Обсяг поставок подвоївся, збитки скоротилися на 80%, як Xpeng Motors підвищує свою цінність за допомогою технологій?

（Джерело: 征探财经）

Джерело зображення: 度哥

20 березня компанія XPeng Motors (9868.HK) опублікувала результати за 2025 рік у повному обсязі: за весь рік було доставлено 42,94 млн автомобілів, що на 125,9% більше в річному обчисленні; загальна виручка — 767,2 млрд юанів, зростання на 87,7%; чистий збиток — 11,4 млрд юанів, при цьому збитковість скоротилась на 80,31% у річному вимірі. Варто зазначити, що XPeng Motors уперше вийшла в прибуток у IV кварталі 2025 року: чистий прибуток за квартал склав 3,8 млрд юанів.

За умов скорочення збитків за 2025 рік XPeng Motors не виглядає оптимістично щодо прогнозу результатів на I квартал 2026 року. Вона очікує, що поставки автомобілів у I кварталі 2026 року становитимуть 61 тис. — 66 тис. одиниць, що на 29,79% — 35,11% менше в річному вимірі; загальна виручка — 122 млрд юанів — 132,8 млрд юанів, що на 16,01% — 22,84% менше в річному вимірі.

Чи зможе XPeng Motors досягти прибутку за підсумками всього 2026 року?

1

Зростання виручки завдяки обсягам продажів●

Виручка XPeng Motors складається переважно з доходу від продажу автомобілів і доходу від сервісу та інших надходжень. У 2025 році доходи від продажу автомобілів XPeng Motors становили 683,8 млрд юанів, що на 90,8% більше в річному вимірі, головним чином через збільшення обсягів поставок; сервіс та інші доходи — 83,4 млрд юанів, зростання на 65,6%.

XPeng Motors зазначає, що зростання сервісу та інших доходів пов’язане з тим, що відповідно до угод, укладених із виробниками автомобілів, після виконання низки ключових етапів у 2025 році компанія збільшила обсяги наданих цьому виробнику послуг з технічних НДДКР; зі зростанням сукупних обсягів продажів автомобілів зросли доходи від продажу деталей і аксесуарів; а також через збільшення доходу від бізнесу в сфері вуглецевих кредитів.

Варто зазначити, що співпраця XPeng Motors із Volkswagen Group дедалі більше реалізовується. У 2023 році Volkswagen Group та XPeng Motors досягли довгострокової стратегічної співпраці; у серпні 2025 року сторони оголосили про поглиблення співпраці: сфера застосування регіональної електронно-електричної архітектури CEA, яку вони розробляють спільно, буде розширена з чисто електричних моделей на вітчизняні моделі з бензиновими двигунами та гібридні моделі. У березні 2026 року перша спільно розроблена модель Volkswagen і XPeng — модель і1 «Volks 08» — офіційно запущена в серійне виробництво, очікується її вихід на ринок у першій половині 2026 року; друга спільно створена модель також вийде на ринок упродовж 2026 року.

Раніше XPeng Motors на зборах щодо результатів за II квартал 2025 року зазначала, що нова розширена співпраця в сфері електронно-електричних архітектур забезпечить визнання відповідних доходів після початку серійного виробництва цих бензинових і plug-in гібридних моделей. По суті, це додання третього регулярного джерела доходу поверх двох наявних джерел регулярних доходів. Очевидно, що в міру того як спільно створені з Volkswagen моделі поступово виходять у реалізацію, XPeng Motors отримуватиме більше виручки.

З погляду валової маржі, валова маржа XPeng Motors щодо автомобілів зросла з 8,3% у 2024 році до 12,8%, головним чином через постійне зниження витрат і покращення продуктової структури моделей. Загальна валова маржа підвищилась з 14,3% до 18,9%.

У частині витрат: у 2025 році витрати XPeng Motors на дослідження та розробки становили 94,9 млрд юанів, що на 47% більше в річному вимірі. Головним чином це пов’язано з розширенням продуктової лінійки для підтримки майбутнього зростання, а отже зростанням витрат на розробку нових моделей і пов’язаних технологій. Витрати на продажі, загальні та адміністративні витрати — 94 млрд юанів, зростання на 36,8%, головним чином через те, що збільшення продажів підвищило комісії дилерських/франчайзингових магазинів, зросли витрати на маркетинг і рекламу, а також збільшення чисельності працівників спричинило зростання витрат на оплату праці.

Крім того, доходи XPeng Motors від державних субсидій також значно зросли. У 2025 році «інші доходи за вирахуванням» XPeng Motors становили 17,6 млрд юанів, що на 198,9% більше в річному вимірі, головним чином через збільшення збору державних субсидій.

2

Середня ціна за автомобіль нижча за 160 тис. юанів●

У 2025 році обсяги поставок XPeng Motors зросли на 125,9% р/р, тоді як темп зростання виручки становив 87,7%; водночас, якщо рахувати за формулою «виручка від автомобілів / обсяг поставок», середня ціна за автомобіль XPeng Motors у 2025 році становила близько 15,9 тис. юанів. А в 2024 році — близько 18,8 тис. юанів. Це відображає те, що XPeng Motors і надалі нарощує обсяги за рахунок моделей середнього та низького цінових сегментів.

За даними сайта «Chezhuzhiа» (车主之家), у 2025 році продажі XPeng MONA M03 становили 1,753 млн одиниць, що склало 40,83% від загальних продажів; XPeng P7+ — 0,757 млн одиниць, 17,63%; XPeng G6 — 0,479 млн одиниць, 11,15%. Три моделі разом забезпечили майже 70% продажів XPeng Motors за 2025 рік.

Серед них: офіційна рекомендована ціна XPeng MONA M03 — 11,98 тис. юанів—13,98 тис. юанів; офіційна рекомендована ціна XPeng P7+ — 18,68 тис. юанів—20,88 тис. юанів; офіційна рекомендована ціна XPeng G6 — 17,68 тис. юанів—19,88 тис. юанів.

Для порівняння: у 2024 році три найкращі за обсягами продажів моделі XPeng Motors — це XPeng MONA M03, XPeng G6 і XPeng G9. У березні 2025 року були запущені в продажі G6 і G9 2025 модельного року. Згідно з відомостями, ціна нового G6 — 17,68 тис. юанів—19,88 тис. юанів, нового G9 — 24,88 тис. юанів—27,88 тис. юанів. У порівнянні з G6 2024 модельного року за ціною 19,99 тис. юанів—27,69 тис. юанів, і з ціною G9 2024 модельного року 26,39 тис. юанів—35,99 тис. юанів, ціни нових версій знижено на 2 тис. юанів—8 тис. юанів.

Очевидно, що XPeng Motors забезпечила істотне зростання обсягів поставок завдяки «низькій ціні». Це також пов’язано з трендом у галузі. За даними генерального секретаря Асоціації логістики роздрібної торгівлі (乘联会) Цуй Дуншу (崔东树), середня ціна на електромобілі нещодавно поступово знижувалася: з середньої ціни 18,4 тис. юанів у 2023 році до 18,0 тис. юанів у 2024 році, до 16,1 тис. юанів у 2025 році; зниження ціни є помітним.

Водночас 2026 рік — ключовий рік для розширення продуктової лінійки XPeng і підвищення її конкурентоспроможності. XPeng планує випустити 4 абсолютно нові моделі, щоб доповнити сегменти великих і компактних автомобілів. Нові моделі розроблені командою з абсолютно новоорганізованим дизайном, орієнтовані на глобальний ринок, підтримують можливість «один автомобіль — дві енергоустановки» та мають здатність перейти в автопілоті від L2+ до L4.

Крім того, AI також став одним із пріоритетів XPeng Motors. У фінансовому звіті голова правління та CEO XPeng Motors Хе Сяопен (何小鹏) зазначив, що компанія вірить: XPeng Motors перебуває на історичному переломі для застосування фізичного AI. Компанії потрібно не лише розширити глобальну частку ринку AI-автомобілів, здійснити перехід від допоміжного водіння L2+ до автономного водіння L4, вивести на закордонні ринки друге покоління VLA, а й забезпечити масштабне серійне виробництво високорівневих гуманоїдних роботів.

З наданих матеріалів видно, що в березні 2026 року XPeng Motors офіційно представила інтелектуальну систему розумного водіння другого покоління VLA. У компанії XPeng розглядають цю модель як свій перший «масовий» фізичний світовий LLM (модель великої мовної моделі у фізичному світі): як модель генерації дій, так і модель розуміння та моделювання фізичного світу. Вона може здійснювати самоеволюційне навчання, одночасно розуміючи закономірності взаємодії в реальному світі, і забезпечує кросдоменне керування автомобілями, Robotaxi, роботами та літаючими автомобілями.

Друге покоління VLA також стало важливою підтримкою для XPeng Motors щодо нарощування продажів і підвищення середньої ціни продажу автомобілів. На зборах за підсумками 2025 року Хе Сяопен сказав: «Після запуску VLA2.0 у березні середній денний обсяг тест-драйвів у дилерських центрах XPeng у порівнянні з попереднім місяцем зріс удвічі. Частка продажів моделей Ultra та Ultra SE зросла більш ніж удвічі». А починаючи з 19 березня, VLA2.0 уже поступово відкривається для користувачів: спочатку вона охопить версії XPeng P7 Ultra, а згодом буде поширена на Ultra-версії таких моделей, як XPeng G7 та X9. Хе Сяопен сказав: «Ми віримо, що коли буде виконано справді повномасштабне поширення, і коли друге покоління VLA постійно вдосконалюватиметься, буде вищий потік клієнтів, далі відбудеться ще більш суттєве перетворення, і це підніме середню ціну за кожен наш автомобіль».

За одночасного досягнення нових рекордів у поставках і виручці та значного скорочення збитків, XPeng Motors також стикається з реальними викликами: падінням середньої ціни за автомобіль і охолодженням очікувань на I квартал. Чи зможе друге покоління VLA та нова матриця продуктів дозволити XPeng Motors утримати зростання обсягів поставок і підвищити середню ціну за автомобіль — буде одним із ключових випробувань для досягнення компанією прибутку за підсумками всього року.

Автор丨Вей Хе

Джерело丨Автосвіт видимості (CarVisibility)

Надвеликий обсяг новин, точна аналітика — усе в додатку Sina Finance APP