Цього року в першому кварталі обсяг зовнішніх ліцензійних угод на інноваційні ліки в нашій країні перевищив 60 мільярдів доларів США, а акції таких компаній, як Азіатсько-Тихоокеанська фармацевтична компанія, досягли лімітів підвищення.

Питай AI · Як BД-угоди допомагають китайським фармпідприємствам підвищити глобальну конкурентоспроможність?

30 березня концепція інноваційних препаратів продовжувала стрімко зростати всупереч ринку: Азія-Фармацевтика (002370.SZ) та ще низка акцій досягли граничного росту, раніше Східна Ченчі Фарм (002675.SZ), Ляньхуань Фарм (600513.SH), Шуанлу Фарм (002038.SZ), Цзінь Фарм (600488.SH) також досягли граничного росту, Сансен Гоцзянь (688336.SH) зросла більш ніж на 17%, Хайтов біо (300683.SZ) та Жунчан Біо (688331.SH) — обидві більш ніж на 10%, Кетоп Био (300858.SZ), Ночен Дженхуа (688428.SH), Ха Саньлянь (002900.SZ), Панлун Фарм (002864.SZ), Кесін Фарм (688136.SH) також підтягнулися слідом.

На новинному фоні, за повідомленням Держуправління з нагляду за лікарськими засобами КНР, за перші три місяці цього року загальна сума трансакцій із зовнішнього ліцензування інноваційних препаратів у Китаї перевищила 60 млрд доларів США, що наближається до половини показника за весь 2025 рік.

Цінні папери Сіньсін вважають, що слід і надалі приділяти увагу прогресу продуктів після виходу інноваційних препаратів на зарубіжні ринки. Хоча на початку сектора інноваційних препаратів було певне коригування, логіка розвитку залишається незмінною: глобальна конкурентоспроможність китайських інноваційних препаратів посилюється, вихід на експорт продовжує реалізовуватися, а промислова логіка підтвердження комерційної прибутковості зберігається, і BD + каталізатори прибутків тривають. Останні два роки — це «великий рік» виходу китайських інноваційних препаратів на зарубіжні ринки: кількість угод із зовнішнього ліцензування інноваційних препаратів Китаю та сума угод постійно встановлюють нові максимуми. Реалізація BD-угод є першим кроком у процесі виходу на експорт; із запуском подальших закордонних клінічних досліджень III фази визначеність щодо лістингу за кордоном підвищується, тож оцінка може продовжувати зростати (ґрунтуючись на підвищенні потенційного піку продажів продукту та коефіцієнта успішності). На цій основі в подальшому варто зосередитися на майбутньому прогресі вже BD-продуктів: з одного боку, вони мають сильнішу визначеність порівняно з продуктами, які ще не пройшли BD; з іншого — різні подальші досягнення й надалі забезпечуватимуть каталізатори, створюючи простір для зростання оцінок. Дивлячись на 2026 рік, очікується, що галузеві конференції (прогрес клінічних даних), масштабні BD-угоди, прориви у нових технологіях тощо залишатимуться джерелами позитивних каталізаторів для галузі.

Цінні папери Хуасін вважають, що інноваційні препарати мають багато «світлих сторін», і зараз настав час для розміщення капіталу. Починаючи з кінця березня, багато великих внутрішніх фармкомпаній опублікували інформацію про операційну діяльність за 2025 рік: сегмент інноваційних препаратів (без BD) забезпечив швидке зростання, більшість biotech-компаній досягли значного розвороту до прибутковості, а модель розвитку інноваційних препаратів уже перетворилася з суто залежної від фандрейзингу на комплексну модель — комерціалізація продуктів + ліцензування досліджень/розробок за кордон + фінансування. Щодо інноваційного виходу за кордон, за даними бази даних медичного «магічного куба» NextPharma: станом на 25 березня, у 2026 році китайські інноваційні препарати вже мали 49 випадків зовнішнього BD; авансові платежі перевищили 3,3 млрд доларів США, а загальна сума сягнула майже 57 млрд доларів США — лише масштаби угод за перший квартал уже перевищили рівень за весь 2024 рік і також наближаються до показника за весь 2025 рік на рівні 1/2.