Повний посібник із фінансів, що відповідають шаріату: принципи, зростання та інновації

Відкрийте для себе найкращі новини та події з фінтеху!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інші

Шаріатське (відповідне шаріату) фінансування — це орієнтована на цінності альтернатива традиційним банківським і інвестиційним системам. Вкорінена в ісламському праві (шаріат/ Shariah), ця фінансова система сприяє справедливості, прозорості та розподілу ризиків, одночасно дотримуючись релігійних і етичних принципів.

У цьому всеосяжному посібнику ми зануримося в основи, ключові продукти, нещодавні ринкові тенденції та технологічні інновації, які формують майбутнє ісламських фінансів.

Ключові принципи шаріатсько-відповідного фінансування

Основою шаріатсько-відповідного фінансування є кілька ключових принципів, розроблених для забезпечення справедливості, прозорості та етичної поведінки. Одна з найважливіших складових — розподіл ризиків, який гарантує, що обидві сторони фінансової операції спільно беруть на себе потенційну прибутковість і збитки. Це відрізняється від традиційних фінансів, де кредитори часто перекладають весь ризик на позичальника через контракти, засновані на відсотках. В ісламських фінансах така справедлива структура розподілу запобігає експлуатації, заохочує етичні партнерства, сприяє прозорості та підтримує інвестиції в реальну економічну діяльність. Вона також підвищує фінансову стабільність і розвиває соціальну справедливість, гарантуючи, що прибутки та збитки розподіляються справедливо.

Заборона риби (відсотків)

Заробляти або сплачувати відсотки в ісламських фінансах категорично заборонено. Натомість прибуток генерується через участь у капіталі, операції, забезпечені активами, або торгівлю. Цей принцип узгоджується з розподілом ризиків, адже фінансові установи мають активно брати участь у ризиках інвестицій, а не отримувати гарантовані відсотки.

Контракти з розподілом ризиків

Контракти з розподілом ризиків лежать в основі шаріатсько-відповідного фінансування, відображаючи базовий ісламський принцип справедливого розподілу багатства та відповідальності.

Дві основні форми контрактів з розподілу ризиків забезпечують партнерства, у яких постачальники капіталу та підприємці ділять прибутки й збитки пропорційно до своїх внесків:

*   Мударабаха (Mudarabah): Партнерство, у якому одна сторона надає капітал, а інша керує бізнесом. Прибутки розподіляються на основі погодженого коефіцієнта, тоді як збитки несе постачальник капіталу, якщо їх не спричинено недбальством.
*   Мушарака (Musharakah): Спільне підприємство, де обидві сторони вносять капітал і ділять прибутки та збитки пропорційно, заохочуючи спільну відповідальність і партнерство.

Фінансування, забезпечене активами

Операції мають бути прив’язані до матеріальних активів або послуг, щоб уникнути спекуляцій і стимулювати реальну економічну діяльність. Це також гарантує, що обидві сторони мають власний інтерес у успішності цієї операції.

Заборона Гхарар (надмірної невизначеності)

Контракти мають бути прозорими: усі умови та положення мають бути чітко визначені, щоб мінімізувати невизначеність. Цей принцип посилює розподіл ризиків, гарантуючи, що всі сторони повністю розуміють ризики, які вони беруть на себе.

Етичні інвестиції (халяльне фінансування)

Інвестиції обмежуються бізнесом, який відповідає ісламським етичним стандартам, виключаючи такі індустрії, як алкоголь, азартні ігри та виробництво свинини. Інвестуючи в етичні проєкти, як фінансові установи, так і інвестори поділяють моральну відповідальність і фінансові ризики своєї діяльності.

Закят (благодійні внески)

Обов’язковий благодійний внесок у розмірі 2,5% від свого майна, який часто забезпечують фінансові установи, гарантує справедливе перерозподілення багатства та підтримує соціальне благополуччя. Практичним прикладом закяту в контексті шаріатсько-відповідного фінансування може бути шаріатсько-відповідний інвестиційний фонд:

Уявіть, що окрема особа інвестувала в шаріатсько-відповідний взаємний фонд, який фокусується на етичних індустріях, таких як відновлювана енергетика або виробництво халяльної їжі. Наприкінці фінансового року, після розрахунку її загального майна — включно з доходами від фонду, заощадженнями та іншими активами — інвестор виявляє, що має чисте майно в розмірі $100,000.

Згідно з ісламськими принципами, вона зобов’язана сплатити 2,5% закяту на активи, які підпадають під вимоги. Це становить $2,500. Багато фінансових установ, які пропонують продукти ісламського фінансування, полегшують цей процес, пропонуючи автоматизовані калькулятори закяту або напряму керуючи оплатою, розподіляючи кошти на сертифіковані благодійні організації. Як правило, ці організації зосереджуються на зменшенні бідності, освіті, охороні здоров’я або інших соціально корисних напрямках.

У цій ситуації не лише майно інвестора очищується завдяки закяту, але й це додає внесок у ширшу систему соціального забезпечення, підтримуючи тих, хто цього потребує, що узгоджується з етичними основами ісламських фінансів.

**Рекомендоване читання: **

Інтерв’ю з Ділшодом Джуманіязовим: Шаріатсько-відповідне фінансування поза межами етики

Традиційні фінанси проти шаріатсько-відповідного фінансування

Ключові сектори шаріатсько-відповідного фінансування

Шаріатсько-відповідне фінансування охоплює широкий спектр секторів, кожен з яких налаштований під різні потреби людей, бізнесів та інституцій, зберігаючи при цьому відповідність ісламським етичним настановам. Від рішень для персонального банкінгу до передових інновацій у фінтеху — кожен сектор відіграє важливу роль у просуванні справедливості, прозорості та відповідальної фінансової практики.

Ми розглянемо чотири основні опори шаріатсько-відповідного фінансування: банкінг, інвестиції, бізнес-фінансування та фінансові технології (fintech).

Шаріатсько-відповідний банкінг

Ісламський банкінг пропонує етичні альтернативи традиційному банкінгу, дотримуючись принципів, згаданих вище. Існує два основні типи рахунків:

*   Поточні рахунки: Кошти зберігаються на основі довірчого фонду та підлягають поверненню на вимогу без будь-яких відсотків.
*   Ощадні рахунки: Працюють за угодами Мударабаха (Mudarabah), де прибутки розподіляються між вкладником і банком на основі погодженого коефіцієнта.

Поширені банківські продукти включають:

*   Мурабаха (Murabaha) (фінансування «вартість плюс прибуток»): Коли банк купує актив і продає його клієнту з попередньо погодженою націнкою.
*   Іджара (Ijara) (лізинг): Банк бере актив в оренду для клієнта, а право власності переходить після завершення контракту.
*   Кард Хасан (Qard Hasan) (безвідсоткові позики): Безвідсоткові позики, що надаються на благодійні або соціальні цілі.

Шаріатсько-відповідні інвестиції

Інвестиції в ісламських фінансах зосереджуються на етичних, відповідальних напрямах. Значний акцент робиться на шаріатсько-відповідних акціях — це акції компаній, які відповідають ісламським етичним стандартам. Ці акції виключають бізнеси, пов’язані з такими індустріями, як алкоголь, азартні ігри та виробництво свинини.

Серед шаріатсько-відповідних інвестицій можна знайти:

*   Інвестиції в акціонерний капітал: Дозволяються лише шаріатсько-відповідні акції компаній, які відповідають конкретним етичним і фінансовим критеріям.
*   Сукук (Sukuk) (ісламські облігації): Структуровані як цінні папери, забезпечені активами, що дозволяє інвесторам заробляти прибуток із доходів, генерованих базовими активами.
*   Ісламські взаємні фонди: Об’єднання коштів, інвестованих у диверсифіковані портфелі, які складаються з шаріатсько-відповідних акцій та інших допустимих активів.

Інвестори часто покладаються на процеси шаріатського скринінгу, щоб забезпечити відповідність, що передбачає оцінку як бізнес-діяльності, так і фінансових коефіцієнтів для допуску акцій до переліку шаріатсько-відповідних.

Бізнес-фінансування в ісламських фінансах

У сфері ісламських фінансів бізнес-фінансування структуровано так, щоб відповідати ключовим принципам справедливості, розподілу ризиків і етичних інвестицій. На відміну від традиційних фінансових систем, які часто покладаються на кредити під відсотки, механізми ісламського бізнес-фінансування гарантують, що і фінансуюча сторона, і підприємець ділять ризики та винагороди від підприємства. Це сприяє більшій співпраці, фінансовій інклюзії та довгостроковій стійкості бізнесів незалежно від їхнього розміру.

Мударабаха (партнерства з розподілом прибутку)

Мударабаха — це фінансове партнерство, у якому одна сторона надає капітал (його називають rab al-mal), а інша забезпечує управлінську експертизу та працю (mudarib). Така модель особливо добре підходить для стартапів, малих бізнесів і підприємців, які можуть не мати капіталу для запуску своїх проєктів, але мають навички та інновації, потрібні для успіху в бізнесі.

У цьому контракті прибутки, що генеруються внаслідок бізнес-діяльності, діляться між двома сторонами згідно з попередньо погодженим коефіцієнтом. Наприклад, інвестор може отримувати 70% прибутків, тоді як підприємець зберігає 30%. Однак якщо бізнес зазнає збитків, їх бере на себе виключно постачальник капіталу, якщо тільки збитки не спричинено недбальством або неналежним управлінням з боку підприємця. У цьому випадку збиток підприємця — це час і зусилля, які він вклав у підприємство.

Ця структура заохочує підприємців до інновацій і прагнення успіху в бізнесі без тиску повернення боргу, тоді як інвестори можуть диверсифікувати свої портфелі можливостями, що узгоджуються з ісламськими етичними стандартами.

Мушарака (спільні підприємства)

Мушарака — це ще одна важлива фінансова домовленість в ісламських фінансах, що підкреслює спільне володіння та взаємне співробітництво. На відміну від Мударабахи, де лише одна сторона надає капітал, Мушарака передбачає, що всі партнери вносять капітал, зусилля або обидва компоненти. Усі сторони ділять прибутки та збитки пропорційно до своїх внесків в капітал, якщо не домовлено інакше.

Ця модель є надзвичайно гнучкою та може застосовуватися в різних індустріях — від розвитку нерухомості до великомасштабних промислових проєктів. Наприклад, дві компанії можуть укласти угоду Мушарака для фінансування нової фабрики, кожна з яких вносить 50% необхідного капіталу. Прибутки від роботи фабрики тоді розподілятимуться порівну або згідно з іншим взаємно погодженим коефіцієнтом.

Структура Мушараки стимулює всіх партнерів активно брати участь у бізнес-операціях, адже кожен має власний інтерес у успішності підприємства. Це гарантує, що капітал використовується ефективно, а ризики розподіляються справедливо між усіма зацікавленими сторонами.

Мурабаха (торговельне фінансування)

Мурабаха — один із найпоширеніших інструментів фінансування в ісламських фінансах, особливо корисний для торгівлі та придбання активів. Замість того, щоб надавати пряму позику, банк або фінансова установа купує товари чи активи від імені клієнта, а потім продає їх клієнту за попередньо погодженою націнкою.

Наприклад, малий бізнес, якому потрібне нове обладнання, може звернутися до ісламського банку за фінансуванням. Банк придбає обладнання безпосередньо у постачальника, а потім продасть його власнику бізнесу за ціною «вартість плюс прибуток». Після цього підприємець може повертати банку кошти частинами протягом погодженого періоду.

На відміну від традиційних кредитів, які передбачають платежі відсотків, операції Мурабаха ґрунтуються на прозорих, попередніх домовленостях щодо розміру прибуткової маржі. Ця модель усуває невизначеність для обох сторін, оскільки умови чітко визначені, і вона забезпечує відповідність принципам шаріату, прив’язуючи операцію до матеріального активу.

Контракти Салам (фінансування з авансовою оплатою)

Контракт Салам — це угода наперед, у якій покупець оплачує товари чи послуги заздалегідь, а поставка призначається на майбутню дату. Ця домовленість особливо корисна для сільськогосподарського фінансування, коли фермерам часто потрібні кошти до збору врожаю, щоб покрити виробничі витрати.

За угодою Салам фінансова установа надає кошти фермерам наперед для вирощування культур, таких як пшениця або фініки. Натомість фермер зобов’язується поставити визначену кількість врожаю в узгоджений час у майбутньому. Ціна зазвичай встановлюється нижчою, ніж очікувана ринкова ціна на момент поставки, що створює стимул для раннього фінансування, водночас надаючи гарантії обом сторонам.

