Дочірня компанія Xilinmen втратила 100 мільйонів юанів, що зникли безвісти, викликавши кілька проблем у управлінні

（Джерело: Qianlong.com）

У “ХіЛіньмень” (603008.SH) один папірець-оголошення розкрив безлад у керуванні коштами біржової компанії.

Увечері 27 березня “ХіЛіньмень” оголосила, що контрольована дочірня компанія “Сіту Технолоджіз Лімітед” (далі: “Сіту Технолоджіз”) 1 млрд юанів коштів було незаконно переказано співробітниками, скориставшись службовими повноваженнями. Компанія терміново заморозила відповідні рахунки на 9 млрд юанів; сума, пов’язана зі справою, та сума заморожених коштів у сукупності перевищує 10 млрд юанів, що відповідно становить 26,54% і 42,69% від чистих активів компанії за останній період, що був підтверджений аудитом, та від грошових коштів.

Ця, на перший погляд, одинична подія з привласнення коштів відображає за собою багато глибоких проблем на рівні контролю за дочірніми компаніями, розміщення коштів, системи внутрішнього контролю і навіть моделі сімейного управління, а річний звіт за 2025 рік, який має бути оприлюднений 25 квітня, також через цю подію стане подвійним випробуванням — і для аудиту, і для внутрішнього контролю.

Дочірня компанія невеликого масштабу “втрапила в” крупну “дірку” коштів

Ключовим суб’єктом “вкрадених” коштів є “Сіту Технолоджіз” — дочірня компанія “ХіЛіньмень”, заснована 1 січня 2021 року як 100% дочірня. Зареєстрований статутний капітал становить 50 млн юанів. Згідно з даними держреєстрації станом на 2024 рік, кількість працівників — лише 8 осіб, а місце реєстрації — район Сяошань міста Ханчжоу провінції Чжецзян.

Саме така дочірня компанія невеликого масштабу на балансі, як виявилось, фактично тримала понад 100 млн юанів грошових коштів — це 200% від її статутного капіталу, і майже 20% від сукупних грошових коштів усіх дочірніх компаній “ХіЛіньмень”. Згідно з проміжним звітом за 2025 рік, у консолідованій звітності біржової компанії грошові кошти становлять 1,972 млрд юанів; материнська компанія тримає 1,444 млрд юанів; а сукупні кошти дочірніх компаній — лише приблизно 530 млн юанів.

Наразі ще невідомо, коли саме відбулися ці 100 млн юанів: це було переказано разово чи за кількома етапами? Фахівці з фінансів зазначають: якщо це було одноразове переведення, то наскільки великий був рівень уповноваження на такий банківський переказ? Якщо кошти переказувалися частинами, чому це не було виявлено на ранній стадії події? Якщо ж було застосовано тактику “роздрібнення” для обходу нагляду та внутрішнього моніторингу, це відображає серйозні вади системи контролю за фінансовими потоками в компанії. Якщо йшлося про один платіж, зазвичай потрібні погодження фінансового директора, генерального менеджера і навіть ради директорів; це не може бути виконано самостійно однією особою.

Після настання події “ХіЛіньмень” 26 березня звернулася із заявою до органів поліції та запровадила захисне заморожування рахунків. Компанія повідомила, що таке заморожування є власною ініціативою; воно короткостроково впливає на використання коштів дочірньої компанії, але не спричинило суттєвого негативного впливу на загальну виробничо-господарську діяльність. Наразі компанія співпрацює з поліцією для розслідування та просування робіт із розморожування коштів і їх повернення.

Варто зазначити, що законний представник “Сіту Технолоджіз” Чжоу Яїн у коментарях для медіа заявила, що вона є лише номінальним законним представником. Ця деталь ще більше підкреслює безлад у кадровому менеджменті цієї дочірньої компанії.

27 березня біржа Шанхайської фондової біржі (SSE) оперативно направила цьому питанню лист із запитом щодо регуляторних дій. Серед об’єктів розгляду — сама біржова компанія, її директори, посадові особи високого керівництва, а також контролюючий акціонер і фактичний контролер.

Варто зазначити, що курс акцій цієї компанії за останні шість робочих днів сумарно впав більш ніж на 22%. Наразі ринок не може встановити прямий зв’язок між недавньою динамікою ціни акцій цієї компанії та інцидентом із “втратою” коштів.

Кореспондент Першого фінансового видання (Yicai) зателефонував голові правління та засновнику “ХіЛіньмень” Чень Аюю з метою з’ясувати причини інциденту, але співрозмовник не відповідав на дзвінки.

Позиціонування “Сіту Технолоджіз”: ключова платформа для готельного каналу. Як виник ризиковий “чорний провал”?

З точки зору бізнес-позиціонування “Сіту Технолоджіз” не є звичайною дочірньою компанією. Це ключова стратегічна платформа, яку “ХіЛіньмень” розбудовує для готельного інженерного каналу. Вона є єдиним суб’єктом, що відкриває та веде цей канал у компанії, і належить до “фронт-офісу” інженерного бізнесу. Поряд із ним існує “бек-енд” суб’єкт — “ХіЛіньмень Готельні меблі Лімітед”, що відповідає за виробництво меблів для готелів у групі. Разом вони формують архітектуру “1 ключова платформа + 1 виробничий супровідний суб’єкт” для готельного інженерного каналу компанії.

