Odaily ексклюзивне інтерв'ю з Bitwise: BTC наприкінці року може піднятися до рівня 95000 доларів

Оригінал | Odaily Пломінний щоденник зіркової планети （@OdailyChina）

Автор｜jk

У той час, коли ціна біткоїна скоротилася вдвічі від історичного максимуму, а над глобальним ринком нависли хмари геополітичної напруги, чи інституційні кошти відступають, чи тихо нарощують позиції? 24 березня Odaily Пломінний щоденник зіркової планети провів на місці в Нью-Йорку спеціальне інтерв’ю з керівником відділу досліджень Bitwise з управління активами Райаном Расмуссеном.

Bitwise на сьогодні керує активами приблизно на 15 млрд доларів США, є найбільшим у світі постачальником криптоіндексних фондів та одним із ключових емітентів спотових ETF на біткоїн, ефір та Solana. У цьому інтерв’ю він навів ключову логіку драйверів ціни біткоїна на 2026 рік, дав конкретні прогнозні очікування щодо ціни наприкінці року, також торкнувся тієї самої «масової міграції позицій», яка зараз відбувається між роздрібними інвесторами та інституціями, а ще — ролі азійського ринку в глобальній криптокартині.

Нижче подано текст інтерв’ю:

Odaily： Сьогодні ми на DAS саміті в Нью-Йорку. Для нас велика честь запросити до нас Райана з Bitwise. Перш ніж розпочати запитання, попросимо Райана зробити коротке самопредставлення: чи можете ви просто розповісти про себе нашим азійським глядачам?

Ryan： Звісно. Я Райан Расмуссен, керівник відділу досліджень Bitwise з управління активами. Ми є глобальною компанією з управління криптоактивами, яка в першу чергу працює з інституційними інвесторами, надаючи публічні й приватні фонди та рішення зі стейкінгу. Наразі ми керуємо активами приблизно на 15 млрд доларів США, і працюємо в США, Європі та Азії. Ми є одним із найбільших емітентів у сфері Solana ETF, Bitcoin ETF, Ethereum ETF, а також управляємо різними індексними фондами. У нас є найбільший у світі масштаб криптовалютного індексного фонду.

Odaily： Які найбільші фактори впливу на ціну біткоїна у 2026 році? Чи можете ви розставити їх у певному порядку та приблизно вказати частки, наприклад, надходження/вибуття в США традиційних фінансових структурних продуктів, заяви та політики Трампа і його родини, «пробудження» та продаж «китів» із довгим триманням, тиск на виживання з боку майнерських груп, подальший вплив попередніх хакерських інцидентів тощо?

Ryan： Найбільшим довгостроковим драйвером ціни біткоїна є інституційне впровадження. Причина в тому, що протягом останніх п’ятнадцяти років більшість інституційних інвесторів у світі не мали доступу до біткоїна чи інших криптоактивів. З появою в січні 2024 року в США біткоїн ETF та з запуском зараз ETF-продуктів на ефір, Solana тощо ми бачимо, що інституційні інвестори починають поступово наздоганяти інвестування в біткоїн. Але це не означає, що ті, хто вже сформував розміщення, насправді вже по-справжньому почали інвестувати: насправді, з багатьма інвесторами, з якими ми спілкувалися, незалежно від того, в США, Європі чи Азії, ще не почалося інвестування в біткоїн. Тому я вважаю, що найбільший драйвер — це швидкість, з якою інституційні інвестори починають масово купувати біткоїн. Я думаю, що в 2026 році це вже починає відбуватися: у другій половині 2026 року з’явиться більше прогресу. Це буде спільним драйвером як у короткостроковій, так і в довгостроковій перспективі — і це попит з боку тих інституційних інвесторів, які ще не встигли зайти на ринок.

Odaily： Тоді чи можете ви детальніше поговорити про ваги?

Ryan： Це справді цікава тема. Кілька років тому ті інвестори, які почали з нами робити розміщення, спочатку тримали приблизно 1%, а сьогодні більшість клієнтів тримає частку криптоактивів близько 5%. Найцікавіше те, що тепер ті інвестори, які починають робити первинне розміщення, вже не стартують з 1% — а стартують з 2% до 3%, і багато старих клієнтів, які співпрацюють з нами довше, вже мають близько 5%. Тому я б сказав, що типовий рівень розміщення нових інвесторів — близько 2%, а вже наявних інвесторів із існуючим криптовпливом — приблизно 5%. Але коли ти думаєш про масштаби статків, які контролюють глобальні інституційні інвестори, то ці цифри є досить відчутними: 1%–2%–5% від статків у 1 мільйон мільярдів доларів США вже перевищують поточну загальну ринкову капіталізацію біткоїна. Ось чому інституційні розміщення зрештою довгостроково домінуватимуть у ціні біткоїна — і саме тому це такий важливий фактор.

Odaily： Чи є ще шанс, що біткоїн продовжить суттєве падіння? Чи зараз це дно цього циклу?

Ryan： Наша позиція полягає в тому, що ми вже ближче до дна біткоїна, ніж раніше; внизнього простору вже не так багато. Якщо біткоїн ще кілька місяців буде консолідуватися, я б не здивувався, адже макрофактори наразі справді домінують: конфлікт на Близькому Сході, багато подій, які відбуваються в Південній Америці, ніхто не знає, що саме короткостроково станеться на Кубі — на початку цього року ми ще бачили ситуацію у Венесуелі. Отже, невизначеності в макроекономіці та геополітиці дуже багато, і я вважаю, що через це всі ризикові активи та всі фінансові активи перебувають під таким тиском.

Щойно макроневизначеність стабілізується, і геополітична невизначеність також стабілізується, я думаю, що ми почнемо бачити, як біткоїн та інші криптоактиви справді почнуть прискорюватися вгору. Але я справді вважаю, що в найближчі кілька місяців біткоїн і крипторинок в цілому будуть коливатися в боковику. У другій половині року ми вважаємо, що побачимо масовий приплив інституційних коштів через ETF, що підштовхне ціни вгору, і зведе їх до рівнів, вищих за ціну на початку року. Це означає, що наприкінці року біткоїн буде приблизно в діапазоні 95 000 доларів США: якщо дивитися на ціну сьогодні, це близько 40% зростання. Ми вважаємо, що ми зараз у криптов ведмежому ринку; він триває вже приблизно рік. Наш прогноз полягає в тому, що біткоїн завершить рік зі зростанням, а 2027 рік буде дуже позитивним.

Odaily： Від торішнього ATH до нинішнього зрізу ціни наполовину — як ви думаєте, які саме люди нарощують позиції, а які — зменшують?

Ryan： Те, що ми спостерігаємо, — це перехід від роздрібних інвесторів до інституційних інвесторів. Це одноразовий, послідовний перехід, який суттєво впливає на біткоїн і ширший крипторинок, бо інституційні інвестори заходять на ринок через ETF та інші фонди. Ми бачимо, що регуляторне середовище в США та за кордоном стає дедалі чіткішим, і це дає інституційним інвесторам більше впевненості під час ухвалення рішень щодо розміщень.

Паралельно роздрібні інвестори вже пережили багато раундів циклів крипто-буму та краху. Ті ранні інвестори, які зайшли, коли біткоїн був ще 1 долар, 10 доларів чи 100 доларів, дивилися, як він зріс до 125 000 доларів, а потім, можливо, знову бачили, як він падає назад до 70 000 доларів. І ось сьогодні, пройшовши весь цей шлях, вони вже готові забрати частину прибутку. Це фактично дуже схоже на те, що відбувається вкрай типово, коли приватні компанії врешті-решт виходять на біржу: ранні інвестори нарешті отримують IPO, готуються забрати гроші, а потім заходять нові акціонери, які беруть участь у капіталі цієї компанії. Я думаю, що саме це зараз і відбувається на крипторинку: переважно роздрібні ранні інвестори переводять свої позиції інституційним інвесторам із довгостроковим фокусом і систематичними операціями. У них горизонт не один-два-три роки — це п’ять, десять, двадцять років.

Підсумуємо: те, що продають — це роздріб, те, що купують — це інституції, а такий перехід для динаміки крипторинку є чисто позитивним, тому що інституційні інвестори мають значно менше поведінкових перекосів — вони більш системні й більше дивляться в довгострокову перспективу.

Odaily： За умов різкої зміни глобальної ситуації BTC частково не виправдав очікування частини інвесторів щодо ролі «тихої гавані». Якщо порівняти з традиційними базовими активами на кшталт золота, срібла й нафти, то чому люди мають і далі вірити в біткоїн?

Ryan： Я вважаю, що з довгострокової точки зору перспектива біткоїна ніколи не була такою сильною, як зараз. Найбільші фінансові інституції у світі наближаються до біткоїна. Ми щодня спілкуємося з інвесторами: від фінансових консультантів до family office, від хедж-фондів до благодійних фондів і пенсійних фондів — аж до суверенних фондів. Всі вони досліджують криптоактиви та біткоїн. Я думаю, що це процес, який потребує років: якщо очікувати, що біткоїн за 15 років історії здійснить стрибок від нішевого активу до зрілого глобального активу, то це, м’яко кажучи, надто короткозоро.

Що біткоїн приносить портфелю, те саме по суті несуть золото, нафта та інші товарні біржові активи: велика частка диверсифікованих доходів і низька кореляція з іншими класами активів. Якщо подивитися на роль біткоїна в портфелі (припустимо, ви додаєте 5% біткоїна до традиційного портфеля акцій, облігацій і товарів), він підвищує скоригований на ризик прибуток, тому що кореляція з іншими активами майже відсутня, і в довгостроковій перспективі він має дуже сильний ризик-прибутковий профіль. Але інвестувати в криптоактиви потрібно з поглядом у довгострокову перспективу, прибравши емоційні упередження. Лише так ви зможете по-справжньому почати бачити цінність криптоактивів у портфелі.

Odaily： Чи веде Bitwise наразі бізнес в Азії? Які саме напрямки?

Ryan： Так, у нас є бізнес в Азії. Особисто я за останні кілька років неодноразово їздив до Сінгапуру. Наша команда з роботи з інституційними партнерами також бувала в Гонконзі, Сінгапурі та інших ринках Азії. У нас є люди, які постійно базуються на місці, тож ми можемо регулярно зустрічатися з банками, клієнтами, family office та іншими інституціями, допомагаючи їм отримувати криптоекспозицію різними шляхами: через приватні фонди, SMA, публічні фонди, продукти зі стейкінгом тощо.

Якщо говорити про стейкінг, то нещодавно ми значно розширилися в Азію завдяки придбанню Chorus One. Chorus One — один із найбільших у світі провайдерів сервісів стейкінгу. В Азії ми побачили дуже багато інтересу й попиту, особливо з боку багатьох family office, які самі звертаються до нас, щоб отримати експозицію. Також багато банків звертаються до нас, щоб дізнатися, як їхні клієнти з управління статками та приватного банкінгу отримують доступ до криптоактивів. Ми дуже раді перспективам зростання й маємо на місці команду, яка працює з цим. Друзі, які зацікавлені, можете в будь-який час звертатися до нас.

Odaily： Чи є що розповісти про найбільш помітні відмінності Азії та інших регіонів?

Ryan： Відмінності дуже великі. Якщо говорити про те, як сприймати криптоактиви, то три ринки — США, Європа та Азія — є дуже різними.

Інституційні інвестори в США довгий час відставали у сфері криптоактивів, тому що з точки зору регуляторики США доволі вороже ставиться до криптоактивів. Попередній уряд у період з 2020 по 2024 роки — від Білого дому до всіх регуляторних установ — на кожному етапі активно тиснув на криптову індустрію. Зараз ми бачимо, що все це змінилося. Це означає, що інституційні інвестори на багато, багато років зіштовхнулися з затримкою, тому що вони переживали, що спробують знищити ті активи, які уряд може намагатися «ліквідувати» регуляторними методами.

Європа має дещо інший характер: хоча швидкість впровадження криптоактивів інституційними інвесторами в Європі була повільнішою, ніж в Азії.

А в Азії ми побачили величезну залученість і ентузіазм. Я вважаю, що Азія в способі застосування та інвестування в цю технологію насправді є більш далекоглядною, ніж її сприймають ззовні. Саме тому нам здається таким захопливим і привабливим розширюватися на цей ринок.