Ця модель слугує формою фінансування оборотного капіталу для виробників, гарантуючи їм необхідну ліквідність для покриття виробничих витрат. Вона також допомагає стабілізувати ринкові ціни, забезпечуючи продажі до збору врожаю, тим самим зменшуючи невизначеність для виробників і покупців.

**Рекомендоване читання: **

*   **Offa розширює доступ до фінансування «купити в оренду» відповідно до шаріату**

Інновації в шаріатсько-відповідному фінтеху

Шаріатсько-відповідний фінтех відіграє дедалі важливішу роль у тому, щоб зробити ісламські фінансові продукти більш доступними, ефективними та прозорими. Поєднуючи передові технології з етичними принципами та принципами розподілу ризиків ісламських фінансів, рішення фінтеху допомагають долати прогалини в фінансовій інклюзії та демократизувати доступ до шаріатсько-відповідних фінансових послуг.

Ці інновації не лише спрощують складні фінансові операції, але й надають інвесторам і бізнесам інструменти, які забезпечують повну відповідність ісламському праву. Ось детальний огляд деяких найвпливовіших технологій, що трансформують шаріатсько-відповідне фінансування.

Платформи краудфандингу

Краудфандинг з’явився як потужний інструмент для фінансування етичних ініціатив відповідно до ісламських принципів. Платформи краудфандингу, що відповідають шаріату, працюють на основі контрактів на кшталт Мударабаха (розподіл прибутку) та Мушарака (спільні підприємства), дозволяючи людям об’єднувати кошти для проєктів і ділити прибутки та збитки справедливо.

Наприклад, підприємець, який прагне запустити бізнес з халяльної їжі, може залучити кошти через платформу краудфандингу, не вдаючись до боргу під відсотки. Інвестори надають капітал в обмін на частку прибутків, які наперед погоджені через структуру Мударабаха. Або ж у структурі Мушарака всі учасники ділять власність у бізнесі та беруть участь у процесі ухвалення рішень.

Ці платформи сприяють інклюзії, даючи змогу малим інвесторам долучатися до етичних ініціатив, а стартапам отримувати вкрай потрібне фінансування, не порушуючи принципів шаріату.

Кредитування «пір до пір» (Qard Hasan)

Кредитування peer-to-peer (P2P) стало інноваційним способом для людей і бізнесів отримувати фінансування без необхідності в традиційних фінансових посередниках. У контексті ісламських фінансів P2P-кредитування зазвичай дотримується моделі Qard Hasan, яка передбачає безвідсоткові позики для тих, хто їх потребує.

У цій домовленості кредитори надають кошти без очікування фінансових доходів, а позичальники зобов’язані повертати лише суму основного боргу. Ця модель особливо корисна для малих бізнесів, підприємців і приватних осіб, які шукають фінансове полегшення, не потрапляючи в боргові пастки, спричинені кредитами під відсотки.

Платформи, що полегшують видачу позик Qard Hasan, прагнуть сприяти фінансовій інклюзії, зокрема для груп населення, які мають недостатній доступ до послуг, пропонуючи етичну фінансову підтримку на основі взаємодопомоги та солідарності в спільноті.

Технологія блокчейн

Технологія блокчейн революціонізує ісламські фінанси, посилюючи прозорість, безпеку та ефективність. Одна з найперспективніших сфер застосування — випуск сукук (ісламських облігацій). Традиційно випуск сукук передбачає складну документацію та кількох посередників, що може бути дорогим і забирати багато часу.

Блокчейн оптимізує цей процес, створюючи децентралізований, незмінний реєстр транзакцій. Кожен етап випуску сукук — передача власності, розподіл прибутку та моніторинг відповідності — може бути надійно записаний у блокчейні. Це зменшує витрати на транзакції, підвищує прозорість і мінімізує ризик шахрайства або маніпуляцій.

Кілька країн, включно з Бахрейном і Малайзією, вже почали вивчати можливість випуску сукук на основі блокчейну як спосіб сприяти інноваціям в ісламських фінансах, зберігаючи при цьому сувору відповідність принципам шаріату.

