Чому акції Alcoa, Century Aluminum і Tronox зросли щонайменше на 10% сьогодні

Що сталося

Акції виробників металів різко зросли в середу: папери виробників алюмінію Alcoa (AA +0.00%) і Century Aluminum (CENX +17.12%) піднялися на 11.4% та 10.7% відповідно, тоді як виробник титану **Tronox **(TROX +1.22%) закрився зростанням на 10.3%.

Зростання виробників алюмінію пояснити легше, ніж стрибок Tronox.

А що ж далі

Сьогодні Bloomberg повідомило, що Китай, історично великий експортер алюмінію та джерело приблизно 50% усього алюмінію, виробленого у світі, переходить у режим імпорту.

Джерело зображення: Getty Images.

Як пояснив Bloomberg, різниця між собівартістю виробництва алюмінію поза межами Китаю та цінами, які можна отримати, продаючи метал усередині Китаю, не була такою великою з 2016 року. Як повідомляється, минулого тижня ціни на алюміній у Китаї зросли на $140 за тонну, оскільки його економіка відновлює роботу після пандемії. Водночас попит в інших частинах світу залишається пригніченим і загруз у ймовірній рецесії. Крім того, запаси алюмінію в Китаї зменшилися на 40% з кінця березня, тоді як за кордоном, у дзеркально протилежній ситуації, профіцит металу зріс: складські запаси в хабах London Metal Exchange збільшилися на 40%.

Підсумок: дешевий алюміній поза Китаєм, але дорогий алюміній усередині, де будівельні та виробничі операції нарешті починають знову розкручуватися. І це створює можливість для компаній на кшталт Alcoa та Century Aluminum отримувати прибуток від торгівлі з Китаєм.

Чи відбувається щось подібне на ринку титану, що рухає ціну акцій Tronox? Bloomberg не став на цьому спекулювати, але це виглядає логічним: якщо промисловий і виробничий попит на один метал у Китаї зростає, але за межами країни попит мертвий, то така ситуація може бути правдивою і для інших металів. З огляду на те, що, схоже, сьогодні більше жодних новин не рухали ринок титану, моя ставка полягає в тому, що саме через це акції Tronox теж підскочили в середу.

Тепер що

Алюміній (і, до речі, титан) — циклічна галузь: за низької пропозиції ціни стають високими, доки пропозиція не стрімко надходить для задоволення попиту та не спричиняє зниження цін. Не зрозуміло, як довго триватиме бичачий ринок алюмінію в Китаї, і так само незрозуміло, чи навіть бичачий ринок у Китаї знову зробить Alcoa прибутковою. Компанія втратила $1.1 мільярда минулого року — навіть ще до того, як прийшла коронавірусна криза. А згідно з даними S&P Global Market Intelligence, компанія була в мінусі у трьох із останніх п’яти років. Тим часом Century Aluminum втрачала гроші у чотирьох із останніх п’яти років, включно з минулим роком, а Tronox — у всі п’ять років.

Зважаючи на такі показники та невизначеність щодо того, як довго ціни в Китаї можуть залишатися достатньо високими, щоб забезпечити солідні прибутки, я б остерігався стрибати на цей потяг.