Точне застосування заходів для прискорення становлення фінансової держави

● Журналіст нашого видання Пэн Ян Оуян Цзяньхуань

Проєкт плану «П’ятнадцятий п’ятирічний» (十五五) визначає прискорення розбудови фінансової держави; удосконалення системи центрального банку, формування наукової та стабільної системи монетарної політики; створення всеосяжної системи макропруденційного управління; всебічне посилення фінансового нагляду, формування системи запобігання та врегулювання ризиків, забезпечення стабільного функціонування фінансів.

Експерти вважають, що для стимулювання високоякісного розвитку фінансів і прискорення розбудови фінансової держави потрібно вдосконалити регуляторну рамку «подвійного стовпа» монетарної політики та макропруденційної політики, рішуче тримати межу, щоб не допустити системних фінансових ризиків, та забезпечити ефективність підтримки монетарною політикою реальної економіки.

Удосконалити механізм розміщення базових грошей

Експерти зазначають, що для побудови наукової та стабільної системи монетарної політики необхідно з багатьох вимірів на постійній основі вдосконалювати рамку монетарної політики, щоб краще забезпечити ефективність підтримки монетарною політикою економіки.

З точки зору обсягів потрібно вдосконалити механізм розміщення базових грошей, послідовно послаблювати фокус на цілях за кількістю та «великоманітну заклопотаність масштабом», а також удосконалити механізм розміщення ліквідності з урахуванням поєднання короткострокових, середньострокових і довгострокових інструментів, зберігаючи розумне зростання сукупного обсягу фінансів.

Стосовно вдосконалення механізму розміщення базових грошей головний економіст China Galaxy Securities Чжан Цзюнь зазначає, що центральний банк відновив операції купівлі-продажу державних облігацій на відкритому ринку та проводить угоди з викупом із розділенням (reverse repo) шляхом викупу в майбутньому, що додатково збагачує способи розміщення базових грошей. У майбутньому щодо розміщення ліквідності в розрізі коротких, середніх і довгих строків є потенційність ще більше створювати або розширювати інструменти. Водночас структурні інструменти монетарної політики також можуть бути додатково створені та оптимізовані, ставши важливим способом для центрального банку розміщувати базові гроші.

«Удосконалення механізму розміщення базових грошей може включати вдосконалення цілей і вдосконалення функцій». Головний макроекономічний аналітик відділу досліджень CICC Чжан Веньлунь зазначає: у частині цілей, можливо, більше уваги приділятимуть тому, щоб спрямувати одноденну (овернайт) відсоткову ставку ближче до ключової ставки; у частині функцій розміщення грошей, можливо, ще більше підкреслюватиме структурну спрямованість, підвищуючи ефективність розподілу ресурсів. Крім того, через операції купівлі-продажу державних облігацій центральний банк може підвищувати ефективність регулювання ринку облігацій одночасно з поглинанням і постачанням базових грошей.

Головний економіст компанії Shenwan Hongyuan Zhao Wei зазначає, що в той час як проєкт плану «十五五» визначає вдосконалення механізму розміщення базових грошей, він також передбачає удосконалення ринково орієнтованого механізму формування, регулювання та передавання відсоткових ставок. Це відображає те, що монетарна політика дедалі більше приділятиме увагу ефективності передавання та впливу на реальну економіку.

«Наразі ставка за 7-денними reverse repo стала основною політичною ставкою; у майбутньому центральний банк може ще більше посилити передавання відсоткових ставок на короткому кінці кривої в бік довгого кінця, а також у бік ринку кредитування». Це вважає головний макроекономічний аналітик Guangfa Securities Zhao Gege.

Збагачити інструменти макропруденційного управління

Система макропруденційного управління відіграє позитивну роль у запобіганні системним фінансовим ризикам — це ціла низка інституційних домовленостей. Експерти зазначають, що можна діяти, зокрема, посилюючи систему моніторингу та оцінювання системних фінансових ризиків, а також збагачуючи «набір» інструментів макропруденційного управління.

«Рамка “двох стовпів” є незамінною: макропруденційна політика та монетарна політика мають координацію, можуть взаємодоповнювати одна одну, підвищуючи простір і спроможність контрциклічного регулювання». Чжан Цзюнь каже.

