Чи переоцінена штучна інтелігенція?

Кетрін Вуллер — поважна коментаторка на передньому краї банківських та фінансових технологій.

Відкрийте для себе топові новини та події у сфері фінтех!

Підпишіться на інформаційний бюлетень FinTech Weekly

Читають керівники в JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та багатьох інших

Упродовж останніх місяців було чимало нарікань і газетних шпальт, присвячених тому, щоб поміркувати, чи шалені інвестиції в ШІ перевищують реальність, і припустити, що, можливо, ШІ — це бульбашка, яка ось-ось лусне.

Проводять аналогії зі “вказуванням пальцем” в інших інвестиційних циклах, де було більше ажіотажу, ніж суті: тюльпани 1636 року та епоха dot.com нового тисячоліття. Без сумніву, ті, кому пощастило інвестувати в “титанів ШІ” на ранній стадії, отримали колосальні прибутки: $1,000 USD, інвестовані в Nvidia до їхнього IPO, на піку могли б коштувати $8.3m USD — і ШІ-бики, цілком зрозуміло, вважають, що така норма прибутку навряд чи повториться в секторі!
 
На перший погляд, сама величина грошей, які вливаються в ШІ, свідчить про те, що для “спалаху на мить” тут бракує простору: інерції забагато. Технологічні левіафани, такі як Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, інвестують дуже активно; витрати на AI-інфраструктуру у 2025 році в межах цих компаній становитимуть близько $400bnUSD — один із найбільших циклів витрат в історії. 
 
Багато сказано про те, як саме гроші інвестуються в нинішньому циклі. Багатьом приватним компаніям у сфері ШІ вдалося залучити мільярди на “параході” — так стверджується, без жодного MVP, або ж навіть без будь-якого продукту: радше ідея та купа промо.

Є також певний цікавий “круговий” фінансинг за участю компаній ШІ, коли вони інвестують у взаємні вкладення та партнерства; діаграма того, як виглядають потоки інвестицій, дуже нагадує тарілку спагеті, і відстеження того, куди пішли гроші, швидко дасть вам головний біль. Це створює величезні ризики через взаємозалежність, а також навіть швидкий огляд того, як грандіозний обсяг інвестицій формує петлі доходів, які можуть штучно роздувати оцінки вартості.

Також постає питання, хто “підпирає” оцінки ШІ: деякі великі технологічні компанії створюють непрозорі структури, щоб обійти витрати за межами балансового звіту, що, в свою чергу, піднімає питання, хто несе ризик, якщо все піде не так.
 
Є також питання щодо темпів впровадження ШІ. Звісно, ландшафт постачальників складний і потребує значної консолідації; до того ж багато проєктів застрягають на стадії POC, а ROI часто складно визначити. Однак, на мою думку, це є симптомом будь-якої нової технології, і варто поглянути збалансовано на потенціал ШІ — адже саме на цьому, зрештою, тримається інвестиційний цикл: продумана ставка на те, якою буде технологія у середньо- та короткостроковій перспективі.
 
Звісно, це залежить від того, чи клієнти отримують цінність від впровадження технології.  Жодна з компаній FTSE of NASDAQ не має стратегії, яка б виключала ШІ, і видається, що він має значний потенціал зменшувати витрати та ризики в більшості галузей. Зокрема, фінансові послуги називають однією з найбільш імовірних сфер, які буде порушено ШІ: опитування Softcat у 2025 році серед технологічних лідерів виявило, що 48% обрали ШІ як пріоритет, а Gartner зафіксував зростання витрат на 88% у зв’язку з ШІ.  
 
Не применшуймо ту величезну дестабілізацію, яку пропонує ШІ: важко заперечити, що це не є справжнім технологічним проривом. ChatGPT (хоча він, безумовно, не генерує прибуток!) загальновизнаний як інструмент продуктивності — від школярів до CEO — практично в кожній галузі та бізнес-функції. Якщо чесно, навіть здатність обґрунтувати кілька відсотків приросту продуктивності означала б, що це підтримає поточні оцінки вартості ШІ в більшості бізнесів. Додатково, значний прогрес завдяки вдосконаленням GPU, спеціалізованих чипів і ефективності моделей забезпечує майбутню життєздатність — було б катастрофою, якби теоретичне застосування ШІ стримувалося недостатньо потужною інфраструктурою: інвестувати наперед щодо очікуваного попиту — це, у грубій реальності “сьогоднішнього дня”, добре.
 
Звісно, існують певні суттєві перешкоди для впровадження, які гальмують прогрес. Особливо важливою в межах нашого власного сектору є слон у кімнаті — регулювання, або ж його відсутність! У всьому світі ми досі перебуваємо лише на початкових стадіях розуміння того, як і за яких умов ми застосовуємо правила до використання ШІ.

Є ширше питання етики — і того, як ми гарантуємо, що ШІ використовують відповідально, з ранніми багатообіцяючими спеціалізованими технологічними рішеннями для управління та підтвердження. Є суттєві проблеми в ESG, зокрема через величезну екологічну вартість ШІ як через значну потужність, потрібну для роботи, так і через амортизацію фізичної інфраструктури.  Хоча ці проблеми існують, багато компаній не поспішають повністю “відкручувати вентиль” для ШІ — натомість вони застосовують прагматичний підхід “подивимось”, і рухаються в “ковзній колії” ранніх впроваджувачів. У моїй роботі, де я підтримую інновації для фінансових сервісних компаній у 2000 році, я бачу чимало занепокоєння в тих фірмах, які прагнуть бути ні першими, ні останніми в гонці озброєнь зі ШІ!
 
Технології за своєю природою циклічні, а інвестиційні тези завжди є основою “найкращого припущення”.  Ми вийшли за межі Тюльпанної кризи 1637 року — і, на щастя, у нас є майже необмежений ринок для ШІ, який, на жаль, не існував для аматорських інвесторів, що купували ф’ючерси на цибулини без будь-якого, або майже без будь-якого, попиту.  
 
Як більш сучасний приклад, крипто-старійшини трішки хихикають, коли ми читаємо про те, що ШІ “перегрітий”, — Bitcoin у 2018 році втратив 80% своєї вартості, з $19,783 знизившись до $3,200, перш ніж досягти історичного максимуму $126,000 у 2025. Технологія не втратила потенціалу, навіть якщо оцінки випереджали реальність.

Справді, Якби я мав фунт за кожен раз, коли чув, що крипто “мертвий”, я б уже давно вийшов на пенсію; я не можу не думати, що те саме справедливе і для нинішніх критиків ШІ. Хоча певна корекція в акціях технологічних компаній ШІ — це не погано, це не означає, що або технологія провалилася, або що майбутній попит є чимось іншим, ніж сильним. Поява квантових обчислень, імовірно, додасть “ракетного пального” в ШІ, а також, безумовно, підсилить котирування акцій тих технологічних компаній, які матимуть від цього вигоду.