CITIC Construction Investment: тривалі збурення на стороні пропозиції продовжують розгортатися, з боку попиту отримують вигоду від граничного зростання за кордоном, ціна на літій зростає

Авторська стаття: Ван Цзе-чао Го Ян-чжe Шао Сан-цай

Літій: Подія із забороною на експорт літієвого концентрату в Зімбабве продовжує загострюватися; часові рамки подальшого послаблення ще неясні, а призупинення триватиме доволі довго, що вплине на забезпечення вітчизняною сировиною в ІІ кварталі. Крім того, за кордоном напружене постачання енергоносіїв; шахти розташовані в віддалених регіонах, а дефіцит дизельного пального вплине на роботу обладнання на шахтах і постачання електроенергії на рудники. Уже напружена структура забезпечення отримує ще один фактор невизначеності. З боку попиту: на тлі геополітичних конфліктів попит з-за кордону на електромобілі EV, системи зберігання енергії тощо на межі посилюється. У перспективі протягом усього року попит на літієві батареї може продовжувати перевищувати очікування; водночас галузеві запаси все ще на низькому рівні, що підсилить граничні зміни як з боку пропозиції, так і з боку попиту, надаючи ціні на літій значний імпульс висхідної динаміки.

Літій: За даними Байчуань Інфу, цього тижня середня ціна карбонату літію технічного класу на ринку становить 153 тис. юанів/т, що на 3,4% більше, ніж минулого тижня; середня ціна карбонату літію акумуляторного класу — 157 тис. юанів/т, що на 4,0% більше. З боку пропозиції: цього тижня виробництво карбонату літію, як очікується, дещо зросте. Провідні підприємства з солей літію працюють стабільно, а загалом на стороні постачання зберігається стійке збільшення обсягів. Імпорт карбонату літію у лютому досяг 26427 тонн, що на 1,61% менше в місячному вимірі (MoM) та на 114,36% більше в річному вимірі (YoY). Імпорт літієвої руди у лютому становив 5577 тис. тонн, що на 32,96% менше MoM та на 1,66% менше YoY. Подія із забороною на експорт літієвого концентрату в Зімбабве продовжує загострюватися; якщо тривалість вікна призупинення буде тривалішою, це обмежить постачання літієвої руди в подальшому. Щодо запасів: загальний рівень запасів у галузі зберігається на низькому рівні; очікується, що цього тижня запаси накопичуватимуться. Темп відвантажень на заводах солей літію стабільний, а заводські запаси дещо зростають. Трейдери активно виставляють котирування, а частина з них має зниження складських запасів. Підприємства на нижньому рівні підтримують безпечний рівень запасів, основний акцент — на поповленні під реальний попит (just-in-need). Обсяг ф’ючерсних складських свідоцтв у цьому періоді знизився: на попередню торгову дату обсяг становив 31460 тонн; дата масової ануляції складських свідоцтв наприкінці місяця наближається. З боку попиту: очікується тенденція покращення відносно попереднього періоду (MoM). У сфері силових батарей через вплив спаду в політиках та випередження попиту частину замовлень було вивільнено завчасно. Нещодавно на внутрішньому ринку роздрібних продажів нових автомобілів спостерігалося річне зниження, але ринкові очікування щодо плану виробництва на квітень є відносно оптимістичними. У сфері зберігання енергії попит підтримує оптимістичні очікування; на тлі геополітичних конфліктів увага до попиту на зберігання енергії зросла. Підприємства на нижньому рівні закуповують переважно за принципом реального попиту; до джерел із високою ціною прийнятність низька, тож масштабного поповнення запасів не спостерігається. На стороні ресурсів: підкреслюється важливість внутрішніх літієвих ресурсів у плані незалежного та контрольованого постачання.

Нікель: Цього тижня ціна нікелю на LME становить 17,215 дол. США/т, що на 2,0% вище, ніж минулого тижня; ціна нікелю на SHFE — 137 100 юанів/т, що на 3,0% вище. Запаси нікелю на SHFE цього тижня — 64,5 тис. тонн, запаси на LME — 281,6 тис. тонн, разом — 346,1 тис. тонн, що на 0,3% менше, ніж минулого тижня. З боку пропозиції: цього тижня виробництво сульфату нікелю в країні, як очікується, становитиме 46200 тонн, що більше, ніж минулого тижня; рівень завантаження (коефіцієнт використання потужностей) також підвищено синхронно. У цьому тижні провідні підприємства з сульфату нікелю здебільшого підтримують нормальне виробництво; малі та середні виробники через дефіцит сировини та тиск витрат працюють на низькому рівні, а обсяг пропозиції на ринку лише дещо впорядковується. З боку попиту: попит на сульфат нікелю зосереджений у двох основних сферах — батареї та гальваніка; загалом — переважно під реальний попит. У батарейному сегменті виробництво нікель-високих трійних (high-nickel) та батарей для систем зберігання енергії стабільне; підприємства закуповують сульфат нікелю акумуляторного класу за потребою для виготовлення катодних матеріалів, а реальний попит залишається жорстким. У гальванічному сегменті попит диференціюється: закупівлі для звичайного гальванічного покриття тримаються на низькому рівні, тоді як попит на точну електроніку, автозапчастини тощо для висококласного гальванічного покриття стабільно зростає. Загалом попит не демонструє помітного нарощування обсягів; батарейний сегмент формує ключову підтримку, тоді як у гальванічному сегменті загальна стабільність, тож вплив на ціну сульфату нікелю є обмеженим.

Рідкоземельні елементи & магнітні матеріали: Цього тижня ціни на рідкоземельні елементи коливаються в обидва боки. Станом на цей четвер: середня ціна оксиду празеодиму (PrNd) на ринку — 7,125 млн юанів/т, що на 1,06% вища за ціну минулого п’ятничного дня; середня ціна оксиду диспрозію (Dy) — 1,37 млн юанів/т, що на 1,44% нижча; середня ціна оксиду тербію (Tb) — 6,075 млн юанів/т, що без змін відносно минулого п’ятниці. З точки зору базової кон’юнктури попиту й пропозиції: з боку постачання коефіцієнт завантаження підприємств з відокремлення рідкоземельної руди все ще має тенденцію до зниження. У міру того, як робота галузевих перевірок триває, частина невідповідних потужностей свідомо обирає зупинку та ремонт; короткостроково послабити обмеження щодо показників і екологічні обмеження потужностей навряд чи вдасться, тому постачання рідкоземельної руди в цілому демонструє спадну динаміку. Нещодавно замовлення на попит з боку нижньої ланки частково знизилися на етапі, що головним чином спричинено значним падінням цін на рідкоземельні елементи раніше: це змусило кінцевих клієнтів перейти до обережнішої позиції та масово відкласти закупівлі. З даних фактичного споживання кінцевих товарів видно, що попит на рідкоземельні елементи все ще зростає стабільно; щойно ціни стабілізуються, відбудеться відкат/повернення до зростання та сформуються чіткі очікування висхідної динаміки, скупчені замовлення на попит будуть вивільнені концентровано.

1、 Світова економіка зазнає масштабного спадання, споживання згортається за принципом «відвальної прірви». Світовий банк у своєму найновішому звіті «Глобальні економічні перспективи» знизив прогноз зростання світової економіки на 2025 рік з 2,7% на початку цього року до 2,3%; майже 70% економік знижено темпи зростання. Світовий банк зазначає, що зростання світової економіки сповільнюється через торговельні бар’єри та непевне глобальне політичне середовище. Порівняно з тим, що шість місяців тому економіка виглядала так, ніби може здійснити «м’яке приземлення», нині світова економіка знову занурюється в нестабільність. Якщо не виправити курс швидко, рівень життя може зазнати значної шкоди. Дані щодо світової економіки вже демонструють тенденцію до зниження; якщо це перейде в глибоку рецесію, шок для споживання кольорових металів буде колосальним.

2、 Інфляція в США вийшла з-під контролю, ФРС затягує монетарну політику понад очікування, сильний долар тисне на ціни активів. США не здатні ефективно стримати інфляцію й продовжують підвищувати ставки. ФРС уже здійснила значні серії безперервного підвищення ставок, але послуги, особливо орендна плата й зарплати, виглядають «липкими» (мають інерцію), що стримує зниження інфляції. Якщо ФРС підтримуватиме високий рівень підвищення ставок, для кольорових металів, котрі оцінюються в доларах США, це буде негативно.

3、 Темпи споживання вітчизняного сектору нових енергетичних технологій не відповідають очікуванням, а сектор нерухомості продовжує залишатися млявим. Хоча на стороні продажів у нерухомості політики вже тією чи іншою мірою послаблено, недостатня платоспроможність і наміри домогосподарств купувати зберігаються, а прогрес у врегулюванні ризиків боргів у компаніях з нерухомості йде невдало. Якщо продажі й далі не покращуватимуться, у подальшому зростають ризики втрати темпів на стадії завершення будівництва об’єктів нерухомості, що негативно вплине на споживання частини кольорових металів у країні.

Назва звіту з досліджень цінних паперів: «Поштовхи з боку пропозиції продовжують загострюватися; вигода з боку попиту від зростання за кордоном на маргінальному рівні; підвищення ціни на літій»

Дата оприлюднення для зовнішніх користувачів: 2026 року 29 березня

Установа, що опублікувала звіт: CITIC Securities Co., Ltd.

Аналітик цього звіту:

Ван Цзе-чао SAC Код: S1440521110005

Го Ян-чжe SAC Код: S1440524010001

Шао Сан-цай SAC Код: S1440524070004

Масивна інформація, точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP