«Меді-система» не може подолати болі трансформації, Wangdong Medical вперше зафіксувала річний збиток і призупинила дивіденди

Вперше за 29 років із моменту виходу на біржу компанія повідомила про річні збитки.

Вперше за 29 років із моменту виходу на біржу компанія повідомила про річні збитки: фінансовий звіт за 2025 рік, який надала компанія Wantong Healthcare (600055.SH), не можна назвати задовільним.

Згідно з річним звітом, оприлюдненим увечері 25 березня, виторг компанії за 2025 рік становив 1,347 млрд юанів, що на 11,64% менше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — збиток у розмірі 2,28 млрд юанів, що на 244,81% менше. Зокрема результати четвертого кварталу не виправдали очікувань ринку: виторг у квартальному вимірі різко впав до 1,58 млрд юанів, а чистий прибуток, що належить акціонерам, — збиток 2,01 млрд юанів.

За наявності збитків компанія в 2025 році не здійснюватиме дивідендні виплати, порушивши усталену практику щорічних дивідендів наприкінці року, що тривала понад 20 років. Також компанія планує продати дочірню компанію зі збитками, створену менше ніж 3 роки тому, підконтрольній структурі головного акціонера — групи Midea (000333.SZ). Раніше Wantong Healthcare створила цю дочірню компанію з огляду на потреби стратегічного планування, однак тепер її виділяють/відокремлюють з причини коригування планів розвитку бізнесу.

Чи зможе ця трансформація Wantong Healthcare спрацювати, ще має показати час. Судячи з реакції ринку капіталу, з початку цього року ціна акцій компанії постійно коливається зі спадним трендом; особливо після того, як 14 січня було зафіксовано проміжний максимум, спад став ще більш вираженим — станом на 26 березня акції в сукупності впали на 19,24%.

Четвертий квартал катастрофічно збив прибуток за рік

Після того, як ще в третьому кварталі минулого року компанія зафіксувала збитки, у четвертому кварталі обсяг збитків Wantong Healthcare ще збільшився, що й призвело до появи річних збитків уперше за 29 років із моменту виходу на біржу.

Виторг компанії за перші три квартали минулого року становив відповідно 3,73 млрд юанів, 4,7 млрд юанів і 3,45 млрд юанів, але у четвертому кварталі він різко впав до 1,58 млрд юанів. З третього кварталу почалися збитки за показником чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, у розмірі 7850,85 млн юанів; у четвертому кварталі ситуація погіршилась ще більше, а сума збитків сягнула 2,01 млрд юанів.

Кілька інвесторів заявили, що результати четвертого кварталу 2025 року були нижчими за очікування. Фактичні операційні результати у четвертому кварталі також не відповідали прогнозам, які компанія раніше озвучувала на зустрічах із інвесторами.

Після того як компанія оприлюднила тримісячний звіт за три квартали минулого року, багато інституційних учасників провели комунікації з керівництвом Wantong Healthcare. Згідно з таблицею записів про активності з інвесторами, оприлюдненою компанією 27 жовтня минулого року, її топменеджери під час відповіді на питання інституційних партнерів зазначали: із входом у четвертий квартал колективний закупівельний процес (集采) виходить на пік постачань; у міру того, як у провінціях і у повітах (у т.ч. Фуцзянь, Аньхой, Шаньсі, Сіньцзян, Сичуань тощо) колективні закупівлі впроваджуються в дію, прогнозується, що обсяг виплат/поставок у межах колективних закупівель за весь четвертий квартал сягне кількох десятків/сотень мільйонів юанів, що має драйвити зростання загальних показників четвертого кварталу.

У підсумку четвертий квартал не зріс, а навпаки різко просів — це й потягнуло вниз результати за весь рік. Виторг компанії за 2025 рік становив 1,347 млрд юанів, що на 11,64% менше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — збиток 2,28 млрд юанів, що на 244,81% менше; чистий грошовий потік від операційної діяльності — -2,52 млрд юанів, що на 215,44% менше в річному вимірі.

У річному звіті Wantong Healthcare зазначає, що результативність компанії у 2025 році є етапним відображенням того, як компанія за складного й мінливого макросередовища та під час галузевого циклу здійснила проактивні стратегічні коригування та глибоку трансформацію.

Щодо причин падіння виторгу, компанія пояснює: у межах коригування загальної маркетингової стратегії, зберігаючи курс «рухатись угору та виходити назовні», у внутрішній частині використовують проєкти в рамках 集采, щоб завойовувати й забезпечувати частку у середньо-високому та високому ціновому сегментах; на зовнішньому напрямі — активно розширювати міжнародні канали. Через те, що строки постачання за проєктами 集采 були довші за очікування, внутрішні доходи у порівнянні з відповідним періодом минулого року знизилися.

З огляду на стан контрактних зобов’язань: на кінець 2025 року показник становив 175 млн юанів; у порівнянні з 76,80 млн юанів за аналогічний період минулого року — зростання на 127,44%. Компанія зазначає, що це головним чином зумовлено збільшенням замовлень, які на кінець року ще не були повністю виконані/поставлені.

Щодо тиску на прибуток та операційний грошовий потік, у річному звіті компанія зазначає: основними чинниками є посилення стратегічних інвестицій. З одного боку, компанія проактивно бере участь у централізованих закупівлях із гарантованим обсягом (集中带量采购), прискорює проникнення в публічний основний ринок і спрямовує структуру продуктів у бік більш конкурентоспроможного позиціонування. З іншого боку, компанія підтримує високий рівень інвестицій у R&D, зосереджуючись на прориві в ключових технологіях, таких як безрідинний гелійний магнітно-резонансний томограф (無液氦磁共振), а також закладає основу для наступного покоління інтелектуальних технологій візуалізації, накопичуючи ключову рушійну силу для прориву в напрямку ринку преміум/високого сегмента.

Перебуваючи у процесі трансформації, Wantong Healthcare також через збитковість у 2025 році не здійснює дивідендні виплати, порушуючи усталену практику щорічних дивідендів наприкінці року протягом понад 20 років. Компанія зазначає: з огляду на те, що компанія у 2025 році не отримала прибутку, а також комплексно враховуючи зовнішнє галузеве середовище, розвиток компанії в майбутньому та інші фактори, щоб забезпечити стабільний розвиток компанії та краще захистити довгострокові інтереси всіх акціонерів, за рішенням ради директорів у 2025 році компанія не здійснюватиме грошових дивідендів, не виплачуватиме дивідендів акціями, не збільшуватиме статутний капітал за рахунок капіталу з додаткових джерел (capital surplus) та не здійснюватиме інші форми розподілу прибутку. Нерозподілений прибуток буде перенесено для розподілу у наступні періоди.

В процесі трансформації — виділення збиткової дочірньої компанії

Паралельно з оприлюдненням річного звіту Wantong Healthcare планує передати (відокремити) дочірню компанію зі збитками, створену менше ніж 3 роки тому, у користь підконтрольної структурі головного акціонера.

Згідно з оголошенням, Wantong Healthcare планує передати 100% частки в її 100-відсотковій дочірній компанії Suzhou Wanying Medical Technology Co., Ltd. (надалі — «Suzhou Wanying») компанії Midea Imaging Technology (Shanghai) Co., Ltd. (надалі — «Midea Imaging»). Ціна передачі частки становить 48 млн юанів.

Ця угода є пов’язаною операцією: Midea Imaging — це дочірня компанія, контрольована групою Midea, яка контролює головного акціонера Wantong Healthcare.

Suzhou Wanying було засновано у листопаді 2023 року, і Wantong Healthcare створила її на 100% коштом власного капіталу. Тоді Wantong Healthcare зазначала, що, відповідно до потреб стратегічного розвитку та планування, компанія, повною мірою використовуючи переваги місцевої політики та ресурсів промислового супроводу, інвестує у Сучжоу для створення повністю дочірньої компанії Suzhou Wanying на власні кошти в розмірі 100 млн юанів (статутний капітал) з метою реалізації проєкту з дослідження та розробки/виробництва ключових компонентів; це має підвищити трансформацію технологічних результатів, розширити ринковий простір і зміцнити конкурентоспроможність компанії.

Однак Suzhou Wanying у 2024 році та 2025 році відповідно зазнавала збитків у розмірі 5,8895 млн юанів і 11,1995 млн юанів; сукупні збитки становили 17,0890 млн юанів. Операційні показники демонструють стійку тенденцію до погіршення.

Згідно з оголошенням, балансова вартість частки Wantong Healthcare у Suzhou Wanying (100%) становить 36,2146 млн юанів. Під час продажу збільшення вартості акціонерних прав становитиме 11,7854 млн юанів, а рівень приросту — 32,54%.

Щодо причин продажу всіх часток/акцій цієї дочірньої компанії Wantong Healthcare зазначає: це зумовлено потребами коригування бізнес-планування компанії.

Wantong Healthcare була представлена на Шанхайській фондовій біржі 24 квітня 1997 року; це давній гравець на внутрішньому ринку медичного обладнання для візуалізації. Фактичний контролер і холдинговий акціонер компанії неодноразово змінювалися: China Resources Group раніше була фактичним контролером компанії. У березні 2012 року компанію перейменували на «China Resources Wantong». У 2015 році Fish Leap Technology через придбання офіційно отримала контроль над Wantong Healthcare; у вересні 2016 року назву компанії було відновлено на «Wantong Healthcare».

У 2021 році група Midea викупила у Fish Leap Medical та її фактичного контролера У Гуанміна 29,09% акцій Wantong Healthcare, ставши контролюючим акціонером Wantong Healthcare; Хе Сяньцзянь став фактичним контролером Wantong Healthcare.

Під час керування Wantong Healthcare з боку групи Midea відбулися три зміни на посаді голови ради директорів. Термін повноважень першого був найдовшим — 4 роки. Другий голова ради — Ма Чібо — пропрацював лише 8 місяців; період його перебування на посаді: з 21 травня 2025 року до 25 січня 2026 року. Після звільнення з особистих причин 26 січня 2026 року Ван Цзяньґо було обрано головою ради.

Нині головна проблема, що стоїть перед Wantong Healthcare, — чи вдасться здійснити трансформацію успішно. У річному звіті Wantong Healthcare зазначає, що в останні роки глобальна індустрія медичного обладнання для візуалізації переживає глибокі зміни під впливом кількох чинників: технологічних інновацій, ринкового попиту та політичного спрямування. Технологічна зовнішня залежність і недостатність інновацій — це фундаментальні ризики; жорстка конкуренція на ринку та тиск з боку платіжної спроможності безпосередньо впливають на прибутковість компаній; крихкість глобальної ланцюжка постачання та розрив між пов’язаними етапами ланцюга створення цінності позначаються на стабільності операцій, а дедалі суворіше регуляторне середовище підвищує поріг для входу на ринок і для безперервного ведення діяльності.

«Компанії потрібно створити комплексну систему управління ризиками: у стратегії — збалансовувати короткострокове виживання та довгострокові інновації, в операційній діяльності — підвищувати стійкість ланцюга постачання та поглиблювати клінічну взаємодію; у сфері комплаєнсу — активно адаптуватися до динаміки глобального регулювання, щоб пережити цикли й забезпечити сталий розвиток». Так компанія і зазначає.

Великий обсяг інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP