2025 медичний річний звіт випускає позитивні сигнали, логіка розвитку сектору може бути додатково закріплена

За даними Wind, станом на 24 березня компанії галузі «Медицина та біологія» (Шеньвань, рівень 1), які вже оприлюднили річні звіти, понад 70% демонструють прибутковість, що відображає певні ознаки відновлення. У підсумку з урахуванням оглядів інституційних аналітиків, під впливом багатьох факторів — підтвердження результатів діяльності, прискорення досліджень і розробок, а також занижена оцінка сектору — довгострокова цінність для індустрії «медицина та біологія», зокрема сегменту інноваційних препаратів, або вже послідовно чітко вимальовується, або продовжує посилюватися. (Джерело даних: Wind, станом на 24.03.2026, класифікація галузей Шеньвань, рівень 1)

I. Огляд річних звітів: дані підтверджують якість відновлення в медицині та біології

За даними Wind, станом на 24 березня 2026 року серед A-акцій у всьому ринку в галузі «Медицина та біологія» Шеньвань уже 169 компаній оприлюднили річні звіти за 2025 рік. З них 121 компанія має додатний чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії (net profit attributable to the parent), частка становить понад сім десятків; 77 компаній демонструють зростання чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, у річному вимірі (yoy), а 20 компаній — темпи зростання прибутку у річному вимірі перевищують 100%, що відображає характерні риси: одночасно відновлення прибутковості сектору та наявність структурної диференціації. (Джерело даних: Wind, станом на 24.03.2026, класифікація галузей Шеньвань, рівень 1)

Як зазначають окремі аналітики, з березня по квітень цього року настає «вікно» для оприлюднення результатів інноваційних фармкомпаній; очікується, що низка фармкомпаній зможе зменшити збитки або вийти на прибутковість. Прогнозується, що у 2026 році більше інноваційних фармкомпаній матимуть змогу суттєво вивільнити прибуток. Після настання точок, коли інноваційні препарати переходять від збитків до прибутку, у поєднанні з щільною інтенсифікацією каталізаторів у вигляді клінічних даних протягом року та успішним зарубіжним клінічним прогресом ліній, уже BD з виведенням за кордон тощо, ця інституція заявляє, що оцінює можливості сегменту інноваційних препаратів як привабливі. (Довідкові матеріали: Guojin Securities «Фокус на “нову ключову опору” промисловості: погляд на інвестиційні можливості в сегменті нових ліків», 08.03.2026)

II. Плотне впровадження інновацій у дослідженнях і розробках, прискорення комерціалізації

З 2026 року у вітчизняній фармацевтичній галузі інноваційний потенціал у сфері R&D безперервно вивільняється: A-акційні фармкомпанії одна за одною оприлюднюють оголошення щодо прогресу R&D, повідомляючи, що їхні препарати досягли проміжних результатів у таких аспектах, як схвалення до проведення клінічних випробувань, прийняття заявок на реєстраційне/ліцензійне оформлення, а також схвалення сертифікатів реєстрації препаратів тощо — у багатьох терапевтичних сферах, включно з лікуванням інфекцій, високого рівня холестерину/ліпопротеїдів, болю (знеболення), запалень та аутоімунних захворювань.

За оцінками аналітиків, успішна комерціалізація результатів R&D фармкомпаній має виражений мультиплікативний ефект для покращення їхньої фінансової структури, а також може стати ключовим інструментом для підвищення якості показників компанії та переосмислення її оцінки. Ключова цінність комерціалізації результатів R&D насамперед проявляється у вигляді прямого додаткового внеску на стороні доходів: вона дає змогу швидко «розблокувати» канали реалізації на ринку та безперервно оптимізувати структуру виручки компанії. Інституції прогнозують, що у 2026 році швидкість впровадження результатів R&D у фармацевтичній індустрії може демонструвати двоканальну паралельну тенденцію: «інноваційні ліки — прискорення, дженерики — підвищення якості».

(Довідкові матеріали: Securities Daily «Список публічних фармкомпаній: R&D продовжує посилюватися, низка результатів у медицині отримує схвалення та просування», 19.03.2026)

III. Інноваційний сегмент лікарських засобів має достатньо коштів, а довгострокова сталість R&D-інвестицій — висока

Наразі доходи від BD та кошти, залучені після лістингу, забезпечують фінансування R&D інноваційних фармкомпаній. З одного боку, за даними Wind, у період із 01.01.2024 по 21.03.2026 обсяг збору коштів після лістингу в біофармсекторі на Гонконзькій біржі та в A-акціях становив близько 7 млрд доларів США (≈70 млрд юанів), що підтримує інвестиції в R&D інноваційних препаратів/ліній. З іншого боку, станом на 21.03.2026 загальний пакет BD для виведення китайських інноваційних препаратів за кордон (BD outbound) уже сягнув 57,1 млрд доларів США, а BD-доходи стали важливим джерелом фінансування для китайських інноваційних фармкомпаній.

Як зазначає одна з інституцій, наразі фінансова спроможність у фармацевтичному секторі достатня: більшість компаній все ще має покриття R&D-фінансуванням понад 1 рік, що здатне ефективно підтримувати подальший прогрес клінічних випробувань, розширення продуктових ліній і технологічні інновації. Це створює стійку фінансову основу для довгострокового високоякісного розвитку галузі, а також забезпечує інноваційним фармкомпаніям достатні «часові вікна» для технологічних проривів і комерційного переведення у ринкову реалізацію.

(Довідкові матеріали: Eastmoney Securities «Огляд фармацевтичного сектору: BD нарощує обсяги та додаткове фінансування, лідери в інноваційних ліках мають достатній грошовий потік», 22.03.2026)

IV. Ймовірно, у сегменті інноваційних ліків виділяється співвідношення “ціна/цінність”

Після чергового раунду зростання у 2025 році сегмент інноваційних ліків протягом останніх пів року з кінця третього кварталу торгується у фазі корекції, а ризики, пов’язані з оцінкою (valuation risk), були в достатній мірі «вивільнені». Якщо розтягнути часовий горизонт, то за даними Wind станом на 24.03.2026 поточні PE (TTM) індексу CSCI для інноваційних ліків (інноваційні препарати) і індексу CSCI для інноваційних ліків на Гонконзькій біржі становлять 40 і 41 відповідно. Вони розташовані на 38,05% та 39,84% перцентиля з п’ятирічного діапазону від найнижчих до найвищих значень, отже мають певну привабливість за співвідношенням «ціна/цінність». (Джерело даних: Wind, період зростання сегменту інноваційних ліків від 01.01.2025 до 08.09.2025, період корекції від 09.09.2025 до 26.03.2026; статистика поточного PE (TTM) щодо перцентилів: індекс CSCI інноваційних ліків 931152.CSI та індекс CSCI інноваційних ліків на Гонконзькій біржі 931787.CSI, період: 25.03.2021 до 24.03.2026)

Для інвесторів, які позитивно налаштовані щодо напрямку інноваційних ліків, але не можуть ефективно відстежувати коливання окремих акцій, можна розглянути варіанти фокусування через індексні інструменти або більш ефективний і прозорий підхід. Інвесторам може бути доцільно звернути увагу на ETF інноваційних препаратів на Гонконзькій біржі (159567) та його пайовий інструмент зв’язку (联接基金, A-клас: 023929, C-клас: 023930), а також ETF інноваційних препаратів (159992) та його пайовий інструмент зв’язку (A-клас: 012781; C-клас: 012782), щоб прагнути поділитися вигодами довгострокового зростання інноваційного фармацевтичного сегменту.

Попередження щодо ризиків:

Ставки комісій ETF інноваційних препаратів на Гонконзькій біржі

1、Комісія за підписку/викуп:

Під час подання заявок на підписку або викуп часток фонду інвестори можуть сплатити комісію агентам із підписки/викупу в межах стандарту не більше 0,5%, яка включає відповідні витрати, що стягуються біржею цінних паперів, реєстраційними установами тощо.

2、Річна ставка управлінської плати:

Управлінська плата цього фонду нараховується за річною ставкою 0,50% від чистої вартості активів фонду станом на попередній день. Управлінська плата нараховується щодня, накопичується послідовно до кінця кожного місяця, сплачується щомісяця. Після звірки між керуючою компанією фонду та кастодіальним банком, кастодіан сплачує керуючій компанії один раз за узгодженим способом протягом 5 робочих днів з першого дня наступного місяця. Якщо через офіційні святкові дні, вихідні або форс-мажорні обставини неможливо здійснити оплату вчасно, строк оплати переноситься на найближчу можливу дату.

3、Ставка кастодіальної плати

Кастодіальна плата цього фонду нараховується за річною ставкою 0,10% від чистої вартості активів фонду станом на попередній день. Кастодіальна плата нараховується щодня, накопичується послідовно до кінця кожного місяця, сплачується щомісяця. Після звірки між керуючою компанією фонду та кастодіальним банком, кастодіан сплачує керуючій компанії один раз за узгодженим способом протягом 5 робочих днів з першого дня наступного місяця зі складу майна фонду. Якщо через офіційні святкові дні, вихідні або форс-мажорні обставини неможливо здійснити оплату вчасно, строк оплати переноситься на найближчу можливу дату.

4、Загальні витрати на операційну діяльність фонду

Якщо інвестор здійснює підписку/підтвердження купівлі часток цього фонду, під час періоду утримання інвестору потрібно сплатити ставку операційних витрат; загальна ставка операційних витрат фонду (з річним розрахунком) становить 0,72%.

Примітка: управлінська ставка, ставка кастодіальної плати, ставка сервісного збору для продажу (якщо є) є чинними ставками фонду; інші операційні витрати визначаються на основі відповідних даних, розкритих у останньому річному звіті фонду.

Довідкові матеріали: інформаційний документ щодо продукту фонду (fund product资料概要), станом на 05.12.2025

Ставки сервісного збору (联接费率) для ініціативного пайового інструменту зв’язку Yinxiang щодо ETF інноваційних ліків через канал торгівлі Гонконг (港股通)

1、Комісія за підписку

Інвестори, які здійснюють підписку через інших розповсюджувачів, під час підписки на частки фонду класу A цього фонду застосовують такі конкретні ставки підписки: коли сума підписки M＜100 млн юанів, ставка становить 1,00%; коли 100 млн юанів≤M＜200 млн юанів — 0,80%; коли 200 млн юанів≤M＜500 млн юанів — 0,50%; коли M≥500 млн юанів — ставка стягується фіксовано за кожною операцією, 1000 юанів/операцію.

2、Комісія за підписку

Для часток класу A цього фонду при підписці стягується комісія за підписку. Для часток класу C комісія за підписку не стягується. Комісія за підписку цього фонду стягується під час підписки інвесторами на частки класу A цього фонду. Комісія за підписку для часток класу A сплачується інвесторами, які підписуються на частки класу A цього фонду; вона переважно використовується для витрат на просування на ринку, продаж, реєстрацію тощо цього фонду та не включається до складу майна фонду. Якщо інвестор у межах одного дня здійснює кілька заяв на підписку, застосовна ставка розраховується окремо для кожної операції підписки. Конкретно: коли сума підписки M＜100 млн юанів — ставка 1,20%; коли 100 млн юанів≤M＜200 млн юанів — 0,90%; коли 200 млн юанів≤M＜500 млн юанів — 0,60%; коли M≥500 млн юанів — ставка стягується фіксовано за кожною операцією, 1000 юанів/операцію.

3、Комісія за викуп

Комісія за викуп цього фонду стягується власниками часток різних класів цього фонду під час викупу відповідних часток. Частина комісії за викуп, яка не зараховується до складу майна фонду, використовується для оплати реєстраційних зборів та інших необхідних витрат на послуги.

（1）Ставка комісії за викуп для часток класу A

Цей фонд стягує з інвесторів, які утримують частки класу A менше 30 днів, комісію за викуп, причому вся сума зараховується до складу майна фонду. Ставка комісії за викуп для часток класу A залежить від тривалості утримання, з розбивкою за термінами: коли термін утримання Y＜7 днів — 1,50%; коли 7 днів≤Y＜30 днів — 0,50%; коли Y≥30 днів — 0.

（2）Ставка комісії за викуп для часток класу C

Цей фонд стягує з інвесторів, які утримують частки класу C менше 7 днів, комісію за викуп у розмірі 1,50%; при цьому комісія за викуп уся сума зараховується до складу майна фонду. Ставка комісії за викуп для часток класу C залежить від тривалості утримання, з розбивкою за термінами: коли термін утримання Y＜7 днів — 1,50%; коли Y≥7 днів — 0.

4、Управлінська плата

Частина майна цього фонду, що інвестується в цільовий ETF, не оплачує управлінську плату. Управлінська плата цього фонду нараховується за річною ставкою 0,50% від суми, що дорівнює чистій вартості активів фонду станом на попередній день, за вирахуванням чистої вартості активів, що припадає на частки цільового ETF, які належать фонду (якщо результат від’ємний — береться 0).

5、Кастодіальна плата

Частина майна цього фонду, що інвестується в цільовий ETF, не сплачує кастодіальну плату. Кастодіальна плата цього фонду нараховується за річною ставкою 0,10% від суми, що дорівнює чистій вартості активів фонду станом на попередній день, за вирахуванням чистої вартості активів, що припадає на частки цільового ETF, які належать фонду (якщо результат від’ємний — береться 0).

6、Сервісний збір на продаж

Для часток класу A цього фонду сервісний збір на продаж не стягується; для часток класу C сервісний збір на продаж нараховується за річною ставкою 0,20% від чистої вартості активів часток класу C станом на попередній день.

Інші витрати див. у розділі «Витрати та податки фонду» у статутних документах із проспекту фонду.

Довідкові матеріали: інформаційний документ щодо продукту фонду (fund product资料概要), станом на 09.04.2025

Ставки комісій ETF інноваційних препаратів

1、Комісія за підписку/викуп:

Під час подання заявок на підписку або викуп часток фонду інвестори можуть сплатити комісію агентам із підписки/викупу в межах стандарту не більше 0,5%, яка включає відповідні витрати, що стягуються біржею цінних паперів, реєстраційними установами тощо.

2、Річна ставка управлінської плати:

Управлінська плата цього фонду нараховується за річною ставкою 0,50% від чистої вартості активів фонду станом на попередній день. Управлінська плата нараховується щодня, накопичується послідовно до кінця кожного місяця, сплачується щомісяця. Після звірки між керуючою компанією фонду та кастодіальним банком, кастодіан сплачує керуючій компанії один раз за узгодженим способом протягом 5 робочих днів з першого дня наступного місяця зі складу майна фонду. Якщо через офіційні святкові дні, вихідні або форс-мажорні обставини неможливо здійснити оплату вчасно, строк оплати переноситься на найближчу можливу дату.

3、Ставка кастодіальної плати:

Кастодіальна плата цього фонду нараховується за річною ставкою 0,05% від чистої вартості активів фонду станом на попередній день. Кастодіальна плата нараховується щодня, накопичується послідовно до кінця кожного місяця, сплачується щомісяця. Після звірки між керуючою компанією фонду та кастодіальним банком, кастодіан сплачує керуючій компанії один раз за узгодженим способом протягом 5 робочих днів з першого дня наступного місяця зі складу майна фонду. Якщо через офіційні святкові дні, вихідні або форс-мажорні обставини неможливо здійснити оплату вчасно, строк оплати переноситься на найближчу можливу дату.

Довідкові матеріали: інформаційний документ щодо продукту фонду (fund product资料概要), станом на 13.02.2026

Ставки ініціативного пайового інструменту зв’язку Yinxiang щодо ETF інноваційних ліків за індексом CSCI

1、Комісія за підписку

Частки класу A цього фонду при підписці мають комісію за підписку фонду; для часток класу C комісія за підписку не стягується. Ставки комісії за підписку, що застосовуються для інвесторів при підписці на частки класу A цього фонду, наведені нижче: коли сума підписки M＜100 млн юанів — ставка 1,20%; коли 100 млн юанів≤M＜300 млн юанів — 1,00%; коли 300 млн юанів≤M＜500 млн юанів — 0,60%; коли M≥500 млн юанів — ставка стягується фіксовано за кожною операцією, 1000 юанів/операцію.

2、Комісія за викуп

Комісія за викуп цього фонду стягується власниками часток фонду під час викупу часток цього фонду. Комісія за викуп, яка не зараховується до складу майна фонду, використовується для оплати реєстраційних зборів та інших необхідних витрат на послуги.

（1）Ставка комісії за викуп для часток класу A

Цей фонд стягує з інвесторів, які безперервно утримують частки класу A менше 30 днів, комісію за викуп, причому вся сума зараховується до складу майна фонду. Ставка комісії за викуп для часток класу A залежить від тривалості утримання, з розбивкою за термінами: коли термін утримання Y＜7 днів — 1,50%; коли 7 днів≤Y＜30 днів — 0,75%; коли 30 днів≤Y＜365 днів — 0,50%; коли 365 днів≤Y＜730 днів — 0,30%; коли Y≥730 днів — 0.

（2）Ставка комісії за викуп для часток класу C

Цей фонд стягує з інвесторів, які безперервно утримують частки класу C менше 7 днів, комісію за викуп у розмірі 1,50%, причому вся сума зараховується до складу майна фонду. Ставка комісії за викуп для часток класу C залежить від тривалості утримання, з розбивкою за термінами: коли термін утримання Y＜7 днів — 1,50%; коли Y≥7 днів — 0.

3、Управлінська плата

Частина майна цього фонду, що інвестується в цільовий ETF, не сплачує управлінську плату. Управлінська плата цього фонду нараховується за річною ставкою 0,50% від суми, що дорівнює чистій вартості активів фонду станом на попередній день, за вирахуванням чистої вартості активів, що припадає на частки цільового ETF, які належать фонду (якщо результат від’ємний — береться 0).

4、Кастодіальна плата

Частина майна цього фонду, що інвестується в цільовий ETF, не сплачує кастодіальну плату. Кастодіальна плата цього фонду нараховується за річною ставкою 0,05% від суми, що дорівнює чистій вартості активів фонду станом на попередній день, за вирахуванням чистої вартості активів, що припадає на частки цільового ETF, які належать фонду (якщо результат від’ємний — береться 0).

6、Сервісний збір на продаж

Для часток класу A цього фонду сервісний збір на продаж не стягується; для часток класу C сервісний збір на продаж нараховується за річною ставкою 0,10% від чистої вартості активів часток класу C станом на попередній день.

Інші витрати див. у розділі «Витрати та податки фонду» у статутних документах із проспекту фонду.

Довідкові матеріали: інформаційний документ щодо продукту фонду (fund product资料概要), станом на 19.12.2025

Інвестиції мають ризики, інвестуйте обережно. Фонд є інструментом для довгострокового інвестування: його основна функція — диверсифікація інвестицій, зниження ризику, пов’язаного з інвестуванням в окремі цінні папери. Фонд відрізняється від фінансових інструментів на кшталт банківських заощаджень, які можуть забезпечувати очікування фіксованого доходу: коли ви купуєте продукт фонду, ви можете як отримувати прибуток, розподілений пропорційно часткам, так і нести збитки, що виникають унаслідок інвестування фонду.

Перед ухваленням інвестиційного рішення уважно прочитайте юридичні документи продукту, такі як інвестиційний договір фонду, проспект фонду та інформаційний документ щодо продукту фонду, а також цей документ про розкриття ризиків. Слід повною мірою усвідомити ризики та характеристики «прибутковість-ринковий ризик» цього фонду, ретельно розглянути наявні фактори ризику цього фонду та залежно від власних інвестиційних цілей, інвестиційного горизонту, інвестиційного досвіду, стану активів тощо всебічно оцінити вашу здатність до ризиків. Після ознайомлення з інформацією про продукт і рекомендаціями щодо відповідності продукту профілю покупця, ухвалюйте розумне рішення та здійснюйте обережне інвестування.

Згідно з відповідними законами та нормативними актами, ТОВ «Керуюча компанія фонда Yinxiang» робить таке розкриття ризиків:

I. Залежно від об’єкта інвестування фонд поділяється на різні типи, зокрема акціонерні фонди, фонди зі змішаними активами, облігаційні фонди, фонди грошового ринку, фонди фондів, товарні фонди тощо. Інвестуючи в різні типи фондів, ви матимете різні очікування щодо прибутковості та нестимете різний рівень ризику. Як правило, що вищі очікування щодо прибутковості фонду, то вищий і ризик, який ви берете на себе.

II. У процесі здійснення інвестування та управління фонд може стикатися з різними ризиками, включно з ринковими ризиками, а також ризиками управління самим фондом, технічними ризиками та ризиками дотримання вимог (комплаєнс). Ризик великого викупу — це особливий різновид ризику, притаманний відкритим фондам: коли чисті заявки на викуп одного окремого відкритого дня перевищують певну частку від загального обсягу часток фонду (для відкритого фонду — десять відсотків, для фонду з періодичним відкриттям — двадцять відсотків; за винятком особливих продуктів, визначених регулятором КСНК Китаю), ви можете не мати змоги своєчасно викупити всі належні вам частки фонду, або кошти, які ви маєте отримати, можуть бути сплачені із затримкою.

III. Ви повинні повною мірою розуміти різницю між такими способами заощаджень, як регулярні інвестиції однаковими сумами та «нульове накопичення» (регулярні внески з фіксованою сумою). Регулярні інвестиції однаковими сумами — це простий і практичний спосіб, який спрямовує інвесторів на довгострокові інвестиції та дозволяє усереднити середню вартість інвестування, але він не усуває властиві фонду ризики; він не гарантує, що інвестор отримає прибуток, і не є еквівалентним способом фінансового планування замість заощаджень.

IV. Розкриття ризиків для спеціальних типів продуктів:

1、Будь ласка, зверніть увагу на ризик коливання базового індексу та на специфічні ризики інвестування в ETF (біржові індексні фонди відкритого типу). Коли інвестуєте у пайовий інструмент зв’язку, який вкладається в базовий ETF, зверніть увагу на специфічні ризики: ризик відхилення відстеження (tracking difference), ризик різниці результативності з цільовим ETF, ризики, пов’язані з іншими інвестиціями в цільовий ETF, ризик того, що контроль похибки відстеження не досягне узгодженої цілі, та інші специфічні ризики пайового інструменту зв’язку.

2、ETF інноваційних препаратів на Гонконзькій біржі та його пайові інструменти зв’язку можуть інвестувати у акції, доступні через механізм 港股通 (торгівля через канал для Гонконгу). За таких умов ви матимете специфічні ризики, зумовлені відмінностями середовища інвестування, об’єктів інвестування, ринкових механізмів та правил торгівлі тощо в межах механізму 港股通.

V. Керуюча компанія фонду зобов’язується управляти та використовувати активи фонду на основі принципів сумлінності та належної турботи, але не гарантує, що цей фонд обов’язково буде прибутковим, і не гарантує мінімальну дохідність. Минулі результати фонду та рівень його чистої вартості активів не є показником майбутньої результативності. Результати інших фондів, якими керує керуюча компанія, не становлять гарантії щодо результативності цього фонду. Керуюча компанія фонду Yinxiang нагадує принцип «хто купує — той і несе відповідальність» («买者自负») щодо інвестицій у фонд: після ухвалення інвестиційного рішення інвестиційні ризики, спричинені станом роботи фонду та змінами чистої вартості активів фонду, покладаються на вас. Керуюча компанія фонду, кастодіальний банк, розповсюджувачі та відповідні установи не надають жодних обіцянок чи гарантій щодо інвестиційного прибутку фонду.

VI. Цей фонд створюється керуючою компанією фонду Yinxiang відповідно до відповідних законів та нормативних актів і відповідних домовленостей, подається на розміщення та реєструється після отримання дозволу від Комісії з регулювання цінних паперів Китаю (далі — «КСНК»). Інвестиційний договір цього фонду, проспект фонду та інформаційний документ щодо продукту фонду вже оприлюднені на сайті електронного розкриття інформації КСНК

Ця публікація підготовлена для компанії｜Фінансові продукти мають ризики, інвестуйте обережно

(Редактор: Сюй Нан-нань)

Ключові слова: