Після досягнення доходу понад 50 мільярдів юанів, група Ванчен почала сповільнювати розширення, покоління 90-х орієнтується на Південно-Східну Азію, а також планує створити «жорсткі» дискаунтерські супермаркети.

Джерело: «Часовий щотижневик» Автор: Чжан Їцзінь

Після того, як Ваньчень Груп (300972.SZ) прийняла наступника, «друге покоління» Ван Цзеньнінь здала свій перший річний звіт.

У липні 2025 року, через три місяці після того, як Ван Цзеньнінь став фактичним контролером Ваньчень Груп, він обійняв посаду генерального директора компанії та повністю відповідатиме за щоденне ведення господарської діяльності та управління.

Згідно з останнім фінансовим звітом, цей наступник 90-х років на старті показав непогані результати. У 2025 році Ваньчень Груп досягла виручки 514,59 млрд юанів, що на 59,17% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 13,45 млрд юанів, що більш ніж утричі більше.

Ще у 2021 році Ваньчень Груп була переважно компанією з бізнесу з їстівних грибів; у 2022 році компанія вийшла в іншу сферу та перейшла в сегмент мереж «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食). Після цього фінансові показники почали демонструвати вибухове зростання. Звіт показує, що в період 2021–2025 років виручка Ваньчень Груп зросла майже у 120 разів, а чистий прибуток — більш ніж у 55 разів.

Як повідомляється, ключовим керівником, який сприяв виходу Ваньчень Груп у сегмент «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食), є саме Ван Цзеньнінь. У 2015 році 22-річний Ван Цзеньнінь приєднався до Ваньчень Груп, став директором групи; через два роки — віцепрезидентом компанії, і аж до липня 2025 року, коли він передав естафету й став генеральним директором.

Втім, загальновідомо, що конкуренція в сегменті «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食) дедалі посилюється, і Ваньчень Груп також потрібно шукати нові точки опори для результатів.

Після прориву 500 млрд юанів темпи розширення сповільнилися

Спочатку Ваньчень Груп була лише агропродуктовою компанією з виручкою в кілька десятків мільйонів юанів, а після входу в сегмент «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食) за якихось чотири роки виручка перевищила 500 млрд юанів.

На тлі стрімкого зростання виручки Ваньчень Груп також шалено нарощувала масштаби мережі магазинів. Дані показують, що станом на кінець 2024 року Ваньчень Груп мала 14196 магазинів і стала вже другою компанією з роздрібної торгівлі снеків після Мінмін Хао Ман (01768.HK), яка подолала позначку у 10 000 магазинів. Таким чином, сформувався офіційно підтверджений «дует лідерів» у галузі «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食): Мінмін Хао Ман і Ваньчень Груп.

Однак із входом у 2025 рік темпи розширення магазинів Ваньчень Груп явно сповільнилися. Звіт компанії показує, що у 2025 році чистий приріст магазинів становив 4118 (додано 4720 магазинів, зменшено 602 магазини). Цей показник значно впав порівняно з 9470 магазинами у 2024 році. Станом на кінець 2025 року Ваньчень Груп мала 18314 магазинів.

Натомість у перші 11 місяців 2025 року Мінмін Хао Ман збільшила кількість магазинів більш ніж на 6600; станом на кінець листопада 2025 року кількість магазинів перевищила 21 000.

З погляду регіонального розподілу: станом на кінець 2025 року найбільший чистий приріст магазинів у Ваньчень Груп був у Східному Китаї — 1623, що становить майже 40% від загального чистого приросту магазинів; у Центральному Китаї — 572, що на другому місці; у Північному Китаї, Північно-західному, Південно-західному та Північно-східному регіонах чистий приріст магазинів був приблизно 400 магазинів кожного. При цьому розширення в Південному Китаї відбувалося із запізненням: чистий приріст магазинів становив лише 135.

Джерело зображення: річний звіт Ваньчень Груп за 2025 рік

Щодо коригування темпів відкриття магазинів, 19 березня представники Ваньчень Груп, відповідаючи на запитання репортера «Часового щотижневика», зазначили: «Розширення офлайн-магазинів має переваги за місцем розташування. Хо Сян Лай прагне допомогти кожному франчайзі обрати для себе найвідповіднішу локацію. Забезпечення прибутковості франчайзі — це головне в питанні відкриття магазину, а не лише швидке нарощування кількості магазинів».

Втім, варто зазначити, що у 2025 році прибутковість Ваньчень Груп суттєво покращилася. Показники загальної чистої маржі та чистої маржі, що належить акціонерам, у Ваньчень Груп за 2025 рік становили відповідно 4,71% і 2,61%, і обидва значно вищі за відповідний період минулого року. Раніше прибутковість Ваньчень Груп викликала чимало критики на ринку.

У річному звіті компанія вказує, що суттєве зростання рівня прибутковості зумовлене насамперед безперервним підвищенням ефективності людських ресурсів у різних ланках, таких як підбір і залучення партнерів та операційне управління, а також постійною оптимізацією ефективності складування та ставок логістичних витрат, що дозволило й надалі покращувати співвідношення витрат у бізнесі «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食).

Згідно з даними, у 2025 році витрати на продаж, управлінські витрати та фінансові витрати Ваньчень Груп становили відповідно 15,44 млрд юанів, 15,05 млрд юанів і 0,36 млрд юанів; їхня частка у загальній виручці відповідно дорівнювала 3,00%, 2,93% і 0,07%. Порівняно з минулим роком ці показники знизилися відповідно на 1,42 відсоткового пункту, на 0,11 відсоткового пункту та на 0,06 відсоткового пункту.

Крім того, у дослідницькому огляді, опублікованому 国盛证券 18 березня 2026 року, зазначено, що за весь 2025 рік для бізнесу «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食) Ваньчень Груп (з урахуванням додавання нарахованих витрат щодо оплати акціями) відповідна чиста маржа становить 5,0%, з яких у четвертому кварталі — 5,7%, що є новим максимумом.

Ця установа вважає, що чиста маржа Ваньчень Груп у 2025 році вже підтвердила реальність її подальшого стабільного підвищення; як роздрібний лідер у сегменті снеків, компанія має можливість продовжувати вдосконалювати управління операціями по всьому ланцюгу створення вартості та вивільняти потенціал прибутку.

Наступництво другого покоління — не лише в «магазинах-скопищах піделиць»

Насправді, з точки зору загального галузевого фону, темпи зростання в сегменті «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食) загалом також поступово повертаються до раціональніших значень. Дані 灼识咨询 показують, що у 2019–2024 роках середньорічний складний темп зростання розміру ринку вітчизняних «магазинів-скопищі піделиць» (量贩零食) сягав 77,9%, і прогнозується, що в майбутні п’ять років середньорічний складний темп зростання знизиться до 36,5%.

У дослідницькому огляді, опублікованому 银河证券 30 грудня 2025 року, прогнозується, що загальний додатковий потенціал відкриття магазинів «снеків-кіосків» (零食量贩门店) по всій країні становить приблизно 74 000 магазинів, а залишковий потенціал для відкриття нині — близько 24 000. Водночас ця установа, спираючись на частки ринку Ваньчень Груп у різних провінціях на теперішній момент, стратегічне планування компанії та конкурентну ситуацію серед однолітків, оцінює, що загальна кількість магазинів Ваньчень Груп у майбутньому може досягти 30 000. Це означає, що додатковий потенціал приросту для Ваньчень Груп становить приблизно 12 000 магазинів.

Усі наведені вище дані показують: хоча у Ваньчень Груп іще є значний простір для зростання, темп зростання, можливо, зменшиться порівняно з попередніми роками. З огляду на це, 银河证券 вважає, що Ваньчень Груп може сформувати «другу криву» за рахунок активного розвитку власних брендів, розширення кількості магазинів і асортименту. На думку установи, у підсумку Ваньчень Груп перетвориться на компанію, що обслуговує сімейних клієнтів, мешканців громад та клієнтів усіх вікових груп — «жорсткі дискаунтерні супермаркети».

Джерело зображення: 银河证券

Насправді ж Ваньчень Груп уже давно пробувала та вибудовувала цю стратегію. Починаючи з кінця 2024 року, на базі магазинів «好想来零食乐园» Ваньчень Груп послідовно запустила більші за площею формати «好想来省钱超市» та «好想来全食优选», збільшивши асортиментні категорії, зокрема випічку, фрукти, заморожені продукти, товари для дому та особистого догляду, зернові та приправи, молочні продукти при кімнатній температурі, напої охолоджені, а також товари для членів клубу тощо.

У 2025 році Ваньчень Груп також почала просувати власні бренди: у межах двох ліній брендів «好想来超值» і «好想来甄选» вона представила кілька власних продуктів, зокрема без цукру чай, фруктовий чай, натуральну воду та інші позиції; ціна всіх продуктів нижча, ніж у провідних товарах на ринку, акцент — на максимальному співвідношенні ціни та якості.

У річному звіті Ваньчень Груп чітко вказано: «Паралельно з подальшим зміцненням вищезазначених ключових переваг компанія продовжить досліджувати нові категорії товарів і нові формати магазинів, які зможуть краще задовольняти потребу споживачів у покупках “в одному місці”. Категорії будуть додатково розширені на сфери холодного зберігання та заморозки, домашніх засобів та догляду за собою тощо, що забезпечить безперервне розширення масштабів бізнесу».

Втім, представники Ваньчень Груп також повідомили журналістам: «Зараз “好想来” все ще фокусується на основному бізнесі — “магазинах-скопищах піделиць”, але також додає категорії з емоційною цінністю на кшталт IP-потішок, і постійно прагне створити “好想来零食乐园”».

Після передачі справ другого покоління Ваньчень Груп також спрямувала погляд на закордонні ринки: у вересні 2025 року компанія швидко прибула до Гонконгу для IPO. У проспекті розкриття інформації зазначено, що за кордоном ринок усе ще перебуває на етапі постійного розвитку формату жорстких дискаунтерних роздрібних продажів, у якому міститься значна можливість. Компанія планує стратегічно розпочати з Південно-Східної Азії, використовуючи для цього ринкові спостереження та міжнародні ресурси».