Прямий ефір з фінансової конференції｜Керівництво Реніньбао обговорює інвестиції до 2026 року: посилення активного управління фіксованим доходом, постійна увага до розподілу акцій з високим дивідендом OCI

（джерело зображення: Visiual China）

Новини «Блакитного кита» 27 березня (репортер Чень Сяоцзюань) Сьогодні China Insurance Group (601319.SH) провела брифінг щодо результатів діяльності за 2025 рік.

Згідно з даними річного звіту, у 2025 році China Insurance Group за весь рік отримала валові премії за вхідним страхуванням у розмірі 7383 млрд юанів, що на 6,5% більше порівняно з попереднім роком. З них премії зі страхування майна становили 5558 млрд юанів, що на 3,3% більше; премії зі страхування життя — 1822 млрд юанів, що на 17,8% більше. У преміях зі страхування майна премії за автомобілі для домашнього користування становили 74,7% від премій автострахування, тобто на 0,4 відсоткового пункту більше рік до року; частка премій із персонального не-автострахування становила 10%, тобто на 1 відсотковий пункт більше. У преміях зі страхування життя премії за періодичними платежами становили 1283 млрд юанів, що на 22,2% більше; частка премій за періодичними платежами — 70,4%, тобто на 2,5 відсоткового пункту більше; річна зміна норми нової бізнес-цінності становила +2,4 відсоткового пункту.

Як планувати 2026 рік? Генеральний директор China Insurance Group Чжао Пен заявив, що група міцно триматиме в центрі головне завдання високоякісного розвитку, докладаючи зусиль для досягнення ефективного зростання «за якістю» та розумного зростання «за обсягом». У контексті розумного зростання за обсягом буде забезпечено, щоб зростання премій узгоджувалося з тенденцією зростання ВВП; у контексті ефективного підвищення за якістю — група й надалі оптимізуватиме структуру бізнесу, посилюватиме управління активами та зобов’язаннями, просуватиме зниження витрат, підвищення якості та ефективності, а також забезпечуватиме, що прибутковість залишатиметься на відносно високому рівні. Також ключові показники ефективності якості, зокрема комбінований коефіцієнт збитковості у страхуванні майна, темп зростання нової бізнес-цінності у страхуванні життя, норма інвестиційного доходу тощо, постійно перебуватимуть на лідерських позиціях у галузі.

Очікується, що у 2026 році комбінований коефіцієнт збитковості в автострахуванні електромобілів ще покращиться

У 2025 році PICC P&C (China Property & Casualty) забезпечила валові премії за вхідним страхуванням у розмірі 5557,77 млрд юанів, що на 3,3% більше, а частка на ринку — 31,6% від ринку майнового страхування Китаю; прибуток від страхування (underwriting profit) становив 125,35 млрд юанів, що на 119,4% більше; комбінований коефіцієнт збитковості — 97,5%, що на 1,3 відсоткового пункту менше в річному вимірі.

Серед іншого, обсяг премій у сегменті автострахування перевищив 3000 млрд юанів, а частка ринку залишалася майже стабільною; частка не-автострахування становила 45,0%, тобто на 0,3 відсоткового пункту більше. Премії з персонального не-автострахування демонстрували відносно швидке зростання.

На брифінгу щодо результатів діяльності член парткому групи PICC та тимчасовий керівник PICC P&C Чжан Даомінь повідомив, що у зв’язку з швидким зростанням проникнення електромобілів частка страхових випадків/прийнятих на покриття (кількість застрахованих електромобілів) у сегменті автострахування в автомобільній страховій галузі у 2025 році вже досягла 12,75%, що має вирішальний вплив на прибутковість автострахування. Він вважає, що загалом автострахування електромобілів стикається з трьома основними викликами: по-перше, для електромобілів частота страхових випадків є вищою та значно перевищує частоту для автомобілів із двигунами внутрішнього згоряння; по-друге, недостатність соціалізованих ремонтних каналів, через що вартість ремонту автомобілів є відносно вищою; по-третє, зростають як частка справ щодо тілесних ушкоджень, так і стандарти виплат — зростає виплата в середньому на одну справу. Усе це спричиняє, що навантаження за виплатами для автострахування електромобілів залишається на високому рівні.

Хоча наявні виклики, PICC активно використовує переваги в даних, ціноутворенні, каналах збуту, витратах тощо та вже сформувала лідерські переваги у сфері автострахування електромобілів.

Зараз у сфері автострахування електромобілів уже з’явилися певні позитивні фактори: по-перше, через підвищення частки використаних авто, покращення звичок водіння, прогрес у технологіях допоміжного водіння та інші фактори, частота страхових випадків для електромобілів уже демонструє тенденцію до зниження. По-друге, для вантажівок із системою автоматичного екстреного гальмування AEB з даних видно, що ризик виплат на 7% нижчий, ніж для вантажівок без цієї системи, що в основному відображається у зниженні виплати в середньому на одну справу. По-третє, в Китаї триває підготовка та створення системи градації ризиків для моделей електромобілів; запуск системи градації безумовно спонукатиме автовиробників більше приділяти увагу безпеці моделей і безперервно підвищувати економічність ремонту, що зрештою знижуватиме вартість ремонту автомобілів та приноситиме користь широкому колу споживачів електромобілів.

З погляду коефіцієнта витрат (expense ratio) у 2026 році регулятор додатково закріпить єдність «повідомлення-звіту та виплати» (报行合一), посилить три механізми, розгорне роботу з усунення порушень і впорядкування ринкового порядку; коефіцієнт витрат і надалі буде залишатися в цілому в бік покращення. У комплексі очікується, що у 2026 році комбінований коефіцієнт збитковості в автострахуванні електромобілів ще покращиться, а рівень прибутковості — зростатиме.

Говорячи про вплив практики «отримувати плату (збір) і одразу видавати поліс» для не-автострахування на бізнес компанії, Чжан Даомінь зазначив, що з моменту впровадження політики ефективність контролю нарахованих до отримання премій (应收保费) компанії є значною. Річна частка не-автострахових премій, що підлягають отриманню (应收保费率), суттєво знизилася. Компанія першою почала врегулювання проблем у сегментах страхування майнових ризиків підприємств та відповідальності роботодавців; ринкові витрати швидко пішли вниз, що позитивно вплинуло на показники операційної діяльності. Наразі відповідні індикатори короткостроково мають позитивну динаміку, а довгострокові результати залишаються предметом подальшого моніторингу та спостережень.

Очікується, що у 2026 році ефект «комплексного врегулювання» у не-автострахуванні насамперед проявиться у комбінованих коефіцієнтах витрат для таких видів, як страхування майнових ризиків підприємств, страхування відповідальності роботодавців, страхування безпеки праці тощо. Для вищезазначених видів страхування очікується зниження комбінованого коефіцієнта витрат більш ніж на 2 відсоткові пункти в річному вимірі. За умови, що інші фактори впливу залишаться на рівні попереднього року, комбінований коефіцієнт збитковості у не-автострахуванні компанії, за прогнозом, знизиться в річному вимірі, а також буде забезпечено прибуток від страхування (underwriting profit).

Сприяння трансформації альтернативних інвестицій та створення нового «полюса зростання» для стабільного отримання доходу

У 2025 році China Insurance Group забезпечила загальний інвестиційний дохід 923,23 млрд юанів, що на 12,4% більше. Норма загального інвестиційного доходу — 5,7%. Станом на кінець 2025 року обсяг інвестиційних активів перевищив 1,90 трлн юанів, що на 15,8% більше, ніж на початку року; чистий інвестиційний дохід склав 587 млрд юанів. У середньому за останні три роки норма чистого інвестиційного доходу сягала 4,0%, що відповідає рівню лідерства серед однолітків.

Як зазначив Чжао Пен, «для підтримки стабілізації ринку капіталу China Insurance Group здійснила чисті додаткові покупки (net add-on) акцій на A-ринку на суму понад 400 млрд юанів, а частка вторинних часткових прав/власного капіталу в портфелі зросла на 4,3 відсоткового пункту».

Заступник генерального директора China Insurance Group Цай Чживей зазначив, що у 2025 році інвестиційний обсяг групи OCI зріс на 158% порівняно з початком 2025 року; частка в інвестиційних активах підвищилася на два відсоткові пункти. Середня дивідендна дохідність утримуваних акцій OCI становить 4,27%.

У 2026 році China Insurance Group планує, куди насамперед спрямувати страхові кошти? Які конкретні стратегії будуть на первинному та вторинному ринках? Цай Чживей зазначив, що група відповідно до відмінних характеристик залучених коштів/зобов’язань у майновому та в страховому бізнесі життя ще більше удосконалить диференційоване розміщення та точне управління за окремими рахунками (sub-accounts). У рахунку майнового страхування акцент буде на підтриманні базової стабільності тривалості активів; у рахунку страхування життя — на контролі тривалості/дюрації зобов’язань (asset-liability duration gap) та дефіциту в тривалості, а також на подальшому якісному розміщенні довгострокових державних облігацій.

«Інвестиції в акції — це вирішальний засіб для стабілізації та підвищення інвестиційних результатів. Ми й надалі уважно стежитимемо за розміщенням акцій OCI з високими дивідендами та одночасно фокусуватимемося на можливостях зростання, закладених у плані “п’ятнадцяти п’ятирічок п’ять” (十五五). Ми посилюватимемо дослідження в напрямі ключових галузей і ключових секторів, раціонально плануватимемо розміщення TPL-акцій, формуючи портфель часткових інвестицій з довгостроковими, стійкими результатами, здатний конкурувати на ринку, більш збалансований», — зазначив він.

Щодо альтернативних інвестицій, компанія продовжуватиме збільшувати зусилля щодо розроблення та розміщення інноваційних альтернативних продуктів, таких як сек’юритизація активів, тощо. Як «точку опори» компанія використовуватиме створені групою фонди та ті приватні фонди прямих інвестицій, які планується створити, зосереджуючись на інвестиціях у ключові національні стратегічні напрями та у сфери, пов’язані зі страхуванням.

Низькорівнева середовищна ставка також має широкий вплив на розміщення коштів у страховій галузі. Цай Чживей зазначив, що в останні роки через зниження «центру тяжіння» ставок дохідність 10-річних держоблігацій з кінця 2022 року 2,84% знизилася до 1,85% на кінець 2025 року; за три роки сумарне зниження склало майже 100 BP, що створило значний тиск на інвестування страховими коштами, зокрема при розміщенні традиційних активів із фіксованим доходом.

Він розкрив, що у майбутньому насамперед працюватимуть із трьох напрямів, щоб проактивно протидіяти впливу низькорівневого середовища ставок: по-перше, посилити активне управління інвестиціями в інструменти з фіксованим доходом, «накачати довгу дошку» (розвивати сильні сторони), досягати максимальної точності. Далі підвищувати здатність оцінювати траєкторії ставок у середньо- та довгостроковій перспективі, безперервно удосконалювати можливості точного «потрібного моменту» в операціях по хвилях, ловити максимуми/піки по ставках, збільшувати обсяг розміщення довгострокових облігацій, а також, одночасно зменшуючи розрив у тривалості (duration gap), отримувати стабільні купонні/процентні доходи від доходу за облігаціями та нарощувати внесок активів із фіксованим доходом у дохід;

по-друге, збільшувати внесок акцій із високими дивідендами в чистий інвестиційний дохід. PICC посилюватиме довгострокову інвестиційну орієнтацію акціонерних інвестицій, інноваційно створивши стратегічні інвестиційні комбінації акцій. Компанія враховуватиме можливості довгострокового інвестування в якісні активи, що відповідають напрямам національної стратегії. Стратегічний портфель акцій за весь рік забезпечив зростання чистої вартості активів понад 40%, що закладає міцну основу для отримання інвестиційних доходів, які проходять «через цикли» та залишаються стабільними на довгостроковому горизонті;

по-третє, сприяти трансформації альтернативних інвестицій і створювати новий «полюс зростання» для отримання стабільного доходу. Фокус — на тому, щоб «зміцнювати боргові вимоги» (робити стабільним борг), «посилювати акціонерний капітал» (робити сильнішим equity), «робити кращими матеріальні активи» (робити якіснішими real assets), а також проактивно знаходити можливості інвестування в альтернативні активи зі стабільними грошовими поверненнями (cash returns). У нових альтернативних інвестиціях групи у 2025 році частка проєктів інноваційного типу у загальному обсязі становить 37%, а також було реалізовано кілька перших угод на ринку (market firsts) із впливом на галузь.

У найближчі три роки PICC продовжуватиме постійно оптимізувати розміщення активів. Через «виведення в точність і доопрацювання» інвестицій в активи з фіксованим доходом буде безперервно оптимізуватися розміщення акціонерних активів і інвестиційні стратегії, а також далі просуватиметься розвиток інноваційних альтернативних бізнесів, таких як сек’юритизація активів і інвестиції в реальні (матеріальні) активи.