Минулого разу реорганізація зазнала невдачі менш ніж за рік, а показники високотехнологічної компанії GaoLing Information продовжують падати, і вона знову пропонує план поглинання. Цього разу вона "ставить на" супутниковий зв'язок.

На тлі подвійного тиску — двох поспіль років зі збитками та провалу попередньої масштабної реорганізації активів — компанія високого технологічного сектору «Гаолінь інформація» (SH688175) знову спрямувала погляд на зовнішньо-експансіонні M&A. Приблизно півмісяця тому «Гаолінь інформація» оголосила про придбання.

Ввечері 30 березня «Гаолінь інформація» опублікувала детальний план угоди: компанія планує здійснити купівлю 89.49% акцій компанії «Кайруйсіньтун інформаційні технології (Нанцзін)» (далі — Кайруйсіньтун) шляхом випуску акцій та здійснення грошових виплат. Підприємство переважно займається розробкою та виробництвом високотехнологічної продукції у сфері технологій і систем супутникового зв’язку.

Кореспондент «Щоденних економічних новин» після дослідження з’ясував, що це вже друга в межах одного року спроба «Гаолінь інформації» підготувати масштабну реорганізацію активів. Раніше компанія ініціювала на кінець 2024 року придбання іншого об’єкта, однак цей план у червні 2025 року було припинено. На цьому тлі з березня 2022 року, відколи «Гаолінь інформація» вийшла на ринок КЕШК у секції Керованих технологій, її фінансові показники почали безперервно погіршуватися: у 2025 році виручка становила лише 2.3 млрд юанів, що менше половини показника 2022 року; більше того, чистий прибуток також дві роки поспіль є від’ємним.

Цікаво, що об’єкт цього придбання — Кайруйсіньтун — раніше також був «в полі зору» іншої публічної компанії, але угода не відбулася через розбіжності щодо оцінки.

Зниження чистого прибутку Кайруйсіньтун у 2025 році

Згідно з планом реорганізації, «Гаолінь інформація» планує придбати 89.49% акцій Кайруйсіньтун, які сумарно належать 20 сторонам угоди, зокрема Си Ян, Лі Цзяньхуа тощо, використовуючи комбінацію випуску акцій та грошових виплат. Ціна розміщення акцій встановлена на рівні 23.00 юаня за акцію. Водночас компанія планує залучити супровідні кошти для оплати грошової частини компенсації за цю угоду, а також для будівництва проєктів компанії-цілі. Однак наразі ціна угоди щодо активів-цілей ще не визначена.

Об’єкт цього придбання — Кайруйсіньтун — є державним підприємством на рівні національного «малогабаритного гіганта» у категорії «спеціалізовані, вишукані, з інноваціями та “нові”», яке зосереджене на сфері супутникового зв’язку; основна діяльність включає розробку та продаж таких продуктів, як базові смугові продукти супутникового зв’язку, системи контролю мережі, наземні термінали тощо.

Для «Гаолінь інформації», яка глибоко працює в напрямі наземного зв’язку та кібербезпеки, стратегічний намір цієї угоди є чітким. У повідомленні проєкту компанія зазначає, що після завершення угоди її бізнес наземного зв’язку може сформувати переваги взаємодоповнення із бізнесом супутникового зв’язку Кайруйсіньтун. Це має вибудувати цілісну продуктовую лінійку, що охоплює наземний зв’язок, супутниковий зв’язок, захист і послуги з обробки даних, та створити інтегровану конкурентну перевагу «безпечний наземний зв’язок + зв’язок по всьому спектру супутникового покриття».

Щодо показників діяльності: у проєкті угоди відображено, що Кайруйсіньтун у 2024 та 2025 фінансових роках забезпечила виручку від реалізації відповідно 2.58 млрд юанів і 2.69 млрд юанів, а чистий прибуток відповідно становив 4150.01 млн юанів і 2428.90 млн юанів. При цьому у 2025 році було впроваджено програму стимулювання за участю в капіталі (акціонерну винагороду), що зумовило відповідне визнання витрат на оплату акціями. Якщо виключити вплив витрат на оплату акціями, то чистий прибуток за 2025 рік становив би 2983.90 млн юанів. Відповідно видно, що в 2025 році чистий прибуток Кайруйсіньтун суттєво знизився. У повідомленні також зазначено, що наведені фінансові показники не проходили аудит; аудитовані фінансові дані компанії-цілі будуть розкриті в звіті про реорганізацію.

Варто зазначити, що у серпні 2025 року «Дунчжу екосистема» (SH603359) вже оголошувала про підготовку придбання Кайруйсіньтун, однак у січні 2026 року оголосила про припинення. Тоді «Дунчжу екосистема» також пропонувала придбати 89.49% акцій цієї компанії.

Показники щороку під тиском; після провалу останньої реорганізації — знову “шукає шлях”

Кореспондент «Щоденних економічних новин» з’ясував, що після виходу «Гаолінь інформації» на ринок КЕШК у 2022 році її показники діяльності й надалі перебували під постійним тиском. Щоб змінити негативну тенденцію, «Гаолінь інформація» також заздалегідь здійснювала кроки щодо зовнішньо-експансіонного розвитку. Поданий цього разу намір придбати Кайруйсіньтун розміщений менш ніж за рік від попередньої невдачі.

Дані від Eastmoney Choice показують, що у 2022–2024 роках виручка «Гаолінь інформації» скоротилася з 5.17 млрд юанів до 2.66 млрд юанів — майже вдвічі. Чистий прибуток, що належить акціонерам, також знижувався: від рівня прибутку понад 100 млн юанів до виходу на біржу — аж до того, що у 2024 році компанія зазнала збитків понад 5200 млн юанів.

Починаючи з 2025 року, кардинальних покращень в операційній ситуації все ще не видно. Останній звіт про попередні результати «Гаолінь інформації» показує, що у 2025 році виручка склала близько 2.30 млрд юанів, що на 13.87% менше, ніж роком раніше; чистий прибуток, що належить акціонерам, — -4064.16 млн юанів. Хоча компанія через посилення стягнення дебіторської заборгованості та управління витратами звузила розмір збитків на 22.26% у річному вимірі, саме зниження виручки та валової маржі все ще є основною причиною збитковості. Розмір виручки за цей рік уже не досягає половини рівня виручки в рік розміщення акцій.

На тлі триваючої слабкості показників діяльності у грудні 2024 року «Гаолінь інформація» розпочала придбання «Сіньно комунікації» з наміром вийти на цивільні ринки, зокрема телеком-операторів, і відкрити новий простір для зростання. Однак цей план реорганізації у червні 2025 року було припинено; компанія вказала причину: «сторони, пов’язані з угодою, не змогли досягти згоди щодо остаточного плану співпраці в рамках цієї угоди».

Після провалу попередньої реорганізації інвестори дуже цікавилися траєкторією розвитку компанії. У низці заходів для інвесторів та комунікацій з акціонерами інвестори ставили питання щодо провалу реорганізації, погіршення показників та результатів за ціною акцій тощо. З боку компанії відповідали, що вона готова розширити обсяги та якість операцій компанії через канали злиттів і реорганізацій, але необхідно діяти обережно, оцінювати ризики та просувати процес упорядковано.

Нині, менш ніж через рік після того як остання реорганізація зазнала невдачі, «Гаолінь інформація» швидко представила план придбання Кайруйсіньтун. Чи вдасться цього разу зроблена ставка, ринок покаже.

（Источник: Щоденні економічні новини）