英矽智能 оголосила про співпрацю з Ліле на суму 2,75 мільярди доларів. Генеральний директор компанії прокоментував чутки про можливий викуп: наразі не розглядаємо продаж.

30 березня, Insilicon AI (HK03696, ціна акцій 58,7 гонконгських доларів, ринкова капіталізація 33,6 млрд гонконгських доларів) завершила день зростанням на 2,62%. Попередньої ночі компанія опублікувала річний звіт за 2025 рік: через те, що авансовий платіж від доходів за розробку трубопроводів у річному вимірі зменшився, її річний дохід становив 56,24 млн доларів США; станом на кінець 2025 року грошові кошти та банківські залишки компанії досягли 393 млн доларів США.

Також компанія оголосила про угоду BD (бізнес-розвиток) з Eli Lilly: авансовий платіж 115 млн доларів США, а загальна сума — до приблизно 27,5 млрд доларів США. Це оновило рекорд за розміром внутрішньо-китайських партнерських угод у сфері AI-фармацевтики та привернуло увагу ринку до стадії розвитку AI-фармацевтики.

«Коли я приєднався до компанії у 2021 році, було дуже важко переконати вітчизняні фармкомпанії підтримати AI. Справжня зміна почалася з підвищення технологічних можливостей AI — тоді галузь отримала глибше розуміння того, як AI застосовується в фармацевтиці». На брифінгу з результатами, що відбувся 30-го вранці, генеральний директор і головний науковий директор компанії Рен Фен (Ren Feng) зазначив: найнагальніша проблема для AI-фармацевтики — це «верифікація»: по-перше, верифікація у клінічних III фазах, по-друге, верифікація автоматизованої AI-лабораторії.

** Частка проєктів «найкращі в своєму класі» та «перші в своєму класі» — 8:2**

У 2025 році Insilicon AI реалізувала дохід приблизно 56,2 млн доларів США, включно з 25,0 млн доларів США від відкриття ліків, 23,9 млн доларів США від розробки трубопроводів, 4,9 млн доларів США від програмних рішень і 2,5 млн доларів США від інших напрямів відкриттів.

Порівняно з 2024 роком структура доходів компанії зазнала суттєвих змін. Зокрема: дохід у напрямі відкриття ліків у річному вимірі зріс на 693,6% — до 24,952 млн доларів США; частка в загальній виручці підскочила з 3,7% до 44,4%; дохід від розробки трубопроводів скоротився з 76,589 млн доларів США до 23,885 млн доларів США; частка знизилася з 89,2% до 42,5%; дохід від програмних рішень стабільно зростав на 23,8% — до 4,913 млн доларів США.

在 витратній частині Insilicon AI: R&D-витрати у річному вимірі зменшилися на 11,4% — до 81,38 млн доларів США; компанія пояснила це скороченням витрат на CRO (контрактні організації з медико-біологічних досліджень) третьої сторони.

Крім компанії, у галузі теж відбуваються зміни: 2025 рік став роком диференціації глобальної AI-фармацевтичної індустрії. Досвідчена зарубіжна компанія «AI+SaaS» Schrodinger через перехід до незалежної дослідницької діяльності зазнала подвійного провалу — і в показниках, і в ціні акцій; а компанія Recursion, що є представником підприємств із власною розробкою трубопроводів, розширила збитки й була «очищена» з боку NVIDIA. Це змусило зовнішній світ усвідомити: AI-фармацевтика не здатна в короткостроковій перспективі змінити «десятирічне, мільярдно-доларове» правило дослідницького циклу в індустрії ліків.

Рен Фен також на брифінгу сказав: розробка нових ліків від подання на клінічні дослідження до виходу на ринок у клінічних фазах I–III належить до сфери жорсткого регулювання; AI не може пришвидшити процес, тож компанія зосереджує цілі на етапі від виявлення мішеней до доклінічних кандидатів у ліки (PCC). На цьому етапі можна здійснювати швидкі ітерації, керовані обчислювальними даними, але після переходу в дослідження для клінічного подання настають обмеження через регуляторні вимоги та час.

Рен Фен розповів: аби збалансувати ризики, компанія зменшила частку проєктів First-in-Class («перші в своєму класі») до 20%, тоді як 80% — це проєкти Best-in-Class («найкращі в своєму класі»), поєднуючи інноваційність і практичність. Надалі компанія продовжить посилювати BD-здатності: починаючи з партнерства з Eli Lilly, прагнутиме досягти балансу виручки й навіть прибутковості.

Крім того, компанія розвиває бізнес ліцензування програмного забезпечення. З річного звіту видно, що кількість підписників (subscription customers) у 2025 році зросла зі 153 до 181; комерційний потенціал платформи Pharma.AI в галузі поступово розкривається. Також компанія розширює застосування платформи на сфери, не пов’язані з медициною, зокрема на передові матеріали, сільське господарство, продукти харчування/нутрицевтики та ветеринарію.

** Поновлене співробітництво з Eli Lilly, але позиціонування «AI+Biotech» незмінне**

За інформацією, модель співпраці Insilicon AI та Eli Lilly у цьому раунді включає два напрями: по-перше, зовнішнє ліцензування охоплює пероральні терапевтичні препарати, що перебувають на доклінічній стадії та мають потенціал «найкращі в своєму класі» (Best-in-class); ліцензія є глобальною ексклюзивною. По-друге, спільна розробка означає, що сторони працюватимуть разом навколо мішеней, обраних Eli Lilly, поєднуючи платформу Pharma.AI Insilicon AI та галузеву експертизу Eli Lilly, щоб вести низку проєктів зі спільних досліджень.

Насправді співпраця Insilicon AI та Eli Lilly може бути простежена щонайраніше до 2023 року: тоді сторони попередньо досягли домовленості щодо співпраці у сфері ПЗ Pharma.AI, і Eli Lilly почала тестувати AI-інструменти Insilicon AI; у 2025 році сторони офіційно розпочали співробітництво з розробки ліків, а наприкінці того ж року Eli Lilly приєдналася як учасник IPO Insilicon AI на Гонконгській біржі, вперше ставши «конституючим» (anchor) інвестором у IPO на ринку акцій Гонконгу.

На брифінгу Рен Фен також розкрив: у майбутньому сторони планують обговорити глибшу синергію, зокрема співпрацю в межах платформи MMAI Gym (тренувальної рамки для розвитку спеціалізованих компетенцій фундаментальних моделей у біомедицині та розробці ліків). У Eli Lilly є достатня обчислювальна потужність чіпів NVIDIA; тож очікується, що співпраця буде розширена в напрямі використання обчислень та застосування AI-платформи, і компанія сподівається досягти «четвертого» спільного кола (чотириразової» співпраці).

Журналіст звернув увагу: MMAI Gym — це платформа, яку Insilicon AI планує випустити в січні 2026 року. Її мета — перетворити фундаментальні моделі з можливістю каузального (причинно-наслідкового) міркування на високопродуктивний рушій, здатний обробляти задачі з відкриття та розробки ліків у реальному світі. На відміну від платформи Pharma.AI компанії, орієнтованої на фармкомпанії, прямим цільовим аудиторієм MMAI Gym є не фармкомпанії, а виробники великих моделей; фармкомпанії — це кінцевий застосувач.

На цій підставі в галузі вважають, що бізнес-модель Insilicon AI з акцентом на «зовнішнє ліцензування проєктів зі створення ліків» зміниться. Але під час інтерв’ю 30-го Рен Фен чітко заявив журналістам, що основна бізнес-модель компанії не зазнає суттєвих змін: наразі її ключова бізнес-модель усе ще — «AI+Biotech» (компанія біотехнологій на базі AI), а не просто «AI+CRO» (AI-контрактна дослідницька організація).

«Ми й ‘продаємо лопати’ (тобто надаємо клієнтам послуги AI-платформи та ліцензування трубопроводів), і ‘самі копаємо золоту жилу’ (тобто власноруч просуваємо ключові програми розробки трубопроводів)». На думку Рен Фена, ці два напрями не суперечать один одному, а взаємно підсилюють; компанія завжди робитиме основним джерелом доходу ліцензування та співпрацю по трубопроводах, керованих AI, і водночас продовжуватиме поглиблювати позиціонування як «платформної Biotech» та надавати клієнтам сервіс співробітництва.

** Частка доходів від ринку США — 56%, у відповідь на чутки про поглинання з боку Eli Lilly**

Журналіст звернув увагу: частка зарубіжних доходів Insilicon AI надзвичайно висока; найбільше джерело виручки — ринок США. Торік ця частка становила близько 56,14%; Китай є другим за величиною ринком компанії — торік частка доходів становила 33,06%.

У ході інтерв’ю Рен Фен детально розібрав відмінності між вітчизняними та зарубіжними фармкомпаніями в сфері AI-фармацевтики. Він зазначив: зарубіжні фармкомпанії більш охоче впроваджують передові технології — не лише з точки зору готовності платити, а й з точки зору можливостей — і також частіше прагнуть прискорювати AI-дослідження через різноманітні формати партнерства; натомість вітчизняні фармкомпанії є відносно обережними, мають нижчу готовність платити та слабші можливості, і в більшій мірі прагнуть створювати AI-команди самостійно для виконання відповідної роботи.

З огляду на особливості вітчизняного ринку Insilicon AI вже опрацювала адаптовані шляхи співпраці, запустивши модель співробітництва «спільне володіння інтелектуальною власністю». Зокрема: на початковому етапі вітчизняні фармкомпанії можуть здійснювати авансові платежі на нижчому рівні, ніж під час зарубіжної співпраці, але компанія отримує більше прав на залучені проєкти; балансування короткострокових вигод відбувається за рахунок реалізації майбутньої цінності. Рен Фен вважає, що це дієвий підхід, який відповідає поточним характеристикам вітчизняного ринку.

Що ж до чуток, які ходять на ринку, про те, що Eli Lilly може придбати Insilicon AI, компанія отримала чітку відповідь від засновника та генерального директора Алексa Цаворонкова (Alex Zhavoronkov).

Він заявив: ці чутки головним чином виникли через припущення, спричинені перевіркою з боку Федеральної торгової комісії США (FTC). Проте якщо врахувати наявні в компанії клінічні трубопроводи та можливості генерації молекул, обґрунтована оцінка має бути значно вищою за поточний рівень. Тому наразі компанія не розглядає продаж.

（Джерело: Daily Economic News）