Післяобідній односторонній спад на ринку A-акцій, зниження посилюється, індекс Shanghai Composite втратив рівень 4000 пунктів: обсяг торгів на двох біржах склав майже 2,3 трильйона юанів

Питайте AI · Як загострення ситуації на Близькому Сході вплине на короткострокові настрої на A-акціях (A股)?

Три основні біржові індекси A-акцій 20 березня на відкритті показали разноспрямовані зміни. Зранку індекси розійшлися: індикатор Шанхайської біржі (沪指) деякий час навіть опускався нижче 4000 пунктів. Сильне зростання в першій половині дня не вдалося продовжити після обіду, натомість з’явився однобічний спадний тренд.

З огляду на біржову картину, акції за концепціями оренди обчислювальних потужностей (算力租赁), фінансових технологій (金融科技), кібербезпеки (网络安全), застосувань AI (AI应用), комерційного космосу (商业航天), робототехніки (机器人), накопичувачів/пам’яті (存储器) тощо впевнено пішли вниз. Натомість секторні ідеї щодо фотоелектрики (光伏), літієвих батарей (锂电池), CPO вперто демонстрували силу всупереч ринку.

На закритті: Шанхайський комбінований індекс (上证综指) впав на 1,24%, до 3957,05 пунктів; індекс STAR Market 50 (科创50) знизився на 1,55%, до 1318,31 пунктів; індекс Шеньчженьської біржі (深证成指) впав на 0,25%, до 13866,2 пунктів; індекс ChiNext (创业板指) виріс на 1,3%, до 3352,1 пунктів.

За статистикою Wind, на обох ринках і на Північно-китайській фондовій біржі (北交所) 661 акція зросла, 4784 акції впали, і на 43 акціях зміни були без відхилень (平盘).

Загальний обсяг торгів на Шанхайській і Шеньчженьській біржах становив 22868 млрд юанів, що на 1758 млрд юанів більше, ніж 21110 млрд юанів за попередню торгову сесію. Зокрема, обсяг торгів на Шанхайській біржі — 9649 млрд юанів, проти 9353 млрд юанів попереднього дня, +296 млрд юанів; на Шеньчженьській біржі — 13219 млрд юанів.

Згідно з даними Great Wisdom VIP (大智慧VIP), на обох ринках і на Північно-китайській фондовій біржі (北交所) 51 акція зросла щонайменше на 9%, а 44 акції впали щонайменше на 9%.

Сектор електрообладнання спочатку різко підскочив; у нафтохімічному секторі — провідні втрати

У розрізі секторів електрообладнання спочатку різко підскочило. Понад 10 компаній показали зростання з лімітом або більш ніж 10%: Shangneng Electric (300827), Shouhang New Energy (301658), JINLANG Technology (300763), Hayo New Materials (688680), Huabao New Energy (301327), HEMAY Shares (688032), Zhongli Group (002309) та ін. Аналітики AiJian Securities вказують: у сфері енергетики міжнародне середовище складне й суворе, географічні конфлікти безперервно посилюються, а фотоелектрика та інші нові енергетичні напрями можуть стати новими точками прориву для забезпечення енергетичної безпеки країни. Зокрема, частина продуктів, включно з фотоелектрикою, щодо ПДВ-експортного відшкодування буде скасована з квітня 2026 року; у короткостроковій перспективі це може стимулювати зростання попиту на відвантаження вітчизняної продукції з фотоелектрики, а в довгостроковій — сприяти очищенню застарілих виробничих потужностей і оптимізації структури потужностей; рекомендовано приділяти увагу пов’язаним активам у сегменті енергозберігання (光储).

Акції зв’язку демонстрували сильні коливання: Guangguke Technology (300620), Xin Yisheng (300502) зросли більш ніж на 8%; MICSIC Solar/璟旭创? (中际旭创) (300308), Dingtong Technology (688668), China Ceramic Electronics (中瓷电子) (003031) тощо — більш ніж на 5%.

Сектор комунальних послуг (公用事业) зріс: Jiouzhou Group (300040), Zhaoxin Shares (002256), Yinxing Energy (000862), Huadian Liaoning Energy (600396), ShaoNeng Shares (000601), Huadian Energy (600726) тощо показали зростання з лімітом або більш ніж 10%.

Сектор комп’ютерів очолив падіння: GuAo Technology (300551), Jiechuang Intelligent (301248), Hongjing Technology (301396), Oriental Guoxin (300166) тощо падали з лімітом або зниженням більш ніж на 10%.

Сектор оборонної промисловості (国防军工) йшов у мінусі з найбільшими втратами: Ganhua Keji (000576) спочатку опускалася до ліміту; BeiDou Star-Tong (002151), Aerospace Development (000547), Xecetest/西测测试 (301306), Guanxiang Technology (观想科技) (301213), Guanglian Aviation (广联航空) (300900) тощо падали більш ніж на 6%.

Найбільші втрати у нафтохімічному секторі: Heshun Petroleum (603353) падала до ліміту; Zhunyou Shares (002207), Qianeng Hengxin (潜能恒信) (300191), Taishan Petroleum (000554), Becken Energy (贝肯能源) (002828), Inter-Continental Oil & Gas (洲际油气) (600759), PetroChina? Oilfield Services? (石化油服) (600871) тощо падали більш ніж на 6%.

Короткострокова впевненість на ринку A-акцій і додаткові “плюсові” (на закупівлю) імпульси капіталу все ще потребують підвищення

Citi? (中原证券) вважає, що ключові фактори тиску на ринок надходять з-за кордону. Загострення ситуації на Близькому Сході викликало турбулентність на глобальних фінансових ринках; побоювання щодо «стагфляції» (滞胀), яку спричинило стрибкоподібне зростання цін на нафту, приглушили схильність до ризику. Це зумовило відтермінування очікувань зниження ставки ФРС США, а коливання доходностей держоблігацій США посилили волатильність; для глобальних акціонерних активів, особливо для технологічних акцій із завищеними оцінками, це означає пригнічення оцінок (valuation pressure). З огляду на те, що внутрішні макроекономічні політичні настанови ще більше прояснилися, ринку забезпечено міцний нижній “поріг” підтримки. Народний банк Китаю (央行) чітко заявив про гнучке використання інструментів зниження резервних вимог (降准) і зниження відсоткових ставок (降息), щоб зберегти достатній рівень ліквідності; водночас він підтримує Центральну компанію з інвестицій у Центральному рівні (中央汇金公司) виконувати роль, подібну до «фонду вирівнювання» (类“平准基金”), підвищуючи тверду віру ринку в подальший розвиток торгів. Рекомендується уважно стежити за макроекономічними даними, змінами в ліквідності за кордоном та політичними орієнтирами.

Huailong Securities (华龙证券) вважає, що у міру того як ціни на сиру нафту продовжують зростати, а зовнішні ринки послідовно коригуються, A-акції після низького старту прискорено йдуть у глибші просідання. З погляду динаміки: індекс Шанхаю (沪指) пробив попередні мінімуми, на закритті випробовує рівень у 4000 пунктів; ковзні середні (均线) розташовані в “ведмежому” порядку. При цьому ChiNext (创业板) відносно чинить опір падінню — головним чином через те, що вагомі енергетичні “блакитні фішки” останнім часом підтримували. У короткостроковій перспективі варто звернути увагу на підтримку на рівні 4000 пунктів для沪指, а також на очікування технічного відновлення, яке може з’явитися після прискореної корекції.

Caitxin Securities (财信证券) вважає: на даний момент з технічної точки зору沪指 уже перебуває біля нижньої межі коридору бокового руху (箱体震荡区间). Але зі змінами макрофакторів за кордоном, які знов і знов впливають на ринок, а також з огляду на те, що A-акції скоро увійдуть у сезон публікації звітів, короткострокова впевненість ринку A-акцій і імпульс капіталу до “покупок” ще потребують підвищення. Якщо широкий ринок не зможе швидко відновитися, може статися пробій коридору бокового руху й подальше зниження; рекомендується відповідно контролювати позиції (仓位) і чекати сигналів, що ринок повертається до покращення. У середньостроковій перспективі, на тлі продовження базових підходів до політики «подвійного пом’якшення» (财政政策及货币政策“双宽松”), постійного входження заощаджень домогосподарств на ринок, покращення фінансових показників компаній через «анти-інволюшн» (“反内卷”), а також безперервних проривів у глобальній технології AI, фундамент цієї хвилі ринку A-акцій залишається міцним. Очікується, що нинішній конфлікт на Близькому Сході вплине лише на короткострокові настрої ринку A-акцій і темпи ринкової динаміки, але не змінить напрям ринку. До довгострокового позитивного тренду ринку зберігається впевненість; не слід надмірно хвилюватися.

Huailong Securities (华龙证券) у своєму аналітичному звіті зазначає: на тлі географічних збурень усе ще існують кілька сприятливих факторів, які підтримують стабільне функціонування ринку. По-перше, економічна стійкість сильна. З точки зору інвестицій: у стартовий рік плану «十五五» (п’ятнадцята п’ятирічка) всі сторони ловлять можливості, просувають запуск великих проєктів будівництва, що стимулює відновлення інвестицій. По-друге, політика стабільна щодо очікувань. У «Звіті про роботу уряду» 2026 року пропонується й далі поглиблювати комплексні реформи у сфері фінансування та інвестування на ринку капіталу, додатково вдосконалити механізм виходу на ринок довгострокового капіталу, а також удосконалити систему захисту інвесторів. По-третє, невизначені фактори поступово отримують ринкову оцінку (pricing).

Тяньфэн (天风证券) в аналітичному звіті зазначає: попередній бичачий ринок (牛市) зрештою завершився розбіжністю оцінок за галузями; у вторинних секторах (二级行业) дисперсія оцінок знаходилася на відносно високому рівні. Зараз серед галузей, де оцінки перебувають на високих рівнях, майже половина вже у 3 кварталі 2024 року перебувала на рівнях оцінок, близьких до високих. Достатня залишкова ліквідність, яка штовхає вниз безризикову ставку на стороні знаменника (безризиковий прибуток), створює ефект “підняття оцінок” (拔估值效应) для сектора загалом. З другої половини 2024 року зростаючі акції, які чутливіші до ставки дисконтування, випереджали акції вартості. Якщо дивитися далі: за простором (простір) залишкова ліквідність уже близька до історично високих рівнів; за часом — можливе повернення PPI в позитивну зону та відновлення попиту реальної економіки. У середньо- та довгостроковому вимірі логіка ціноутворення на стороні “чисельника” (分子端) підвищується, що може зумовити подальше зміщення ваговаги ротації галузей у бік «зростання прибутковості» (涨盈利). Саме тому лінія росту цін стала однією з головних ліній зараз: тому що зростання цін — це найбільш прямий спосіб «зростання прибутковості» (涨盈利).