Звіт за 2025 рік China COSCO Shipping Science and Technology: чистий прибуток за винятком несподіваних статей знизився на 84,73%, операційний грошовий потік значно зріс на 614,56%

Ключові показники прибутковості різко просідають

Дохід від операційної діяльності: структурне розділення на тлі незначного зростання

У 2025 році компанія отримала дохід від операційної діяльності в розмірі 1,806 млрд юанів, що лише на 0.51% більше в річному порівнянні. Масштаб виручки фактично не змінився. Однак у структурі бізнесу спостерігається суттєве розділення: дохід від цифрового судноплавства та ланцюгів постачання становив 1.12 млрд юанів, у річному порівнянні зріс на 34.16% і став єдиним чинником зростання виручки; тоді як дохід від цифрового міста та транспортної діяльності становив 0.676 млрд юанів, у річному порівнянні впав на 28.43%, а згортання традиційних бізнес-напрямів є ключовою причиною слабкої спроможності до зростання виручки.

Чистий прибуток і прибуток без урахування одноразових статей: різке погіршення якості прибутку

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 32.54 млн юанів, у річному порівнянні знизившись на 74.50%; чистий прибуток без урахування одноразових статей — лише 18.47 млн юанів, що у річному порівнянні обвалився на 84.73%, якість прибутку різко погіршилась.

Прибуток на акцію: одночасне суттєве скорочення

Базовий прибуток на акцію знизився з 0.3438 юаня/акцію за 2024 рік до 0.0876 юаня/акцію, у річному порівнянні — мінус 74.52%; прибуток на акцію без урахування одноразових статей — з 0.3238 юаня/акцію до 0.0497 юаня/акцію, у річному порівнянні — мінус 84.65%. Зміни відповідають зниженню чистого прибутку та прибутку без урахування одноразових статей.

Аналіз контролю витрат і витрат на R&D

Загальні витрати: незначне зростання

У 2025 році сукупні витрати в періоді становили 228 млн юанів, що на 8.5% більше в річному порівнянні. При цьому витрати на збут, управлінські витрати та витрати на НДДКР зросли в різному ступені; фінансові витрати звузилися в річному порівнянні через зменшення процентного доходу.

Деталізація витрат: нарощування інвестицій у R&D триває

• Витрати на збут: 3016.03 тис. юанів, у річному порівнянні — плюс 13.56%, переважно для розширення ринку та просування бізнесу.
• Адміністративні витрати: 10502.29 тис. юанів, у річному порівнянні — плюс 3.54%, зростання витрат відносно стабільне, що відображає певний ефект контролю.
• Фінансові витрати: -2543.16 тис. юанів, у річному порівнянні — плюс 10.52%, переважно через зменшення процентного доходу в цьому періоді, через що «негативний внесок» фінансових витрат звузився.
• Витрати на НДДКР: 11151.44 тис. юанів, у річному порівнянні — плюс 10.19%. Інвестиції в НДДКР продовжують зростати; їхня частка у виручці зросла з 5.63% до 6.17%. Зокрема, капіталізовані витрати на НДДКР — 506.23 тис. юанів, що становить 4.34% від витрат на НДДКР. Основні напрями включають платформу багатомодального модельного рушія судноплавства «судно-берег» та платформу можливостей базового цифрового двійника тощо, що демонструє рішучість компанії в технологічному позиціонуванні в сфері цифрового та розумного судноплавства.

Ситуація з дослідницьким персоналом: оптимізація структури

У 2025 році чисельність працівників, зайнятих у R&D, становила 622 особи, що на 5.07% більше в річному порівнянні; частка в загальній чисельності працівників зросла з 58.27% до 61.04%. Освітня структура додатково покращилась: кількість магістрантів і аспірантів у річному порівнянні зросла на 16.38%, кількість докторів — на 33.33%; за віковою структурою: кількість R&D-працівників віком 30~40 років у річному порівнянні зросла на 9.39%, а старших за 40 років — на 20.47%. Ключова R&D-команда демонструє поєднання молодості та «зрілості», що забезпечує кадрову підтримку для технологічних інновацій.

