а також через власні (自营) та через сторонніх для перетікання трафіку (треті сторони) — це дві логіки поділу; у підсумку формуються чотири основні категорії: офлайн власне обслуговування, офлайн співпраця зі сторонніми посередниками, онлайн власне обслуговування та онлайн співпраця з платформами трьох сторін.

Втім треба зазначити, що ризикова вартість має доволі складну структуру: окрім втрат від проблемних активів, існують ризики корпоративного управління, ризики контролю персоналу, що залучається на аутсорсі, і навіть ризики репутаційного характеру, спричинені скаргами тощо. Тому до системи ризик-менеджменту всього циклу операцій у кожній компанії зі споживчого кредитування висуваються вищі вимоги. Крім того, в онлайн-моделях ведення бізнесу через відмінності в моделях співпраці компаній зі споживчого кредитування з інтернет-платформами, гарантами,助贷-компаніями та іншими третіми сторонами, а також через різний розподіл обов’язків і моделей розподілу прибутку, ці моделі також можна деталізувати на численні підмоделі: чисте перенаправлення трафіку (纯导流), співзаснування/спільне ведення (联营), розподіл маржі/винагороди (分润), посилення забезпечення (增信) тощо.

Різні моделі бізнесу й відмінність ресурсних можливостей призводять до того, що розподіл цих трьох типів витрат у різних установах суттєво відрізняється, а це, відповідно, впливає на остаточне ціноутворення кредитних продуктів.

Навіть в межах однієї й тієї ж компанії різні продукти можуть демонструвати значні відмінності в цінах. Найбільш типовий приклад — «蚂蚁消金» (компанія зі споживчого кредитування Alibaba/Ant), яка опікується двома ключовими продуктами «花呗» і «借呗»: для продукту «花呗», позиціонованого як інструмент платіжного кредиту, річна ставка в діапазоні 0%～24%; а для продукту персонального споживчого кредиту «借呗» річна ставка — у діапазоні 5.475%～24%. Через розширення масштабів «借呗» з 2023 року спостерігається тенденція до зростання частки кредитів із розподілом ставок понад 18%.

Крім того, як приклад наведемо «宁银消金» — компанію зі споживчим фінансуванням із найнижчими ставками за вищезгаданими кредитами: її основні моделі бізнесу включають три типи — онлайн власне обслуговування, онлайн спільне ведення (联营) і офлайн власне обслуговування. Станом на кінець 2024 року частка онлайн-зв’язаного/спільного бізнесу становила 69.7%, що на 20.41 відсоткового пункту менше за 90.11% на кінець 2022 року. Її партнерські канали переважно — провідні інтернет-платформи, зокрема Ant, ByteDance, Baidu, Meituan, WeBank тощо; моделі співпраці включають два типи: розподіл маржі (分润) і посилення забезпечення (增信). Також упродовж останніх років за підтримки великого акціонера — 宁波银行 — «宁银消金» прискорювала розширення як онлайн-, так і офлайн-власних напрямів, що дозволяє краще досягати балансу між розширенням масштабів і контролем ризиків.

Яка б не була модель ведення бізнесу, за умов складності нарощувати масштаби підвищення власних можливостей з самостійного залучення клієнтів, щоб знизити витрати на трафік і ризики, є «обов’язковим питанням» для сучасного сектора споживчого кредитування — а також для середніх і малих банків.

6 листопада банк Урумчі оголосив про припинення співпраці у сфері персональних інтернет-позик на споживчі цілі та опублікував перелік партнерств для залишкового бізнесу; це розглядають як типовий приклад скорочення助贷 у середніх і малих банках.

Протягом тривалого часу середні та малі банки Центрального/Західного Китаю та Північно-Східного регіону були важливими джерелами коштів для продуктових позик助贷 зі ставками 24% і вище. Але після того, як нові правила для助贷 включили всі сервісні збори, плати за гарантії та інші витрати до «сукупної вартості фінансування» та встановили «червону лінію» 24% для сукупної вартості фінансування, зростання витрат на комплаєнс і витрат на трафік зробили цей бізнес «недоцільним».

Насправді після цієї хвилі вимог щодо зниження ставок у споживчому фінансуванні кілька представників галузі заявили журналісту про занепокоєння щодо ризиків високопроцентної助贷-співпраці в майбутньому для середніх і малих банків. «Не виключено, що надалі регуляторне керівництво спрямовуватиме зниження ставок з боку платформ, і в підсумку ставка для клієнтів буде знижена до діапазону 12%～16%. Ліцензовані фінансові інституції не можуть просто бути постачальником коштів для продуктів персонального онлайн-кредитування; вони мають створити власні канали та компетенції». — сказав представник галузі.

(Редактор: Веньцзін)

Ключові слова:

                                                            процентна ставка
                                                            споживче фінансування