На думку головного економіста Cіті Securities Мінь Мінь, нині система макропруденційного управління проходить через два ключові переходи: по-перше, рух від «одного сегмента» до «всеосяжного охоплення»; по-друге, перехід від «післяподійного врегулювання» до «попереджувального запобігання». Також більше уваги приділяють всеосяжності, перспективності та інноваційності.

Працюючи над створенням системи макропруденційного управління, що охоплює всі аспекти, KPMG China днями оприлюдила звіт, у якому зазначено, що в майбутньому центральний банк з одного боку вдосконалюватиме нагляд за ключовими фінансовими установами — наприклад, посилюватиме додатковий нагляд за системно важливими банками та за потреби публікуватиме перелік системно важливих страхових компаній; з іншого боку — посилюватиме макропруденційне управління власною діяльністю на фінансових ринках, у сфері транскордонних потоків капіталу та в секторі нерухомості.

Центральний банк може далі інноваційно розробляти та збагачувати «портфель» інструментів політики. У згаданому звіті зазначено, що наявні інструменти можна додатково розширити, створивши макропруденційні інструменти для регулювання фінансових ринків, фінансових установ, фінансів нерухомості та ресурсів для врегулювання ризиків.

Наприклад, нещодавно центральний банк неодноразово згадував, що досліджує створення механізму підтримки ліквідності для небанківських інституцій за певних обставин. Це і є перспективним заходом для запобігання системним фінансовим ризикам, і необхідним кроком для підтримання стабільної роботи фінансових ринків.

Системно посилити запобігання та протидію фінансовим ризикам

Запобігання, виявлення та врегулювання фінансових ризиків — вічна тема фінансової роботи і граничне завдання щодо забезпечення фінансово-економічної безпеки держави. Експерти зазначають, що потрібно всебічно посилювати фінансовий нагляд і забезпечувати стабільну роботу фінансів.

«У період “十五五” запобігання фінансовим ризикам більше фокусуватиметься на системності, перспективності та ефективності; буде сформована всьоланцюгова інституційна система, що охоплює “попередження — попереджувальні сигнали — врегулювання — відповідальність”. Це дасть змогу всебічно підвищити стійкість фінансової системи». Про це заявив головний аналітик з питань політики CITIC Jian投 Securities Hu Yuwei. Підхід до запобігання не обмежується лише традиційним управлінням ризиками, а також виходить на розв’язання структурних ризиків, усунення інституційних недоліків і перспективне управління потенційними ризиками, щоб гарантувати стабільну роботу фінансової системи в умовах складного й мінливого внутрішнього та зовнішнього середовища.

Ху Ювей далі зазначив: з одного боку, потрібно вдосконалити рамку нагляду за системно важливими фінансовими установами, посилити вимоги до капіталу та управління ліквідністю для великих банків, страхових компаній, брокерських (ціннопаперових) компаній тощо, щоб не допустити ризику “велике не можна допустити до банкрутства”; з іншого боку, потрібно впорядковано врегульовувати накопичені ризики, сприяти ринково-правовому врегулюванню високоризикових фінансових установ, жорстко контролювати моральний ризик і рішуче тримати межу, щоб не допустити системних фінансових ризиків.

Проєкт плану «十五五» передбачає підтримку фінансових установ у стабільному та впорядкованому поповненні капіталу, удосконалення механізму врегулювання ризиків для середніх і малих фінансових установ, розширення ресурсів і способів для врегулювання ризиків, а також поповнення фонду фінансової стабільності, фонду страхування депозитів та інших галузевих фондів забезпечення.

«Проєкт плану “十五五”, підтримуючи поповнення капіталу фінансовими установами, намагається також просувати механізацію та інституціоналізацію врегулювання ризиків для середніх і малих фінансових установ. Це означає не лише те, що в майбутньому можуть з’явитися інноваційні можливості в каналах поповнення капіталу для місцевих середніх і малих фінансових установ, а також те, що правила та інституційна система врегулювання ризиків фінансових установ, ймовірно, будуть ухвалені». Це сказав Чень Хао, старший дослідник відділу досліджень фінансової індустрії Xingye Research.

Потужний обсяг інформації, точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP