Ціна золота зафіксує найбільше за 6 років тижневе падіння, аналітики: у короткостроковій перспективі можливі додаткові продажі

У зв’язку з ескалацією конфлікту на Близькому Сході зростають ціни на нафту, природний газ і паливо, ринкові побоювання щодо інфляції знову посилилися, а також знизилися очікування щодо зниження ставок центробанками в різних країнах. Золото вже незабаром зафіксує найбільше за шість років падіння за тиждень. Оскільки золото не виплачує відсотків, нинішнє середовище безсумнівно б’є по ньому.

Незабаром — найбільше падіння золота за тиждень за шість років

Зараз світова ціна на золото торгується біля 4685 доларів за унцію; з початку цього тижня вона впала майже на 7% і встановить найбільше тижневе падіння з березня 2020 року. З моменту загострення ситуації на Близькому Сході результати золота перегукуються з падінням у 2022 році. Відтоді як спалахнув цей конфлікт, золото та інші дорогоцінні метали — активи, які традиційно широко вважаються інструментами хеджування ризиків, — щотижня демонструють зниження. Причинами падіння цін на золото є, зокрема, зростання дохідності американських держоблігацій і зміцнення долара, продаж інвесторами раніше вигідно купленого золота для покриття втрат в інших сегментах, а також відтік глобального капіталу з золотих ETF. Раніше, у схожому інфляційному середовищі, енергетичний шок, спричинений російсько-українським конфліктом у 2022 році, поширився на глобальні ринки, що призвело до того, що того року ціни на золото безперервно падали протягом 7 місяців.

Втім, після недавнього відкату ціна на золото впродовж року все ще зросла приблизно на 8%. Наприкінці січня її підтримали кілька факторів: активний інтерес інвесторів, нарощення запасів центральними банками різних країн, а також занепокоєння щодо того, що президент Трамп може поставити під загрозу незалежність ФРС; на цьому тлі ціна на золото навіть досягала історичного максимуму — майже 5600 доларів за унцію.

Головна причина нинішнього падіння — відкочування очікувань зниження ставок центральними банками у глобальному масштабі. На цьому тижні ФРС опублікувала останнє рішення щодо ставок, і ринок очікувано визначив: ставка залишиться без змін. Голова ФРС Джером Пауелл підкреслив, що для відновлення політики пом’якшення посадовцям потрібно побачити прогрес у зниженні інфляції.

Макроекономіст-стратег компанії Wellington Investment Management Мадерос (Mike Medeiros) повідомив виданню First Financial, що хоча заява ФРС за підсумками засідання та «Зведення економічних прогнозів» (SEP) загалом відповідають очікуванням ринку, пресконференція, яка відбулася згодом, явно посилила «яструбиний» сигнал щодо майбутньої траєкторії ставок. Пауелл заявив, що в разі конкретних інфляційних сценаріїв у найближчому періоді комітет знову обговорює можливість переходу до політичної позиції симетричності; при цьому наступні кроки політики не виключають підвищення ставок.

«Зосередженість Пауелла на ризиках зростання інфляції помітно перевищує увагу до ризиків її зниження. У минулому ФРС зазвичай ігнорувала короткостроковий інфляційний ефект високих цін на нафту, який був зумовлений чинниками з боку пропозиції, бо цей ефект компенсувала слабкість попиту. Але цього разу Пауелл спеціально зазначив, що інфляція вже п’ять років поспіль перевищує ціль, а також визнав, що інфляція в секторі послуг є надто високою; водночас він висловив занепокоєння щодо того, що зростання короткострокових інфляційних очікувань може передатися середньостроковим інфляційним очікуванням. Окрім того, він також зазначив, що підвищення продуктивності допомагає покращувати реальні доходи, однак перший імпульс від шоків, спричинених штучним інтелектом, швидше проявлятиметься у вигляді підвищення інфляції, а не як її стримування». Він сказав: «Наразі зберігається значна невизначеність щодо тривалості конфлікту на Близькому Сході та того, що внаслідок цього продовжують зростати ціни на енергоносії та продукти харчування. Якщо ситуація не зміниться швидко на протилежну, ФРС більше зосереджується на вторинних і третинних ефектах поширення інфляції, а не на впливі загального попиту, порушеного шоком. Вони навіть дещо підвищили прогноз зростання реального ВВП на 2026 рік».

Швейцарська компанія Pictet Wealth Management, старший економіст зі США Чуй Сяо (崔晓) заявив виданню First Financial, що з огляду на короткострокові ризики зростання інфляції через конфлікт на Близькому Сході, а також на те, що нинішній макрофон загалом лишається доволі стабільним, і економічне зростання обмеженою мірою страждає від цього, установа раніше очікувала, що ризик перенесення моментів зниження ставок постане на червень і вересень.

Окрім того, що очікування щодо зниження ставок були скориговані вниз, ще одним чинником, який посилює недавнє падіння золота, є зменшення інвесторами ризику своїх інвестиційних портфелів. Згідно з даними, зібраними медіа, золоті ETF третій тиждень поспіль демонструють відтік коштів, а обсяг утримуваних активів за цей період зменшився більш ніж на 60 тонн.

Начальник відділу ринків компанії AJ Bell Коцворт (Dan Coatsworth) проаналізував, що падіння цін на золото останнім часом свідчить про те, що інвестори або продають активи, які раніше добре себе показували, або ж закладають у ціну подальше зміцнення долара. Коли долар дорожчає, ціни на золото зазвичай падають.

У 2025 році золото й срібло встановили історичні максимуми: річне зростання становило відповідно 66% і 135%. Втім, у 2026 році їхня торгова волатильність істотно зросла; наприкінці січня ф’ючерси на срібло зазнали найбільшого одноденного падіння з 80-х років минулого століття.

Коли завершиться хвиля продажів

На ранкових торгах у Азійсько-Тихоокеанському регіоні 20-го числа ціна на золото зросла на 0,8% — до 4686,62 долара за унцію. А впродовж останніх семи торгових днів, включно з цим четвергом, ціна на золото безперервно знижувалася, встановивши найдовшу серію щоденних падінь з жовтня 2023 року. Це падіння тиснуло на індикатор, що вимірює імпульс руху ціни — індекс відносної сили (RSI), який уже впав приблизно до 35, що вказує на можливе перепродання ринку. Щодо інших дорогоцінних металів: срібло на торгах 20-го числа в Азійсько-Тихоокеанському регіоні також зросло на 1,4% — до 73,87 долара за унцію, але кумулятивне падіння за тиждень все одно перевищує 8%. Паладій і платина теж зафіксували щотижневе зниження.

Втім, колишній трейдер дорогоцінними металами JPMorgan і незалежний оглядач ринків Роберт Готтліб (Robert Gottlieb) усе ще рекомендує: «За нинішніх обставин інвесторам не варто купувати на зниженні, оскільки волатильність цін на золото та дорогоцінні метали надто висока. Це означає, що, поки волатильність не почне знижуватися і ціни не почнуть консолідуватися, у короткостроковій перспективі може бути ще більше продажів».

У своєму останньому звіті компанія Zhishui Investment Management написала: «Після перепродання ціни на дорогоцінні метали можуть демонструвати короткочасний технічний відскок, але з огляду на те, що проблему шоків для постачання нафти не можна вирішити одразу, все ще рекомендується інвесторам продовжувати використовувати в якості основної стратегії продажі без покриття (short) і діяти за трендом».

Кінгсвуд Груп (Kingswood Group), директор з інвестиційного менеджменту та управління рішеннями Пол Сург’ї (Paul Surguy) зазначив: «Упродовж останнього періоду золото продовжувало отримувати вигоду від сильних попутних факторів, але більш широкий ринковий фон може змусити інвесторів знову переоцінити свої обсяги володіння золотом. Оскільки інвестори в умовах нинішньої невизначеності шукатимуть активи, які вони зможуть найшвидше продати, на глобальних ринках спостерігається повсюдний продаж різних класів активів. Після цього інвестори почали продавати те, що вважається активами-«гаванями», зокрема золото та американські держоблігації, щоб купити активи, які вони вважають такими, що надмірно відреагували на конфлікт на Близькому Сході». Він проаналізував це так.

Крім того, головний інвестиційний директор британської компанії Netwealth з управління активами Іейн Барнс (Iain Barnes) також сказав: «Через закриття повітряного простору та авіамаршрутів вартість транспортування золота зростатиме, і навіть може бути повністю неможливим. А в попередній хвилі — коли одночасно зростали ціни на золото та інші дорогоцінні метали — основними покупцями були фінансові інвестори, а не інвестори з фундаментальним підходом. А після конфлікту на Близькому Сході вони всебічно знижують ризики інвестування; для тих, хто працює з позиковими коштами, зокрема для кредитних фондів із вищими витратами на запозичення та швидким зростанням, це особливо актуально».

(Ця стаття надходить із First Financial)