Я уважно стежу за ситуацією з відсотковими ставками в Японії, і чесно кажучи, зараз ситуація стає досить хаотичною. Після того, як Банк Японії утримав ставки на рівні в березні, справжнє питання, яке задають усі — що буде далі, і тут справді існує невизначеність.

Колишній офіційний представник з монетарної політики BOJ Ейджі Маеда чітко окреслив ситуацію: ймовірність підвищення відсоткових ставок у Японії в квітні становить приблизно 50-50, з альтернативою у червні. Обговорення щодо часу підвищення зводиться до геополітичних ризиків — конфлікт в Ірані додає реальну непередбачуваність у рівняння. Але тут стає цікаво: ринки overnight swap фактично закладають у ціну 60% шансів на рух у квітні, що свідчить про те, що трейдери вважають, що Банк Японії може діяти швидше, ніж пізніше.

На думку Маеди, квітень — це більш розумний варіант. Чому? Тому що, якщо інфляція продовжить відставати, очікування занадто довго може спричинити ще більші проблеми в майбутньому. Рішення щодо відсоткових ставок у Японії зараз — це фактично балансування на тонкій нитці: діяти занадто рано — і можна переоцінити тимчасові шоки, чекати занадто довго — і ризикувати відставанням від курсу.

Але справжній тиск чинить ієна. За поточними рівнями вона вже вважається слабкою, і якщо вона прорве позначку 160 щодо долара, ситуація може швидко стати напруженою для японських бізнесів і домогосподарств. Маеда був досить прямим у цьому — якщо Банк Японії не зробить крок у квітні, ймовірність подальшого ослаблення ієни зросте. Навіть невеликі коригування допомогли б стабілізувати ситуацію на цьому етапі.

Отже, по суті, Банк Японії застряг між управлінням геополітичною невизначеністю та запобіганням погіршенню курсу валюти. Рішення щодо підвищення відсоткових ставок у Японії вже близьке, але час залишається справжньою невизначеністю. Втім, квітень виглядає більш імовірним, і саме це закладає ринок.