Безпосередньо на фінансовій конференції галузі: 10% — це мінімальний ROE, справжня «захисна смуга» — не роздрібна торгівля

«Король ритейлу» і банківська виступи招商银行 про результати, містять надто багато інформації.

30 березня 招商银行 провів випуск 2025 року про результати діяльності. Голова правління Му Чженьмін, керівник правління Ван Лян, заступник керівника правління та фінансовий директор Пэн Цзяьвень, заступник керівника правління та головний директор з ризиків Сюй Мінцзе, головний директор з інформаційних технологій Чжоу Тяньхун та інші ключові керівники були присутні, напряму обговорюючи гарячі питання, яких найбільше торкається ринок: траєкторія спреду, гранична межа ROE та трансформація AI тощо.

Щодо діяльності 招商银行 у 2026 році та в наступні кілька років, голова правління Му Чженьмін стисло описав це трьома реченнями: період узгоджений, маржинальний тренд покращується, а переваги й надалі зберігаються.

Му Чженьмін відверто заявив, що головний «рів» 招商银行 — не дешеві пасиви або ритейл-бізнес, а корпоративна культура «орієнтація на клієнта».

Крім того, у 2025 році прогрес «розумного банку» 招商银行 відбувався швидко. «AI FIRST», яке раніше озвучив керівник правління Ван Лян, пустило коріння та було впроваджено. У 2025 році щоденне середнє споживання Token у великій моделі в 招商银行 досягло 26 млрд, а сукупна кількість зекономлених годин праці за 2025 рік перевищила 15 млн годин. Ці дані — саме такої інформації не почуєш на презентаціях результатів інших акціонерних банків.

Огляд діяльності та справжній «рів»

Щодо діяльності 招商银行 у 2026 році та в наступні кілька років, голова правління Му Чженьмін стисло описав це трьома реченнями.

Перше — «період узгоджений». Цикл діяльності 招商银行 збігається з циклом у всьому банківському секторі. Друге — «маржинально покращується». Незалежно від того, що спад триває чи як саме розвиватиметься ситуація, нинішні умови — на краще. Третє — «переваги й надалі зберігаються», ринковий «рів» і переваги 招商银行 залишаються надзвичайно виразними.

На тлі того, що ринок загалом непокоїться через конкуренцію банків за подібними моделями, Му Чженьмін прямо зазначив: зовнішні інвестори вважають, що «рів» 招商银行 — це дешеві пасиви або ритейл-бізнес, але насправді найголовніше — це корпоративна культура «орієнтація на клієнта».

Оскільки сервіс якісний, клієнти готові відкривати рахунки в 招商银行, тому в галузі норма вартості депозитів 招商银行 є найнижчою, а частка поточних депозитів — однією з найвищих.

На думку Му Чженьміна, справжній «рів» — це не просто якась конкретна послуга чи технологія, а те, як ідея «орієнтація на клієнта» вбудовується в корпоративну культуру та перетворюється на щоденну поведінку працівників.

«інтелектуальний банк» та прогрес AI

Головний директор з інформаційних технологій Чжоу Тяньхун заявив, що в межах стратегії «AI First» велика модель у застосуванні в 招商银行 досягла вибухового прогресу за широтою та глибиною. У 2025 році обсяг введення-виведення Token щодня в середньому зріс у 10,1 раза порівняно з 2024 роком; загальний обсяг Token за останнє щоденне середнє значення досяг 26 млрд, що є лідируючим рівнем у банківській галузі.

Це вже перетворилося на вражаючу продуктивну силу. Чжоу Тяньхун навів комплект «жорстких» даних: у частині підвищення ефективності за весь рік реалізовано 15,56 млн годин заміщення праці; у перерахунку на повну зайнятість це понад 8000 працівників-еквівалентів. У сфері корпоративного кредитування: 82% обсягу передкредитних досьє для малого бізнесу вже замінено великою моделлю; у ритейл-сегменті: AI-помічники підвищили ефективну кількість контактів із клієнтами на одного менеджера в середньому на 14%.

Щодо співвідношення витрат і вигод, яке цікавить ринок, Му Чженьмін додав: 招商银行 запускає інтелектуальний банк не з «чистого аркуша» і не починає раптом збільшувати значні капітальні витрати, а посилює інвестиції в штучний інтелект шляхом оптимізації розподілу ресурсів, тож вплив на прибуток за поточний період є незначним. Майбутня диференціація в банківській галузі відбудеться у двох сферах — операційній і технологічній. Далі 招商银行 має намір у технологічній сфері створити «рів».

Спроба стабілізувати чистий спред у другій половині року

Чистий процентний спред (NIM) — ключовий індикатор, за яким інвестори оцінюють здатність банку генерувати прибуток. У 2025 році чистий процентний спред 招商银行 становив 1,87%, а в четвертому кварталі в порівнянні з попереднім кварталом він зріс на 3 базисні пункти до 1,86%. Чи зможе цей висхідний тренд зберегтися?

Керівник правління Ван Лян зазначив, що спред у 2026 році, можливо, ще буде стабільним із тенденцією до зниження, але величина зниження, швидше за все, буде меншою, ніж у минулому році. Основна причина — три виклики. По-перше, центральний банк може надалі знижувати облікову ставку та резервні вимоги; недостатній попит на кредити призводить до жорсткої конкуренції, а «підходу ціною за обсяг» не змінити — дохідність активів продовжить знижуватися. По-друге, простір для зниження вартості пасивів обмежений. Минулого року вартість пасивів уже знизилась на 38 базисних пунктів; оскільки частка поточних депозитів вже висока, подальше суттєве зниження буде важким. По-третє, зростання не процентних доходів стикається з тиском. Посередництво у продажу фондів відкритого типу може запровадити третій етап зниження комісій, що вплине на бізнес зі збуту.

Заступник керівника правління та фінансовий директор Пэн Цзяьвень також додав: через те, що минулого року була знижена ставка LPR, 78% кредитів, які ще не були переоцінені, будуть зосереджено переоцінені в першому кварталі цього року; інші — у другому кварталі, що знижуватиме кредитну дохідність.

Втім, він одночасно сформулював позитивні управлінські цілі. Перше: домогтися меншого звуження спреду; друге: доки зовнішні суттєві зміни політики не відбудуться, прагнути стабілізації спреду в другій половині року; третє: зберегти ринкову лідерську перевагу за рівнем спреду.

«Ритм» і «нижня межа» ROE 招商银行

На тлі уповільнення темпів зростання прибутку та збереження частки дивідендів на рівні понад 35%, ROE (рентабельність власного капіталу) 招商银行 у 2025 році знизився до 13,44%.

Щодо цього керівник правління Ван Лян зазначив: він вважає, що ROE й надалі матиме низхідний тренд, але компанія контролюватиме його «ритм». 招商银行 встановить 10% як нижню межу для управління, тому що лише зберігаючи ROE понад 10%, можна забезпечити акціонерам добру віддачу.

Також він зазначив, що порівняно з передовими банками всередині країни та за кордоном ROE 招商银行 все ще перебуває на лідируючій позиції, і банк докладатиме зусиль для якісного управління ROE.

Активне протистояння «перенесенню депозитів»

Щодо нещодавно гарячо обговорюваного ринком питання «перенесення депозитів» у напрямку фондів/інвестпродуктів або фондового ринку, Пэн Цзяьвень проаналізував позиції з точки зору клієнтів і з точки зору коштів.

З точки зору клієнтів: якщо депозити перетікають у інвестпродукти або фонди відкритого типу, за умови що ви добре обслуговуєте, кошти все одно залишаються в межах 招商银行 — у продуктах цього банку. Це називають відтоком депозитів, але без втрати клієнтів (тобто зростання AUM). Минулого року AUM 招商银行 перевищив 17 трлн — це найкраще підтвердження.

З точки зору коштів: якщо депозити перетікають на фондовий ринок, врешті вони осідають як міжбанківські депозити на біржі. Поки кошти повертаються в 招商银行 через канали міжбанківського ринку, це також називають відтоком депозитів, але без втрати коштів.

Стратегія реагування 招商银行 полягає в тому, щоб: по-перше, підвищувати якість сервісу, максимально утримуючи депозити; по-друге, використовувати професійні можливості дочірніх компаній на кшталт дочірньої структури з управління майном, щоб добре забезпечувати стикування інвестпродуктів з потребами клієнтів; по-третє, добре вибудувати міжбанківський сервіс, щоб кошти, що прямують на ринок капіталу, поверталися назад у банк. Крім того, він вважає, що в процесі «переформатування» ринку, використання комплексних переваг — це шанс знову отримати більше ринкової частки.

Попередження про ризики та положення про звільнення від відповідальності

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною порадою і не враховує особливих інвестиційних цілей, фінансового стану або потреб окремих користувачів. Користувачі повинні оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхньому конкретному стану. Інвестуючи на цій основі, відповідальність ви берете на себе.