Оновлення закону CLARITY: здається, банки все ще перемагають

Рівень інтелекту для фахівців у фінтеху, які мислять самостійно.

Первинна довідкова інформація. Оригінальний аналіз. Публікації, підготовлені людьми, які формують індустрію.

Довіряють професіонали в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna та інших.

Приєднуйтесь до FinTech Weekly Clarity Circle →

Три тижні тому FinTech Weekly запитав, що означає для ширшої боротьби за майбутнє криптовалюти те, що банки вигравали бій за прибутковість за стабілкоїнами в Сенаті. Відповідь стає дедалі чіткішою.

Останній проєкт тексту Digital Asset Market Clarity Act, який у понеділок переглянули лідери криптоіндустрії, а у вівторок — представники банків під час закритих сесій на Капітолійському пагорбі, забороняє пропонувати дохід за стабілкоїн-балансами прямо чи опосередковано. Він забороняє будь-що, що економічно або функціонально є еквівалентним банківським відсоткам.

Мова тут широка. Вона охоплює біржі, брокерів та афілійовані структури. Вона закриває структурні обхідні шляхи, які дозволяли платформам на кшталт Coinbase й надалі передавати користувачам винагороди за стабілкоїни навіть після того, як GENIUS Act обмежив емітентів напряму.

Індустрія ринку прочитала цей текст і відреагувала негайно. Circle впав на 20% у вівторок — це його найгірша одна сесія за весь час — стерши $5.6 мільярда ринкової вартості. Початкова реакція була однозначною: інвестори заклали перемогу банківської індустрії в положенні, яке визначало цю законодавчу боротьбу з січня.

Як банки сюди прийшли

Як повідомляв FinTech Weekly у березні, американська банківська індустрія бореться з криптосектором одночасно на двох фронтах — у Конгресі, через спір щодо прибутковості за стабілкоїнами в CLARITY Act, і в OCC, через протидію хвилі заявок від криптокомпаній на федеральні банківські ліцензії довіри.

Зіткнення щодо прибутковості не було випадковим. Це був результат тривалого, узгодженого лобіювання, яке розпочалося з моменту поширення проєкту тексту в Сенатському банківському комітеті.

5 березня Асоціація американських банкірів офіційно відхилила компроміс, який Білому дому довелося тижнями узгоджувати — пропозицію, що дозволяла б дохід у обмежених контекстах платежів peer-to-peer, одночасно забороняючи його на бездіяльних балансах. Криптокомпанії це прийняли. Банки — ні.

Це відхилення повністю перезавантажило переговори. Текст, який з’явився трьома тижнями пізніше, ближче до банківської позиції, ніж компроміс Білого дому, що передував йому.

Аналітики Standard Chartered оцінили, що положення про прибутковість, якщо його ухвалять, може переорієнтувати до $500 мільярдів депозитів від традиційних банків до продуктів зі стабілкоїнами до 2028 року.

Ця цифра пояснює наполегливість позиції банківської індустрії. Це ніколи не була регуляторна перевага. Це була екзистенційна комерційна оцінка.

Інвестиції криптоіндустрії в інший результат

Банківська індустрія не виграла цю суперечку без опору. Як показав аналіз FinTech Weekly, криптокомпанії та їхні керівники зробили прямі внески кільком сенаторам, які ухвалювали рішення щодо долі законопроєкту в Сенатському банківському комітеті — це відповідає моделі, що поширюється й на роботу Fairshake PAC.

Ці інвестиції дали реальний законодавчий імпульс — законопроєкт пройшов Палату представників 294-134 у липні 2025 року та пройшов Сенатський комітет з сільського господарства в січні 2026 року. Однак це не дало індустрії мову про прибутковість, якої вона хотіла.

Браян Армстронг, чия в січні відмова від підтримки Coinbase зруйнувала першу маркування в Банківському комітеті, не коментував публічно новий проєкт тексту. Як проаналізував FinTech Weekly, ця тиша навмисна. Комерційні ставки для Coinbase прямі — дохід, пов’язаний зі стабілкоїнами, становив приблизно 20% від загальної виручки компанії за 2025 рік. Чоловік, який зупинив слухання в Сенаті одним дописом, наразі вирішив нічого не казати.

Що насправді означає «перемога» тут

Банки ще не перемогли. Текст не є законом. Маркування в Сенатському банківському комітеті не має підтвердженої дати. Законопроєкт досі містить невирішені суперечки щодо положень DeFi, етичної мови та потенційного додавання положень про дерегуляцію ком’юніті-банків, які можуть втягнути законодавство в ширший спектр політичних обмінів, яких початковий законопроєкт не був призначений розглядати.

Але мова, яка залишається, ближча до того, чого вимагала Американська асоціація банкірів, ніж до того, що прийняла Coinbase у лютому.

Коли FinTech Weekly у березні запитав, що це означатиме, якщо банки продовжать вигравати, відповідь була в тому, що криптокомпанії отримають регуляторну визначеність, але втратять конкурентний інструмент, який робив стабілкоїни загрозою для бази депозитів. Схоже, саме до такого результату вказує поточний проєкт.

Попри все, криптоіндустрія виявилася стійкою та творчою.

Примітка редактора: Ми прагнемо точності. Якщо ви помітили помилку або маєте додаткову інформацію щодо перемовин щодо CLARITY Act, будь ласка, надішліть листа на [email protected].