Грошові потоки: суттєве розходження між операційною та інвестиційною частинами

Грошові потоки від операційної діяльності: суттєве покращення

Чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році становив 80.33 млн юанів, у річному порівнянні — плюс 614.56%. Основною причиною є збільшення надходжень за проєктами в цьому періоді, що суттєво підвищило спроможність компанії до надходжень від операцій, забезпечивши стабільну грошову підтримку для щоденної діяльності компанії.

Грошові потоки від інвестиційної діяльності: значний відтік

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -994.11 млн юанів, у річному порівнянні — мінус 47563.26%. Основною причиною є те, що в цьому періоді збільшили передбачуване утримання строкових депозитів понад один рік на 1.005 млрд юанів: компанія розмістила значні обсяги тимчасово вільних коштів у довгострокові строкові депозити, що призвело до значного чистого відтоку інвестиційного грошового потоку.

Грошові потоки від фінансової діяльності: загалом стабільні

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -62.88 млн юанів, у річному порівнянні — плюс 2.88%, загалом зберігаючи стабільність. У цьому періоді не було надходжень зовнішнього фінансування; основні виплати — погашення боргу та виплата дивідендів.

Ключові ризики та попередження

Ризик зростання результатів діяльності

Цифровий міський і транспортний бізнес, особливо інтеграційний бізнес для автомагістральних систем, продовжує стрімко скорочуватися; розширення в нових напрямах ще не сформувало ефективної підтримки. Платформенні та продуктові інноваційні напрями в цифровому судноплавстві та ланцюгах постачання все ще перебувають на стадії вирощування; прогрес трансформації нових технологій і нових продуктів у замовлення не відповідає очікуванням. Частина бізнесу з системної інтеграції та розробки програмного забезпечення залежить від бюджетного управління клієнтів і від термінів постачання/впровадження; валова маржа є відносно низькою, існує ризик подальшого стійкого зниження валової маржі основного бізнесу.

Ризик інноваційної трансформації

Хоча компанія збільшує інвестиції в R&D у сфері цифрового та розумного судноплавства, застосування штучного інтелекту та «даних як фактору виробництва» все ще перебуває на етапі технічного прориву та комерціалізаційних експериментів. Якщо ключові технології не будуть досягнуті в очікувані строки, а застосування продуктів у комерційній сфері буде заблоковано, це призведе до уповільнення прогресу розвитку відповідних бізнесів і вплине на загальну ефективність трансформації компанії.

Ризики фінансів і грошових потоків

Дебіторська заборгованість і договірні активи в річному порівнянні зросли відповідно на 142.61% і 62.42%; зростання дебіторської заборгованості поглинуло значні обсяги оборотних коштів. Одночасно існує невизначеність щодо погашення коштів за частиною проєктів: у разі виникнення труднощів із надходженнями грошових коштів це може спричинити напруження з грошовими потоками компанії та навіть вплинути на здатність до безперервної діяльності.

Ризик пов’язаних операцій

Сума пов’язаних операцій компанії з компанією-панівним акціонером China COSCO Shipping Group та її дочірніми підприємствами становить 54.62% від загального річного обсягу продажів; масштаб пов’язаних операцій є відносно великим. Незважаючи на те, що компанія суворо виконує процедури прийняття рішень щодо пов’язаних операцій, все ж існує потенційний ризик необґрунтованого ціноутворення в пов’язаних операціях, що може шкодити інтересам міноритарних акціонерів.

Стан винагороди для керівників і наглядових органів

У 2025 році загальна сума винагороди до оподаткування, яку голова правління Ван Сіньбо отримав від компанії, становила 160.29 тис. юанів. Загальна сума винагороди до оподаткування генерального менеджера Лінь Ївень — 142.25 тис. юанів. Загальна сума винагороди до оподаткування віце-генерального менеджера Чжан Юй (звільнений) — 30.76 тис. юанів. Загальна сума винагороди до оподаткування фінансового директора Юй Цзяньчжуна — 139.78 тис. юанів. Основна винагорода ключових керівників демонструє певний взаємозв’язок із результатами діяльності компанії, а також відображає стимулювання та стримування для керівної команди.

Натисніть, щоб переглянути першоджерело повідомлення>>

Заява: на ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних, не відображає позиції Sina Finance. Будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише для довідки і не є персональною інвестиційною рекомендацією. У разі розбіжностей застосовуйте фактичне повідомлення. Якщо є запитання, звертайтеся на biz@staff.sina.com.cn.

Актуальні новини та точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куай Бао