Ціни на нафту зросли протягом місяця, чому активи Китаю «більш стійкі» до ударів?

Щоб торгувати акціями, дивіться аналітичні огляди аналітиків з «金麒麟» — авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно; допоможе вам виявляти потенційні теми та можливості!

Wall Street — огляди подій

Удар по нафтовим цінам триває вже місяць, і є підстави вважати, що у китайських активах відносна стійкість має пояснення: низька залежність від зовнішнього світу в структурі споживання енергоносіїв, достатній стратегічний запас безпеки, безперервні автономні прориви в технологіях AI та природно низька кореляція між A-акціями та глобальними ринками; усе це разом формує основу для «антишокової» стійкості. Ризик глобальної стагфляції ще не повністю вичерпано, але оцінка Goldman Sachs однозначна: за нинішніх рівнів цін співвідношення ризик/прибуток усе ще є сприятливим, A-акції та H-акції варті стратегічного розміщення.

Конфлікт на Близькому Сході триває вже понад місяць: спотова ціна Brent зросла на 50% порівняно з періодом до початку війни — до 110 доларів за барель, а дилема «зростання чи інфляція» для глобальної економіки різко погіршилася.

Проте на тлі найбільшого в історії масштабного порушення постачання нафти китайські активи демонструють виразну відносну стійкість — падіння A-акцій становить лише 4%, а показники скоригованого на ризик коефіцієнта Шарпа істотно кращі, ніж у аналогічних активів на ринках, що розвиваються. Goldman Sachs вважає, що глибока трансформація енергетичної структури, достатній запас нафти як «подушка безпеки», а також безперервні прориви в технологіях AI спільно вибудовують «антяшоковий рубіж» для китайських активів.

Goldman Sachs зберігає рейтинг «overweight» для A-акцій та H-акцій. Знижено 12-місячні цільові ціни для MSCI China та CSI 300 на 5% і 4% відповідно: потенційна віддача за 12 місяців сягає до 24% та 12%.

Аналітики радять зосередитися на трьох ключових напрямах: по-перше, енергетична стратегія диверсифікації Китаю, що реалізується роками, ефективно пом’якшує зовнішні шоки, а політичні «пільги» швидше втілюються; по-друге, цикл дефляції PPI у Китаї, імовірно, завершиться на 6–9 місяців раніше за попередні прогнози, а коригування вгору номінального ВВП забезпечить приховану підтримку через прибутки підприємств; по-третє, агентний AI (Agentic AI) у Китаї, представлений «OpenClaw», непомітно виходить на передній план і перетворюється на наступну ключову тему, яку ринок знову переоцінює.

Енергетичний «рів» як захисна фортеця

У цій хвилі удару по нафтових цінах, що охопила весь світ, енергетична структура Китаю стала найважливішою «підкладкою» для пом’якшення.

З погляду даних, у 2024 році нафта та скраплений природний газ становили лише 28% від одноразового енергоспоживання Китаю — це один із найнижчих показників серед основних економік; водночас альтернативні та відновлювані джерела енергії, такі як ядерна, вітрова, сонячна та гідроенергія, вже становлять 40% від обсягу виробництва електроенергії в Китаї, що значно більше, ніж 26% десять років тому.

Щодо безпеки постачання: у Китаю достатньо стратегічних і комерційних резервів нафти, тож навіть якщо імпорт сирої нафти повністю обнулиться, це все одно зможе забезпечити понад 110 днів потреб у споживанні. Додатково, джерела енергетичного імпорту Китаю дуже диверсифіковані: надійні канали альтернативного постачання забезпечують нафтовидобувні країни поза Близьким Сходом, зокрема Росія, Австралія, Малайзія тощо.

Саме завдяки вищезазначеним структурним перевагам Goldman Sachs вважає, що макроекономічна «ціна» для Китаю в цьому раунді шоку є найменшою серед основних економік.

PPI переходить у плюс раніше на 6–9 місяців

Один сигнал, який легко не помітити, але вартий глибокого осмислення, проявляється: зростання цін на енергоносії у світі може змусити Китай швидше вийти з дефляційного циклу.

Останній прогноз економістів Goldman Sachs показує, що PPI Китаю може завершити 41-місячний річний від’ємний приріст не пізніше березня 2026 року — при цьому прогноз випереджає попередній на цілих 6–9 місяців. Через вплив вибуху конфлікту на Близькому Сході Goldman Sachs також підвищив прогноз темпів зростання номінального ВВП Китаю на 0,8 відсоткового пункту.

Історичні дані свідчать: хоча інвестори зазвичай ставляться до інфляції, зумовленої зростанням витрат, із певним скепсисом, підвищення PPI історично часто тісно корелює з поліпшенням прибутків компаній і «позитивною зворотною» динамікою фондового ринку — так було навіть у періоди інфляції, де домінували фактори зростання витрат, зокрема у 2011 році, 2017/18 роках та 2021 році. Зниження реальних процентних ставок теоретично також підтримуватиме готовність компаній до капітальних витрат і сприятиме тому, щоб домогосподарства перерозподіляли активи з готівки/заощаджень на фондовий ринок.

Логіка «повільного биківського ринку» для A-акцій незмінна

З моменту початку війни A-акції та H-акції, хоч і коригувалися разом із глобальними фондовими ринками, цінність диверсифікованого розміщення відображається повною мірою. CSI 300 та MSCI China з 28 лютого знизилися відповідно на 4% і 7% (з початку року відповідно -3% та -8%), загалом вони майже на рівні MSCI Global, а також трохи кращі, ніж ринки, що розвиваються, поза межами Китаю.

Найважливіше те, що за минулий місяць A-акції та H-акції у вигляді, скоригованому на ризик, суттєво випередили активи тієї ж категорії: коефіцієнт Шарпа для A-акцій становить -0.7, для H-акцій — -0.6; за останні 52 тижні ковзний коефіцієнт кореляції зі S&P 500 дорівнював лише 0.2 та 0.3 відповідно, що підкреслює їхню унікальну диверсифікаційну цінність із «низькою кореляцією».

Зараз частка іноземного капіталу в A-акціях становить лише 3%, а також, на тлі того, що урядовий «державний оператор» у найближчий період знову перейшов до чистих покупок — політична підтримка це підтверджує; плюс, за оцінками ринкових цін на акції, порівняно з внутрішніми процентними ставками вони все ще виглядають недооціненими. Тому логіка «повільного биківського ринку» для A-акцій зберігається: це безперервно дає сильні можливості для отримання надприбутку інвесторам у межах різних стратегій.

«OpenClaw» з’явився раптово: нафтові ціни забрали в Китаю AI увагу, але історія ще не завершена

Об’єктивно конфлікт на Близькому Сході закриває увагою ще один важливий етап у сфері китайського AI — підйом агентного AI (Agentic AI).

Якщо «DeepSeek момент» показав, що Китай здатний виробляти AI-моделі з глобальною конкурентоспроможністю під обмеженнями експортного контролю технологій, то вибухове зростання «OpenClaw» (кількість зірок на GitHub уже досягла приблизно 33.6 тисячі) та різке збільшення використання Token за останні кілька місяців — це переконливе підтвердження широкого практичного застосування китайського AI та його потужного потенціалу сильної комерціалізації.

З точки зору стратегічного значення ця трансформація — від AI-чатботів до агентного AI — демонструє ключові умови, необхідні китайському AI, щоб зберігати конкурентоспроможність у глобальній екосистемі: велика база користувачів, відкриті та потужні великі мовні моделі (LLM), дуже конкурентні витрати на Token, повноцінна інфраструктура для AI, а також провідні у світі виробничі можливості в прикладних сценаріях фізичного AI.

Потенційні бенефіціари «OpenClaw», які систематизував Goldman Sachs: хоча за поточний рік у сукупності вони впали на 8%, з 2025 року вони вже випередили індекс MSCI China та широку AI-комбінацію Goldman Sachs для Китаю на 44 відсоткових пункти та 14 відсоткових пунктів відповідно — така надприбутковість достатньо чітко показує, що AI-тренд у період геополітичних потрясінь не втратив чинності.

		Заява Sina: це повідомлення є передруком з медіа-партнерів Sina. Sina публікує цю статтю з метою донесення більше інформації та не означає, що вона погоджується з її поглядами або підтверджує описане. Зміст статті призначений лише для довідки і не є інвестиційною порадою. Інвестори здійснюють дії на власний розсуд; ризики беруть на себе.

Безліч інформації та точна інтерпретація — усе у застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Лін Чень