Платформи робо-адвайзингу

Платформи робо-адвайзингу змінюють спосіб, у який люди інвестують у шаріатсько-відповідні акції та інші фінансові інструменти. Цифрові платформи використовують алгоритми та інструменти на базі ШІ для надання автоматизованих, персоналізованих інвестиційних порад відповідно до вподобань користувача, рівня ризик-апетиту та фінансових цілей — при цьому забезпечуючи суворе дотримання ісламських фінансових рекомендацій.

Особа, яка зацікавлена у формуванні халяльного інвестиційного портфеля, може використати сервіс робо-адвайзингу, щоб автоматично відфільтровувати недопустимі активи, наприклад, акції компаній, пов’язаних із азартними іграми, алкоголем або фінансовими інституціями, що працюють на базі відсотків. Платформа постійно ребалансує портфель, щоб підтримувати відповідність критеріям шаріатського скринінгу.

Такі платформи, як Wahed Invest, здобули глобальне визнання за те, що зробили етичне інвестування доступнішим, особливо для молодих інвесторів, які надають перевагу цифровим рішенням замість традиційних фінансових радників.

Калькулятори закяту на базі ШІ

Закят, або обов’язкові благодійні внески — це ключова опора ісламських фінансів. Розрахунок закяту може бути складним процесом, оскільки він передбачає оцінку майна за різними класами активів, включно з готівкою, золотом, доходом від бізнесу та інвестиціями.

Калькулятори закяту на базі ШІ спрощують цей процес, автоматизуючи розрахунки на основі даних у реальному часі. Користувачі вводять свої активи та зобов’язання, а система автоматично визначає правильну суму закяту до сплати, забезпечуючи повну відповідність ісламському праву.

Деякі просунуті платформи навіть пропонують автоматизований розподіл платежів для відповідних благодійних організацій, що полегшує користувачам виконання своїх релігійних обов’язків, одночасно підтримуючи ініціативи соціального добробуту.

Ринкові тенденції та дані зростання

Нещодавні роки показали значне зростання індустрії ісламських фінансів:

*   Очікується, що глобальний ринок ісламських фінансів зросте з $3.49 трлн у 2024 році до $5.75 трлн до 2034 року за CAGR 5.13%.
*   Випуски сукук досягли $46.8 млрд станом на березень 2024 року, тоді як у 2023 році було $38.2 млрд.
*   MENA залишається домінуючим ринком, тоді як Азійсько-Тихоокеанський регіон демонструє швидке зростання.
*   AAOIFI запровадила суворіші регуляторні вимоги для випусків сукук, забезпечуючи кращий захист інвесторів.
*   У Великій Британії фонди пенсій за принципами шаріату суттєво зросли: дохідність 30% та зростання активів на £180 млн у схемах, підтриманих державою, таких як Nest.

Попит на шаріатсько-відповідні акції зростає, оскільки все більше інвесторів шукають можливості для етичних інвестицій, що відповідають ісламським принципам.

Звісно, що попереду: виклики та майбутній прогноз

Сектор ісламських фінансів стикається з кількома викликами:

*   Регуляторна складність: різні тлумачення відповідності шаріату в різних юрисдикціях.
*   Освіта та обізнаність: багато інвесторів не розуміють принципів ісламських фінансів.
*   Технологічна масштабованість: впровадження рішень фінтеху з одночасним забезпеченням відповідності законам шаріату.

Попри ці виклики, майбутнє виглядає перспективним, завдяки:

*   Розширенню в малодосліджені ринки Африки та Центральної Азії.
*   Інтеграції з рамками ESG (Environmental, Social, and Governance — екологія, соціальний аспект і корпоративне управління).
*   Збільшенню використання ШІ та блокчейну для підвищення прозорості та ефективності.

У міру зростання глобального інтересу до етичних інвестицій очікується збільшення попиту на шаріатсько-відповідні акції, що приваблюватиме як мусульманських, так і немусульманських інвесторів.

Висновок: чому важливі шаріатсько-відповідні фінанси

Шаріатсько-відповідне фінансування пропонує унікальний, етичний підхід до управління фінансами. Воно підкреслює справедливість, прозорість і соціальну відповідальність, що робить його привабливим як для мусульманських, так і для немусульманських інвесторів, які шукають відповідальні фінансові рішення. Завдяки сильним прогнозам зростання, зростаючому попиту на шаріатсько-відповідні акції та постійним технологічним вдосконаленням ісламські фінанси готові зіграти ключову роль у формуванні майбутнього глобальних фінансів.