Інтерпретація звіту New City Holdings за 2025 рік: дохід знизився на 40.44% до 53 012 мільйонів юанів, чистий прибуток на акцію за виключенням особливих статей знизився на 30.77% до 0.27 юаня/акцію

Виручка від операційної діяльності: масштабне скорочення обсягів, зростання всупереч тренду в комерційному сегменті

У звітному періоді компанія New City Holdings досягла виручки від операційної діяльності в розмірі 53,012 млрд юанів, що на 40,44% менше, ніж роком раніше; головною причиною є зменшення виручки від передачі нерухомості. За видами діяльності: у сфері розробки та продажу нерухомості виручка склала 39,004 млрд юанів, що на 48,71% менше в річному вимірі, що є ключовим чинником загального падіння виручки; послуги оренди та управління майном продемонстрували яскраві результати: виручка склала 13,036 млрд юанів, що на 8,37% більше в річному вимірі, і стала стабільною опорою для фінансових результатів компанії.

З огляду на регіональні показники: у провінції Фуцзянь виручка у річному вимірі зросла на 89,22%, у провінції Цинхай — на 91,94%, ставши одними з небагатьох регіонів, де зафіксовано зростання; водночас у провінціях Хенань, Хунань, Гуандун, Чжецзян тощо скорочення виручки у річному вимірі становило понад 70%, що свідчить про виражену диференціацію між регіонами.

Чистий прибуток: тиск на прибутковість на тлі скорочення масштабу, внесок разових/неперіодичних прибутків посилюється

Чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становить 680 млн юанів, що на 9,61% менше в річному вимірі; величина скорочення помітно менша, ніж падіння виручки, головним чином завдяки покращенню валової маржі. У звітному періоді загальна валова маржа компанії становила 27,42%, що на 5,21 процентного пункту більше, ніж у минулому році: при цьому валова маржа в сегменті розробки та продажу нерухомості — 13,03%, що на 1,31 процентного пункту більше в річному вимірі; валова маржа в сегменті оренди та управління майном — 69,77%, що на 0,40 процентного пункту менше в річному вимірі.

Чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, з коригуванням на виключення разових/неперіодичних доходів (扣除非经常性损益) становить 614 млн юанів, що на 29,34% менше в річному вимірі; це падіння більше, ніж падіння чистого прибутку, головним чином тому, що разові/неперіодичні доходи в річному вимірі збільшилися на 171 млн юанів до 66 млн юанів, а отже їхній внесок у чистий прибуток дещо підвищився.

Прибуток на акцію: одночасне зниження разом із падінням розміру прибутку; падіння показника без урахування разових/неперіодичних — ще відчутніше

Базовий прибуток на акцію становить 0,30 юаня/акція, що на 9,09% менше в річному вимірі; за змістом він майже збігається з падінням чистого прибутку. Базовий прибуток на акцію після виключення разових/неперіодичних доходів становить 0,27 юаня/акція, що на 30,77% менше в річному вимірі; він відповідає падінню показника 扣非净利润.

Витрати: на тлі скорочення виручки масштабно зменшуються; структура продовжує оптимізуватися

У звітному періоді загальні витрати за період (періодичні витрати) становили 770 млн юанів, що на 27,20% менше в річному вимірі; витратна частка (费用率) — 14,53%, що на 2,20 процентного пункту більше в річному вимірі; головною причиною є те, що падіння виручки було більшим, ніж падіння витрат.

Комерційні витрати (销售费用): значне скорочення разом із падінням обсягів продажу

Комерційні витрати становили 184 млн юанів, що на 53,49% менше в річному вимірі; головною причиною є зменшення гонорарів за агентське планування (策划代理费) та комісій за продаж (销售佣金) у зв’язку зі скороченням масштабів продажу нерухомості. Частка комерційних витрат — 3,48%, що на 1,50 процентного пункту менше в річному вимірі; ефект контролю витрат є значним.

Адміністративні витрати (管理费用): незначне зниження масштабу, видно ефект контролю

Адміністративні витрати становили 261 млн юанів, що на 5,25% менше в річному вимірі; головним чином через те, що компанія оптимізувала управлінські процеси та скоротила непотрібні витрати. Частка адміністративних витрат — 4,93%, що на 1,43 процентного пункту більше в річному вимірі.

Фінансові витрати (财务费用): масштаб майже стабільний, оптимізація вартості фінансування

Фінансові витрати становили 325 млн юанів, що на 1,90% менше в річному вимірі; масштаб загалом стабільний. Зокрема, витрати на відсотки становили 329 млн юанів, що на 9,14% більше в річному вимірі; процентні доходи — 6 млн юанів, що на 21,17% менше в річному вимірі. Станом на кінець звітного періоду загальна середня вартість фінансування компанії становила 5,44%, що на 0,48 процентного пункту менше, ніж на кінець минулого року; вартість фінансування продовжує оптимізуватися.

Витрати на R&D/науково-дослідні роботи (研发费用): у цьому періоді відсутні

У звітному періоді витрати на R&D становили 0; у відповідному періоді минулого року — 6,8768 млн юанів. Головна причина — у минулому році була здійснена ліквідація/відчуження певної дочірньої компанії, що генерувала витрати на R&D.

Стан R&D-персоналу: відповідні розкриття відсутні

У звітному періоді компанія не оприлюднювала інформацію щодо R&D-персоналу.

Грошові потоки: операційний грошовий потік загалом стабільний, тиск на фінансування дещо послабився

Чистий грошовий потік від операційної діяльності: масштаб загалом стабільний

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 1,425 млрд юанів, що на 5,79% менше в річному вимірі; головною причиною є те, що грошові кошти, отримані від продажу товарів і надання послуг, у річному вимірі зменшилися на 29,60% до 31,469 млрд юанів, тоді як грошові кошти, сплачені за придбання товарів і отримані послуги, у річному вимірі зменшилися на 28,24% до 21,241 млрд юанів; отже, масштаби надходжень і виплат скорочуються синхронно.

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності: дещо знизився

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив 1,079 млрд юанів, що на 20,12% менше в річному вимірі; головним чином через те, що грошові надходження від інвестиційної діяльності у річному вимірі зменшилися на 79,32% до 2,030 млрд юанів, тоді як грошові виплати від інвестиційної діяльності у річному вимірі зменшилися на 88,52% до 0,951 млрд юанів, тобто інвестмасштаб скоротився.

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності: масштаб чистого відтоку значно звузився

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -4,622 млрд юанів; у річному вимірі масштаб чистого відтоку зменшився на 49,15%. Головним чином через те, що грошові кошти, сплачені на погашення боргів, у річному вимірі зменшилися на 32,17% до 17,910 млрд юанів, тоді як грошові кошти, отримані за позиками, у річному вимірі зменшилися на 48,42% до 10,289 млрд юанів; фінансовий тиск дещо послабився.

Ймовірні ризики, з якими компанія може зіткнутися: ринковий та операційний тиск у галузі все ще існує, контроль ризиків потрібно й надалі посилювати

Ризик регулювання політикою

Хоча загальний курс на послаблення політики в сфері нерухомості зберігатиметься, ступінь інтенсивності та темпи впровадження політики залишаються невизначеними; ефект стимулювання та його тривалість все ще потребують спостереження. Компанії потрібно постійно посилювати моніторинг політик та аналіз ринку, підвищуючи ефективність управління й операцій, а також можливості усунення ризиків.

Ринкові ризики

У цілому ринок нерухомості все ще має невизначеність: очікування населення щодо доходів і очікування щодо цін на житло ще не змінилися суттєво, тому вивільнення попиту на купівлю житла все ще потребує часу; діяльність у комерційній нерухомості стикається з труднощами на тлі слабкого відновлення споживання, посилення конкуренції тощо. Компанії потрібно активно коригувати структуру постачання та маркетингові стратегії, підвищувати ефективність повернення грошових коштів, посилювати позиціонування комерційних проєктів і здатність до операційного управління.

Операційні ризики

Проєкти з розробки нерухомості мають довгий цикл та значні інвестиції; компанія стикається з викликами, зокрема змінами у середовищі продажів, коливаннями цін на сировину, концентрованими виплатами за будівельні роботи тощо, а отже існує невизначеність щодо подальшого звуження простору для прибутку. Комерційна операційна діяльність стикається з ризиками, зокрема зниженням бажання орендарів відкривати магазини; наявний тиск на зростання доходів від комерційної експлуатації. Компанії потрібно постійно оптимізувати «зернистість» управління, посилювати попередню комунікацію, обґрунтовано контролювати рух грошових коштів, підвищувати можливості та ефективність ведення бізнесу.

Фінансові ризики

Сектор нерухомості все ще перебуває на етапі «формування дна»; для відновлення каналів фінансування забудовників потрібен час, а виклики для грошових потоків триватимуть разом із циклом скорочення балансу (缩表). Компанії потрібно дотримуватися мислення «збереження базових меж», підвищувати ефективність використання коштів, знижувати фінансовий леверидж, оптимізувати структуру капіталу та підтримувати належну ліквідність.

Оплата праці керівництва: компенсація основного управлінського складу залишається стабільною

У звітному періоді загальна сума передбачуваної до сплати податків (до оподаткування) винагороди голови правління Ван Сяосуна (王晓松), отриманої від компанії, становить 3,300 млн юанів; генерального директора Лю Сяопіна (吕小平) — 3,300 млн юанів; старшого віцепрезидента Гуань Юдодуна (管有冬) — 3,3679 млн юанів; секретаря ради директорів Лі Фенга (李峰) — 1,9214 млн юанів. Компенсація основного управлінського складу зберігається на стабільному рівні та загалом відповідає результатам компанії й рівню винагород у галузі.

Натисніть, щоб переглянути повний текст повідомлення>>

Декларація: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття публікується автоматично AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, надається лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей слід покладатися на фактичне повідомлення. За наявності запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.