Інвестиційний сегмент підтримує прибуток, сегмент страхування зазнає величезних збитків, багатогалузеві стратегії Sunshine Insurance зазнали невдачі

Джерело: Інститут «Юньшуа»

Автор: Сяо Сяо

Лише за 23 місяці компанія вийшла в прибуток: «Сонячне страхування» (Yangguang P&C) у свій час оновило найшвидший рекорд прибутковості для щойно створених страхових компаній майнового страхування й стало справжнім «новим темним конем» у галузі майнового страхування. Пройшовши двадцятирічний розвиток, компанія сформувала багатонапрямну структуру, що охоплює автострахування, неавтострахування, страхування кредитних гарантій (信保) тощо.

Проте в останні роки проблеми з дотриманням комплаєнсу в «Сонячному страхуванні» виникали дедалі частіше, ставши найбільшим гальмом розвитку групи: як-от порушення під час оформлення договорів у іншому регіоні (异地出单), що було підтверджено наглядовими органами; щільне накладання регуляторних штрафних приписів; а також різке зростання скарг споживачів 【Завантажити застосунок «Чорний Кіт» для скарг】 та ін. Увійшовши у 2025 рік, спостерігається сильна розбіжність у результатах: великий збиток у напрямі 信保 ще більше тягнув вниз бізнес майнового страхування, а на рівні андерайтингу компанія загрузла в збитковому «болоті».

Збитки за андеррайтингом 10,3 млрд юанів

У 2025 році «Сонячне страхування» досягло доходу від первинних страхових премій у розмірі 478,9 млрд юанів, що порівняно з попереднім роком майже не змінилося (+0,1%); чистий прибуток — 3,13 млрд юанів, що на 49% менше за попередній рік, через що компанія потрапила в незручну ситуацію «зростає виручка, але не зростає прибуток».

Відмінні показники на інвестиційному напрямі стали ключовою опорою для прибутку компанії. Станом на кінець 2025 року норма інвестиційного доходу та сукупна норма сукупного інвестиційного доходу компанії становили відповідно 5,28% і 7,17%.

Автострахування як опора компанії демонструє рідкісну стійкість. Станом на кінець 2025 року компанія уклала договорів автострахування з підписною премією 258,3 млрд юанів, що приблизно становить 53,92% від загальної підписної премії.

Повертаючись до минулих чотирьох років: у 2022–2025 рр. прибуток з андеррайтингу автострахування становив відповідно 6,32 млрд юанів, 2,86 млрд юанів, 2,44 млрд юанів і 4,8 млрд юанів; хоча були коливання, у 2025 році відбулося сильне відновлення.

На початку 2022 року «Сонячне страхування» послідовно поглиблювало проєкт інтелектуальних таблиць «життя» для автострахування. Спираючись на власний досвід у веденні бізнесу автострахування та підтримку актуарних технологій, компанія активно оптимізувала тарифоутворення та розподіл ресурсів у автострахуванні й створила власну таблицю «життя».

Водночас компанія добровільно змістила центр ваги бізнесу, поглибила логіку «нового продовження» для автомобілів для домашнього використання та ґрунтовно сформувала власну екосистему для страхування електромобілів. Наприклад, у 2025 році частка премій для авто для домашнього використання зросла на 2,6 процентного пункту в річному обчисленні, а частка премій для електромобілів зросла на 3,2 процентного пункту в річному обчисленні.

Однак точковий прорив у автострахуванні не може приховати загальні збитки з андеррайтингу. Станом на кінець 2025 року компанія зазнала збитків від андеррайтингу в розмірі 10,3 млрд юанів, а сукупний коефіцієнт витрат (combined ratio) становив 102,1%. Серед них сукупний коефіцієнт витрат і сукупний коефіцієнт виплат відповідно дорівнювали 30,95% і 71,15%.

Джерело зображення: Звіт про платоспроможність за четвертий квартал 2025 року

Неавтострахувальний бізнес став «винуватцем» збитків з андеррайтингу. Хоча в топ-5 видів неавтострахування загальна підписна премія становила 186,82 млрд юанів (+4,59% р/р), і бізнес зі страхування, яке не є гарантійним (не гарантійне страхування), принесло 4,9 млрд юанів прибутку за андеррайтингом, величезні збитки в секторі гарантійного страхування напряму «з’їли» всі досягнення.

Якщо деталізувати, то первинний обсяг страхових премій за страхуванням від нещасних випадків і короткостроковим медичним страхуванням становив 77,9 млрд юанів (+8,7%); первинні премії — 27 млрд юанів (+9,2%); сільськогосподарське страхування забезпечувало понад 86,4 млрд юанів ризикового покриття для трьох основних зернових культур, а сумарні виплати — 2,9 млрд юанів.

Далі видно, що коренем збитків є саме бізнес зі страхування гарантій. У 2025 році в цьому напрямі первинний дохід від страхової премії становив 42,44 млрд юанів, що на ~5,57% більше, але сукупний коефіцієнт витрат за андеррайтингом досягав 129%, збиток з андеррайтингу становив 15,13 млрд юанів — ці збитки безпосередньо поглинали прибуток інших напрямів.

Згідно з офіційними поясненнями компанії, першопричина збитків полягає в тому, що для адаптації до змін ринкового середовища та вимог щодо коригування макрополітики «Сонячне страхування» вирішило з 2026 року припинити нарощування нового бізнесу зі страхування, пов’язаного з фінансуванням (融资类保证险). Беручи до уваги особливості бізнесу зі страхування, пов’язаного з фінансуванням, компанія, діючи за принципом обережності, у 2025 році здійснила масштабні нарахування резервів для наявних контрактів.

Багато регіонів: порушення та хаос

Слабке внутрішнє управління — важлива причина того, що ризики в напрямі 信保 стали видимими. Судячи з кейсу, який було оприлюднено у 2025 році, менеджер відділення Сюйчан (许昌营业部) Хе Тін Хань (何庭含) для виконання показників ефективності з 2017 року застосовував такі методи: підробка печаток, як-от «Сонячне страхування, центр відділення в Сюйчані» тощо; оформлення фальшивих «Договорів про погашення боргу» (《还款协议书》); завищення доходів клієнтів та ін. Під привабливими обіцянками на кшталт «кредит погашає компанія» та високі бонуси/відсоткові винагороди він спонукав 297 осіб оформити 359 кредитів, загалом шахрайським шляхом отримавши 76,23 млн юанів, у підсумку його засудили до 15 років позбавлення волі.

Ця «піраміда Понці» тривалістю шість років завдала прямих збитків фінансовим установам, зокрема «Сонячному страхуванню», Ping An Puhui, а також CITIC Baixin Bank, у розмірі 32,36 млн юанів.

Крім того, регуляторний орган також виписав штраф для відділення у Сюйчані: він наказав припинити прийом нового бізнесу зі страхування 信保 на 2 роки. Це виявило серйозні недоліки компанії в таких ланках, як передкредитна перевірка в 信保-бізнесі, моніторинг під час видачі (贷中监控) та внутрішній комплаєнс, а також те, що можливості контролю ризиків не відповідали високому рівню ризиків властивому цьому бізнесу.

Це не обмежувалося лише 信保-напрямом. Як стало відомо з «розвідувальної інформації FinGou/Jimie» («密探财经»), центральне відділення в Усі (无锡中心支公司) було викрите в незаконних і порушеннях дій, коли частину бізнесу автострахування в Тайчжоу (泰州地区的部分车险业务) оформляли як «оформлення не за місцем» (безпосередньо в Усі — «无锡异地出单»).

З матеріалів, наданих інформатором, випливає, що Департамент фінансового нагляду в Тайчжоу 7 листопада 2025 року видав «лист про визначення фінансових незаконних фактів/підстав» (金融违法线索认定书), у якому чітко було розкрито, що скаржник повідомив про відповідні проблеми в Тайчжоу у філії «Сонячне страхування, 中支», і після перевірки всі факти були підтверджені повністю.

Якщо порушення в Тайчжоу — це «внутрішній хаос», то дії центрального відділення в Усі — це відверте порушення регуляторної «мінімальної межі» щодо регіонального ведення бізнесу.

У ще одному листі-відповіді від Департаменту фінансового нагляду в Усі від 11 грудня 2025 року, адресованому заявнику, видно, що за результатами розслідування та перевірки питання, яке заявник підняв — «Сонячне страхування, безпосередньо: центральне відділення в Усі оформлює в Усі як “без місця” частину автострахового бізнесу Тайчжоу» — виявилося таким, що відповідає дійсності, та було підтверджено безпомилково.

Так зване «оформлення не за місцем» за суттю означає: щоб завоювати частку позамісцевого ринку та виконати показники ефективності, дочірні підрозділи страхової компанії, порушуючи обмеження на регуляторну юрисдикцію за місцем, оформляють у себе як «місцеві» договори з автострахування іншого регіону. Це не лише шкодить законним правам і інтересам споживачів, а й серйозно порушує ринковий порядок чесної конкуренції.

Штрафи масово набирають чинності

За неповними підрахунками, станом на кінець 2025 року компанія та її дочірні підрозділи загалом отримали штрафи на 1045,1 млн юанів.

Розглядаючи весь рік: з першого кварталу по четвертий відповідно були виписані штрафи на 387,5 млн юанів, 84 млн юанів, 264,6 млн юанів і 309 млн юанів. Основні підстави для покарань зосереджувалися на «неправильному використанні страхових умов і тарифів, затверджених або зареєстрованих відповідно до вимог», «недостовірних фінансових даних», «складанні фальшивих фінансових даних», «використанні страхових агентів для вигаданого страхового посередницького бізнесу з метою виманювання комісій/платежів» тощо.

Увійшовши в 2026 рік, ситуація з «отриманням штрафів» компанії, схоже, не пом’якшилася. Наприклад, у січні «Сонячне страхування», відділення в Різау (日照中心支公司), відділ маркетингових послуг Леншань (岚山营销服务部) було оштрафовано на 150 тис. юанів; у лютому «Сонячне страхування», філія в Реньхуаї (仁怀支公司) через «застосування фіктивного посередницького бізнесу для вилучення комісій» отримала штраф у 60 тис. юанів від Сунжунського фінансового нагляду (遵义金融监管分局); у березні «Сонячне страхування», провінційне відділення в Чжецзяні (浙江分公司) через «не використання відповідно до вимог затверджених або зареєстрованих страхових умов і страхових тарифів» було оштрафовано на 400 тис. юанів.

Неважко помітити, що порушення «Сонячного страхування» не є випадковими діями одного-двох відділень, а радше наслідком системної неефективності контролю комплаєнсу. Для компанії, щоб вийти з теперішнього глухого кута, перш за все потрібно зосередитися на основному бізнесі майнового страхування, посилити ризик-менеджмент у напрямі 信保 і позбутися надмірної залежності від інвестиційного доходу. Одночасно слід тверезо визнати власні слабкі місця, повністю провести виправлення порушень і збалансувати зв’язок між зростанням бізнесу та комплаєнсом.

Чи зможе «Сонячне страхування» вийти з цього скрутного становища та повернути колишню славу? Ми й надалі стежитимемо за ситуацією.

Масивні новини, точне тлумачення — усе в додатку Sina Finance (新浪财经APP)

Відповідальна особа: Ван Сіньжу (王馨茹)