Новачки у фінансах | Популярність "HALO": на які активи слід звернути особливу увагу?

З початку року одна з торгових стратегій, яку називають «HALO», розпочала поширюватися з американського фондового ринку на ринки Гонконгу та Китаю (материкового). Що саме таке «HALO»? Яка лежить в основі логіка? У межах масштабного плану «十五五» («2026–2030»), на які ключові активи нам варто звернути особливу увагу?

●Що таке «HALO»?

«HALO» — це абревіатура «Heavy Assets, Low Obsolescence», дослівно «важкі активи, низький рівень застарівання». За нинішнього бурхливого прориву технологій штучного інтелекту та появи дедалі більшої кількості моделей платформ із легкими активами популярність цієї концепції видається начебто парадоксальною, але насправді — це глибока потреба ринку в визначеності та «матеріальних» бар’єрах після метушні.

Простими словами, активи «HALO» — це ті активи з жорсткими матеріальними формами та міцними бар’єрами, а їхня ключова цінність важко піддається тому, щоб алгоритми чи цифрові технології їх зруйнували або замінили. Коли великі AI-моделі потребують величезних обсягів електроенергії, а дата-центри — стабільної базової інфраструктури, ці «тяжкі» активи, навпаки, стають незамінними для епохи AI «лопатами», які розчищають шлях. Тому ключова ідея активів «HALO» така: приймати ті активи, які дуже складно швидко створити, які важко замінити технологічно, і без яких життя та індустрія не можуть існувати як без визначеного фундаменту.

●«HALO»-активи — взірець: електроенергія

Якщо шукати галузь, яка найбільш точно розкриває зміст «HALO», то електроенергія, без сумніву, є беззаперечним «студентом-відмінником».

З боку попиту, вибух обчислювальних потужностей для AI великих моделей змінює глобальний енергетичний ландшафт. Електроенергія, потрібна для навчання великої AI-моделі, еквівалентна споживанню електроенергії за рік сотнями домашніх господарств; а тривала робота на етапі інференсу — ставить ще безпрецедентні виклики для стабільності електромереж. «Електроенергетична тривога» вже не є далеким поняттям — вона відбувається в реальності: вона змушує електромережі проводити повну модернізацію потужностей і переходити до інтелектуальних оновлень, а стратегічна цінність електроенергетичної інфраструктури була заново відкрита.

З боку пропозиції, план «十五五» додає електроенергетиці потужного імпульсу через державну політику. Державна електромережа Китаю (Державна електромережа) чітко заявила, що фіксовані інвестиції в основні засоби в 2026–2030 роках, за прогнозом, становитимуть 4 трильйони юанів, що на 40% більше, ніж у «十四五»; це називають «найбільшим в історії Китаю масштабом інвестицій в електроенергетику». За цією цифрою стоїть оновлення позиціонування електромережі як «цифрової інфраструктурної бази» для епохи AI: вона більше не лише традиційна комунальна послуга, а стратегічний актив, що несе на собі безпеку національної енергетики та трансформацію цифрової економіки.

Підтримка на рівні політики також щільно втілюється. Починаючи з 2022 року, низка міністерств разом або окремо ухвалила/видала ключові документи високого рівня, як-от «План дій щодо прискорення зелених і низьковуглецевих інновацій у розвитку електроенергетичного обладнання», «Блакитна книга розвитку нових електроенергетичних систем» тощо, з фокусом на ключові сфери: інновації технологій електроенергетичного обладнання, зелений розвиток, цифрову трансформацію, системну стабільність і використання відновлюваних джерел енергії. У січні 2026 року Державна електромережа додатково уточнила пріоритетні напрями в межах «十五五»: прискорення будівництва нових електромереж, де основою є магістральні електромережі та розподільні мережі, а розумні мікромережі є корисним доповненням; всебічне просування зеленої трансформації та підсилення технологічного забезпечення.

Керівництво проєктуванням «зверху», вивільнення політичних «пільг» і перетворення інвестиційного імпульсу — накладання трьох логік, і в енергетиці починається переоцінка вартості з високою визначеністю та тривалістю.

●Як ефективно розмістити капітал? Зафіксуйте індекс Цзіцюань (中证) CSI All-Share Power Utilities Index

Для звичайних інвесторів: як ефективно вловити інвестиційні можливості в електроенергетичних активах «HALO»? Індексне інвестування, можливо, є найкращим рішенням. Візьмемо як приклад CSI All-Share Power Utilities Index: цей індекс дає інвесторам зручний «один-клік» доступ для формування експозиції на весь електроенергетичний ланцюг постачання. Його переваги насамперед у чотирьох вимірах:

«Універсальна» електроенергія — одним пакетом

Індекс складається з акцій галузі електроенергетичних комунальних послуг, що може всебічно відображати загальні результати галузі. Станом на 5 березня 2026 року частка сектору комунальних послуг в індексі становить 95.05%, а частка сектору вугілля — 4.31%. Особливо варто звернути увагу на його деталізовану структуру: частки теплової генерації, гідрогенерації та вітрогенерації становлять відповідно 33.74%, 19.61% і 14.17%. Така структура дає інвесторам можливість одночасно скористатися вигодами від відновлення оцінок традиційної теплоелектроенергетики в контексті забезпечення енергопостачання та відстежувати довгостроковий потенціал зростання нових енергетичних джерел, як-от вітрова та гідроенергетика (джерело даних: Research Institute of Tianfeng Securities «Глобальний резонанс нестачі електроенергії та підйом торгівлі HALO: переоцінка нових електроенергетичних систем»; статистичний період: до 2026.03.05).

Лідери зібрані разом — акумулюють сильних гравців галузі

Складові індексу в цілому тяжіють до стилю «велика капіталізація». Серед топ-10 за вагою акцій містяться галузеві лідери в різних сегментах; сумарна вага — 48.38%. Концентрація ваг — помірна, а середня загальна ринкова капіталізація становить 1666.45 млрд юанів. Ці компанії-лідери мають глибокі «рівчаки» захисної форми (moat) і сильну здатність протистояти ризикам — це найкраще представлення «важких активів» у стратегії «HALO» (джерело даних: Research Institute of Tianfeng Securities «Глобальний резонанс нестачі електроенергії та підйом торгівлі HALO: переоцінка нових електроенергетичних систем»; статистичний період: до 2026.03.05).

Якість прибутку тверда, операційна стійкість помітна

Хоча операційний дохід індексу зазнає незначного уповільнення через коливання циклу, загальний масштаб операційної діяльності залишається на високому рівні, демонструючи оборонний «комунальний» фундамент і операційну стійкість. Станом на кумулятивний показник 2025Q3 операційний дохід досяг 12866.31 млрд юанів. Ще більш варто звернути увагу на здатність до відновлення прибутковості: чистий прибуток, що відноситься до власників материнської компанії (归母净利润), після короткого падіння у 2-му кварталі 2025 року швидко стабілізувався у 2025Q3 і знову перейшов на траєкторію додатного зростання; темп приросту в річному вимірі повернувся в плюс до 0.96%, а кумулятивний чистий прибуток, що відноситься до власників материнської компанії, склав 1601.86 млрд юанів. У складному ринковому середовищі індекс і надалі зберігає тверду якість прибутку та стабільну динаміку відновлення — це живе втілення ознаки «низької девальвації» активів «HALO» (джерело даних: Research Institute of Tianfeng Securities «Глобальний резонанс нестачі електроенергії та підйом торгівлі HALO: переоцінка нових електроенергетичних систем»; статистичний період: до 2026.03.05).

Історична динаміка стабільна, контроль ризиків виразний

Як вибірковий період — від 1 січня 2023 року до 5 березня 2026 року — діапазон зміни (up/down) CSI All-Share Power Utilities Index становив 22.67%, середня річна дохідність (annualized) — 8.28%, річна волатильність — 7.50%, коефіцієнт Шарпа — 0.23, максимальна просадка — 16.92%. Порівняно з широкими індексами, такими як CSI 300, CSI 500 та CSI 1000, річна волатильність та максимальна просадка CSI All-Share Power Utilities Index є суттєво нижчими, що демонструє кращу здатність до контролю ризиків і стійкість (джерело даних: Research Institute of Tianfeng Securities «Глобальний резонанс нестачі електроенергії та підйом торгівлі HALO: переоцінка нових електроенергетичних систем»; статистичний період: станом до 2026.03.05. Враховуючи те, що час існування та роботи ринку цінних паперів Китаю є відносно коротким, попередні дані не відображають усі стадії ринкової діяльності; вони не можуть ні представляти, ні передбачати майбутні результати відповідних фондів).

Код фонду Taikang CSI All-Share Power Utilities Index: A-клас 026701 C-клас 026702 Старт продажу — 16 березня!