Делегати Федеральної резервної системи, які дотримуються м'якої політики, почали змінювати свою позицію, чи завершився цикл зниження ставок?

（来源：鼎昱 Інформація）

Незважаючи на те, що остання діаграма розмітки точками показує: політики Федеральної резервної системи все ще очікують зниження ставки дещо пізніше цього року, якщо придивитися, стає видно інший сигнал. На тлі того, що тарифи та ціни на нафту підштовхують інфляцію, а ринок праці слабшає, але не обвалюється, частина посадовців натякає, що їхній наступний крок може передбачати і підвищення ставки, і зниження.

Це тонкий, але важливий поворот. Ще кілька тижнів тому траєкторія відсоткових ставок була чітко спрямована вниз. Але за минулий тиждень кілька посадовців подали яструбові сигнали. Член ради Кук, який завжди узгоджувався з позицією більшості ФРС, заявив, що зростання цін на енергоносії, спричинене війною в Ірані, ще більше посилює тиск на інфляцію, а стійка інфляція знову стає головним першочерговим ризиком, з яким стикається ФРС.

Голова Федерального резервного банку Чикаго Гулсбі став одним із перших посадовців, які прямо згадали можливість підвищення ставки. «Якщо інфляційна динаміка буде помірною, протягом цього року ми все ще можемо повернутися на траєкторію кількох знижень ставки», — сказав він у коментарі CNBC, — «але я можу також уявити сценарій, за якого доведеться підвищувати ставки».

Підвищення ставки наразі все ще є подією з низькою імовірністю, але навіть сама згадка про таку можливість заслуговує на увагу. У цьому місяці голова ФРС Пауелл заявив, що на двох останніх засіданнях посадовці не обрали додати до публічних формулювань опцію «можливість підвищення ставки наступного кроку».

Навіть якщо відсоткова ставка не підвищуватиметься, імовірність того, що шестиступеневий цикл зниження ставки, який стартував у вересні 2024 року, вже завершився, також зростає.

Зміна ринкових очікувань щодо ФРС є саме тією причиною, через яку довгі відсоткові ставки істотно підскочили з початку війни в Ірані. Трейдери підвищили очікування щодо майбутніх ставок, навіть включаючи до них імовірність незначного підвищення ставки цього року. У міру того, як ці очікування відображаються в дохідності облігацій, бізнес і домогосподарства вже відчули вплив — зокрема, зростання ставок за іпотекою.

Посадовці іноді заперечують ринкове ціноутворення, яке не відповідає їхнім власним прогнозам щодо політики. Але головний економіст США в Deutsche Bank Метью Люццетті (Matthew Luzzetti) зазначив, що через те, що війна в Ірані посилила тривогу щодо інфляції, у ФРС зараз немає причин спростовувати. Він вважає, що ринкові очікування щодо стабілізації або підвищення майбутніх ставок працюють на користь ФРС.

Важливо те, що нещодавні яструбові заяви в значній мірі надходили від посадовців, яких раніше вважали нейтральними або голубиними. Член ради Воллер, який традиційно активно підтримував зниження ставки, у цьому місяці заявив, що інфляційні ризики, спричинені війною в Ірані, змусили його підтримати сценарій «зберігати ставку без змін у березні».

ФРС може відчути певне полегшення: наразі немає доказів, що інфляційні очікування суттєво зростають. Минулої п’ятниці опитування споживачів Мічиганського університету за березень показало, що хоча короткострокові інфляційні очікування дещо підвищилися, довгострокові залишилися помірними.

Великий обсяг новин, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний: Го Цзянь