Оскільки Біткоїн послаблюється, навіть «безпечні» інвестиції, такі як 2-річні казначейські облігації, починають тріскатися

Навіть найспокійніші куточки ринку можуть почати виглядати тривожно, коли ціни на нафту різко зростають, війна затягується, і інвестори починають гадати, чи інфляція знову рухається не в тому напрямку.

Саме це повідомлення ми отримали після продажу 2-річних доларових US Treasuries у вівторок. Це короткострокові державні облігації США, і за ними широко стежать, бо вони відображають те, що, на думку інвесторів, може статися протягом найближчих кількох років — особливо з урахуванням процентних ставок Федеральної резервної системи.

Коли попит на ці короткострокові Treasurys є сильним, це говорить нам, що професійні та інституційні інвестори вважають: інфляція вщухне, а політика з часом пом’якшиться.

Тож коли попит слабшає, змінюється й сигнал. Інвестори просять кращої компенсації, і вони готуються до більш нерівного періоду попереду.

Аукціон у вівторок потрапив саме в цю другу категорію. Держава продала $69 мільярдів 2-річних нот із максимальною дохідністю 3.936%, і попит був слабшим, ніж у попередньому місяці. Показник bid-to-cover впав до 2.44 з 2.63 у лютому, тоді як первинні дилери зрештою взяли на себе значно більшу частку випуску.

Ці цифри свідчать: інвестори проявили менший, ніж зазвичай, апетит до того, щоб позичати гроші уряду США лише на два роки під процентну ставку 3.9%.

Графік, що показує дохідність 2-річних казначейських цінних паперів з 26 березня 2025 року до 25 березня 2026 року (Джерело: Федеральна резервна система)

Слабкий аукціон прийшов у момент, коли конфлікт на Близькому Сході підштовхнув нафту вгору, а надії на швидкі зниження ставок ФРС почали згасати. Ділова активність у США сповільнилася до мінімуму за 11 місяців у березні навіть попри те, що витрати та ціни продажів прискорювалися — поєднання, яке залишило інвесторів дивитися на доволі неприємну картину для економіки.

2-річний Treasury — один із найкращих індикаторів ринку щодо того, куди, на думку інвесторів, найближчим часом рухатимуться відсоткові ставки. Слабкий аукціон сигналізує, що трейдери не впевнені: ФРС зможе швидко пом’якшити політику. Він також може сигналізувати, що страх перед інфляцією починає випереджати звичний інстинкт кидатися в урядові боргові інструменти під час геополітичного шоку.

Чому цей простий аукціон став попереджувальним сигналом

Упродовж більшої частини минулого року інвестори сподівалися на світло в кінці тунелю. Здавалося, інфляція знижується, а зростання охолоджується впорядковано, що дало б ФРС змогу згодом отримати простір для зниження ставок. Короткострокові казначейські облігації чудово вписувалися б у цей відновлювальний ринок, адже вони пропонували прибутковий спосіб зайняти позицію в очікуванні легшої політики.

Але все це розсипалося через нещодавній нафтовий шок. Оскільки конфлікт в Ірані загрожує перерости у повномасштабну війну на Близькому Сході, ціни на нафту різко злетіли, підживлюючи бензинові ціни та ширші витрати для бізнесу. По суті, це знівелювало все те пом’якшення, яке ми бачили в діловій активності, залишивши ринки боротися з перспективою: економіка може сповільнитися, тоді як інфляція зростатиме. Це поєднання не дозволило б ФРС запропонувати будь-яке легке полегшення в найближчий рік-два.

Як тільки ми починаємо розглядати це як реальну можливість, змінюється значення «безпечного» активу.
Хоча відносна безпека активу й залишається важливою в таких обставинах, інфляція важить більше.

Інвестори починають питати, чи справді дає достатній захист утримання 2-річного Treasury за певної дохідності, коли ціни на енергоносії зростають, а шлях до нижчих ставок виглядає менш визначеним. Саме тому слабкий попит цього тижня привернув таку увагу: він показав, що ринок прагнув більшої винагороди, перш ніж заходитиме в угоду.

Риторика ФРС додала цього неспокою. Губернатор ФРС Майкл Барр сказав, що політикмейкерам може знадобитися певний час тримати ставки на місці, оскільки інфляція залишається вище цілі, а конфлікт на Близькому Сході додав висхідний ризик через енергоносії.

Коментарі на кшталт цього допомагають пояснити, чому 2-річні Treasurys настільки важливі: це та частина ринку казначейських цінних паперів, яка найтісніше пов’язана з наступною главою політики ФРС. Коли ці котирування починають хитатися, інвестори зазвичай реагують на те, що вони думають, може або не може зробити центральний банк далі.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст — щодня щоранку в одному лаконічному огляді.

5-хвилинне резюме 100k+ читачів

Email address

Отримати дайджест

Безкоштовно. Без спаму. Відписатися можна будь-коли.

Ой, схоже, виникла проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Який сигнал каже про економіку далі

Аукціон цього місяця — це попереджувальна «сигнальна ракета» на найближчі кілька місяців.

Інвестори починають перевіряти, чи тримаються якісь зі старих припущень: чи може інфляція й далі знижуватися, якщо нафту тримає високою? Чи зможе ФРС знизити ставки, якщо витрати на енергію почнуть ще більше піднімати ціни?

Відповіді на ці запитання вплинуть на всіх, не лише на покупців Treasury.