З відкритих даних відомо, що готельний інженерний канал “ХіЛіньмень” уже зайшов до брендів InterContinental Hotels Group (IHG.N), Marriott International (MAR.O), Jinjiang Hotels (600754.SH), Huazhu (HTHT.O), 首旅酒店 (600258.SH), Dongcheng Group, Shangmei, Atour (ATAT.O), групи Kaiyuan Hotels, а також до бренду Junting Hotels Group — зокрема курортів Junlan. Кількість партнерських готелів перевищує 3000, і це стало важливою точкою зростання бізнесу компанії.

З моменту створення “ХіЛіньмень” ніколи не розкривала у періодичних звітах окремо показники своєї діяльності та стан активів, а також не розкривала поелементно суми продажів за готельним і інженерним каналами. Однак, судячи з описаного компанією бізнес-позиціонування, “Сіту Технолоджіз” має бути “центром витрат” для біржової компанії, а не “центром витратності/витрат” у прямому сенсі.

З річного звіту за 2024 рік видно: виручка від реалізації материнської компанії “ХіЛіньмень” становить 4 млрд юанів, а сукупна виручка від усіх дочірніх компаній — 4,7 млрд юанів.

Водночас витрати на продаж материнської компанії становлять лише 157 млн юанів, тоді як у консолідованій звітності витрати на продаж сягають 1,87 млрд юанів. Це означає, що на рівні дочірніх компаній у сукупності виникли витрати на продаж понад 1,7 млрд юанів, що становить понад 90% загальних витрат на продаж компанії.

Аналітики вважають, що така структура “виручка від продажу / витрати” у “ХіЛіньмень” означає, що бюджет і фокус контролю витрат на продаж у групі зміщуються на рівень дочірніх компаній. Те, що “Сіту Технолоджіз” було використано 100 млн юанів, імовірно пов’язано з тим, що ця дочірня компанія має відносно великі права щодо самостійних витрат і розподілу коштів.

Перевірка річним звітом: аудит річного звіту або акцентні/пояснювальні обставини, як оцінюється внутрішній контроль

За планом річний звіт “ХіЛіньмень” за 2025 рік має бути офіційно оприлюднений 25 квітня. Фахівці з аудиту, яких опитав кореспондент Першого фінансового видання, зазначили, що хоча інцидент із привласненням коштів стався після дати складання балансу за 2025 рік і належить до подій після звітної дати, він не змінить ключові фінансові показники звітності компанії за 2025 рік. Проте ця подія все одно матиме зовсім інший вплив на аудит річного звіту та аудит внутрішнього контролю.

З точки зору аудиту фінансових звітів, привласнення коштів не спричинило помилок у цифрах річного звіту за 2025 рік, і компанія вже добровільно опублікувала відповідне розкриття інформації. Аудиторська установа все ще може видати стандартний безумовний аудиторський висновок із абзацом про акцентування уваги щодо звітності самої; і це, найімовірніше, спонукатиме інвесторів звернути увагу на цей ризиковий інцидент із істотними коштовими ризиками після звітної дати, а також на можливий подальший вплив на операційну діяльність компанії у зв’язку з поверненням коштів і розморожуванням рахунків.

Крім того, ринку ще потрібно буде звернути увагу на показники діяльності компанії в четвертому кварталі 2025 року. За перші три квартали материнський прибуток компанії до розподілу становив 399 млн юанів, що на 6,45% більше року. Чи виникнуть у четвертому кварталі через інцидент із коштами проблеми зі скороченням каналів, резервуванням під безнадійну дебіторську заборгованість тощо — наразі залишається невизначеним.

А на рівні аудиту внутрішнього контролю цього разу інцидент становить собою суттєвий недолік у системі внутрішнього контролю фінансової звітності. Фахівці з аудиту зазначили, що незаконне переказування 100 млн юанів відображає проблеми, зокрема: втрата працездатності процесу уповноваження та затвердження, недостатня розмежованість ключових посад, відсутність механізму моніторингу великих сум коштів. І цей недолік не є ізольованою подією. Згідно з “Керівними настановами щодо аудиту внутрішнього контролю підприємств”, за наявності суттєвих недоліків і якщо аудиторський обсяг не було обмежено, аудиторська установа має надати думку з запереченням (negative opinion).

Фахівці з індустрії меблів для дому зазначили, що глибоко вкорінена сімейна модель корпоративного управління “ХіЛіньмень” стала глибинною першопричиною втрати працездатності системи внутрішнього контролю.

“ХіЛіньмень” була розвинена з сімейної майстерні Чень Аюю ще у 1984 році, і наразі й досі залишається типовою біржовою компанією під сімейним контролем. Нині 64-річний Чень Аюю є фактичним контролером; він разом із його сином Чень Їчэн формують модель “батько-син при владі” в управлінні: Чень Аюю обіймає посади голови правління і законного представника, а Чень Їчэн — генерального менеджера та заступника голови правління. Також члени сім’ї займають місця незалежних членів ради директорів-неіндерисів (non-independent director) у раді; інші ключові посади обіймають люди, яким фактичний контролер довіряє протягом тривалого часу. Сімейна воля проходить через усі етапи прийняття рішень і управління діяльністю компанії.

Крім того, фактичний контролер і особи, що діють узгоджено, наразі сукупно володіють 36,36% акцій компанії, і при цьому існує висока частка їх закладу під заставу.

Масивні потоки інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP