Гонконгські акції «син» говорять | Чому золото раптом перестало бути привабливим?

Питай AI · Чому відтермінування зниження ставки ФРС тисне на привабливість золота?

Щоденний репортер: Цзень Цзяньцзян    Редактор: Юань Дун

Нещодавно котирування золота турбують багатьох інвесторів.

У середу міжнародна ціна на золото впала на 3%, у четвер — майже на 5%. Сьогодні під час торгів міжнародна ціна золота дещо відскочила, але для тих, хто тримає золото, відчуття все одно досить тривожне. Вершина золота на попередньому етапі становила 5626 доларів, а зараз вона повернулася приблизно до 4700 доларів; корекція на цьому етапі вже досягла 16%.

Подивімося на акції золотодобувних компаній у Гонконгській біржі: такі, як Zijin Mining та Zhaojin Mining, демонструють значно більшу чутливість, ніж сама ціна на золото. А лідер акцій ювелірних магазинів Laopujin Gold уже відкотився з високих рівнів більш ніж на 30%.

Чому, попри те що геополітична напруженість зростає, золото, яке використовують як інструмент для хеджування, раптом стало менш бажаним?

На мою думку, цей золотовий бичачий ринок стартував у 2024 році, і базова логіка за ним полягає не в тому, що через геополітичні зіткнення, а в тому, що в глобальному масштабі відбувається політика грошового пом’якшення. Тож ключове, що підтримує зростання цін на золото, — це все ж ФРС. Однак у середу цього тижня ФРС зберегла ставку без змін, а Пауелл зазначив, що інфляційні ризики означають: позиція, яка підтримує зниження ставок, «суттєво зміщується в бік зближення». Це означає, що цього року ФРС уповільнить кроки зі зниження ставок; наступне зниження може чекати принаймні на другу половину року, а можливо навіть на четвертий квартал.

Поки що ФРС не знижує ставки — це означає, що високі ставки збережуться. А золото саме по собі — бездохідний (безпроцентний) актив, тож його ціна природно буде пригнічена. Для інвесторів це може означати перехід до активів із відсотковою дохідністю (наприклад, облігацій тощо), а попит на золото неминуче зменшиться.

Більш збентежує те, що в останні дні ситуація на Близькому Сході залишається напруженою, тож чому золото, яке є активом для хеджування, навпаки падає в ціні? Насправді це не так вже й важко зрозуміти: коли на Близькому Сході спалахнув конфлікт, ціна на золото вже перебувала на історично високому рівні, і з’явилися ризики падіння, тож золото не може забезпечити достатній ефект хеджування. Натомість долар став активом для хеджування. Нещодавно динаміка індексу долара була значно сильнішою, ніж у золота, і це, можливо, також є тією «перестановкою активів», яку виконують інвестори на Близькому Сході. Є ще один момент: напруженість на Близькому Сході безпосередньо підштовхує зростання цін на нафту, що очевидно може спричинити сплеск інфляції в США і, як наслідок, відтермінувати дії ФРС щодо зниження ставок.

Отже, нинішнє становище золота справді доволі незручне. Незалежно від того, які є найновіші заяви ФРС, чи яка ситуація на Близькому Сході — ні те, ні інше не підтримує зростання цін на золото. А ті інвестори в золото, які вже достатньо заробили на попередніх прибутках, уже фактично вичавили максимум і весь час шукають момент, щоб зафіксувати прибуток. Особисто я відчуваю, що в короткостроковій перспективі золоті ціни, ймовірно, навряд чи зможуть дати сильний відскок.

Щодо акцій золотодобувних компаній, то ключове — дивитися саме на золотодобувників. Як я вже згадував, Zijin Mining незабаром опублікує річний звіт за 2025 рік: результати, найімовірніше, перевищать очікування, але прибутки відображають минуле, а рух акцій — майбутнє. Рухаймося крок за кроком.

Дисклеймер: Матеріали та дані цієї статті призначені лише для довідки і не є інвестиційною рекомендацією. Перед використанням, будь ласка, перевірте. Дійте на власний ризик.

Щоденні економічні новини