Вищі короткострокові дохідності можуть зберігати фінансові умови жорсткими, тиснути на оцінки в інших ринках і піднімати «поріг» для ризикованих дій у акціях та спекулятивних активах. Вони також можуть змінити умови запозичень, тому що очікування щодо майбутньої політики ФРС «розливаються» в усілякі рішення з ціноутворення.

Саме тому слабкий аукціон на початку кривої може в підсумку розповісти більшу історію про довіру, страх і те, як інвестори бачать наступну фазу економіки.

Є ще простір для того, щоб цей сигнал охолов. Надії на припинення вогню допомогли цінам на нафту трохи відкотитися, і такий рух може зняти частину тиску з очікувань щодо інфляції.

Втім, ринок усе ще сперечається сам із собою, і цей спір триває в кожній новій новині про нафту, в кожній ремарці ФРС та в кожному новому прочитанні цін і зростання.

Поки що повідомлення з аукціону зрозуміле: інвестори дивляться на наступні два роки й бачать більш тернисту дорогу, ніж ту, яку вони бачили місяць тому. Вони бачать війну, нафту, інфляцію, уповільнення активності та Федеральну резервну систему, якій залишається менше можливостей «виїхати» на порятунок, ніж на те сподівалися ринки. І ми побачили проблиск ринку, який починає закладати в ціни складніший світ.

Опубліковано в

Вибране US Аналітика Інвестиції Макро

Контекст

Суміжне висвітлення

Змініть категорії, щоб зануритися глибше або отримати ширший контекст.

US Local News      Analysis Топ-категорія      Press Releases Newswire  

Макро

Біткоїн стикається з неминучим каталізатором продажу на $45,000 через Пауелла та звіт про вакансії, що загрожують новим макроризиками

Інвестори в біткоїн стежать за Федеральною резервною системою та економічними даними в пошуках підказок, коли ринковий стрес і можливості збігаються.

2 години тому

Податки

Конгрес пропонує прибрати широко використовувану податкову лазівку для біткоїна та передати її регульованим стейблкоїнам

Чернетка нового законопроєкту Digital Asset PARITY Act розширить правила «wash-sale» на цифрові активи, водночас захистивши певні регульовані платіжні стейблкоїни від рутинного визнання прибутку або збитку.

17 годин тому

Біткоїн падає, оскільки Рубіо приватно натякає, що іранська війна може тривати тижнями, закріплюючи високі ціни на нафту

Макро · 20 годин тому

Наступний шок для біткоїна може стати тим місцем, де Уолл-стріт нарешті втратить віру й почне продавати

Аналітика · 1 день тому

Ставки, які зробили ринки прогнозів для крипто популярними, тепер націлені на загрозу заборони

Аналітика · 2 дні тому

Ціна біткоїна рухається до краху у вихідні до $61k — чи врятує його публікація в соцмережах від Трампа?

Аналітика · 3 дні тому

Price Watch

Куди цього тижня може піти ціна біткоїна? BTC падає до $65,000, але стартує тиждень у режимі відновлення

Біткоїн падає до $65k, але показує раннє відновлення. Ключові рівні, сценарії та що має втриматися для того, щоб BTC повернув висхідний імпульс.

28 хвилин тому

Аналітика

Останні дані показують, що роздрібні біткоїн-гаманці більше не можуть контролювати короткострокові рухи ціни BTC

Безмовне корпоративне поглинання ціни BTC виглядає завершеним: чому власники BTC більше не контролюють пробої

4 години тому

Переможці в крипто від AI — це не AI-коіни, оскільки агенти починають витрачати автономно

Аналітика · 2 дні тому

Крипто перемагає в гонці за торгівлю нафтою після робочих годин, оскільки Wintermute запускає торгівлю 24/7

Аналітика · 2 дні тому

Ось чому Уолл-стріт раптом одержима токенізацією — але суто на своїх умовах

Аналітика · 2 дні тому

Біткоїн задає стелю $88k на 2026 рік: після такого поганого старту BTC ніколи не завершував рік у мінусі

Ведмежий ринок · 3 дні тому

Мережа T-REX і Zama запускають інфраструктуру конфіденційності інституційного рівня для токенізації RWA

Протокол Zama FHE дає змогу реєстру мережі T-REX виконувати захищені ончейн-операції для інституційної токенізації.

4 дні тому

BYDFi розширює присутність у Європі завдяки спонсорству Next Block Expo 2026 у Варшаві

BYDFi взаємодіє з лідерами індустрії та ентузіастами через нетворкінг, воркшопи та привабливу загадкову роздачу на одному з найбільших європейських криптоподій.

5 днів тому

BNB Chain запускає університетське дев-турне сьогодні в NYU

PR · 6 днів тому

RIV Coin запускається в Solana, щоб поєднати інституційний капітал із DeFi-інфраструктурою

PR · 6 днів тому

Playnance представляє перший демократичний протокол соціальних ігор, перевершивши 1M власників GCOIN

PR · 7 днів тому

Передпродаж $METAWIN збирає $350,000 за години

PR · 1 тиждень тому

Застереження

Мнения наших авторів є виключно їх власними і не відображають думку CryptoSlate. Жодну інформацію, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід сприймати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або на який є посилання в цій статті. Купівлю та торгівлю криптовалютами слід розглядати як діяльність з високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну належну перевірку, перш ніж вживати будь-яких дій, пов’язаних зі змістом у цій статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації див. наші компанійні застереження.