«Соєвий Мац» повертається: стабільне зростання доходів і прибутків, ціна акцій за два дні значно зросла

Запитай AI · Чи відображає сплеск дебіторської заборгованості нові тенденції в конкуренції в індустрії приправ?

Економічний огляд XXI століття, репортер Лю Цзиньсю

27 березня компанія Haitian Foods (603288.SH) опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік. Звіт показує, що за 2025 рік загальна виручка компанії склала 288,7 млрд юанів, що на 7,32% більше, ніж роком раніше; чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 70,4 млрд юанів, зростання на 10,95%; і виручка, і чистий прибуток установили рекордні показники.

Після того, як у 2023 році компанія досягла дна, цей показник — сукупний дохід від основної діяльності та чистий прибуток, що належить акціонерам, — другий рік поспіль зберігає позитивне зростання за темпами рік-до-року; темпи зростання чистого прибутку знову обігнали темпи зростання виручки. Це свідчить про те, що Haitian реалізувала принцип «і наростили виручку — і додали прибуток».

（Ключові операційні дані Haitian Foods за останні п’ять років）

Джерело зображення: Економічний огляд XXI століття

Детальніше розгляньмо: результати Haitian Foods цього разу зумовлені зростанням продажів усіх категорій продукції на стороні виручки, а також сприятливим ефектом від зниження витрат і підвищення ефективності на стороні витрат.

З позиції продуктів соєвий соус усе ще є «якорем стабільності» загальної виручки, забезпечуючи основну частку надходжень. У 2025 році цей сегмент приніс 149,3 млрд юанів, частка в сукупній виручці становила 51,72%, що на 8,55% більше, ніж рік тому.

Окрім того, устричний соус і приправні соуси — ще два важливі напрями бізнесу: у 2025 році вони склали відповідно 48,7 млрд юанів і 29,2 млрд юанів, що на 5,48% і 9,24% більше в річному вимірі, відповідно, і становили 16,86% та 10,1% від загальної виручки.

Паралельно, завдяки активному просуванню компанією оцту, кухонного вина, фірмових приправ тощо «інших напрямів» демонстрували особливо яскраві результати: у 2025 році їх виручка склала 46,8 млрд юанів, зростання на 14,55%.

З боку витрат річний звіт показує, що у 2025 році валова маржа компанії досягла 40,22%, підвищившись на 3,2% у річному вимірі.

Компанія пояснила, що зниження витрат, з одного боку, є наслідком «дивіденду» від зниження цін на сировину. За даними Державного статистичного управління, у 2025 році середня ціна сої на національному ринку становила 4 234 юані / т, що на 3,25% менше, ніж 4 376 юанів / т у 2024 році.

З іншого боку, це також підтверджує, що сприятливий ефект від зниження витрат і підвищення ефективності, досягнутий компанією завдяки покращенню ефективності ланцюга постачання, уже реалізується. Завдяки технологіям на базі AI для відбору бобів, ферментації за великими даними тощо виробничі накладні витрати компанії у 2025 році порівняно з 2024 роком знизилися на 9,98%.

Варто звернути увагу, що у 2025 році дебіторська заборгованість Haitian Foods становила 3 млрд юанів, що є історичним максимумом. Для порівняння: до 2022 року сума дебіторської заборгованості Haitian Foods була меншою за 60 млн юанів. Це означає, що компанія почала свідомо послаблювати умови кредитування, дозволивши відстрочений платіж (відпуск у борг), щоб впоратися з галузевою конкуренцією та тиском з боку каналів збуту.

У червні 2025 року Haitian Foods офіційно розмістилася на Гонконгській фондовій біржі; компанія виявляє «величезні амбіції» щодо виходу на міжнародні ринки. У фінансовому звіті Haitian Foods зазначила, що 2025 рік є ключовою віхою в процесі міжнародної експансії: продукцію вже продають у більш ніж 80 країнах і регіонах світу. Проте щодо доходів, отриманих на закордонних ринках у 2025 фінансовому році, Haitian Foods у цьому звіті не згадує.

30 березня ціни закриття акцій Haitian Foods класів A/H зросли істотно порівняно з моментом після публікації фінзвітності 26 березня. Станом на закриття, акції A Haitian Foods (603288.SH) становили 40,34 юаня / акцію, акції H (03288.HK) — 36,84 гонконгських долара / акцію; за два торгові дні темпи зростання на обох біржових майданчиках перевищили 9%.

（Показники акцій A/H Haitian Foods）